美國加密監管迎來歷史性時刻：SEC主席Paul Atkins主導的Project Crypto即將落下關鍵一子。據彭博社5月18日獨家消息，SEC最快將於本周（5月19–23日）正式發佈代幣化股票「創新豁免」政策，為鏈上數字證券交易建立全新監管框架。 本次新政最顛覆性突破：第三方機構無需上市公司授權、無需提前告知，即可發行對應美股的鏈上代幣；加密平台、DeFi協議可在簡化合規條件下合法交易，無需完整經紀交易商牌照。 至此，美股代幣化正式形成**「傳統交易所+加密原生平台」雙軌平行**格局，華爾街與加密行業的RWA（現實資產代幣化）競賽全面進入爆發期。 一、新政核心（2026.5.19最新）：第三方無授權發行，合規交易放行

據報導，歐盟委員會正準備提議對一家中國半導體製造商實施臨時豁免，使其免受歐盟第20輪對俄制裁的影響。 此前歐洲汽車製造商警告，若不豁免，晶片庫存將在數周內耗盡，歐洲大陸工廠面臨全面停產。 據報導，企業可能為揚州揚傑電子科技。揚傑電子在上月歐盟通過第20輪制裁方案時被列入實體清單，但汽車行業隨即發出緊急求救訊號——揚傑電子生產功率半導體，包括整流器、MOSFET、IGBT和SiC器件，雖非尖端製程，卻是汽車電子中調節電流和管理功率的基礎元器件，短期內幾乎無法替代。 這一危機的根源可追溯至去年的Nexperia事件。荷蘭政府去年10月從中方母公司聞泰手中接管Nexperia後，中方以出口管製作為反制，導致本田、大眾、博世等企業一度停產。

美國總統唐納德·川普周一表示，雖然他確實預見伊朗戰爭最終會結束，但不太可能在本周結束。川普還表示，由於伊朗衝突引發全球供應中斷，美國將豁免某些與石油相關的制裁，以確保充足供應並降低價格。川普在佛羅里達州多拉爾高爾夫度假村舉行的新聞發佈會上表示，與伊朗的衝突進展超前於預期，衝突將"很快"結束。但當記者問及衝突是否會在本周結束時，他給出了否定的回答。川普當天早些時候在多拉爾向眾議院共和黨人和捐贈者發表講話時，曾將與伊朗的戰爭稱為"小規模遠征"——他在新聞發佈會上重申了這一說法。"我們現在就可以稱之為巨大成功，或者我們可以走得更遠。而我們將走得更遠，"川普告訴記者。他聲稱伊朗的最高領導層和軍事能力已基本被摧毀，該國的導彈正在耗盡。在談到油價時，川普表示，油價上漲"可能比我預想的要少"，但美國將取消部分制裁，直到荷姆茲海峽的通行恢復。總統沒有具體說明將取消那些制裁。上周，華盛頓已授予印度30天豁免期購買俄羅斯石油，原因是伊朗供應中斷。川普發表上述言論之際，周一石油市場經歷了劇烈波動，油價最初上漲至近每桶$120，隨後迅速回落至每桶$90以下。美國-以色列與伊朗的衝突本周進入第十天，截至周一晚間，對德黑蘭的打擊和報復性攻擊幾乎沒有停止的跡象。 (invest wallstreet)

