美股晶片股狂飆。昨夜今晨，美股三大指數持續走強，標普500、納指創收盤歷史新高，美股晶片股全線大漲，費城半導體指數大漲近3%，也創出歷史新高。有消息稱，英特爾、AMD或將在今年第二、第三季度發起新一輪漲價。台北時間4月23日早間，全球儲存晶片巨頭——SK海力士披露了財報資料，其中顯示，公司一季度淨利潤達40.33兆韓元（約合人民幣1863億元），大超分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於市場預期。第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度大幅上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度大幅上漲約70%。另外，美股一季度財報季至今的整體表現亦超出分析師預期，為市場提供了重要的基本面支撐。據彭博資料，目前已披露一季度業績的標普500成分股中，約81%的每股盈利超出分析師預期；據LSEG資料，一季度整體盈利增速約為14%。美股晶片股全線飆漲美東時間4月22日，美股三大指數持續走強，尾盤加速上漲，截至收盤，納指大漲1.64%，標普500指數漲漲1.05%，均創出歷史新高；道指漲0.69%。美股大型科技股普漲，甲骨文大漲超3%，蘋果、Google、亞馬遜、微軟大漲超2%，輝達漲超1%，Meta、特斯拉小幅收漲。美股晶片股全線大漲，費城半導體指數收漲2.72%，連續第十六個交易日走高，創1994年有資料記錄以來最長連漲天數。其中Arm暴漲超12%，美光科技、閃迪大漲超8%，AMD大漲超6%，台積電ADR、博通大漲超5%，邁威爾科技大漲超3%。WEBs Investments分析師Ben Fulton認為，投資者正式開始將中東局勢拋諸腦後。他表示，事實上，從現在起美國股市將比國際市場更容易走高，尤其是考慮到財報帶來的預期順風。在AI算力需求持續爆發之際，晶片行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。消息面上，在AI算力需求持續爆發之際，CPU行業或掀起新一輪漲價潮。英特爾、AMD將在第二、第三季度發起新一輪漲價。其中，英特爾已於3月上調了PC CPU價格，並在4月1日進一步調整伺服器CPU價格。供應鏈從業人員預測，鑑於當前供需缺口尚未緩解，該廠下半年仍有8%至10%的再度漲價空間。AMD被傳針對伺服器CPU產品線，預計將在第二、第三季度各有一次漲價動作，累計漲幅或達16%至17%。而在今年3月，該公司已計畫提高消費級CPU的定價，與去年的報價相比漲幅最高達15%。英特爾在2025年財報中明確指出：“對CPU在AI時代關鍵作用的信心持續增強”，並在電話會中表示傳統伺服器的需求依然非常強勁。有分析人士指出，在Agentic AI（智能體）中，CPU的大量調度使其耗時佔比較高。早期AI效率研究主要聚焦於GPU核心和KV快取調度，但Agentic AI在執行流程中引入了大量以CPU為中心的工具；工具鏈的大量調度或使得Agentic AI中CPU側耗時佔比較高。國海證券指出，AI工作負載的範式正從簡單的文字生成向複雜的智能體和強化學習演進，CPU數量不足將導致GPU資源被浪費，當前AI資料中心的CPU與GPU配比約為1:4至1:8，而在智能體AI時代，這一比例預計將演變至1:1至1:2。據報導，台積電近期持續加碼3nm產能，以應對CPU與AI ASIC同步爆發。據悉，目前包括英特爾、AMD的主流版本CPU，以及輝達即將推出的Vera CPU，均採用3nm製程。另外，英特爾近期宣佈，以142億美元買回愛爾蘭Fab 34晶圓廠49％股權，收回產能主導。該廠為Intel 4與Intel 3製程的關鍵據點，也是目前最高產量的先進製程晶圓廠之一。