馬克·法伯博士（Dr. Marc Faber），這位著名的逆向投資者和《Gloom, Boom & Doom Report》出版人，在與丹妮拉·坎博內（Daniela Cambone）的最新訪談中，對西方經濟前景表達了極為悲觀的看法。他與格蘭特·威廉姆斯（Grant Williams）共同指出，真正的資本主義已在數十年前消亡，取而代之的是裙帶資本主義（crony capitalism）。法伯強調，“未來10年內將發生重大變化，美元將不再是全球儲備貨幣”。這一觀點基於長期貨幣印刷、政府擴張以及西方生活水平持續下降的結構性問題。一、美元儲備地位的漸進式衰退法伯認為，美元的儲備貨幣地位已處於“中等不安全”狀態。儘管美元仍主導全球外匯儲備，但其份額正逐步下滑。根據國際貨幣基金組織（IMF）2025年第三季度COFER資料，美元在已披露外匯儲備中的佔比降至56.9%，為1994年以來最低水平，較2025年第二季度的57.1%和第一季度的58.5%進一步下降。這一降幅主要源於匯率效應和儲備多元化，而非對聯準會或美國機構的信任危機。2025年美元指數表現疲軟，是十多年來最弱的一年，主要受聯準會降息（2025年12月聯邦基金利率目標區間降至3.50%-3.75%）、財政赤字擔憂以及政策不確定性影響。IMF資料顯示，美元份額從2001年峰值72%降至當前水平，但仍遠高於歐元（約20%）、日元和人民幣等其他貨幣。法伯警告，長期來看，持續的貨幣印刷和政府債務擴張將加速這一處理程序。2026年全球GDP預計達123.6兆美元，美國佔31.8兆美元，仍居首位，但結構性劣勢日益顯現。分析認為，這一變化並非突發，而是漸進式多元化。中央銀行增加澳元、加元和人民幣等資產配置，反映出對美元單一依賴的擔憂。法伯指出，如果地緣政治緊張加劇（如中美貿易摩擦或地區衝突），美元避險屬性可能短期回升，但長期貶值趨勢不可逆轉。二、西方資本主義的“死亡”與裙帶資本主義崛起法伯和威廉姆斯一致認為，真正的自由市場資本主義已死，取而代之的是裙帶資本主義。自20世紀80年代以來，中央銀行和政府干預不斷增強，導致資產價格嚴重膨脹，而普通民眾生活水平停滯甚至下降。法伯指出，過去40年的低利率環境製造了巨大資產泡沫，受益者主要是華爾街和1%-5%的精英階層，而70%的美國人仍靠薪水度日。威廉姆斯補充，政府已成為“最大的投資者”，干預市場以維持現狀。這種模式類似於歷史上的多次危機：貨幣印刷短期刺激消費，卻長期破壞經濟增長和社會穩定。法伯引用歷史教訓，指出許多社會因過度印鈔而衰落。當前，美國債務危機加劇，兩黨均無減債計畫，2026年財政赤字預計達數兆美元。消費者行為變化進一步印證這一判斷：聯準會資料顯示，2025年循環消費信貸連續下降，消費者態度從樂觀轉向謹慎，反映出對未來通膨和經濟衰退的擔憂。三、亞洲與新興市場的樂觀前景與西方形成鮮明對比，法伯對亞洲和新興市場持相對樂觀態度。他指出，自1978年中國改革開放以來，超過10億人擺脫貧困，生活水平大幅提升。俄羅斯、東歐和越南等國也從計畫經濟轉向市場經濟，受益匪淺。亞洲社會在逆境中表現出更強的韌性：缺乏完善的社會保障體系，迫使民眾主動適應、創業和節約。法伯特別看好東南亞（泰國、印尼）、拉丁美洲（巴西、哥倫比亞）和印度等地區。這些市場估值較低（P/E、P/B遠低於美國），人口紅利和地緣中立優勢明顯。若無大規模戰爭，2026年新興市場可能繼續跑贏發達國家。2025年新興市場指數回報率達34.4%，遠超美股，顯示資金已開始輪動。四、資產配置：黃金、白銀與鉑金的避險價值法伯強烈建議投資者遠離紙幣，轉向實物貴金屬。他認為，持有紙幣將是“災難”，因為貨幣印刷將持續導致貶值。黃金、白銀和鉑金是終極財富保護工具，尤其是鉑金可能面臨市場“擠壓”（squeeze）。法伯表示，即使在監獄裡只能選擇一種資產，他也會全倉黃金和白銀。當前，金價已突破4500美元/盎司，白銀價格約82美元/盎司。法伯強調，貴金屬相對股票仍被低估。礦業股（尤其是黃金礦企）估值極低，具有高回報潛力。他警告，科技股（如輝達、特斯拉）泡沫嚴重，多數股票已多年不動，只有少數龍頭推動指數上漲。建議配置高股息股票（收益率7%-10%）作為防禦，並分散至新興市場和實物資產。五、地緣政治與戰爭風險法伯警告，第三次世界大戰的條件已“完美具備”。中美衝突、歐洲局勢和供應鏈脆弱性加劇風險。一旦戰爭爆發，網際網路、電力和供水中斷將導致金融系統崩潰，比特幣等數位資產將失效，而實物黃金和白銀將凸顯價值。他預測，若發生貨幣危機，將“在一夜之間”發生，黃金將成為唯一可靠解決方案。六、結論：資本保全優先於增值法伯的觀點根植於歷史周期和奧地利經濟學派。他認為，當前體系已不可持續，投資者應聚焦“最小損失”而非最大收益。多元化配置至關重要：10%-20%黃金白銀、20%-30%新興市場股票、20%高股息股、20%債券和現金。2026年全球經濟可能面臨結構性調整，西方衰退風險上升，而亞洲崛起提供機會。法伯提醒，人類本性中的恐懼與貪婪永存，市場情緒將放大波動，但長期看，實物資產和新興市場將勝出。這一悲觀但現實的展望，提醒投資者在不確定性中尋求保護，而非盲目追逐泡沫。美元儲備地位的終結並非明日之事，但趨勢已不可逆轉。 (周子衡)

人工智慧（AI）驅動的投資熱潮加上更有支援力度的貨幣與財政政策將在2026年推動全球經濟強勁增長，野村在近日發佈的2026年全球經濟展望報告中指出。美國經濟有望在2026年連續第四年高於趨勢增長率。 攝影/江瑋作為全球經濟增長主要引擎的亞洲在2026年將持續當前的勢頭野村全球宏觀研究主管及全球市場研究部聯席主管蘇博文（Rob Subbaraman）表示，這份報告被命名為《邁向增長》，因為他們對明年全球經濟的前景感到樂觀。面對關稅、政策不確定性和政治分化，全球經濟在2025年展現出了韌性，增長超出預期，這樣的勢頭還將在2026年延續。報告預計，儘管與貿易相關的干擾可能持續，2026年全球經濟將顯示出穩定和增長加速的跡象，但各地區的增長呈現不均衡格局。報告預計，美國經濟將在發達市場中保持增長領先地位，實現2.4%的GDP（國內生產總值）增速。歐元區經濟可能在2026年下半年加速增長，預計增速為1.3%，尤其德國1兆歐元的財政擴張計畫將從下半年開始提供實質性支援。