美國關稅，再度刷屏！當地時間2月20日，美國白宮發佈公告，公佈了臨時進口關稅生效時間與豁免範圍。該公告規定對進口到美國的商品徵收10%的從價進口關稅，為期150天，將於美國東部時間2月24日0時01分生效。其中，部分商品將不受此臨時進口關稅的約束，包括：某些關鍵礦物、用於貨幣和金銀條塊的金屬、能源及能源產品；無法在美國種植、開採或以其他方式生產的自然資源和化肥等。白宮公佈臨時進口關稅生效時間與豁免範圍據央視新聞消息，當地時間2月20日，美國白宮發表聲明表示，美國總統川普當日簽署了一項公告，宣佈徵收臨時進口關稅。川普援引了1974年《貿易法》第122條賦予的權力，該條款授權總統通過附加費和其他特殊進口限制來解決某些根本性的國際支付問題。該公告規定對進口到美國的商品徵收10%的從價進口關稅，為期150天。這項臨時進口關稅將於美國東部時間2月24日生效。出於美國經濟的需要，或為了確保該關稅能更有效地解決美國面臨的根本性國際支付問題，部分商品將不受此臨時進口關稅的約束。其中包括：某些關鍵礦物、用於貨幣和金銀條塊的金屬、能源及能源產品；無法在美國種植、開採或以其他方式生產的自然資源和化肥，或無法以足夠數量種植、開採或以其他方式生產以滿足國內需求的自然資源和化肥；某些農產品，包括牛肉、番茄和橙子；藥品和藥品成分；某些電子產品；乘用車、某些輕型卡車、某些中型和重型車輛、公共汽車以及乘用車、輕型卡車、重型車輛和公共汽車的某些零部件；某些航空航天產品以及資訊資料（例如書籍）、捐贈物品和隨身行李。此外，部分貨物無需繳納臨時進口關稅，包括所有目前或將來受第232條約束的物品及其部件，符合美墨加協定（USMCA）規定的加拿大和墨西哥貨物，以及根據多明尼加共和國-中美洲自由貿易協定，作為哥斯大黎加、多明尼加共和國、薩爾瓦多、瓜地馬拉、宏都拉斯或尼加拉瓜貨物免稅進口的紡織品和服裝。在另一項行政命令中，川普重申並繼續暫停對低價值貨物（包括通過國際郵政系統運輸的貨物）的免稅優惠，這些貨物也將根據第122條規定繳納臨時進口關稅。除當日採取的措施外，川普還指示美國貿易代表辦公室利用其第301條賦予的權力，調查某些不合理和歧視性的行為、政策和做法。當地時間2月20日上午，美國最高法院公佈裁決，認定美國《國際緊急經濟權力法》沒有授權總統徵收大規模關稅，這意味著川普政府關稅政策受到重大挫折。不過，裁決僅限制總統通過《國際緊急經濟權力法》實施關稅，並未完全剝奪其徵收關稅的權力。美最高法院當天也並未就已徵收關稅是否退還及如何退還作出明確說明。美國白宮證實，在最高法院作出裁決後，美國政府依據先前行政令、援引《國際緊急經濟權力法》推動的相關關稅將不再有效。川普聲稱，他有眾多“其他選擇”，表示美國政府還將啟動幾項依據《1974年貿易法》第301條進行的所謂“不公平貿易行為”調查，“以保護中國免受其他國家和企業不公平貿易行為的侵害”。影響有多大？聯準會官員發聲聖路易斯聯準會行長阿爾貝托·穆薩萊姆表示，如果川普政府在最高法院推翻部分全球關稅後，能以替代方式維持大部分關稅措施，則他對經濟前景的判斷將不會發生重大變化。穆薩萊姆周五在接受福克斯商業採訪時表示，“如果是一對一替代，我對未來前景的判斷可能不會做出太大調整。”他表示，他還希望瞭解企業是否將獲得關稅退款，以及退多少。在被問及今年降息的可能性時，穆薩萊姆表示，聯準會的基準利率處於或低於所謂的中性利率水平，即既不會刺激、也不會拖累經濟的利率水平。“在我看來，目前的政策立場處於有利位置，足以應對雙重使命中的任何一方，無論是通膨還是就業。”穆薩萊姆表示。值得注意的是，美國最高法院周五針對川普關稅政策合法性所作的判決並未就企業關稅如何退回做出解答，接下來進口商和零售商恐將面臨一場曠日持久的鬥爭，他們將千萬百計地追回已向美國政府繳納的高達1700億美元的關稅。川普20日當天在記者會上承認，最高法院裁決將引發一場曠日持久的法律纏鬥，關於聯邦政府是否必須向美國企業退返數以十億美元計的關稅稅款，可能“要打五年官司”。根據一項分析，在等待大法官裁決期間，已有超過1500家公司在貿易法院就關稅提起訴訟。最近幾個月，美國貿易法院向司法部施壓，敦促其就一旦最高法院敗訴將計畫如何處理退稅問題做出暗示。盛德律師事務所（Sidley Austin LLP）合夥人Ted Murphy表示：“對於進口商來說，這意味著存在退稅可能性，但退稅程序將是什麼樣的以及需要多長時間才能獲得退稅是個大問題。”達拉斯聯儲行行長洛裡·洛根表示，關稅退稅對經濟的影響將取決於可能實施的其他政策，以及金融狀況對此作出的反應。“我們必須考慮退款規模，同時也要考慮可能採取那些其他應對政策，以及金融狀況對這些政策的反應。”洛根周五在紐約的一場活動中說道。洛根稱，“所有這些因素都可能影響更廣泛的經濟或金融狀況，所以這是我們會密切關注的事情。我確實認為當前的政策定位良好，但我看到我們必須關注的使命存在雙重風險。不過我不想對不同的情景進行揣測。我的預期是，每月新增約3萬個就業崗位就足以維持勞動力市場相對穩定。”洛根說，在思考前景時，最大不確定性與人工智慧相關，以及它對生產力的最終影響。 (券商中國)

