大摩最近發的一篇中國宏觀研報，核心就一個事兒：中國通縮還在加劇，想完成再通膨得搞一整套改革，不然可能得長期跟通縮耗著。通縮，簡單理解就是東西越來越便宜，大家都不愛花錢，經濟就跟踩了剎車。你看最近比亞迪降價這事兒，汽車圈價格戰打得火熱，這不就說明供需失衡越來越嚴重嘛。雖說上面一直在說刺激內需、經濟轉型，但老模式轉新模式太難了，現在還是靠供給側驅動經濟，再通膨進度慢得讓人著急。大摩分析了一堆問題，首先就是官方總說反內卷，但現實是企業還在打價格戰，工業企業利潤看著好像在復甦，其實水分挺大。成交量就漲了一丟丟，利潤高還是因為去年基數低，價格壓根沒起來，說白了就是虛胖。01然後就說到投資和消費的事兒了。有專家說要不咱再來一輪大規模投資，先把經濟拉起來再轉消費。但大摩可不這麼想，他們覺得投資短期能沖沖需求，可長期看，投進去的錢最後都變成產能了，本來就產能過剩，再這麼搞，以後供需更失衡，再通膨就更難了。你看現在固定資產投資增速和名義GDP增速還倒掛著呢，就算投資增速已經挺低了，可GDP增速更低，這說明還是靠投資硬撐著，通縮壓力自然小不了。為何會這樣呢？大摩扒拉了幾個深層原因。首先是地方政府的考核機制，以前靠 GDP 賽跑陞官，所以地方政府特愛搞投資，反正投基建、投項目，政績肉眼可見，而且投下去至少能落個固定資產，就算效益差點，也比投民生風險小。你想啊，要是拿錢去補社保、發生育補貼，短期看不到效果，萬一沒弄好還得擔責任，誰願意冒這險？還有財稅體制的問題。咱國家間接稅佔比高，企業生產就能繳稅，地方政府就使勁招商引資，管你賣不賣得出去，先生產了再說。所以現在好多地方不管自己有沒有條件，都跟風搞新能源汽車、晶片，結果就是重複建設、產能過剩。雖說上面說要從間接稅轉向直接稅，但進度太慢，地方政府還是靠生產端繳稅，自然接著走供給側驅動的老路。再有就是社保體系不夠完善。按理說低收入人群應該更願意花錢，可現實是他們儲蓄率高得嚇人，為何？還不是怕生病、養老沒保障，只能拚命存錢。要是社保不改革，大家總攥著錢不敢花，消費根本起不來。02那大摩覺得該咋整呢？他們列了幾個改革方向。首先得把社保體系補上，讓老百姓花錢沒後顧之憂；然後是債務重組，尤其是地方政府和房地產的債，得重新規整規整；財稅體制也得改，多收點消費稅、財產稅，讓地方政府別再盯著生產端使勁；最後，政策方向得從 “管” 轉向 “促”，營造更寬鬆的經濟環境，鼓勵消費和創新。說白了，大摩覺得現在這情況跟日本當年有點像，要是不徹徹底底改革，可能就得跟通縮長期耗著，甚至得一代人慢慢熬過去。當然啦，咱國家也在想辦法，比如提了要轉直接稅，也在試點消費稅改革，可這些都是慢功夫，急不得。對咱們普通人來說，這事兒咋影響生活呢？通縮的時候，錢越來越值錢，但工資可能漲得慢，甚至裁員、降薪都有可能。所以啊，手裡留點現金應急沒錯，但也別光存錢，該花的錢還是得花，畢竟消費起來了，經濟才能好起來。投資的話就得悠著點了，產能過剩的行業別碰，多看看政策支援的新方向，比如新能源、高科技這些，說不定有機會。 (新魚財經)