亞洲則將繼續保持強勁的經濟勢頭。野村預計，中國GDP增速預計將在2026年上半年降至同比4.1%，然後在政策刺激和較低基數效應支撐下，在下半年反彈至4.5%。日本經濟繼續復甦，韓國、新加坡、馬來西亞和印度的GDP增長將超過市場普遍預期。全球經濟的K型趨勢蘇博文對《財經》表示，儘管美國總統川普在2025年4月宣佈了一系列重大關稅決定，但最終全球經濟展現出了韌性。他分析說，原因之一在於，美國最終落實的關稅低於川普所宣佈的數字，還有很多產品被排除在關稅範圍之外。其次，為避免被徵收高額關稅而採取的貿易轉移，在某種程度上緩解了關稅壓力。第三，公司面對關稅反應靈敏，比如在關稅上調之前，美國公司進行了大量進口；通過降低利潤率吸收關稅成本，而不是將其轉嫁出去。但關稅的影響可能在2026年更加明顯。蘇博文表示，如果隨著時間的推移，關稅仍保持在目前水平，也許企業將會把更多的關稅成本轉嫁給消費者。“這是我們認為美國通膨在未來幾個季度將保持在3%左右的原因之一。”對於全球經濟的走向，蘇博文指出，由於經濟收入和財富的不均衡進一步加劇，全球經濟呈現“K型經濟”的特徵，人工智慧將加速這一處理程序。“與人工智慧相關的股市表現對投資於股市的富裕家庭產生積極財富效應，而貧窮家庭則被拋在後面。人工智慧還可能導致就業混亂，尤其是年輕人，他們會發現很難找到工作。”面對“K型經濟”中的收入不平等，蘇博文表示，各國政府想要控制預算將會變得更難，它們需要進行更多的財政擴張，否則可能被更具民粹主義傾向的政府所取代。與此同時，由於在國防、應對老齡化社會和由氣候變化導致的災難救濟方面的公共支出普遍增加，這更加劇了各國控制預算赤字的難度。野村的展望報告指出，財政約束將成為2026年的一個重要主題，政府若未能控制預算赤字，可能導致市場對通膨和金融抑制的擔憂。美國經濟的風險美國商務部近日公佈的資料顯示，2025年三季度美國GDP環比按年率計算增長4.3%，創下兩年來季度環比最快增速。美國經濟曾在今年一季度萎縮0.6%，但此後局面得以扭轉，二季度環比增長3.8%。野村預計，美國經濟有望在2026年連續第四年高於趨勢增長率。野村發達市場首席經濟學家大衛·賽夫指出，原因之一是整體通貨膨脹率將下降，即使關稅繼續存在。此外，2025年7月通過的大而美法案將對美國經濟產生積極的刺激效果。“最重要的是，我們預計對人工智慧基礎設施的投資將持續強勁，這將使美國經濟每年增長1%-1.5%。”賽夫說。當前美國的人工智慧投資熱潮方興未艾。美國科技巨頭大規模投資於算力和基礎設施，資本支出屢創新的紀錄。美國五大科技公司微軟、亞馬遜、Google、Meta、甲骨文的財報顯示，它們在2025年的資本支出總額將超過3700億美元，預計2026年資本支出將高於4700億美元。賽夫表示，目前人工智慧對美國經濟的拉動主要來自對資料中心等基礎設施的投資，而人工智慧在提高生產力方面還處於早期收穫階段；由於對於人工智慧的投資回報不太可能很快顯現，美國經濟存在人工智慧熱潮消退的風險，但目前看來，投資者仍然有足夠的熱情和意願將資本分配到這一領域，2026年對人工智慧的強勁投資還將繼續。對於美國的通貨膨脹，賽夫預計，如果關稅保持不變，美國在2026年的通膨將保持相對黏性，多數時間裡將更接近3%而非2%，直到2026年四季度才開始大幅下降。蘇博文則提醒，美國仍面臨通膨風險，因為美國經濟持續增長，將以更寬鬆的財政和貨幣政策進入新的一年，再加上AI熱潮。他指出，除了消費價格的通貨膨脹，還有資產和大宗商品的通貨膨脹。這是因為人工智慧的繁榮可能會導致資產價格進一步強勁上漲；如果聯準會失去獨立性，投資者可能轉向美元的替代品，大宗商品因此受到追捧。聯準會獨立性受到考驗將是美國經濟在2026年面臨的風險之一。賽夫指出，川普認同統一行政權，這意味著他想要行使更大權力，即使是對那些過去被視為獨立或准獨立的機構，這將會推動川普任命一位與他立場一致的聯準會主席，使他對聯準會政策擁有更多發言權。據報導，川普可能在明年1月任命新的聯準會主席。他曾表示新的聯準會主席將支援大幅降低利率，以刺激經濟並降低美國國債的融資成本。目前熱門的人選包括聯準會前理事凱文·沃什、白宮國家經濟委員會主任凱文·蛤塞特、聯準會理事克里斯托弗·沃勒。現任聯準會主席鮑爾的任期將於2026年5月結束。儘管鮑爾是由川普在第一個總統任期提名，但因為鮑爾並未像川普希望的那樣積極降息而常被川普批評。在聯準會明年的八次議息會議中，鮑爾還將主持三次。“我們認為鮑爾領導下的聯準會已經完成降息，因此預計明年前三次會議不會再降息。”賽夫說。但由於川普總統可能會任命一位鴿派的聯準會主席，因此野村預計，聯準會將在明年6月和9月再降息兩次，共降息50個基點。2025年對於美元是驚濤駭浪的一年。上半年，美元指數跌幅高達10.8%，創下自1973年布列敦森林體系瓦解以來的同期最大跌幅。儘管此後小幅反彈，但難改整體頹勢。賽夫對《財經》表示，預計美元明年將還會輕微貶值，但與2025年的情況相比微不足道。“如果聯準會最終比我們預期的更加溫和，那麼在兩個方向上都存在風險。一方面，美元可能表現出很大疲軟，但如果美國經濟增長的速度比我們預期的要快，這又會導致美元走強。”他說。賽夫指出，大部分央行的降息動作已在今年結束，發達市場中明年還將繼續降息的是美國和英國。如果聯準會明年降息超過兩次，將對美元產生實質性的影響。“截至目前，聯準會的降息基本上與其他發達國家的央行保持一致，但明年將出現不一致的步調，在美國和其他國家之間創造實際利差，從而對美元產生更大影響。”賽夫說。人工智慧對亞洲經濟的分化作為全球經濟增長主要引擎的亞洲在2026年將持續當前的勢頭。野村預計，亞洲地區在2026年將實現3.6%的經濟增長。野村亞洲（除日本外）及印度首席經濟學家索納爾·瓦爾瑪表示，亞洲經濟的積極驅動因素包括美國主導的AI投資需求將對亞洲產生積極的溢出效應，科技出口國家因此表現強勁，比如韓國、馬來西亞和新加坡。她同時表示，亞洲經濟最大的下行風險是人工智慧泡沫破滅，因為如今亞洲的許多增長都直接或間接地受到人工智慧需求走強的影響。對於美國關稅的影響，瓦爾瑪表示，儘管美國對亞洲的貿易夥伴加徵了不同程度的關稅，但對亞洲出口的影響主要集中在非技術產品。