儲存晶片巨頭重磅發佈台北時間4月23日早間，韓國儲存晶片製造商SK海力士公司披露了2026年一季度業績報告，其中顯示，公司第一季度營收為52.6兆韓元，分析預期為53.6兆韓元；一季度淨利潤為40.33兆韓元，高於分析師預期的29.39兆韓元；一季度營運利潤37.61兆韓元，亦高於分析師預期35.7兆韓元。財報顯示，SK海力士公司第一季度DRAM平均銷售價格較第四季度上漲約60%；一季度NAND平均銷售價格較第四季度上漲約70%。SK海力士公司預計，短期內有利的定價環境將持續；第二季度DRAM出貨量環比高個位數百分比增長；第二季度NAND出貨量環比增長約15%左右。SK海力士表示，伺服器記憶體需求持續強勁，抵消了個人電腦與智慧型手機晶片領域的疲軟表現，正推動整體市場增長。伺服器晶片領域，DRAM與NAND的需求基礎均在擴大。今年資本支出預計將較去年大幅增長。另外，SK海力士公司周三還宣佈，計畫在韓國投資19兆韓元（約合人民幣878億元），用於建設一座新的先進封裝製造工廠，以滿足全球對AI儲存器不斷增長的需求。SK海力士在聲明中寫道，新的晶片製造廠將專門用於先進封裝工藝，這一工藝對於製造諸如高頻寬儲存器（HBM）晶片等人工智慧儲存產品至關重要。據悉，該工廠將於本月開始動工建設。作為輝達的主要供應商，SK海力士一直在擴大生產規模，以滿足對AI資料中心強勁需求的局面。今年早些時候，SK海力士就曾指出，公司已加快產能擴張步伐，包括提前啟用韓國的一家新儲存晶片工廠，以滿足不斷增長的需求。該公司周一還發佈聲明稱，已開始大規模生產專為輝達下一代Vera Rubin人工智慧晶片設計的下一代記憶體模組SOCAMM2。SK海力士表示，這些新產品將從根本上解決在大型語言模型的訓練和推理過程中遇到的記憶體瓶頸問題。SOCAMM2產品與傳統的RDIMM2相比，頻寬提高了一倍以上，能效提高了75%以上，為高性能AI操作提供了最佳化的解決方案。 (券商中國)

周五，伊朗表示，在以色列與黎巴嫩停火後，荷姆茲海峽“完全開放” ，美股應聲上漲，繼續創下歷史新高。其中更是創出36年的最快復甦紀錄。國際油價暴跌，另一個在此次戰爭中漲幅最大的類股基本漲幅歸零。有華爾街分析師表示，美股的回呼可能已經結束，再次調整將是長期投資者的買入機會。標普500創36年來新紀錄伊朗外交部長周五上午在X上發文宣佈，荷姆茲海峽重新開放。該海峽是石油和其他大宗商品運輸的關鍵通道。這一消息消除了市場最普遍的擔憂之一，此前由於擔心中東地區供應中斷持續，股市在3月份的大部分時間裡都處於低迷狀態。“根據黎巴嫩停火協議，在停火剩餘期間，所有商船均可完全通過荷姆茲海峽，按照伊朗伊斯蘭共和國港口和海事組織已宣佈的協調路線通行，”外交部長賽義德·阿巴斯·阿拉格奇寫道。川普隨後在Truth Social上發帖發佈了自己的最新消息。受此消息刺激，周五標普500指數歷史上首次突破7100點大關，而就在兩天前，該基準指數剛剛首次收於7000點上方。更令人矚目的是，納斯達克綜合指數連續13個交易日上漲，創下自1992年以來該科技股主導指數的最佳單日漲幅。市場的大部分漲幅是由投資者重返科技股推動的，此前科技股因人工智慧擔憂和伊朗局勢引發的拋售潮而遭受重創。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（iShares擴展科技軟體行業ETF）在2026年初跌入熊市後，自上周五以來已上漲14%。摩根大通資產管理公司多元資產投資組合經理菲爾·坎波雷亞爾表示，標普500指數（SP500）從接近回呼區域反彈至歷史新高，這一破紀錄的復甦“完全合理”。坎波雷亞爾在接受採訪時指出，標普500指數在短短11個交易日內從低點反彈至歷史新高，這是36年來最快的復甦，其動力來自情緒的改善和波動性指標的穩定。