正文：2025年4月29日，摩根士丹利（Morgan Stanley）發佈最新人形機器人研報：Humanoid：A $5 Trillion Global Market（人形機器人機器人：5兆美元全球市場），報告深度探討了人形機器人領域價值鏈上的最佳商業模式和投資機會。值的注意的是，[摩根士丹利]曾於2025年2月6日發佈的人形機器人報告：Humanoid 100（人形機器人100：全球人形機器人產業鏈梳理），報告按“大腦（Brain）”“身體（Body）”和“整合商（Integrators）”三個類別詳細梳理了人形機器人領域核心供應鏈上市公司（共100家）、技術發展、投資機會、市場潛力以及未來趨勢；整份報告圍繞Humanoid 100清單展開，為讀者提供更精準的投資建議。有關摩根士丹利往期人形機器人研報詳細解讀，查看往期文章：深度解讀「摩根士丹利」人形機器人最新研報：100家人形機器人價值鏈大摩兩份研報皆肯定了肯定人形機器人行業廣大前景，相較於2月份研報圍繞Humanoid 100清單展開，最新研報更側重於商業化模式探索和技術層面解讀，也是往期研報的延伸版整理核心觀點：市場規模：全球人形機器人市場規模和存量呈現階段性增長路徑；到2050年，全球人形機器人市場規模有望達到5兆美元、存量有望突破10億台（僅計算最終裝置銷售），遠超如今全球汽車行業市場規模；其中中上收入國家（如中國、巴西等）將成為主要市場，預計裝機量佔比超過50%；其次是高收入國家（如美國、日本等）佔比約30%；中國後續有望成為最大單一市場，全球佔比約30%；產業鏈價值分佈：在眾多參與者中，擁有機器人大腦、身體、品牌和生態系統的整合類人形機器人原始裝置製造商（OEM）具備最高價值（如特斯拉等），其次是獨立大型機器人模型開發者（如輝達、Google等）；供應鏈元件玩家可能會根據不同的市場規模潛力、技術壁壘和下游機器人需求，處於不同競爭格局，潛在的領導者在於感測器、行星滾珠絲槓和諧波減速器；其中，供應鏈層面，中國最具優勢；本章節重點提到特斯拉、輝達、Google和華為；最佳商業模式：類人機器人價值鏈在高度智能化和供應鏈管理方面與智慧型手機和自動駕駛電動車價值鏈有許多相似之處；我們認為在類人機器人價值鏈中，機器人大模型將是一個更為整合的市場，要求高度的可擴展性，而機器人整合商則將在一段時間內保持較為分散的市場，尤其是用於商業用途的機器人；供應鏈各組成部分的市場動態在技術壁壘和總可定址市場(TAM)潛力方面可能會有所不同；商業化落地場景：工業和商業環境中的商用(ToB)機器人可能會率先實現銷量增長，但鑑於不同的工作要求以及對整合商的不同專業需求，我們預計該市場在一段時間內仍將高度分散；家用(ToC)機器人銷量增長可能需要時間，但從長遠來看，家庭使用市場可能比商業用途更加集中；後續同時佈局家用和商用場景的人形機器人整合商最具價值；人形機器人降本和關稅影響：人形機器人成本降低的巨大潛力，中國供應鏈對此起著決定性作用；短期內，貿易緊張局勢下美國BoM成本將顯著高於中國，但不會阻礙人形機器人的採用；核心、價值性玩家：報告列出全球20家人形機器人領域相關公司：4家機器人整合商、7家機器人“大腦”供應商和9家機身供應鏈企業；溫馨提示：報告翻譯非本篇文章重點，如果查看報告完整版翻譯、解讀和下載本篇報告，查看完整版內容：【摩根士丹利】[翻譯]Humanoid：A $5 Trillion Global Market（人形機器人：5兆美元全球市場）核心觀點解讀：報告觀點：機器人大模型(如：視覺-語言-動作(VLA)模型)是人形機器人的最有價值部分，決定了機器人的泛化水平；資料是當前模型的關鍵瓶頸，行業內的參與者正在嘗試不同的方法來收集資料；然而，類似於智慧型手機和全自動駕駛車輛，規模是模型玩家獲勝的唯一決定性因素，鑑於資料和計算能力的高成本；因此我們預計只有少數獨立模型提供商能夠長期維持競爭力，典型行業頭部企業為輝達、Google和華為。