#供貨
•

中國四大雲廠商，強烈要求三星海力士簽訂長期協議

中國雲端運算市場正在複製美國科技巨頭爭奪AI基礎設施的採購模式。 KB證券表示，百度、阿里巴巴、騰訊和字節跳動正強烈要求三星電子與SK海力士簽訂記憶體晶片長期供貨協議（LTA）。 HBM供需缺口預測圖。2025年HBM位元出貨量約21500百萬Gb，終端消費量約19000百萬Gb。2026年供給預計增至36500百萬Gb，消費增至約29500百萬Gb。2027年供給預計升至59000百萬Gb，消費同步升至約58000百萬Gb，庫存持續處於緊張區間。資料來源：公司公告，瑞銀證券估算。 中國雲廠商目前擔心的已不只是記憶體漲價，而是未來數年可能拿不到足夠的HBM、伺服器DRAM和企業級SSD。
中國四大雲廠商，強烈要求三星海力士簽訂長期協議
科技#阿里巴巴#百度#騰訊
•

CXMT拿下騰訊200億元大單 中國儲存晶片自主可控邁出關鍵一步

聚焦 🎯 中國儲存晶片廠商長鑫存儲（CXMT）與騰訊控股簽下一份價值超過200億元人民幣（約29.4億美元）的長期供貨協議，覆蓋未來三到五年的伺服器DRAM晶片供應。這筆交易發生在長鑫存儲科創板IPO獲批之後，被外界視為中國大廠在儲存晶片這條關鍵賽道上"用腳投票"的標誌性事件。 這不是一次簡單的採購訂單，而是一次供應鏈信任的重新分配。據路透社援引三位知情人士消息，這份協議覆蓋伺服器DRAM晶片供應，兩位消息人士稱合同期為三年，另一位則表示最長可達五年。具體是否包含HBM高頻寬記憶體產品，目前尚未確認。 為什麼是現在
CXMT拿下騰訊200億元大單 中國儲存晶片自主可控邁出關鍵一步
A股#長鑫存儲#騰訊控股#儲存晶片
•

曝：騰訊與長鑫儲存簽200億大單

6月29日，據路透社報導，三位知情人士透露，長鑫儲存已與騰訊控股簽署一份長期供貨協議，金額超人民幣200億元。 協議主要涵蓋未來數年的伺服器DRAM記憶體晶片供應，最長期限據消息人士稱在三年至五年之間。 (芯榜)
曝：騰訊與長鑫儲存簽200億大單
A股#長鑫儲存#騰訊控股#長期供貨
•

供貨美光+大資金重倉，深度佈局的5家公司

美光創下美股市場有史以來最快晉級萬元俱樂部的紀錄！ 根據道瓊斯市場資料，該公司市值從5000億美元到1兆美元，僅用48個交易日。作為對比，輝達則用了490個交易日才跨越同一里程碑。 但真正讓市場瘋狂的，不是已經發生的事，而是瑞銀高喊：還能再飆100%！將美光目標價一舉上調至1625美元。按這個目標價算，美光市值將達到1.8兆美元，超過Meta、特斯拉和波克夏當前的市值。 1、太極實業---【直接供貨・原廠級】
供貨美光+大資金重倉，深度佈局的5家公司
A股#供貨美光#通富微電#瀾起科技
•

摩根士丹利：長期供貨協議（LTAs）- 改寫儲存晶片公司估值邏輯！

儲存器已成為AI基礎設施中的關鍵瓶頸。與客戶簽訂長期供貨協議（LTAs）以確保供應，正將這一傳統上具有周期性的業務轉變為具備保障的、高利潤率且具有長期收入可見性的業務模式。然而，這也在行業其他參與者中形成了所謂的“儲存器稅”。 儲存器市場正通過3-5年的長期供貨協議（LTAs）在合同模式方面經歷結構性轉變：此類協議在半導體景氣周期中早已有之，但近期的LTAs不同於過去約束力較弱的協議。其可能包括大額預付款，由此對生產商的產量承諾形成約束，並在未履約的約定供貨逐步交付時予以沖抵。我們認為，這些協議很可能為不可取消、不可退款（NCNR）合同；本質上，其相當於在客戶未來可能取消既有LTA時所提供的保險或約束機制。 周期性影響或趨於弱化：LTAs有助於提升穩定性、增強盈利可預測性，並通過更優的供給管理降低儲存器企業產能過度擴張的風險。即便產能擴張帶來供給過剩，長期已簽約的供貨量亦可對價格與利潤率形成緩衝，從而降低儲存器下行周期的衝擊程度。在需求規模已基本確定的情況下，資本開支的增加更多面向來自超大規模雲廠商（hyperscalers）的已確認需求，而非基於預測的投機性擴產，這有助於降低庫存風險並提升規模化生產效率。 股票影響：LTAs鎖定未來供給和價格，提升長期盈利/自由現金流可見性，並推動估值重估。LTA在類似於避險長期價格波動的作用下，改善風險管理和可預測性。固定供給量、約定價格以及作為保障的預付款，有助於縮小為應對未來周期性價格下行而設定的P/E折價，從而提高最大安全邊際。
摩根士丹利：長期供貨協議（LTAs）- 改寫儲存晶片公司估值邏輯！
科技#摩根士丹利#長期供貨協議#儲存晶片
•

