受多重利多消息密集疊加刺激，5月20日，Arm股價收漲15.05% 至$256.73，創歷史新高。當日費城半導體指數暴漲4.5%，AMD漲逾8%，英特爾漲超7%，晶片股集體爆發。 📊 一、大漲驅動力：三重利多密集共振 （一）市場需求：AI推理從GPU向CPU的結構性延伸 AI進入第二階段，算力需求正從訓練側的GPU向推理側的CPU顯著延伸。Bernstein分析師David Dai當日給予Arm"增持"評級，目標價高達$300，指出隨著"智能體AI"系統減少人類干預，CPU正在AI計算中佔據更大的話語權，預計伺服器CPU市場到2030年規模將達到1,370億美元。Arm的CPU架構憑藉低功耗和高並行優勢，正快速滲透雲端推理與邊緣計算領域，逐步打破英特爾X86長期壟斷的格局。

高盛動量因子過去三個月飆升25%，歷史上類似幅度的動量急漲共出現過11次，此後動量因子通常再延續約一個月後見頂回落，而當標普500處於高位附近時，這類動量急漲往往預示着未來數月股市回報低於均值。高盛維持標普500年末目標價7600點，較當前水平僅約1%上行空間。 AI浪潮正將美國股市推向一場高度集中的單邊行情。標普500指數過去一個月連續創下14個歷史新高，年內累計漲幅達10%，但這場漲勢幾乎完全由科技與AI相關股票驅動，市場廣度已縮小至近幾十年來最低水平之一。 據追風交易台，高盛5月15日發佈的美股周度策略報告稱，以科技、傳媒及亞馬遜、特斯拉爲核心的TMT類股貢獻了標普500年內85%的漲幅，剔除TMT後指數僅上漲3%。輝達一家公司佔標普500市值權重約9%，卻貢獻了指數年內總回報的20%。與此同時，高盛動量因子（GSMEFMOM）過去三個月飆升25%，爲有記錄以來最強勁的漲勢之一，避險基金對動量因子的總槓桿和淨敞口均接近五年高位。 高盛警告，歷史上自1980年以來，類似幅度的動量急漲共出現過11次，此後動量因子通常再延續約一個月後見頂回落，而當標普500處於高位附近時，這類動量急漲往往預示着未來數月股市回報低於均值。高盛維持標普500年末目標價7600點，較當前水平僅約1%上行空間。

五一假期結束，把評論區和私信又過了一遍。今年問房子的比去年少了很多，即便節前，一線和新一線城市突發新政，對市場短期刺激也很有限。 公積金這張牌，也許，打遲了。 回顧過去小陽春這兩個月，雖然熱點城市二手房成交量創近幾年新高，但掩蓋不了一個真相，超低總價房源的成交佔比越來越大，平均成交價還在反覆探底。 關鍵看五月，沒有了學區房的助推，資料能不能穩住？石榴叔在“16號內參”中還會繼續跟蹤分析分享。

蘋果(AAPL.US)股價周三上漲1.17%，收於287.51美元，創下歷史收盤新高。這也是蘋果自2025年12月2日以來首次刷新收盤紀錄，顯示市場情緒近期明顯改善。 不過，儘管股價創下新高，蘋果仍需在未來數周向市場進一步證明其人工智慧戰略的競爭力，特別是在AI版Siri及Apple Intelligence方面的進展。 今年以來，蘋果股價一度表現低迷，市場主要擔憂公司在人工智慧領域落後於競爭對手。華爾街與消費者目前正密切關注蘋果何時推出具備AI能力的Siri聊天機器人。蘋果此前表示，更個性化的Siri功能將在“今年”推出。 近期，多項利多推動蘋果股價反彈。公司5月1日公佈好於預期的2025財年第二季度業績，並給出強勁的6月季度營收指引後，股價當日上漲3.2%。在通膨居高不下及汽油價格上漲影響消費者信心背景下，這份業績指引被市場視為積極訊號。