來自人工智慧方面的需求，加上半導體和電子產品不在加征關稅範圍之內，這些行業的出口支撐了亞洲的整體出口表現。非高科技領域的出口則因關稅影響放緩，特別是受到更高關稅打擊的行業，如鋼鐵、鋁等。“對於大多數國家的問題是，在一個關稅成為新常態的世界，如何確保出口的韌性。”瓦爾瑪表示。在過去一年，各國試圖談判新的雙邊貿易協定，找到新的出口市場，實現出口產品多樣化。“關稅最終將改變貿易和投資流動的方向。”瓦爾瑪說。她表示，供應鏈的轉移將繼續在東南亞和印度創造機會。在東南亞國家中，馬來西亞將成為供應鏈轉移的主要受益者。人工智慧熱潮對韓國是一個巨大的利多，對其他一些參與人工智慧處理、晶片處理和供應鏈的國家來說亦是如此，馬來西亞的經濟增長就受益於資料中心建設蘇博文指出，傳統的模式是亞洲國家向美國和歐洲出口，將出口所得的收入購買美國國債再循環到美國，但亞洲內部有著巨大的機會，尤其可以利用東北亞之間的比較優勢。他分析說，中國、日本和韓國所在的北亞地區儲蓄過剩，面臨人口老齡化，對基礎設施進行了大量投資；而東南亞和印度的情況正好相反，投資不足，基礎設施建設空間很大，人口年輕，通常沒有足夠的儲蓄。“我認為應該有更多的投資從北亞流向東南亞和印度，以及更多的貿易一體化，亞洲可以從中獲益良多。”高關稅之下的印度經濟印度是2025年被川普加征關稅最高的國家之一，面臨的稅率高達50%。在與美國展開貿易談判的同時，印度也在努力實現出口市場的多樣化，中東和歐洲國家正在成為印度的重要出口目的地。為了尋找新的市場，印度正在大力推動談判新的自由貿易協定，談判對象包括歐盟、加拿大、智利、秘魯等。印度是2025年被川普加征關稅最高的國家之一。 攝影/江瑋瓦爾瑪表示，美國關稅對印度勞動密集型的產品出口產生了影響，比如紡織品，印度在這一領域面臨來自東南亞和南亞的激烈競爭，尤其是越南和孟加拉國。“但歸根結底，印度是一個內需驅動型經濟體。美國關稅對印度的總體影響實際上比我們以及市場和政策制定者預期的要小。”她說。原因在於印度出口市場多元化的實現比預期的要快；印度政府在今年推動了自1991年以來的最大規模勞動市場改革，這曾是一個長期懸而未決的任務，被視為制約印度製造業和投資環境的重要因素之一；印度政府還在9月大幅下調數百種商品和服務的稅率，進一步提振國內消費；在貨幣政策方面，印度儲備銀行專注於改革和貨幣財政寬鬆政策的多元化組合支撐了國內需求。儘管印度面臨美國的高關稅，但野村預期印度在2025年的GDP增長將接近7.7%，2026年也將保持7%的強勁增長。印度曾是最早與美國展開貿易談判的國家之一，但當大部分主要經濟體都與美國達成了貿易協議，印度不僅面臨25%的基礎關稅，還有因進口俄羅斯石油而被額外徵收的25%懲罰性關稅。瓦爾瑪對《財經》表示，印度和美國之所以難以達成協議的主要原因在於農業上的分歧和地緣政治。農業方面，美國希望印度進口更多的轉基因作物和更多乳製品，但印度的農業人口占比超過50%，農業遊說團體反對開放農業，所以這將是一場“艱難的談判”，需要印度和美國互相做出讓步。地緣政治方面，印度面臨的25%額外關稅是針對印度從俄羅斯進口石油的行為。瓦爾瑪表示，隨著美國對兩家俄羅斯公司施加制裁，印度從俄羅斯的石油進口從11月開始下降。“由於印度從俄羅斯進口的石油將減少，我們認為，至少對印度25%的懲罰性關稅應該取消。”瓦爾瑪說。野村預計，印度最終將與美國達成貿易協定，從而使關稅下降至接近20%，接近東南亞國家的平均水平。人工智慧的關鍵問題過去一年，與人工智慧相關的公司股價大幅上漲，尤其是以輝達、亞馬遜、微軟、Google等公司為代表的“美股七雄”，輝達更是在今年成為第一家市值先後突破4兆和5兆美元的上市公司。輝達在2025年成為第一家市值先後突破4兆和5兆美元的上市公司。 攝影/江瑋但市場對人工智慧泡沫的擔憂也在升溫。蘇博文表示，目前並不清楚人工智慧是否將會泡沫破滅，未來的關鍵問題在於，對人工智慧的投資是否可以獲得可觀的回報，比如人工智慧在世界各地被採納為通用技術，企業納入人工智慧來重新設計生產、評估組織結構，從而提高生產力。“我們的觀點是，人工智慧投資熱潮將在今年繼續。可能會有贏家和輸家，這是新技術創造性破壞的一部分，但先發優勢可以發揮重要作用。”從經濟學家的角度，蘇博文認為人工智慧在長遠將是一件非常積極的事情，但他擔心人工智慧產生的副作用，最大的問題之一在於勞動力市場的混亂，一些工作可能變得過時，但也會創造出新的工作機會。在這一過程中，需要政府和政策制定者清楚地認識到問題所在，幫助工人再培訓，使勞動力市場更加靈活，以避免產生嚴重的社會問題。在蘇博文看來，目前的情況與20世紀80年代和90年代貿易自由化相似，經濟學家在談論自由貿易的好處，它如何能夠獲得比較優勢，專業化如何可以提高生產力和生產效率，降低產品成本，但卻犯下一個錯誤：沒有充分考慮到被自由貿易落下的情況，那些因製造業外包而失去工作的人。最終這導致了對自由貿易的強烈反彈。“不讓人工智慧重蹈覆轍是很重要的，不要讓一項偉大的技術引發社會對它的反對，並最終導致逆轉。政策制定者處理好人工智慧將帶來的社會後果將是非常重要的。” (財經Think Tank)

隨著2026年臨近，《彭博商業周刊》一篇回顧中美關係的文章引發廣泛關注，其核心觀點直白而深刻：美國應放棄“戰勝中國”的想法。這一來自美國媒體的理性聲音，打破了長期以來部分美國勢力對中美關係的誤判，為兩國關係的未來走向提供了清醒的思考視角。美方所謂“戰勝中國”的自信，源於對中國的長期“慣性思維”，即認定快速發展的中國終將“陷入困境”。但2025年的中美貿易博弈給出了有力反駁。今年4月，美方曾信心滿滿預判中國會在貿易較量中落敗，然而事實卻證明，虛張聲勢的正是美方自身。中方在博弈中展現的沉穩與實力，不僅守住了自身利益，更印證了中國特色發展模式的可行性與可持續性。這種模式下，中國能夠集中力量推進產業升級，在關鍵領域實現突破，這與美國的發展路徑雖不同，卻同樣具備強大的生命力。中國在諸多關鍵領域的亮眼表現，讓“戰勝中國”的論調愈發站不住腳。資料清晰顯示，儘管GDP總量仍有差距，但在稀土生產、太陽能裝機容量、電動汽車數量、工業機器人等關乎未來發展格局的領域，中國已實現大幅領先。在量子通訊領域，中國位居世界前列，量子計算與感測領域亦進展飛速；面對晶片封鎖，中國全力攻克光刻機技術，展現出自主創新的堅定決心。