小編解讀：人工智慧、大模型技術突破性進展催生了本身具身智能浪潮，但同時大模型發展瓶頸也同樣是人形機器人商業化核心壁壘；相較於上游機器人核心零部件基本成熟，軟體演算法進步將是推動人形機器人功能提升和應用場景拓展的關鍵。大模型的通識理解能力、多級推理能力賦予人形機器人具身智能的核心；嵌入在大模型中的龐大先驗知識庫&強大的通識理解能力讓機器人更好理解泛化任務，且基於思維鏈的多級推理能力，讓人形機器人實現了具身智能。搭載AI大模型，賦予機器人最強大腦，已經成為機器人發展的必然趨勢；海外科技大廠和高等院校，如Google、OpenAI、Meta和輝達、斯坦福等早有佈局；國內大廠雖然佈局稍晚，但已有成型產品，如華為、百度、科大訊飛等；以及湧現出一批優秀初創公司，試圖打造機器人“通用大腦”，如Skild AI、Covariant、穹徹智能、若愚科技等；國內外在具身智能基礎模型方面差距仍然較大，無論是大語言模型、多模態模型還是模擬器，這些關鍵技術主要掌握在OpenAI、輝達、特斯拉等海外巨頭手中；小編往期文章：人形機器人發展路線之爭：“大腦”優先，還是“運動”優先？有提到目前絕大多數人形機器人本體初創企業在AI層面投入極少，多是依託科技大廠多模態大模型賦能。小編往期文章[原創]具身智能大模型賽道:科技巨頭技術進展、初創公司盤點，第一款“機器人通用大腦”花落誰家（文字6W+）有細盤點具身智能大模型領域，全球初創公司（PI、Skild AI、Covariant、穹徹智能、若愚科技、X Square等）介紹及產品進展、全球科技巨頭/大廠（Google、輝達、微軟、OpenAI、華為、阿里、騰訊、字節等）現階段產品進展、人形機機器人本體廠家與科技巨頭/大廠合作現狀以及科技巨頭入局人形機器人本體賽道現狀。報告觀點：目前人形機器人整合商市場競爭激烈，自2024年以來已推出141款類人機器人；僅中國，2024年底就有超過80家新成立的機器人整合商初創公司；然而在眾多參與者中，擁有機器人大腦、身體、品牌和生態系統的整合類人形機器人原始裝置製造商（OEM）具備最高價值（如特斯拉等）。小編觀點：具身智慧型手機器人是一個複雜的AI+機器人+自動駕駛的系統性學術+工程問題，遠期AGI的物理世界載體，受算力、軟體演算法、資料、硬體、工程化等多面因素影響；小編往期文章：【原創】人形機器人商業化卡點（人形機器人創企九死一生）有從算力、軟體演算法、資料、硬體、工程化等多層面，詳細梳理人形機器人商業化卡點。馬斯克曾在6月份特斯拉2024年股東大會上提到：人形機器人原型很容易，批次生產很難，甚至不可能。股東大會上，馬斯克提到初創公司難點（總結）：1）大量0-1設計，包括電機、變速箱、感測器、電力電子裝置；2）需要頂尖的工程師以及技術積累；3）需要高效、節能的推理電腦；4）需要強大的AI能力；5）需要非常擅長大規模製造。2024年四季度以來，人形機器人入局者已從最初的創業派為主、產業派和科技大廠戰略入局變為以汽車主機廠為代表的產業派和網際網路、電子商務等為代表科技大廠為主；目前全球已有15家知名車企入局人形機器人賽道，其中國內11家；Google、OpenAI、Meta等國外科技大廠率先從大模型賦能、投資形式轉變為躬身入局本體製造，國內大廠隨後跟進，如華為、螞蟻集團、京東集團等；國內家電巨頭、手機廠商也紛紛宣佈切入人形機器人賽道，如美的、海爾等。 (Robot獵場備忘錄)