4月，上海二手房市場保持高位運行狀態。上海房產交易中心官網“網上房地產”資料顯示，4月，上海二手房（含商業）累計網簽量達28742套。據安居客上海監測資料，這一交易量創下近10年來上海4月單月成交最高值，打破了2019年4月2.71萬套的此前同期紀錄。從成交節奏來看，4月上海二手房市場交易熱度持續走高，全月日均網簽量為958套，其中8個單日成交量突破千套大關。尤為亮眼的是，4月11日單日網簽成交量高達1632套，接連超越今年3月兩次年內單日成交峰值，同時創下5年來上海二手房單日網簽成交量新高。2017.1—2026.4 上海二手房月度網簽量（萬套）圖片來源：安居客上海58安居客研究院分院院長張波分析指出，2.87萬套的網簽量打破近10年4月成交紀錄，說明上海二手房市場已經顯著修復，信心正在持續提升。在其看來，春節後上海出台的樓市放鬆政策是最為直接的原因，直接降低了購房門檻與成本，釋放了積壓的剛需與改善需求。尤其是新上海人購房資格放寬，為市場帶來大量真實購買力。從安居客線上4月資料來看，相比去年4月，來電接通量提升2.4%、平均通話時長增長4.6%，反映真實購房諮詢的深度和質量在提升，更多潛在購房者群開始入場。從成交結構來看，機構監測資料顯示，總價300萬以下房源是成交破新高的主力支撐，這類房源多集中在外環內成熟類股，或地鐵通勤便利外圍區域，兼顧了年輕家庭對通勤、配套的核心需求。安居客平台資料顯示，300萬總價房源的使用者主動諮詢量佔比超六成，真實帶看與成交轉化效率顯著提升。上海鏈家研究院負責人李根指出，4月市場保持高位活躍度，房源帶看質量維持高位，看房熱度穩固；在價格走勢上，二手住宅成交均價呈現持續溫和回升態勢，價格修復態勢明確。當前上海二手房市場呈現三大核心特徵：一是需求結構最佳化，改善型需求接棒市場回暖，成為繼剛需之後的又一核心動力；二是房源結構升級，外環外老舊小戶型房源成交佔比持續下滑，市場置業偏好逐步向優質房源傾斜；三是交易節奏加快，市場信心實現溫和修復，買賣雙方成交意願提升，購房者置業決策周期明顯縮短。李根進一步表示，從需求結構來看，4月改善型需求接棒回暖；市場信心溫和修復，買賣雙方成交節奏加快，購房者決策周期縮短。從供需層面而言，市場流量指標同比明顯上行，購房客群基數較去年同期擴容；全市二手房庫存總量延續下行趨勢，供需格局趨於平衡。此前，澎湃新聞實地走訪上海二手房市場時，多位房產經紀人反饋，4月以來市場最直觀的變化是置換交易鏈條向上延伸。有經紀人表示，600萬元以上的中高端改善型房源，帶看量出現明顯上漲，改善型置業需求開始入場。對於後續市場走勢，張波認為，上海本輪樓市政策效力釋放周期將持續拉長，後續支撐力強。一方面，非滬籍購房門檻降低、公積金提額等新政，能覆蓋更多新上海人，這部分潛在購房群體規模大，一旦持續入市將形成堅實的需求底盤。另一方面，深圳、廣州等核心城市近期密集出台限購放寬、公積金提額等政策，與上海形成聯動，推動核心城市集體復甦，市場信心將進一步提升。張波預計，今年5、6月，上海樓市政策效應仍會釋放，疊加傳統購房旺季支撐，月成交量預計將維持在2.5萬套以上的高位，市場將有望轉向常態化穩步向上。值得關注的是，上海優質低總價房源租售比優勢明顯，部分類股租售比可達3%左右，對機構資金吸引力強。張波提到，隨著市場回暖，長租公寓、託管營運等機構將加速入局，通過收購、託管盤活存量房源，也將帶動租賃市場同步升溫。 (新華網財經)