軍事領域，中國造船工業快速發展，最新式航母的水平不容小覷，正穩步縮小與美國的差距。即便正視中國在經濟、人口等方面面臨的挑戰，也能看到中國積極應對的戰略定力。“十五五”規劃已為解決這些問題繪製清晰藍圖，從最佳化生育政策到應對老齡化，從提升人口素質到完善社會保障，一系列舉措正在為高品質發展奠定基礎。與此同時，中國的軟實力也在持續彰顯：TikTok、拉布布玩偶風靡美國，高鐵、火鍋等文化符號通過旅遊博主的鏡頭走進美國視野，而中國的安全與政治穩定，更與美國的政治亂象形成鮮明對比，贏得越來越多美國人的認可。當前，這篇美媒文章已引發美國網民積極反響，呼籲加強中美合作的聲音不斷湧現。正如日本網民所言，當美國開始重新思考與中國相處之道時，固守敵視思維早已不合時宜。在全球化深度融合的今天，中美作為世界前兩大經濟體，合則兩利、斗則俱傷。“戰勝中國”從來都不是可行選項，也不符合任何一方的根本利益。重新審視中國的世界地位，摒棄“戰勝”執念，以平等心態開展對話合作，才是中美關係的正確航向。這不僅能為兩國人民帶來福祉，也能為全球發展注入穩定動力。對於美國而言，接受中國是強大競爭對手的現實，放下零和博弈的思維，才是順應時代潮流的理性選擇。 (中華網)

根據澳大利亞戰略政策研究所（ASPI）營運的技術追蹤器，中國在近90%的關鍵技術領域處於領先地位，這些技術“顯著增強或對國家利益構成風險”，該機構是一個獨立智庫。ASPI的關鍵技術追蹤器今年評估了74項現有和新興技術的研究，較去年分析的64項有所增加。中國在66項技術研究中排名第一，包括核能、合成生物學、小衛星，而美國則位居其餘8項，包括量子計算和地球工程。結果反映了劇烈的逆轉。根據2024年版的追蹤器，本世紀初，美國領先了90%以上的評估技術，而中國不到5%。“中國在科學技術方面取得了令人難以置信的進展，這些進展不僅體現在研究與發展，也體現在出版物上，”位於華盛頓特區的戰略與國際研究中心（CSIS）研究中國產業政策的伊拉里亞·馬佐科說。馬佐科表示，ASPI指出的總體趨勢並不令人驚訝，但看到中國在許多領域領先美國，實屬“令人驚訝”。香港大學科學政策研究員王彥波表示，這可能與被追蹤的技術類型有關。他指出，印度更有可能成為新技術領域的研究領導者，因為其重點集中在這些領域，而傳統領域如半導體晶片則處於領先地位。跟蹤高影響力研究ASPI團隊基於一個包含全球九百萬多篇出版物的資料庫進行分析。它通過識別2020年至2024年間某國研究人員發表的被引次數前10%的論文，對各國在各項技術領域進行排名，並計算該國的全球份額。一個值得注意的發現是，根據位於弗吉尼亞州阿靈頓的非營利組織“特殊競爭研究項目”的國家安全與技術戰略師林大衛的說法，中國在雲端運算和邊緣計算方面領先於美國。雲端運算使人工智慧公司能在無需物理基礎設施的情況下訓練模型並處理資料，而邊緣計算則在本地處理資料。他表示，中國在這些領域的研究強度“很可能反映了北京將人工智慧從實驗室推進到部署的緊迫性”。位於蘇州的西安交通-利物浦大學專注於技術創新的政治經濟學家海史蒂文表示，這一分析不應被解讀為“美國實力的崩潰”。他說，總體而言，美國在全球這些技術領域仍是重要角色。參與該研究的ASPI資料科學家黃梁珍妮警告稱，研究結果顯示西方發達國家有可能在多個關鍵領域失去“來之不易的、長期的前沿科學和研究優勢”，而這些對全球最重要技術的發展和進步至關重要。面臨的限制不過，他們同時指出，儘管ASPI的跟蹤器有助於衡量一個國家的學術勢頭，但它無法反映其整體的創新能力。ASPI的分析師在2025年的更新中也承認了這一點。首先，大量高影響力的出版物並不一定意味著工程能力、製造能力或商業成功。他以先進飛機發動機作為例子，這是其中一項被追蹤的技術。儘管中國在該技術領域排名第一，擁有龐大的工業基礎和國有航空航天企業，但“中國發動機尚未達到美國或歐洲領先車型的性能、可靠性和耐久性水平”。 (新書問我)

美國《新聞周刊》網站11月30日刊登題為《德國能否取代美國在北約的主導地位？》的文章。作者是布倫丹·科爾。內容編譯如下：一位退役的美國海軍陸戰隊軍官對《新聞周刊》說，美國總統唐納德·川普的駐北約特使暗示，德國應接替美國承擔北約歐洲盟軍最高司令職責，這表明華盛頓有意從歐洲安全事務中抽身。美國常駐北約代表馬修·惠特克本月早些時候在柏林安全會議上表示，他希望由一位德國人擔任歐洲盟軍最高司令，負責監督北約在歐洲的軍事行動。自北約成立以來，這一職位一直由美國人擔任。此前有傳言說，美國希望退出這一角色，還說川普政府希望讓德國取代美國成為歐洲的主要安全保障者。退役海軍陸戰隊軍官布奇·布拉克內爾在北約擔任文職人員超過8年，他表示此舉意味著美國將放棄影響力以及對北約軍事職能的掌控能力。惠特克的這番言論與川普此前對北約的批評相呼應，川普曾批評北約的歐洲成員國在國防開支方面投入不足。儘管分析人士對美國在歐洲防務中的角色表示擔憂，但惠特克在柏林安全會議上表示，川普政府仍然致力於北約事務。惠特克還表示，他讚賞柏林增加國防開支的努力，德國總理梅爾茨今年承諾要打造歐洲“最強大的常規軍隊”。智庫全球安全組織的防務研究員羅傑·希爾頓表示，惠特克的言論表明，美國打算繼續從歐洲撤出資源，並將亞洲視為其地緣政治優先事項。自後來的美國總統德懷特·艾森豪威爾1950年擔任歐洲盟軍最高司令以來，該職務一直由美國人擔任。據《每日電訊報》報導，德國駐北約代表沃爾夫岡·維恩中將表示，他對這一提議感到驚訝。他指出，雖然柏林可以承擔新的職責，但這一職位主要被視為美國的職責。布拉克內爾告訴《新聞周刊》，在任何北約作戰指揮機構中，美國人幾乎總是被安排在關鍵職位上。他表示，這意味著美國對北約擁有一定的控制權，歐洲人對此是贊同的，因為這“有助於美國保持高度參與”，儘管其地理位置遙遠。然而，布拉克內爾指出，如果美國將歐洲盟軍最高司令的職位讓給歐洲人，這將意味著美國在北約的影響力下降，並預示美國與歐洲事務的脫離。他還說，北約許多國家，不僅僅是德國，都有上將能夠應對這一挑戰。希爾頓表示，惠特克意在表明，美國將亞洲視為主要的地緣政治舞台，並會將其資產重新調配。他認為惠特克的言論並非重大失言或對跨大西洋關係構成威脅，因為他強調的是較長的時間框架，並暗示跨大西洋夥伴之間的軍事能力最終將達到平衡。希爾頓表示，惠特克的說法也極大鼓舞了柏林，甚至可能提升柏林的自信心。他還說，如果用歐洲人取代美國人擔任歐洲盟軍最高司令，這將標誌著歐洲安全管理進入一個新階段，但歐洲的安全仍然以美國為支撐。惠特克說：“我期待德國有一天會來找美國，說我們準備好接任盟軍最高司令了。我認為我們離那一天還很遠。”布拉克內爾則說：“如果美國將歐洲盟軍最高司令一職讓給歐洲國家，我們應該清醒地認識到，我們將失去很大一部分的影響力和左右北約軍事行動的能力，而歐洲人會將此解讀為美國退出歐洲安全事務的明確訊號。”惠特克暗示，德國目前沒有立即接任歐洲盟軍最高司令的計畫，但柏林仍在繼續推進其通過增加軍費開支和招募新兵來加強武裝力量的政策，這可能會改變其在北約內部的影響力。 (參考消息智庫)