油價大跌，但恢復前景黯淡周五，主要原油期貨價格跌至3月10日以來的最低點。據彭博社彙編的資料顯示，截至周五晚些時候，波斯灣內至少有八艘油輪似乎正駛向荷姆茲海峽。周五，5月份交割的紐約商品交易所近月原油期貨暴跌 1.4%，至每桶83.85美元；6月份交割的布倫特近月原油期貨下跌9.1%，至每桶 90.38 美元，均為 3 月 10 日以來兩大基準原油的最低結算價。本周，紐約商品交易所原油和布倫特原油分別下跌了13.2%和5.1%，而美國天然氣價格上漲了1%。訪問以下網址，訂閱最新新聞電郵：https://nbwpress.com/subscribe.html本周，能源股（以道富能源精選行業SPDR ETF ( XLE ) 為代表）下跌了3.4%。然而，據標普全球能源旗下CERA的研究顯示，中東石油生產商在戰爭結束後需要幾個月的時間才能完全恢復產量，這預示著市場將長期處於緊張狀態。根據油田停產的時間長短，CERA估計，重啟油田可能需要長達七個月的時間才能恢復全面生產，前提是荷姆茲海峽完全重新開放，港口營運恢復正常服務，這可能會使工期再延長兩個月。CERA上游解決方案副總監查德·巴恩斯表示：“決定恢復時間的最重要因素是油田重新開放時的運行狀態，特別是產量是否仍然以較低的速率減少，或者是否已經完全停產，以及停產持續了多久。”化肥股成最大輸家周五，黃金和白銀期貨收高。4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 黃金期貨 ( XAUUSD:CUR ) 收盤上漲1.5%，至每盎司4,857.60美元，創下3月18日以來的最高結算價；4月份交割的紐約商品交易所 (Comex) 白銀期貨也上漲4%，至每盎司81.738美元，創下3月12日以來的最佳收盤價；本周，黃金和白銀分別上漲了2%和7.1%。Zaner Metals高級金屬策略師Peter Grant表示： “重新開放海峽是一件關鍵事件，在油價承壓的情況下，預計這將緩解通膨擔憂，並重燃降息預期——這對黃金來說都是好消息。”他還補充說，金價短期內可能會重回5000美元以上。斯巴達資本證券的彼得·卡迪洛在一份報告中表示，這一消息“對白銀來說尤其利多，因為其基本面現在已經具備走強的條件”，工業需求和對貴金屬作為避險資產的需求增加應該會提振白銀價格。卡迪洛補充說，如果戰爭結束導致美元走弱和收益率下降，黃金價格還有上漲空間，因為美元走弱和利率下降對以美元計價且不支付利息的黃金來說是利多消息。另一方面，海峽重新開放的最大輸家是化肥股票。荷姆茲海峽是全球約三分之一農作物供應的通道。此舉開始消除中東衝突期間積累的供應風險溢價。CF Industries ( CF ) 和 Nutrien ( NTR ) 首當其衝，遭受了拋售潮的衝擊，分別下跌9.6%和5.2%，跌至3月初以來的最低水平，而 Mosaic ( MOS ) 的跌幅則較為溫和，為0.6%。分析師：回呼或已結束，長期買入機會海峽重新開放的消息也提振了投資者對聯準會降息的預期，而降息正是股市此前因上月油價上漲而進一步下滑的重要催化劑。據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在年底前降息0.25個基點或更多的可能性在周五躍升至52%，高於周四的30%。不過，一些人認為，戰爭對通膨的影響尚未完全消除市場疑慮。RSM美國首席經濟學家約瑟夫·布魯塞拉斯表示，恢復中東衝突中被摧毀的能源基礎設施所造成的石油供應損失可能需要數年時間。他在X網站上發帖稱：“石油價格和汽油價格都會回落。但是，不要指望價格會恢復到戰前水平。”不過，自伊朗停火協議生效以來，投資者已表現出重返風險資產市場的熱情。市場對中東衝突即將結束的信心日益增強，尤其是在川普總統不斷向投資者保證和平協議取得進展之後。“鑑於股市已創下新高，伊朗引發的股市回呼可能已經結束，” Granite Bay Wealth Management的首席投資官Paul Stanley在一份報告中寫道。“雖然回呼可能包括對低點的重新測試，但我們認為任何重新測試都是長期投資者的買入機會。” (美股財經社)