美股晶片股狂飆。昨夜今晨，美股三大指數持續走強，標普500、納指創收盤歷史新高，美股晶片股全線大漲，費城半導體指數大漲近3%，也創出歷史新高。有消息稱，英特爾、AMD或將在今年第二、第三季度發起新一輪漲價。台北時間4月23日早間，全球儲存晶片巨頭——SK海力士披露了財報資料，其中顯示，公司一季度淨利潤達40.33兆韓元（約合人民幣1863億元），大超分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於市場預期。第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度大幅上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度大幅上漲約70%。另外，美股一季度財報季至今的整體表現亦超出分析師預期，為市場提供了重要的基本面支撐。據彭博資料，目前已披露一季度業績的標普500成分股中，約81%的每股盈利超出分析師預期；據LSEG資料，一季度整體盈利增速約為14%。美股晶片股全線飆漲美東時間4月22日，美股三大指數持續走強，尾盤加速上漲，截至收盤，納指大漲1.64%，標普500指數漲漲1.05%，均創出歷史新高；道指漲0.69%。美股大型科技股普漲，甲骨文大漲超3%，蘋果、Google、亞馬遜、微軟大漲超2%，輝達漲超1%，Meta、特斯拉小幅收漲。美股晶片股全線大漲，費城半導體指數收漲2.72%，連續第十六個交易日走高，創1994年有資料記錄以來最長連漲天數。其中Arm暴漲超12%，美光科技、閃迪大漲超8%，AMD大漲超6%，台積電ADR、博通大漲超5%，邁威爾科技大漲超3%。WEBs Investments分析師Ben Fulton認為，投資者正式開始將中東局勢拋諸腦後。他表示，事實上，從現在起美國股市將比國際市場更容易走高，尤其是考慮到財報帶來的預期順風。在AI算力需求持續爆發之際，晶片行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。消息面上，在AI算力需求持續爆發之際，CPU行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。其中，英特爾已於3月上調了PC CPU價格，並在4月1日進一步調整伺服器CPU價格。供應鏈從業人員預測，鑑於當前供需缺口尚未緩解，該廠下半年仍有8%至10%的再度漲價空間。AMD被傳針對伺服器CPU產品線，預計將在第二、第三季度各有一次漲價動作，累計漲幅或達16%至17%。而在今年3月，該公司已計畫提高消費級CPU的定價，與去年的報價相比漲幅最高達15%。英特爾在2025年財報中明確指出：“對CPU在AI時代關鍵作用的信心持續增強”，並在電話會中表示傳統伺服器的需求依然非常強勁。有分析人士指出，在Agentic AI（智能體）中，CPU的大量調度使其耗時佔比較高。早期AI效率研究主要聚焦於GPU核心和KV快取調度，但Agentic AI在執行流程中引入了大量以CPU為中心的工具；工具鏈的大量調度或使得Agentic AI中CPU側耗時佔比較高。國海證券指出，AI工作負載的範式正從簡單的文字生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU數量不足將導致GPU資源被浪費，當前AI資料中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。據報導，台積電近期持續加碼3nm產能，以應對CPU與AI ASIC同步爆發。據悉，目前包括英特爾、AMD的主流版本CPU，以及輝達即將推出的Vera CPU，均採用3nm製程。另外，英特爾近期宣佈，以142億美元買回愛爾蘭Fab 34晶圓廠49％股權，收回產能主導。該廠為Intel 4與Intel 3製程的關鍵據點，也是目前最高產量的先進製程晶圓廠之一。儲存晶片巨頭重磅發佈台北時間4月23日早間，韓國儲存晶片製造商SK海力士公司披露了2026年一季度業績報告，其中顯示，公司第一季度營收為52.6兆韓元，分析預期為53.6兆韓元；一季度淨利潤為40.33兆韓元，高於分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於分析師預期35.7兆韓元。