1 導讀生成式AI正從“一超”走向“群雄”。OpenAI雖憑ChatGPT領跑，卻遭多方圍剿：微軟、輝達豪擲150億美元轉撐Anthropic，並鎖定300億美元Azure訂單，形成“資金旋轉木馬”；GoogleGemini 3自研晶片訓練，月活6.5億緊追不捨；xAI亦傳2300億美元估值融資。OpenAI為保算力，已承諾五年內向甲骨文支付3000億美元，總支出高達1.4兆美元，引發市場對其償債能力與泡沫風險的擔憂。輝達財報創新高暫時安撫情緒，但競爭白熱化使 labs 被迫持續燒錢降價，盈利與估值匹配難度陡增，AI版圖進入多極混戰。2 地道表達winner-takes-all 表示“贏家通吃”；在經濟學或商業語境中，指競爭結果中勝者獲得絕大部分甚至全部收益，敗者幾乎一無所得的市場結構。[例]：In a winner-takes-all market, early movers can seal a dominant position. 在“贏家通吃”型市場裡，先發者往往能鎖定統治地位。throw their weight behind - 把全部影響力、資源或權力押注於……；形象比喻“用自身份量”給某人/某事撐腰，強調重量級支持者的全力站台。[例]：Microsoft and Nvidia threw their weight behind Anthropic. 微軟與輝達把全部資源押向 Anthropic，為其站台。gauntlet /ˈɡɔːntlət/ - n.長手套，防護手套；(中世紀武士鎧甲的)金屬手套throw down the gauntlet - 中世紀騎士若欲單挑，會摘下金屬手套（gauntlet）擲於對方面前；對方若撿起，即表示接受挑戰。泛指“主動發起競爭或挑戰”，常見於商業、科技、體育等語境。[例]：Google threw down the gauntlet with its new AI model. Google發佈新 AI 模型，公然“下戰書”。from our vantage point - 從我們有利的觀察位置；從我們的視角來看。引申為“獨特且優越的視角”，常用於演講或財報會議，表示“站在我方立場/經驗所看到的情況”，比簡單說“we think”更形象、正式。[例]：From our vantage point, the AI market is still in its infancy. 在我們看來，AI 市場仍處於起步階段。3 ｜原文｜翻譯｜字詞｜Loop the loop循環Cracks are appearing in OpenAI’s dominant façadeOpenAI 的主導地位正在出現裂痕The 21ST-CENTURY tech landscape was built with a winner-takes-all mindset. It started with Microsoft’s Windows monopoly at the end of the 1990s. Since then Alphabet-owned Google has cornered search and Amazon has become the king of e-commerce. Meta, too, has blanketed much of the world with social media—though on November 18th a judge in Washington, DC, spared it the ignominy of being declared a monopolist.21 世紀的科技版圖完全建立在“贏家通吃”的思維之上：90 年代末微軟率先憑 Windows 形成壟斷；隨後 Alphabet 旗下的 Google 牢牢把持搜尋，亞馬遜加冕電商之王；Meta 亦用社交媒體覆蓋全球——儘管 11 月 18 日華盛頓特區的一位法官免去了它被正式貼上“壟斷者”恥辱標籤的命運。No surprise then that with the rise of generative artificial intelligence (AI), everyone has jostled to be, if not the outright winner, then at least on the winning team. Since it launched ChatGPT in late 2022, OpenAI has been the one to beat. But its dominance is under threat. That was underscored on November 18th when Microsoft and Nvidia, two big backers of OpenAI, threw their weight behind Anthropic, a big rival to the maker of ChatGPT, that has hitherto been financed by Amazon and Google. On the same day, Google threw down the gauntlet with a new model.