隨著 AI 交易熱潮捲土重來，散戶投資者的瘋狂買入推動台積電股價創下歷史新高。這家全球頂級晶片製造商的股價本週攀升至新高點，收復了自伊朗戰爭爆發以來的全部跌幅。作為輝達(NVDA.US)的核心供應商，台積電將於週四公佈財報，這將幫助全球交易員衡量 AI 基礎設施類股的反彈是否合理。雖然機構投資者仍佔據台積電持股的主導地位，但隨著散戶數量激增，個人投資者的影響力正在日益擴大。該股的“零股”持有者(通常被等同於散戶)自 2 月底以來增長了約 30%，達到超過 200 萬人的歷史最高水平。零股股東持有的股票數量少於交易所規定的最小交易單位（通常為100股）‌。Pepperstone Group Limited 策略師 Dilin Wu 表示，“我們看到的散戶參與並非週期性激增，而是准入門檻和敘事滲透方面的結構性轉變，”“台積電已經有效地跨越了一個門檻：它不再僅僅是機構持有的半導體代名詞，而是散戶接入 AI 週期的‘默認切入點’。”台積電零股投資者人數增至兩百萬餘人近年來，散戶投資重要性的日益提升已成為全球市場的一個主題。然而，很少有公司能像台積電這樣在當地市場個人投資者中擁有如此強大的吸引力。台積電在基準台灣加權指數(Taiex)中的權重高達 45%，這讓那些設有 10% 單一股票組態上限的積極型基金感到頭疼，但卻助長了散戶交易者的影響力。更具吸引力的監管環境也在發揮作用。定期定額投資計畫(支援自動、定期的股票和 ETF 買入)的推出，鼓勵了更多家庭參與其中。伊朗戰爭加速了這一趨勢，在外國基金減倉規避風險之際，普通民眾紛紛湧入台積電。資料顯示，3 月份台積電零股交易佔總成交額的比例有所上升，其中一個交易日的比例甚至接近 20%。巴克萊銀行亞太區現貨股票執行主管 Matt Toms 表示，“散戶活動往往隨著波動性的上升而增加，尤其是投資者會利用任何疲軟機會將其視為‘抄底’良機。”台積電零股交易量在三月份激增馬來亞銀行證券主要經紀業務銷售交易主管 Tareck Horchani 認為，這種激增的一部分原因可能是套利交易，旨在利用零股和整股之間的臨時價差獲利。即便如此，證券交易所的資料顯示，截至 3 月底，有超過 20.6 萬個散戶帳戶對台積電股票進行定期定額投資，較 2 月份增長了 20% 以上。ETF 是散戶資金的另一個主要來源。台灣規模最大的元大台灣卓越 50 ETF(Yuanta/P-shares Taiwan Top 50 ETF)在 3 月份創下了紀錄規模的資金流入。該基金對台積電的持股權重超過 60%，擁有近 100 萬個進行定期定額買入的投資者帳戶。目前，台積電的零股交易者人數已接近台灣人口的 9%。元大投信董事長劉宗聖表示，“與 2008 年金融危機或 2022 年市場低迷等往期情況不同，過去一年的一個轉變是，散戶投資者會在下跌時買入，但不一定在反彈時賣出，”他補充道，這為台積電股價提供了一種“緩衝效應”。台積電股價再創新高近期市場對科技硬體股胃口的回歸也帶來了提振。在台積電上週報告其 1 至 3 月營收增長 35% 後，即將發佈的詳細業績可能會帶來進一步的利好。 (invest wallstreet)