內部分裂，三星半導體拒絕移動部門長期訂單，左腦搏擊右腦這塊

此事在索尼亦有記載三星電子內部供應鏈近期出現不同尋常的“博弈”：負責半導體製造的 DS（裝置解決方案）部門，拒絕了生產 Galaxy 智慧型手機的 MX（移動體驗）部門提出的長期（超過一年）記憶體供貨協議（LTA）請求。韓國資訊分析師twi@jukan05 發佈獨家文章，三星 DS （Device Solutions）部門通知 MX （Mobile eXperience）部門，將移動 DRAM 的供貨方式改為季度（三個月）合約。面對“晶片通膨”（Chipflation）的衝擊，MX 部門甚至派出高層主管與同集團的 DS 部門進行緊急談判，但最終僅爭取到了第四季度（截止年底）的移動 DRAM 供貨合同。MX 部門急於簽訂長期合同，是因為移動 DRAM 價格正以驚人的速度暴漲。例如，Galaxy 系列主推的 LPDDR5X 12GB 晶片，在 11 月底的市場價格已飆升至約 70 美元，比年初（約 33 美元）翻了一倍多。移動 DRAM 價格飛漲給 MX 部門的盈利防線帶來了巨大挑戰。同時，佔智慧型手機成本最大部分的移動應用處理器採購價格也在逐季上漲。資料顯示，三星 DX 部門（MX所屬大部門）的移動AP採購額，從去年第三季度的 8.7051 兆韓元躍升至今年第三季度的10.9275兆韓元，增幅達25.5%。AP在 DX 部門總原材料採購中的佔比也從16.6% 提高到19.1%。通常情況下，移動AP佔智慧型手機成本約20%，記憶體晶片佔約15%。隨著晶片價格飆升，分析認為這些核心元件佔總成本的比例至少增加了5個百分點。目前，MX部門正因明年初Galaxy S26系列的定價策略而陷入深度困境。然而，在MX部門為盈利掙扎的同時，DS部門則堅定地抓住記憶體“超級周期”帶來的高利潤機遇。行業人士解釋稱，由於 AI 加速器不僅消耗 HBM，也大量吸納 LPDDR 記憶體產能，DS 部門必須以盈利性為核心調整產品組合。隨著三星集團內部事業部責任制管理的體系日益鞏固，即使是內部交易，也必須優先服從市場經濟邏輯。 (AMP實驗室)
內部分裂，三星半導體拒絕移動部門長期訂單，左腦搏擊右腦這塊
科技#三星半導體#DS部門#Galaxy
•

突發！美國突然鬆綁，三大EDA恢復對華供貨！

7月2日至3日，三大EDA軟體巨頭Synopsys、Cadence與西門子相繼確認，美國商務部已正式解除此前針對中國的EDA軟體出口限制。相關限制自即日起失效，企業已著手全面恢復對華軟體產品的存取權。Synopsys於7月2日發佈聲明稱，公司當天收到來自美國商務部工業安全域（BIS）的正式通知，撤銷了此前於5月29日發出的對華出口限制令。Synopsys正積極推進被限制產品在中國市場的重新上線，並將持續評估此舉對公司業務和財務的具體影響。Cadence剛剛通過路透社表示，美國已解除對中國晶片設計軟體的出口限制，公司正在恢復受影響客戶的軟體與技術存取權。西門子也聲明稱，已收到美方正式通知，明確對中國的晶片設計軟體出口限制已被取消。西門子已全面恢復其軟體和技術在中國市場的可用性。此次三大EDA巨頭同步確認限制解除，標誌著美國對華EDA出口政策出現重大轉向。由此，三大EDA巨頭在中國汽車市場的博弈也將重啟——尤其是在智能汽車“中央大腦”這一核心戰場上，Synopsys、Cadence與西門子誰能更勝一籌？ (坤少說)
突發！美國突然鬆綁，三大EDA恢復對華供貨！
科技#美國#鬆綁#EDA
•