隨著生成式人工智慧（AI）的崛起，所有人都想擠進“獲勝陣營”，即便當不了唯一贏家，也至少要搭上順風車，這並不令人意外。自2022年底推出ChatGPT以來，OpenAI一直是眾人追趕的目標，但它的霸主地位正受到威脅。11月18日，這一威脅被徹底凸顯：曾大力扶持OpenAI的微軟與輝達，竟聯手為Anthropic站台——這家ChatGPT製造商的最大對手此前一直由亞馬遜和Google出資輸血。同一天，Google更拋出全新模型，公然“下戰書”。The Anthropic deal bears many of the hallmarks of the spending exuberance that has characterised the AI boom. Nvidia and Microsoft pledged to invest $15bn in Anthropic, which, in turn, will spend $30bn on Microsoft’s Azure cloud platform over an unspecified timeframe, underpinned by Nvidia’s AI chips. Not long ago such circularity, with OpenAI at the centre of the merry-go-round, dazzled markets. Now investors are spooked; Microsoft’s shares fell by 3% after the announcement.Anthropic 這筆交易集中體現了 AI 熱潮中“花錢不眨眼”的典型特徵：輝達與微軟承諾向 Anthropic 注資 150 億美元，而 Anthropic 又將在未明確的時間跨度內把 300 億美元砸向微軟的 Azure 雲平台，底層算力則由輝達的 AI 晶片支撐。不久之前，這種以 OpenAI 為軸心的“資金旋轉木馬”還讓市場目眩神迷；如今投資者卻聞風喪膽——消息一出，微軟股價當日下跌 3%。monopoly /məˈnɒpəli/ n. 壟斷corner /ˈkɔːnə(r)/ n.角，角落；v. 獨佔、壟斷spare /speə(r)/ v. 使免遭、免去ignominy /ˈɪɡnəmɪni/ n. 恥辱、醜名jostle /ˈdʒɒsl/ v. 推擠；爭搶位置outright /ˈaʊtraɪt/ adj. 徹底的；完全的underscore /ˌʌndəˈskɔː(r)/ v. 強調；凸顯hitherto /ˌhɪðəˈtuː/ adv. 迄今為止gauntlet /ˈɡɔːntlət/ - n.長手套，防護手套；(中世紀武士鎧甲的)金屬手套hallmark /ˈhɔːlmɑːk/ n. 標誌；特徵exuberance /ɪɡˈzjuːbərəns/ n. 狂熱；過度投入dazzle /ˈdæzl/ v. 使目眩；迷住The reverberations from OpenAI’s promiscuity partly explain the change of sentiment. Gil Luria of D.A. Davidson, an investment firm, dates the sell-off in tech stocks this month back to September, when OpenAI agreed to spend $300bn over five years on computing power from Oracle, and Nvidia, in turn, said it would invest up to $100bn in OpenAI.OpenAI 這種“四處牽手”的做法所引發的連鎖反應，一定程度上解釋了市場情緒的逆轉。投資公司 D.A. Davidson 的吉爾·盧里亞指出，本月科技股的拋售潮可追溯到 9 月：當時 OpenAI 同意五年內斥資 3000 億美元向甲骨文購買算力，而輝達又反手宣佈最多向 OpenAI 投入 1000 億美元。That marked the start of $1.4trn of spending commitments by OpenAI, which has raised fears in financial markets of a binge by uncreditworthy borrowers to finance new AI data centres. On November 19th Nvidia provided news that assuaged those concerns. It reported record sales in the third quarter, and raised its fourth quarter revenue forecasts above Wall Street’s expectations. “There has been a lot of talk about an AI bubble. From our vantage point we see something very different,” said Jensen Huang, its CEO.那件事開啟了 OpenAI 高達 1.4 兆美元的支出承諾，卻也令金融市場擔心：一群償債能力存疑的借款人正在豪擲重金新建 AI 資料中心。11 月 19 日，輝達放出消息安撫了這種恐慌：第三季度營收再創紀錄，第四季度收入指引也上調至高於華爾街預期。其首席執行官黃仁勳表示：“外界熱議 AI 泡沫，但在我們看來，情況完全不同。”