今天上午，市場順周期行情明顯。具體看，周期股走強，化工類股領漲，煤炭、農產品等類股上漲；地產鏈上漲，建築建材、房地產開發等類股上漲；大消費表現活躍，乳業、美容、旅遊等類股上漲。此外，新能源賽道走強，鋰電產業鏈、風電等類股上漲。科技股回呼，半導體產業鏈盤中一度沖高，AI應用方向下跌。截至上午收盤，上證指數下跌0.22%，深證成指下跌0.17%，創業板指下跌0.03%，科創綜指下跌0.75%。儲存晶片類股盤中沖高今天上午，儲存晶片類股盤中沖高，龍頭股德明利上漲8.14%，盤中一度漲停，股價創歷史新高。佰維儲存、江波龍等個股上漲。TrendForce集邦諮詢調查顯示，2025年第四季度全球NAND Flash產業營收受益於AI建設需求，前五大品牌廠營收合計季增23.8%，達211.7億美元。由於NAND Flash供需嚴重失衡，原廠繼續拉抬價格的意願強烈，TrendForce因此上調2026年第一季度NAND Flash價格增長幅度。西南證券表示，AI大模型技術超預期迭代升級，全球Token消耗量爆發式增長，由此帶來海量的資料儲存、處理和檢索需求，儲存行業迎來超級景氣周期。海外三大原廠將有限產能向高利潤HBM和DDR5產品傾斜，對消費級和低端儲存晶片產能造成嚴重擠壓，供需缺口擴大。儲存原廠在上輪周期產能和資本開支過度後，本輪周期擴產動作均較為謹慎。高端HBM儲存晶片存在潔淨室建設周期長、良率爬坡困難等問題，短期供給持續偏緊。在需求爆發和供給剛性的背景下，2026年儲存價格整體仍將延續上漲。周期股上漲今天上午，周期股上漲，化工類股領漲，農化製品、化肥、磷化工等類股漲幅居前。川金諾、赤天化等個股大漲。地緣衝突擾動供應鏈，是最近化工股上漲的主要因素之一。以尿素為例。方正證券研報顯示，中東地區是全球尿素供應及貿易的主要區域，其中，伊朗尿素產能約佔全球產能的3%—4%，年尿素出口量約為400萬—500萬噸，佔全球尿素貿易量接近10%。卡達也是全球尿素貿易的核心參與者，年出口量500萬噸以上。因此，中東地區在國際尿素供應中扮演舉足輕重的角色。另外，國際油價高位震盪，推高化工產業鏈整體成本。業內人士表示，原油作為化工最上游，其價格波動正快速向下游蔓延，甲醇、尿素等基礎化工品因需求剛性與成本支撐，率先迎來上漲；環氧丙烷、對二甲苯等中間體受益於下游需求復甦與供給收縮，價格彈性充分釋放；磷化工類股在新能源與傳統需求雙重驅動下，持續保持高景氣度。農產品類股上午表現活躍，農業種植、玉米等類股上漲。 (中國證券報)

據美國《華爾街日報》網站2月19日報導，儘管川普政府為縮小貿易逆差而加徵了高額關稅，但2025年美國進口額創歷史新高，貿易逆差幾乎保持不變。美國商務部19日稱，去年美國的整體貿易逆差（商品和服務進出口之間的差額）為9015億美元，略低於2024年9035億美元的逆差。這一小幅變化表明，儘管去年政策發生了巨大轉變，但至少到目前為止，美國作為淨進口大國的地位未受影響。去年，美國進口總額為4.334兆美元，較2024年創下的4.136兆美元的歷史最高紀錄增長約5%。出口總額為3.432兆美元，同比增長約6%。川普政府去年4月份推出的全球關稅政策在一定程度上專門針對商品貿易逆差。去年，商品貿易逆差擴大至創紀錄的1.241兆美元，高於2024年的1.215兆美元。去年年底，情況再次出現大幅波動。去年12月的貿易逆差飆升至703億美元，較去年11月的530億美元增長33%，延續了自去年10月以來的攀升趨勢。去年10月，貿易逆差曾短暫降至年內最低水平。與近幾個月的情況類似，國際黃金交易的劇烈波動是去年12月貿易走勢的主要驅動因素，因為黃金金融交易的波動導致金條跨境流動增加。去年12月美國黃金出口額較11月減少了71億美元，導致整體出口額略微下降至2873億美元。與此同時，去年12月份美國進口額增長3.6%，達到3576億美元，部分原因是美國從海外購買更多數字裝置。總體而言，去年，關稅幾乎無助於遏制美國人的進口勢頭——從海外購買的商品和服務與拜登執政時期相比幾乎沒有變化。2025年的商品進口總額為3.44兆美元，較2024年增長約4%。 (譯育通社)