財報顯示，SK海力士公司第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度上漲約70%。SK海力士公司預計，短期內有利的定價環境將持續；第二季度DRAM出貨量環比高個位數百分比增長；第二季度NAND出貨量環比增長約15%左右。SK海力士表示，伺服器記憶體需求持續強勁，抵消了個人電腦與智慧型手機晶片領域的疲軟表現，正推動整體市場增長。伺服器晶片領域，DRAM與NAND的需求基礎均在擴大。今年資本支出預計將較去年大幅增長。另外，SK海力士公司周三還宣佈，計畫在韓國投資19兆韓元（約合人民幣878億元），用於建設一座新的先進封裝製造工廠，以滿足全球對AI儲存器不斷增長的需求。SK海力士在聲明中寫道，新的晶片製造廠將專門用於先進封裝工藝，這一工藝對於製造諸如高頻寬儲存器（HBM）晶片等人工智慧儲存產品至關重要。據悉，該工廠將於本月開始動工建設。作為輝達的主要供應商，SK海力士一直在擴大生產規模，以滿足對AI資料中心強勁需求的局面。今年早些時候，SK海力士就曾指出，公司已加快產能擴張步伐，包括提前啟用韓國的一家新儲存晶片工廠，以滿足不斷增長的需求。該公司周一還發佈聲明稱，已開始大規模生產專為輝達下一代Vera Rubin人工智慧晶片設計的下一代記憶體模組SOCAMM2。SK海力士表示，這些新產品將從根本上解決在大型語言模型的訓練和推理過程中遇到的記憶體瓶頸問題。SOCAMM2產品與傳統的RDIMM2相比，頻寬提高了一倍以上，能效提高了75%以上，為高性能AI操作提供了最佳化的解決方案。 (券商中國)

周五，伊朗表示，在以色列與黎巴嫩停火後，荷姆茲海峽“完全開放” ，美股應聲上漲，繼續創下歷史新高。其中更是創出36年的最快復甦紀錄。國際油價暴跌，另一個在此次戰爭中漲幅最大的類股基本漲幅歸零。有華爾街分析師表示，美股的回呼可能已經結束，再次調整將是長期投資者的買入機會。標普500創36年來新紀錄伊朗外交部長周五上午在X上發文宣佈，荷姆茲海峽重新開放。該海峽是石油和其他大宗商品運輸的關鍵通道。這一消息消除了市場最普遍的擔憂之一，此前由於擔心中東地區供應中斷持續，股市在3月份的大部分時間裡都處於低迷狀態。“根據黎巴嫩停火協議，在停火剩餘期間，所有商船均可完全通過荷姆茲海峽，按照伊朗伊斯蘭共和國港口和海事組織已宣佈的協調路線通行，”外交部長賽義德·阿巴斯·阿拉格奇寫道。川普隨後在Truth Social上發帖發佈了自己的最新消息。受此消息刺激，周五標普500指數歷史上首次突破7100點大關，而就在兩天前，該基準指數剛剛首次收於7000點上方。更令人矚目的是，納斯達克綜合指數連續13個交易日上漲，創下自1992年以來該科技股主導指數的最佳單日漲幅。市場的大部分漲幅是由投資者重返科技股推動的，此前科技股因人工智慧擔憂和伊朗局勢引發的拋售潮而遭受重創。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（iShares擴展科技軟體行業ETF）在2026年初跌入熊市後，自上周五以來已上漲14%。摩根大通資產管理公司多元資產投資組合經理菲爾·坎波雷亞爾表示，標普500指數（SP500）從接近回呼區域反彈至歷史新高，這一破紀錄的復甦“完全合理”。坎波雷亞爾在接受採訪時指出，標普500指數在短短11個交易日內從低點反彈至歷史新高，這是36年來最快的復甦，其動力來自情緒的改善和波動性指標的穩定。油價大跌，但恢復前景黯淡周五，主要原油期貨價格跌至3月10日以來的最低點。