Anthropic’s three-way arrangement is a reflection of Nvidia’s bullishness. For the first time, the AI lab will train its models on Nvidia’s chips. Details about the terms of the Nvidia and Microsoft investments were sketchy, but CNBC reported that they valued Anthropic at about $350bn, up from $183bn in September, which would bring it closer to OpenAI, valued at $500bn. The Wall Street Journal reported that Elon Musk’s XAI, another frontier lab, was in talks to raise $15bn at a $230bn valuation.輝達、微軟、Anthropic 的“三方聯盟”正折射出輝達的極度樂觀。這家 AI 實驗室首次決定用輝達晶片訓練自家模型。雖然輝達與微軟的具體投資條款語焉不詳，CNBC 援引知情人士稱，此次注資將 Anthropic 估值推至約 3500 億美元，較 9 月的 1830 億美元幾乎翻倍，逼近估值 5000 億美元的 OpenAI。《華爾街日報》另稱，埃隆·馬斯克旗下的前沿實驗室 xAI 也在洽談以 2300 億美元估值融資 150 億美元。reverberation /rɪˌvɜːbəˈreɪʃn/ n. 迴響；連鎖反應；影響promiscuity /ˌprɒmɪˈskjuːəti/ n. 濫交；此處引申為“不加選擇地廣泛合作”binge /bɪndʒ/ n. 狂歡；此處指“無節制的支出狂潮”assuage /əˈsweɪdʒ/ v. 緩和；安撫vantage /ˈvɑːntɪdʒ/ n.優勢bullishness /ˈbʊlɪʃnəs/ n. 看漲情緒；極度樂觀sketchy /ˈsketʃi/ adj. 粗略的；語焉不詳的It’s not just the AI labs that are putting pressure on OpenAI. On November 18th Google released its latest model, Gemini 3, which it said would improve AI features on its search platform, as well as coding and other tools. Gemini has 650m monthly average users, which is still well shy of the 800m that OpenAI says use ChatGPT on a weekly basis. But it is trained on Google’s own chips, rather than Nvidia’s, giving it potentially a big cost advantage. On November 19th Alphabet’s shares jumped to record highs, partly on the belief that it may be catching up with OpenAI.不只AI實驗室在擠壓OpenAI。11月18日，Google發佈最新模型Gemini 3，稱將強化搜尋平台、程式設計及其他工具的AI功能。Gemini月活6.5億，仍遠低於OpenAI宣稱的ChatGPT周活8億，但它訓練於Google自研晶片而非輝達晶片，潛在成本優勢可觀。11月19日，Alphabet股價跳升至歷史新高，部分源於市場相信它正逼近OpenAI。For users, the more competition the better. It means the AI labs will continue to keep prices down by burning cash. But it may also bring fears of an AI bubble from public to private markets. The more competition there is, the harder it will be for the labs to generate the revenues needed to justify the spending splurge—not to mention their stratospheric valuations.對於使用者而言，競爭越多越好——這意味著 AI 實驗室會繼續“燒錢”壓低價格。但這也可能把 AI 泡沫的擔憂從公開市場帶到私募領域：競爭越激烈，這些實驗室越難賺到足以支撐豪擲千金的高額收入，更遑論它們那“天上飛”的估值。splurge /splɜːdʒ/ n.揮霍；亂花錢stratospheric /ˌstrætəˈsferɪk/ adj.平流層的 (Chris的外刊閱讀筆記)

🇨🇳 之前每次寫台灣問題，總有人告訴我，「沒什麼好說的，幹就完了！」事情恐怕沒那麼簡單。因為「幹」是最後不得已的選擇，老祖宗說最好還是「不戰而屈人之兵」。之所以要一再把台灣問題的事實真相講清楚，不是講給那些裝睡、叫不醒的人，而是國際上更多講道理的人聽。道理講清楚了，等到真要「幹」的時候，我們身為正義之師就不言自明了。相當長一段時間以來，「台灣地位未定論」作為某些國家打「台灣牌」的籌碼，隔三差五就要拿出來炒作一番。最近，「美國在台協會」又炒起冷飯，公開鼓噪《開羅宣言》《波茨坦公告》和「舊金山和約」等檔案均「未決定台灣最終的政治地位」。美國國務院匿名官員隨即附和。賴清德當局如獲至寶，台灣外事部門負責人跳出來感謝“'美國在台協會'公開明確重申美方對台政策立場”，並順勢煽炒“中華民國與中華人民共和國互不隸屬”的謬論。必須堅決揭批這類謊言謬論，還歷史一個清白。一、“台灣地位未定”的“前世今生”「台灣地位未定」不是什麼新概念，而是發端於杜魯門執政時期的「老古董」。美國在這​​個問題上出爾反爾、反覆橫跳，也不是什麼新戲碼。二戰後，美國明確承認台灣屬於中國。 1950年1月5日，時任美國總統杜魯門就台灣問題發表聲明，表示過去4年，美國及其他同盟國均接受中國對該島的管轄。