高盛報告解讀，小編早已有過發佈，今天在往期基礎上，聊一些其他內容（全球主流人形機器人公司和商業化卡點分析）。近期，高盛集團（Goldman Sachs）發佈最新人形機器人報告：Humanoid Robots III：The supply chain dynamism；報告在肯定人形機器人行業廣大前景前提下，詳細梳理了諸多人形機器人核心供應鏈上市公司、投資機會以及商業化落地卡點分析。本報告相較於[摩根士丹利]於2025年2月6日發佈的人形機器人報告Humanoid 100（人形機器人100：全球人形機器人產業鏈梳理），更專注於執行器元件、減速器、電機、滾珠絲槓、靈巧手、感測器等人形機器人身體（Body）層面解讀，以國內上市公司為主，為讀者提供更精準的投資建議。有關摩根士丹利人形機器人研報詳細解讀，查看往期文章：深度解讀「摩根士丹利」人形機器人最新研報：100家人形機器人價值鏈高盛最新研報指出：全球人形機器人行業發展迅速，從目前進展來看，該行業可能在2025年進入量產階段（從研發階段）；隨著大量供應鏈上市公司（尤其是在亞洲），公開披露計畫進入或進一步拓展人形機器人相關業務，我們看到了一個快速發展的全球人形機器人生態鏈正在形成，預計到2035年，人形機器人市場可能達到380億美元（基礎情景）/2050億美元（樂觀情景）。高盛這份報告重點解讀、分析就是人形機器人核心產業鏈公司，以提供給投資者權威建議，因此第一章節是核心章節；本報告第二章節主要介紹了人形機器人賽道未來市場預期規模；第三章節介紹了人形機器人落地的技術拐點。整體核心觀點：當前最具吸引力的投資機會在於供應鏈元件領域，尤其是諧波減速齒輪供應商和執行器組裝商，因其技術壁壘較高，產品採用確定性較大；市場對人形機器人行業過於樂觀：目前對人形機器人供應鏈股票的估值方式是“核心業務估值+人形機器人估值”，覆蓋的人形機器人供應鏈股票今年迄今平均上漲了48%，一旦人形機器人技術進展不如預期，那麼這些增值預期就可能落空；人形機器人的技術轉折點尚不明確，我們預計到2027年/2032年全球人形機器人出貨量分別為7.6萬台/50.2萬台，遠低於市場預期；人形機器人技術的拐點可能會出現在三個方面：解決多個通用任務、高成功率和持續穩健性、快速推理。而就是最後一點“人形機器人的技術轉折點尚不明確”，被指責有唱衰人形機器人賽道嫌疑，使這份報告備受爭議；並在後續針對[宇樹科技]專題報告中，表示：宇樹科技旗下人形機器人硬體表現穩健，但仍未準備好履行功能型任務，其能力尚不足以處理多種通用任務；此番言論，更是被一眾網友認為是陰謀論，故意唱衰國內頭部人形機器人企業。第一章節：最佳投資機會圖表1：多家人形機器人製造商已進入量產階段，例如美國的特斯拉、Agility Robotics、Figure AI，以及中國的宇樹科技、智元機器人、優必選、樂聚機器人。全球人形機器人玩家梳理表格中，共列舉39家人形機器人企業，國內佔29家，公司分別為（由上到下排列）：宇樹科技、智元機器人、優必選、開普勒、小鵬、鋼鐵人、小米、傅利葉智能、達闥、帕西尼感知、國地共建具身智能創新中心、埃斯頓等；其中人形機器人公司已開售的有1x（挪威）、Figure AI（美國）、Agility Robotics（美國）、宇樹科技（中國）、智元機器人（中國）、樂聚機器人（中國）；人形機器人產品工廠測試環節的有：特斯拉（美國）等。