據彭博社彙編的資料顯示，截至周五晚些時候，波斯灣內至少有八艘油輪似乎正駛向荷姆茲海峽。周五，5月份交割的紐約商品交易所近月原油期貨暴跌 1.4%，至每桶83.85美元；6月份交割的布倫特近月原油期貨下跌9.1%，至每桶 90.38 美元，均為 3 月 10 日以來兩大基準原油的最低結算價。本周，紐約商品交易所原油和布倫特原油分別下跌了13.2%和5.1%，而美國天然氣價格上漲了1%。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html本周，能源股（以道富能源精選行業SPDR ETF ( XLE ) 為代表）下跌了3.4%。然而，據標普全球能源旗下CERA的研究顯示，中東石油生產商在戰爭結束後需要幾個月的時間才能完全恢復產量，這預示著市場將長期處於緊張狀態。根據油田停產的時間長短，CERA估計，重啟油田可能需要長達七個月的時間才能恢復全面生產，前提是荷姆茲海峽完全重新開放，港口營運恢復正常服務，這可能會使工期再延長兩個月。CERA上游解決方案副總監查德·巴恩斯表示：“決定恢復時間的最重要因素是油田重新開放時的運行狀態，特別是產量是否仍然以較低的速率減少，或者是否已經完全停產，以及停產持續了多久。”化肥股成最大輸家周五，黃金和白銀期貨收高。4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 黃金期貨 ( XAUUSD:CUR ) 收盤上漲1.5%，至每盎司4,857.60美元，創下3月18日以來的最高結算價；4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 白銀期貨也上漲4%，至每盎司81.738美元，創下3月12日以來的最佳收盤價；本周，黃金和白銀分別上漲了2%和7.1%。Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant表示： “重新開放海峽是一件關鍵事件，在油價承壓的情況下，預計這將緩解通膨擔憂，並重燃降息預期——這對黃金來說都是好消息。”他還補充說，金價短期內可能會重回5000美元以上。斯巴達資本證券的彼得·卡迪洛在一份報告中表示，這一消息“對白銀來說尤其利多，因為其基本面現在已經具備走強的條件”，工業需求和對貴金屬作為避險資產的需求增加應該會提振白銀價格。卡迪洛補充說，如果戰爭結束導致美元走弱和收益率下降，黃金價格還有上漲空間，因為美元走弱和利率下降對以美元計價且不支付利息的黃金來說是利多消息。另一方面，海峽重新開放的最大輸家是化肥股票。荷姆茲海峽是全球約三分之一農作物供應的通道。此舉開始消除中東衝突期間積累的供應風險溢價。CF Industries ( CF ) 和 Nutrien ( NTR ) 首當其衝，遭受了拋售潮的衝擊，分別下跌9.6%和5.2%，跌至3月初以來的最低水平，而 Mosaic ( MOS ) 的跌幅則較為溫和，為0.6%。分析師：回呼或已結束，長期買入機會海峽重新開放的消息也提振了投資者對聯準會降息的預期，而降息正是股市此前因上月油價上漲而進一步下滑的重要催化劑。據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在年底前降息0.25個基點或更多的可能性在周五躍升至52%，高於周四的30%。不過，一些人認為，戰爭對通膨的影響尚未完全消除市場疑慮。RSM美國首席經濟學家約瑟夫·布魯塞拉斯表示，恢復中東衝突中被摧毀的能源基礎設施所造成的石油供應損失可能需要數年時間。他在X網站上發帖稱：“石油價格和汽油價格都會回落。