同日，時任美國國務卿艾奇遜召開記者會，對杜魯門的聲明作進一步說明，表示中國已管轄台灣4年。美國及其他盟國都沒有對中國的管轄和佔領提出質疑。當台灣成為中國的一個省，沒有人對此提出法律質疑。▲ 1951年，美國代表、時任國務卿迪恩·艾奇遜簽署「舊金山和約」。朝鮮戰爭爆發後，美國出於遏華戰略考量，拋出「台灣地位未定」。為了使該論調“合法化”，1951年，美國打著解決同盟國與日本戰後關係及釐清戰爭存留問題的旗號，一手導演“對日和會”並炮製所謂的“舊金山和約”，刻意不明確台灣和澎湖列島的主權歸屬。 1952年，美國又推動蔣介石集團同日本簽署所謂的“中日和約”，不明文規定台灣和澎湖列島歸還中國。到了上世紀70年代，國際形勢發生巨大變化，中美兩國重新調整外交政策，從長期對峙逐步轉為破冰接觸。1972年，美國總統尼克森訪華期間，當面向周恩來總理承諾，美方將不再發錶帶有「台灣地位未定」意味的聲明。中美關係正常化後，美國在官方層面很少再公開提及「台灣地位未定」。但隨著美國打壓遏制中國愈演愈烈，美國也開始不斷虛化掏空其一個中國政策，「台灣地位未定」隨之沉渣泛起。2020年9月，時任美國國務院亞太事務助產士史達偉在智庫演講時妄言，美國的一個中國政策，不同於中國的一個中國原則，美國對台灣的「主權」不持立場。 2025年5月，美國眾議院通過“台灣保證實施法案”與“台灣國際團結法案”，公然挑戰聯大第2758號決議，聲稱該決議“沒有對中國和台灣的關係採取立場，也沒有任何涉及台灣主權的敘事”。二、「台灣地位未定」純屬謬論回顧歷史，不難看出，所謂「台灣地位未定」不過是美國出於自身利益和遏華目的而精心炮製的謊言，違背歷史事實，毫無法理依據，純屬謬論。台灣自古以來就是中國領土不可分割的一部分。1895年，日本迫使戰敗的清政府簽訂《馬關條約》，割讓台灣及澎湖列島。 《馬關條約》當然是喪權辱國的不平等條約，但割讓這一事實本身，證明1895年之前台灣及澎湖列島已是中國領土一部分，證明日本是從中國而不是別的國家強佔了台灣。▲ 明代利瑪竇和李之藻合作繪製的世界地圖《坤輿萬國全圖》所描繪的台灣附近海域1941年，中國政府發佈《中國對日宣戰佈告》，宣告「所有一切條約、協定、合同，有涉及中日間之關係者，一律廢止」，並宣佈將收回台灣、澎湖列島。1943年，中美英三國政府發表《開羅宣言》，明確規定將日本竊取的台灣、澎湖列島等中國領土歸還中國。1945年，中美英蘇發表《波茨坦公告》，重申《開羅宣言》之條件必將實施。同年，日本簽署投降書，承諾忠誠履行《波茨坦公告》各項規定之義務。1945年10月25日，中國政府宣告“恢復對台灣行使主權”，並在台北舉行“中國戰區台灣省受降儀式”。由此，通過一系列具有國際法效力的檔案，中國從法律和事實上收復了台灣。▲ 1945年10月25日，台灣在結束了日本帝國主義長達50年的殖民統治後，重回祖國懷抱。台灣民眾歡慶， 「老幼有易新裝，家家遍懸綵燈，相逢道賀，如迎新年，鞭炮鑼鼓之聲，響徹雲霄，獅龍遍舞於全市，途為之塞」。這次「美國在台協會」翻炒「台灣地位未定」謬論，不僅公然違背《開羅宣言》和《波茨坦公告》，還搬出了所謂「舊金山和約」。 1951年的「舊金山和約」是二戰之後美國糾集一些國家，在排斥中國、蘇聯的情況下，對日本單獨媾和而發表的非法、無效檔案。這一檔案不僅違反1942年中美英蘇等26個國家簽署的《聯合國家宣言》有關「各簽字國政府不得單獨同敵國停戰或媾和」的規定，而且背著中國處置中國合法領土，違反《聯合國憲章》和國際法基本原則。這種「和約」就是廢紙，早該掃進歷史垃圾堆。至於所謂的1952年“中日和約”，更經不起推敲。它是由已經不能代表中國的蔣介石集團簽署，同樣非法、無效。即便拋開兩份「和約」的非法性和約束力不談，中國已在1945年從法律和事實上收復台灣，日本根本無權在1951年的法律檔案裡處置不屬於其領土的台灣，更無權試圖對台灣的領土主權進行變更。三、「台灣地位未定」在台灣也不得人心無論美國如何鼓噪、民進黨當局如何粉飾，「台灣地位未定」扭曲史實，毫無法理依據，過去不是、今後也不會成為島內民眾共識。1950年美國拋出「台灣地位未定」謬論後，即使面對美國的強大壓力，蔣介石集團還是發表了「台灣屬於中國領土之一部分」的聲明。此番「美國在台協會」和賴清德當局演雙簧，再度鼓噪「台灣地位未定」後，台灣地區最大在野黨國民黨立即通過新聞稿回應稱，值此二戰勝利暨台灣光復80週年之際，必須不厭其煩地重申歷史事實。二戰後期及戰後檔案，均已確認並以法律實踐將台灣、澎湖及其附屬島嶼歸還中國，史實班班可考，毫無疑義。馬英九基金會痛批，「美國在台協會」公開挑釁一中原則，違反了美國長年的政策，還把台灣的安全推向險境，已經觸及了台灣地區民眾的底線。台灣地區勞動黨主席吳榮元也在接受媒體採訪時表示，“美國在台協會”宣傳所謂“台灣地區地位未定”，是赤裸裸干涉中國內政，試圖顛倒黑白、挑撥兩岸對立。島內媒體評論認為，台灣地區的未來不應由外部勢力決定，美方干涉台灣地區內部事務，不會為台灣地區帶來和平與穩定，只會讓台灣地區更深地陷入大國博弈的漩渦中，成為他國利益爭奪的工具。四、「台灣地位未定」注定失敗台灣是中國的台灣。台灣地位問題早在1945年中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利時就已經徹底解決。台灣回歸中國是二戰勝利成果和戰後國際秩序重要組成部分，是包括台灣同胞在內的中國人民經過浴血奮戰和巨大犧牲換來的勝利成果，絕不是某些反華勢力的謊言謬論所能撼動。歸根結底，“台灣地位未定”不過是一個被刻意豢養的“政治殭屍”，它不定期“還魂”的鬧劇，服務的從來都是“台獨”和外部勢力見不得光的算計。但它每企圖「還魂」一次，就會被光明和正義打回原形一次，永遠不可能長出「真身」。▲ 任何膽敢謀求」台獨「的圖謀終將陷於孤島絕境。歷史的車輪滾滾向前，任何企圖讓「台灣地位未定」死灰復燃的行徑，都是對國際正義與歷史事實的公然褻瀆。儘管海峽兩岸尚未完全統一，但中國的主權和領土從未分割也決不允許分割，台灣是中國領土一部分的地位從未改變也決不允許改變。誰想要走回頭路，妄圖將台灣再度從中國分裂出去，只會被釘在歷史的恥辱柱上，在鋼鐵洪流面前撞得頭破血流。這不是預言，而是鐵律。 （補壹刀）