高盛梳理跟企業官宣有一定出入，有關人形機器人商業化進展，查看小編團隊整理相關文章：馬斯克再談人形機器人：原型製作很容易，但實現量產很難，創企幾乎不可能！圖表2：大量公司已公開披露其進入或進一步拓展人形機器人相關業務的計畫（人形機器人本體和供應鏈公司）在供應鏈梳理中，又細分為基礎模型、線性執行器、GPU/CPU、旋轉執行器、靈巧手、視覺（攝影機、雷射雷達等）等，以國內企業為主；基礎模型：特斯拉、輝達、OpenAI、Alphabet、Meta、 科大訊飛、華為；線性執行器：舍弗勒、三花智控、北特科技、 杭州新劍機電、綠的諧波等；GPU/CPU：輝達、英特爾；執行器組裝：三花智控、拓普集團；旋轉執行器：日本哈默納科、綠的諧波、斯菱股份、瑞馳精密機械、峰岹科技等；靈巧手：瑞士maxon、 鳴志電器、綠的諧波、兆威機電、峰岹科技、匯川技術等感測器：Novanta旗下公司ATI、 美國Vishay等；視覺（攝影機、雷射雷達等）：大疆（Livox）、英特爾、奧比中光、速騰聚創等；電池：寧德時代（CATL）、三星SDI、松下；高盛進一步表示：目前最佳的投資機會仍然在供應鏈元件股票中；通過本報告，我們引入高盛專有的產品類別偏好排名，以評估我們覆蓋範圍內的關鍵投資機會—我們更傾向於執行器組裝商和諧波減速齒輪供應商，因為它們的產品採用確定性更高，技術壁壘更強；報告中著重提到了國內三花智控和拓普集團。圖表5：我們更傾向於高價值含量的產品，如諧波減速齒輪，因為其增長潛力更高，以及執行器組裝，因為其產品採用確定性更高（2030財年之前人形機器人供應鏈公司的暴露排名）通過圖表（5），高盛將圖表（2）中的供應鏈企業進一步細分，重點羅列了諧波減速齒輪供應商和執行器組裝商廠商（僅列舉部分）：諧波減速器：日本哈默納科、綠的諧波；空心杯電機：鳴志電器、兆威機電、雷賽智能等；無框力矩電機：步科股份、偉創電氣等；靈巧手模組：兆威機電、匯川技術；行星滾柱絲槓：舍弗勒、恆立液壓、三花智控等；並大篇幅文字進一步解讀執行器組裝、諧波減速器（分：高規格、中/低規格）、行星滾珠絲槓（分：高規格、中/低規格）和靈巧手四大核心模組，並羅列各模組重點上市企業；如江雙環傳動（603667.SS）/無錫貝斯特精機（603009.SS）。最終通過圖表（10）詳細闡述觀點：我們認為全球仿人機器人供應鏈正在形成，但要注意的是，目前客戶關係非常動態；並梳理各核心產業鏈公司與人形機器人本體公司合作現狀。仿人機器人供應鏈公司和潛在客戶(即已提供樣品的客戶)，分為四種情形：在早期驗證中、在後期驗證中、確認供應商(根據供應商)、確認供應商(根據客戶)。比如旋轉執行器模組，核心公司有綠的諧波、斯菱股份、中大力德、雙環傳動、浙江來福諧波、杉川諧波等；其中優必選已確認供應商綠的諧波；綠的諧波透露已是特斯拉、FigureAI、智元機器人供應商；中大力德透露已是宇樹科技供應商。當然還羅列的視覺模組、靈巧手模組、線性執行器模組等等。第三章節：如何定義人形機器人的潛在技術轉折點？在2024年第四季度和2025年第一季度，特斯拉的Optimus在“We, Robot”活動上的現場演示以及[宇樹科技] H1在春節聯歡晚會上的首次亮相，展示了硬體靈活性和穩健性的極大提升，但整體技術水平仍未達到大規模應用於工業或消費環境所需的精度/一致性/成本要求，主要是由於通用和自主AI能力的發展不足。