沃爾瑪恢復中國供貨，美國人承擔關稅成本

關稅大棒砸在美國人身上。美國零售巨頭恢復中國供貨即使是全球零售巨頭，在利益面前也不得不先低頭。最近，在廣交會上，多家中國出口商表示，包括沃爾瑪、家居零售商Home Depot、塔吉特等在內的美國大型零售商，已經恢復因美國關稅而暫停運送的中國供應商訂單，所有關稅成本最終將由美國買家承擔。沃爾瑪恢復中國供貨 圖源：trading view不過，恢復供貨的大多是季節性產品，部分日常款訂單已經被取消。整體上看，儘管局勢沒有徹底扭轉，但這依然是一大重要訊號。尤其是消息透露，這些美國零售商，是在與川普會面後，發出恢復供貨通知的。當地時間4月21日，美國三大零售商沃爾瑪、塔吉特和家得寶CEO在白宮與川普商討關稅事宜，這三大零售商長期依賴進口業務，美國關稅勢必會對其造成重大衝擊。會議結束後，三大零售商發表了幾乎一致的聲明，“我們與總統進行了一次富有成效的會談，感謝有機會分享我們的見解。”4月22日，川普在公開談話中表示，“對中國商品徵收的高關稅將大幅下降，但不會為零”“我們與中國的關係很好，我們會很幸福地生活在一起。”川普暗示降低對華關稅 圖源：The Guardian同一時間，知情人士透露，美國財政部長貝森特在當天的一場閉門會議上告訴投資者，“高關稅基本等於停止進口貿易，這顯然是不可持續的。我們的目標不是脫鉤。”4月24日，沃爾瑪中國開始響應國內內外貿一體化發展號召，為符合條件的外貿企業開設綠色通道，幫助外貿企業更快開拓國內市場。這一系列操作堪稱反轉。此前，3月初，有消息稱沃爾瑪在向中國供應商施壓，要求中國供應商承擔關稅成本，美國關稅每漲一次，供應商就得降價10%。沒多久，沃爾瑪就被約談。但沃爾瑪不死心，4月初繼續要求中國供應商降價，儼然有種不達目的不罷休的姿態。沃爾瑪要求中國供應商降價 圖源：channelnewsasia現在，沃爾瑪又掉轉方向，不愧為零售巨頭，面對局勢變化靈活應對。當然，川普關稅更“靈活”。當地時間4月25日，川普再次發表聲明，稱除非中國提供實質性回報，否則將不會取消美國關稅。這話聽起來像是在強調立場，但和之前“將大幅下降，不會為零”的語氣相比，還是有所轉變，從整體上看是螺旋式下降。美國關稅難擋中國進口其實，讓這些零售巨頭轉變態度的核心原因，就是川普關稅太突然，中國製造難以替代。本來這幾年，全球流行消費降級，就是大型零售商也得走走低價路線，沃爾瑪的口號就是“Save Money. Live better.（省錢，讓生活更美好）”。所以，這時候因為關稅漲價，基本等於把客戶拱手讓走。沃爾瑪slogan 圖源：Bob Desautels可是，不漲價，自己消化，巨頭們也不樂意，畢竟這會直接影響到利潤率，到時候業績報告不好看，股東有意見怎麼辦？那就找供應商降價，可是一來供應商本身利潤就低，沒有那麼強的吸收能力；二來中國供應商背後是中國的態度，外交部已經三令五申，要漲關稅那就鬥爭到底。所以轉來轉去，還是只能勸勸川普收回成命。這或許也是川普在與三大零售巨頭高管會談後，關稅風向急劇轉變的一大重要原因。眼看三大零售巨頭都無法自擔關稅成本，那麼其他長期做跨國貿易的美企就更加難以抵擋關稅衝擊。在沃爾瑪中國宣佈助力外貿企業的同一天，寶潔高層表示，將提高部分產品價格，以避險關稅上漲影響。寶潔將提高部分產品價格 圖源：manila times寶潔公司透露，雖然寶潔在美國銷售的絕大部分產品都是在美國境內生產的，但是一些原材料、包裝材料和成品需要從中國進口，大約佔其進口額的10%左右。別看這些東西佔比不算高，一旦關稅比例高達145%，那麼進口額就將急劇上升。除了想辦法轉移關稅成本，零售巨頭們也在同一時間，下調了收入預期。沃爾瑪預計本財年公司利潤增長將放緩，營收增幅較上年下降4-5個百分點；寶潔預計本財年銷售額將持平，低於此前2%-4%的收入預期；玩具巨頭孩之寶發出預警，2025年公司營運損失可能達到3億美元，利潤最多減少1.8億美元......種種市場反應表明，川普關稅無法達成其預期目標，其結果只能是傷敵八百自損一千。只是，這損失落在巨頭身上是“陣痛”，落在小企業身上可能就是“猝死”。 (跨境派)
沃爾瑪恢復中國供貨，美國人承擔關稅成本
美股#沃爾瑪#中國供貨#美國人