2025年，內地買家在香港一二手住宅市場砸下1379億港元，入市宗數13906套，兩項資料同時創下歷史新高。而且這已經是連續第二年超過千億了。這批錢都集中在那裡？答案是啟德。單區成交184億港元，第二名黃竹坑才97億，差距將近一倍。美聯地產的報告顯示，內地買家2025年的入市宗數，對比2022年增長了2.4倍，金額增長了2.38倍。5000萬港元以上的一手豪宅，內地買家佔比69.7%。2000萬到5000萬的，佔比64.3%。那怕是1000萬到2000萬的改善型房源，內地買家佔比也超過了57%。也就是說，一千萬以上的一手私宅市場，超過一半都是內地人在買，而且越貴越買。很多人一直說“香港沒落了，香港樓市完了”。但真金白銀不會騙人，你看看誰在買，買那裡，買多少，比什麼分析報告都准。那問題來了，啟德憑什麼拿第一？啟德機場1925年建成，位置在九龍城，三面環山，一側緊靠維多利亞港。巔峰時期，這裡是全球最繁忙的機場之一，每小時起降36架次，繁忙時段幾乎每分鐘就有飛機起落。那個年代，飛機低空掠過九龍城的樓群，是香港最有辨識度的城市畫面。1998年7月6日，最後一班飛機降落，機場正式關閉。機場關了，這片地怎麼辦？2007年，香港啟動啟德發展計畫，整體規劃，耗資超千億，目標是把這裡建成集住宅、商業、文體、生態於一體的全新片區。現在的啟德，已經是香港近年規模最大的整體開發片區。啟德體育園開了，英超來打過，演唱會場場爆滿。香港最大的都會公園即將開放，加上1.4公里空中花園，綠化配套在香港屬於頂配。郵輪碼頭、高端酒店、大型商業綜合體，陸續到位。走進這裡，你很難想像腳下曾經是一條飛機跑道。香港那麼多片區，內地買家為什麼偏偏扎堆這裡？內地買家看到香港老舊片區的第一反應，通常都是“住著不舒服”。樓齡偏大，街道窄，公寓侷促，樓間距壓著人。但啟德不一樣。它是整體規劃建起來的，寬街道，大公園，樓間距足，商場配套完整。再加上啟德的地理位置不偏，港鐵東鐵線、屯馬線接駁全港，跑道區的項目還有維多利亞港正面海景，這種資源組合，在香港是真的稀缺。所以現在去啟德看演唱會、看球賽，說普通話的面孔隨處可見。這片曾經的香港主場，正在變成內地人的主場。香港全面撤辣之後，額外印花稅基本取消，內地買家入市的門檻一下子低了很多。與此同時，香港搶人才政策持續發力，每年源源不斷吸引內地高淨值人才落戶，這批人安頓下來，置業是大機率事件。兩個政策疊在一起，就造成了現在這種局面。美聯地產預測，2026年內地買家在港置業的宗數和金額，有望再創新高。內地房產這兩年的情況，很多人是真的體會到了，帳面縮水，租金跌，流動性差。新的一年，如果你在糾結手上的內地房產要不要動，如果你一直在觀望香港但還沒邁出第一步——這個時間窗口，比兩年前清晰多了。歡迎聊一聊，一對一診斷幫你找到最適合自己的方案。我深耕房地產行業9年，經手交易700多套，每年幫助上千粉絲成功配置房產，相信一定能幫到你。 (滬港紀老闆)

2月19日，日韓股市集體高開，截至發稿，日經225指數漲0.53%，報57446.07點。今日是韓國春節後首個交易日，韓國KOSPI指數開盤大漲超3%，觸及5673.11點，創歷史新高，截至發稿，漲幅回落至2.32%，報5634.56點。三星電子漲超4%，最新市值為1122.96萬億韓元，折合人民幣約53453億元。消息稱其正就HBM4的700美元單價進行談判。wind顯示，多隻韓國券商股大漲，SK證券漲幅接近30%。日元匯率一度短線走高，美元兌日元最新報154.786。日本10年期國債收益率跌至2.145%。30年期日本國債收益率跌至3.362%。國際貴金屬方面，黃金白銀走低，截至發稿，現貨黃金跌0.29%，報4961.63美元/盎司；現貨白銀跌0.76%，現報76.571美元/盎司。(每日經濟新聞)