（這句話引起國內從業者不滿，認為是唱衰國內企業，小編認為，理性看待，這句話說的符合行業現狀）雖然從技術角度來看，通用人工智慧機器人在即將到來的一年內仍然具有挑戰性，但我們相信技術轉折點可能在人形機器人在以下幾個方面足夠好時到來：解決多個通用任務：通用性是人形機器人與傳統工業機器人的關鍵區別。因此，我們認為人形機器人至少需要在幾個（比如說5-10個）通用任務上表現出熟練，然後才能開始大規模應用；以高成功率和持續穩健性運行：長時間運行下的高成功率和穩健性確保了人形機器人的穩定輸出，這對商業化很重要；快速推理：人形機器人的高效推理和反應能力可以大大提高效率和客戶互動體驗；從行業角度來看，OpenAI/NVIDIA的新進展以及頂級參與者與汽車OEM/製造企業的合作成功可能在2024年吸引了更多的人形機器人參與者，特別是在中國。2024年四季度以來，人形機器人入局者已從最初的創業派為主、產業派和科技大廠戰略入局變為以汽車主機廠為代表的產業派和網際網路、電子商務等為代表科技大廠為主；目前全球已有15家知名車企入局人形機器人賽道，其中國內11家；國外科技大廠率先從大模型賦能、投資形式轉變為躬身入局本體製造，國內大廠隨後跟進，但目前仍舊屬於初期，還沒有成熟產品亮相。相關文章解讀：車企及自動駕駛背景創始團隊，已成為人形機器人賽道“最強”派系！京東、螞蟻集團領銜，國內網際網路大廠加速入局人形機器人賽道！（2025.2.22）報告提到，DeepSeek發佈的高品質開源大型語言模型（LLM）使用較不先進的GPU，成本更低，這可能有助於為國內玩家平衡競爭環境。這種支援為中國的人形機器人玩家和物理AI開發者提供了更好的競爭機會，並且由於訓練成本的降低，可能會吸引更多玩家加入競爭。相關文章解讀：DeepSeek正重構人形機器人和具身大模型賽道！接下來小編重點聊一下國內人形機器人賽道發展現狀：人形機器人賽道現階段受到前所未有的關注，政策扶持、資本寵兒，人形機器人賽道廣大前景毋庸置疑，但是風口之下也需要思考一下，諸多人形機器人產品現階段真的能做“有用”的工作還是僅僅是大玩具，“能跑能跳” ≠ “能幹活”。其實結論很容易得出，僅需要參加一次人形機器人大會，現場看一下人形機器人現場實操，而不是僅僅通過企業宣傳片。近日，圖靈獎得主、Meta首席AI科學家楊立昆在一檔播客節目中“炮轟”人形機器人，他表示：“過去一兩年裡，成立了很多機器人公司，他們製造人形機器人和類似的技術；很多人形機器人演示令人印象深刻，但實際很蠢；它們不能做人類能做的事情，不是因為它們缺乏身體能力，而是因為它們根本不夠聰明，無法駕馭現實世界的複雜性。楊立昆還提出，很多這樣的公司都寄希望於AI在未來3到5年內會取得快速進展；他們預計到他們準備好大規模生產和銷售這些機器人時，AI的進步將使它們足夠智能；然而，楊立昆認為這是一場豪賭，他無法確定這是否能在三至五年內實現。小編觀點：大模型決定了人形機器人泛化能力，是現階段人形機器人商業化核心壁壘；人形機器人企業僅依靠科技大廠大模型賦能，遠不能在兆人形機器人市場中佔有一席之地，強大的AI能力將是必需項；而對於絕大多數人形機器人創企，“大腦”層面是核心壁壘不是不知，而是無能無力，只能退而求其次研究運動能力後續依託科技大廠或者高校AI層面技術開源。因此才出現國內那麼多人形機器人創企旗下人形機器人產品運動層面“炫技”明場面，前空翻、後空翻、720度迴旋踢、表演功夫；正如楊立昆教授所說，很多人形機器人所有演示都令人深刻，但實際上卻很蠢，不是因為缺乏身體能力，而是不夠聰明（沒有智慧的“大腦”），僅是停留在大玩具層面。