但是，不要指望價格會恢復到戰前水平。”不過，自伊朗停火協議生效以來，投資者已表現出重返風險資產市場的熱情。市場對中東衝突即將結束的信心日益增強，尤其是在川普總統不斷向投資者保證和平協議取得進展之後。“鑑於股市已創下新高，伊朗引發的股市回呼可能已經結束，” Granite Bay Wealth Management的首席投資官Paul Stanley在一份報告中寫道。“雖然回呼可能包括對低點的重新測試，但我們認為任何重新測試都是長期投資者的買入機會。” (美股財經社)

隨著 AI 交易熱潮捲土重來，散戶投資者的瘋狂買入推動台積電股價創下歷史新高。這家全球頂級晶片製造商的股價本週攀升至新高點，收復了自伊朗戰爭爆發以來的全部跌幅。作為輝達(NVDA.US)的核心供應商，台積電將於週四公佈財報，這將幫助全球交易員衡量 AI 基礎設施類股的反彈是否合理。雖然機構投資者仍佔據台積電持股的主導地位，但隨著散戶數量激增，個人投資者的影響力正在日益擴大。該股的“零股”持有者(通常被等同於散戶)自 2 月底以來增長了約 30%，達到超過 200 萬人的歷史最高水平。零股股東持有的股票數量少於交易所規定的最小交易單位（通常為100股）‌。Pepperstone Group Limited 策略師 Dilin Wu 表示，“我們看到的散戶參與並非週期性激增，而是准入門檻和敘事滲透方面的結構性轉變，”“台積電已經有效地跨越了一個門檻：它不再僅僅是機構持有的半導體代名詞，而是散戶接入 AI 週期的‘默認切入點’。”台積電零股投資者人數增至兩百萬餘人近年來，散戶投資重要性的日益提升已成為全球市場的一個主題。然而，很少有公司能像台積電這樣在當地市場個人投資者中擁有如此強大的吸引力。台積電在基準台灣加權指數(Taiex)中的權重高達 45%，這讓那些設有 10% 單一股票組態上限的積極型基金感到頭疼，但卻助長了散戶交易者的影響力。更具吸引力的監管環境也在發揮作用。定期定額投資計畫(支援自動、定期的股票和 ETF 買入)的推出，鼓勵了更多家庭參與其中。伊朗戰爭加速了這一趨勢，在外國基金減倉規避風險之際，普通民眾紛紛湧入台積電。資料顯示，3 月份台積電零股交易佔總成交額的比例有所上升，其中一個交易日的比例甚至接近 20%。巴克萊銀行亞太區現貨股票執行主管 Matt Toms 表示，“散戶活動往往隨著波動性的上升而增加，尤其是投資者會利用任何疲軟機會將其視為‘抄底’良機。”台積電零股交易量在三月份激增馬來亞銀行證券主要經紀業務銷售交易主管 Tareck Horchani 認為，這種激增的一部分原因可能是套利交易，旨在利用零股和整股之間的臨時價差獲利。即便如此，證券交易所的資料顯示，截至 3 月底，有超過 20.6 萬個散戶帳戶對台積電股票進行定期定額投資，較 2 月份增長了 20% 以上。ETF 是散戶資金的另一個主要來源。台灣規模最大的元大台灣卓越 50 ETF(Yuanta/P-shares Taiwan Top 50 ETF)在 3 月份創下了紀錄規模的資金流入。該基金對台積電的持股權重超過 60%，擁有近 100 萬個進行定期定額買入的投資者帳戶。目前，台積電的零股交易者人數已接近台灣人口的 9%。元大投信董事長劉宗聖表示，“與 2008 年金融危機或 2022 年市場低迷等往期情況不同，過去一年的一個轉變是，散戶投資者會在下跌時買入，但不一定在反彈時賣出，”他補充道，這為台積電股價提供了一種“緩衝效應”。台積電股價再創新高近期市場對科技硬體股胃口的回歸也帶來了提振。在台積電上週報告其 1 至 3 月營收增長 35% 後，即將發佈的詳細業績可能會帶來進一步的利好。 (invest wallstreet)