01前沿導讀據《觀察者網》新聞指出，在ASML公司發佈的2025年財報中顯示，ASML全年銷售額達到了327億歐元，創下歷史新高峰。從2024年至2025年，中國大陸地區已經連續多個季度成為ASML裝置出貨量最多的地區。除ASML之外，美國應用材料、泛林科技等裝置製造商的最大單一客戶也是中國大陸地區。從各家的財報資料上看，全球半導體產業無法與中國市場脫鉤，依然與中國市場保持緊密的合作關係。與此同時，發展中國晶片所需要堅守的理念，不應該是裹挾著民族情懷的對抗邏輯，而是應該在競爭當中保持開放協作的能力，形成一種相互依賴的狀態。02分工合作儘管美國一直在晶片產業上對中國實施出口管制，但是晶片產業已經進入到了高度全球化的階段，根本無法在最底層上剝離中國供應鏈。ai產業衍生的自動駕駛技術，是當下中美兩國的競爭焦點。一輛支援L3等級自動駕駛的汽車，其核心區域的控制晶片需要用到7nm、5nm等先進製程的產品，但是支撐起整輛車運行的產品並不是所謂的尖端算力晶片，而是大量用成熟製程製造的晶片產品。包括雷射雷達在內的汽車感測器、電源管理晶片、電機驅動器件、通訊系統等環節都是依賴於28nm及以上的成熟晶片所控制。如果沒有成熟晶片來驅動車輛進行啟動、轉向、停止等基礎功能，那麼單靠一兩顆算力晶片是根本無法完成自動駕駛技術的。類似的例子還有機器人產業，機器人產業與自動駕駛存在高度相似的地方，兩者都需要在成熟晶片的基礎上發揮先進晶片的作用。先進算力晶片就如同人類的大腦，大腦負責輸出最終指令，而最終指令的執行就需要身體上的各個器官做出相應的動作。成熟晶片就如同器官、神經末梢、血管，負責在先進晶片下達最終指令之後，讓汽車、機器人等載體做出相應的動作。先進晶片決定了你思考的速度，成熟晶片決定了你對外界的感知。目前美國只是在核心的算力大腦上面居於上風，而實際執行指令所需要的成熟晶片，則是中國企業的優勢所在。由於中國大陸地區完善的運輸體系與工業基礎，大量海外企業來中國大陸建廠發展。韓國三星、SK海力士分別在中國的無錫和西安建設有儲存晶片的製造工廠，美國英特爾、德州儀器則是在成都建設有封裝基地和一體化製造工廠。大量海外企業在大陸地區創辦合資工廠的同時，也推動了裝置供應商與中國大陸地區的聯絡。根據年度財報顯示，美國泛林集團有大約34%的營收來自於中國大陸地區；科磊公司有33%的營收來自於中國大陸地區；應用材料常年保持著30%以上的營收來自於中國大陸地區。而荷蘭ASML的最大單一客戶，最早是台灣，現在也變成了中國大陸。甚至在某些季度財報當中，中國大陸地區佔據了ASML總銷售的40%以上。不管是海外的晶片企業，還是裝置供應商，都已經與中國大陸地區建立了密不可分的聯絡。這個聯絡的精密性，已經無法被美國的出口管制所切斷。03相互依賴各國之間的技術合作，本質上是相互依賴的一種體現。改革開放40多年，中國企業需要外來技術支援本土發展，外來企業需要中國的地域優勢擴大產能。如今的晶片產業鏈高度依賴全球化體系，美國、日本等國家的企業掌握著晶片產業高附加值的環節，例如EDA工具的IP授權、晶片架構的IP授權、裝置材料的供應等。中國則是掌握著最下游的封裝、製造等環節。這種跨區域協作的關係，是產業長期演進形成的客觀常態。美國外交政策研究所主任克里斯·米勒在其個人作品《chip war》中表示，美國政客之所以對中國企業虎視眈眈，其核心思想是認為中國企業用美國的技術、用美國的IP授權、用美國的供應鏈體系來武裝他們自己的晶片技術，然後還公開將這種產品放在國際市場上銷售，影響美國本土企業的市場發展，所以美國要對中國企業實施制裁。在實施出口管制的過程中，美國政府還允許部分美國企業將特定的技術產品銷售給中國企業，以這種方法從中賺取利潤，緩解企業的經濟壓力。這種制裁措施直接影響了雙方企業的正常合作，也干預了全球晶片產業之間的依賴平衡。用行業話術形容這種情況就是“將相互依賴武器化”，其造成的最終結果就是迫使中國企業追求自主產業鏈，實現去美化的生產製造技術。 (逍遙漠)