這也就導致了，國內人形機器人發展亂象之一：重“運動”，輕“大腦”。人形機器人落地場景無外乎ToB、ToC 和 ToG（本文指科研院校）；從落地難度討論：To C >To B >To G，市場規模來講，同樣如此；相對To B和To C場景，最容易落地場景是To G（這裡特指科研院校），科研院校採購人形機器人更多出於科研和場景訓練，對泛化能力要求不高，宇樹科技旗下Unitree H1是目前全球科研院校和AI公司優選產品；當然公司也在探索ToB工業場景（車企），但目前並沒有太大進展。有關人形機器人企業優選落地場景及進展，可查看往期文章：ToB、ToC or ToG，全球人形機器人產品優先落地場景梳理！[宇樹科技]旗下人形機器人H1和G1在運動能力已處於行業頭部，是人形機器人賽道硬體派入局者典型代表，但是人形機器人必須從‘能跑能跳’轉向‘能工作’，擁有泛化的智能操作能力才是下一代機器人競爭的核心，而現階段很少看到H1和G1泛化能力的展示（宇樹科技創始人王興興曾公開表示，目前在AI層面投入很少）。隨著[宇樹科技]旗下16台人形機器人H1登上2025年蛇年春晚瞬間火爆海內外（其實，優必選旗下人形機器人早就登過春晚了且多次），公司當之無愧成為2025年最火人形機器人公司，在資本市場、股票市場和人才市場受到各方關注。資本市場：宇樹科技老股在一級市場掀起瘋狂搶購，多家投資機構和個人投資者爭相接觸原始股東，希望通過轉股進入公司，而部分原始股東態度堅決，拒絕出售，導致老股已成為“稀缺資源”；股票市場：繼T鏈（特斯拉）、H鏈（華為）後，出現了宇樹鏈，凡是可能是宇樹產業鏈相關上市公司股票接連暴漲；人才市場：宇樹科技內部員工也成為市場“香餑餑”，多家人形機器人領域公司點名要宇樹科技員工，薪酬不設上限。[宇樹科技]春晚爆火後，旗下人形機器人G1憑藉跳舞視訊、720度迴旋踢等視訊，展現其無與倫比的運動能力，再一次風靡網路；其他人形機器人接連跟進，紛紛展示旗下人形機器人運動能力；[眾擎機器人]憑藉旗下人形機器人SE01完全擬人的直膝步態行走能力，進入大眾視野，更是憑藉旗下人形機器人PM01前空翻視訊，成為繼宇樹科技之後第二個憑藉運動能力爆火的人形機器人創企，並獲得來至中東投資者近2億元資金；公司創始人趙同陽接受訪談時，表示：每天投資者絡繹不絕的來公司，洽談投資事宜。“直膝行走”、“跳舞”、“跑步”等運動能力展示，而雙手抓取能力、泛化能力似乎已並非必需項，國內人形機器人企業似乎陷入“炫技”死循環，瞬間拉回[波士頓動力]年代，而這種炫技似乎和商業化落地場景關係不大；Agility Robotics旗下雙足機器人Digit採用鳥類的反膝設計卻完全沒有影響其率先實現商業化運用。[波士頓動力]創始人Marc Raibert在2024WRC大會上，曾表示：工業機器人已經非常成熟，而且能夠商業化，目前人形機器人“在某種程度上是一種炫耀，而不是一種生產力”。現在大多數人形機器人似乎僅僅做到了遙控可達。機器人的腿主要看兩點，一個是有是否已經完成了諸如複雜地形行走這樣本應該由腿足實現的功能；二是能否支撐雙臂完成全身協同的通用操作。小編往期文章：人形機器人創企九死一生：商業化卡點梳理有從AI、算力、資料、工程化能力、製造能力、整合能力、資金等層面分析人形機器人商業化卡點。小編視角：“能跑能跳” ≠ “能幹活”，專注於“炫技”而不具備強大AI能力，僅依託開源，終究無法長遠；重“運動”，輕“大腦”是現階段技術發展路線的亂象之一。 (獵場備忘錄)