當地時間1月7日，美國聯邦通訊委員會（FCC）宣佈，將豁免部分新型外國製無人機及關鍵零元件的進口限制，使其不受去年12月通過的全面進口禁令約束。根據國防部建議，FCC將相關零元件和無人機的豁免期限延長至2026年12月31日。此前在2025年12月22日，美國FCC以安全問題為由，將中國無人機製造商大疆創新（DJI）、道通智能（Autel）以及所有外國製無人機和零元件納入國家安全風險管理的“受管制清單”（Covered List），並且新型無人機未來將無法在美國獲得進口或銷售批准。不過，該措施不影響大疆創新等企業已獲批准進口至美國和在美國銷售的現有無人機型號，其進口、銷售與使用均不受限制，消費者仍可合法使用此前購買的無人機。但是，新的型號的無人機或零元件的進口和銷售則將被禁止。而FCC最新的公告顯示，無人機廠商包括Parrot、Teledyne FLIR（特勵達菲力爾）、Neros Technologies（尼羅斯科技公司）、Wingtra、Auterion、ModalAI、Zepher Flight Labs及AeroVironment等公司的相關指定型號將可獲得豁免，豁免期將到2026年底。此外，FCC還批准美國本土無人機廠商繼續進口由輝達、ModalAI、松下（Panasonic）、索尼（Sony）、三星（Samsung）及方舟電子（ARK Electronics）等公司生產的無人機關鍵零元件。顯然，FCC最新的針對無人機的豁免名單直接將中國無人機廠商大疆創新、道通智能排除在外。針對被美國FCC封殺一事，大疆創新於12月23日發佈聲明回應稱，對於美國FCC將所有非美國製造的無人機列入“Covered List”（受管制清單）的決定表示遺憾。此舉不僅限制了美國消費者與商業使用者的選擇自由，也損害了開放、公平競爭的市場原則。大疆創新在聲明中還指出，“大疆產品的安全性與可靠性，多年來被全球市場和多家權威獨立第三方機構所驗證。我們將評估所有可行路徑，堅定維護公司及全球使用者的合法權益。” (芯智訊)

據《電訊報》等荷蘭媒體和路透社消息，當地時間12月2日，荷蘭經濟事務大臣卡雷曼斯致信荷蘭議會稱，他已取消原定12月對中國的訪問，理由是因日程安排衝突。報導稱，卡雷曼斯原計畫於12月訪問中國，就恢復晶片供應和所謂安全問題進行進一步磋商。卡雷曼斯在信中稱，儘管此次訪問暫時取消，但如果圍繞安世半導體問題的形勢需要，他仍會在近期前往中國，新的日期尚待確定。他還寫道：“我也就此與中方達成共識。”卡雷曼斯預計將於當地時間4日前往荷蘭議會出席有關安世半導體事件的辯論。據悉，此次辯論是應議會的明確要求，安排在卡雷曼斯原定的訪華日期之前進行。“卡雷曼斯的干預引發了一場外交爭端，”荷蘭媒體nu.nl指出，荷蘭多方對卡雷曼斯插手安世半導體事件表示嚴重質疑。截至目前，議員等荷蘭各界人士指責卡雷曼斯“單方面行動，在未嘗試與中方協商解決問題之前就擅自”決定對安世半導體進行“政府干預”。面對來自荷蘭國內的質疑，卡雷曼斯仍舊嘴硬，在信中堅稱此事件關乎“國家安全”。同時，卡雷曼斯試圖甩鍋。他公佈了荷蘭政府干預安世半導體事件的時間線，並聲稱，該決定是在9月25日由荷蘭首相斯霍夫、副首相、外交大臣、國防大臣和外貿國務秘書共同做出的。但他承認，荷方在採取實際行動後才通知英國、德國、美國和中國。荷蘭經濟事務大臣卡雷曼斯 荷蘭媒體公開資料顯示，安世半導體總部位於荷蘭奈梅亨，是聞泰科技核心半導體業務基礎，專注分立器件與邏輯器件。其前身是恩智浦半導體的一個部門，2017年獨立營運，2019年被聞泰科技全資收購，現為聞泰科技全資子公司。2024年，安世半導體收入規模約147億元，約佔聞泰科技當年總營收的六分之一。路透社指出，安世半導體的晶片雖然並非尖端產品，但其產量巨大，主要在德國漢堡生產，然後運往中國進行封裝與組裝工序，最終銷往全球汽車行業，寶馬和大眾等汽車製造商均為其客戶。中荷雙方圍繞安世半導體的爭端已近兩個月，此前，荷蘭政府於9月30日以所謂“國家安全”為由突然下令，“強行接管”中國半導體領軍企業聞泰科技的全資子公司安世半導體，但直至10月12日才對外公開。此後，全球汽車供應鏈發生“大地震”，美國、歐洲和日本等地的汽車製造商均面臨晶片供應危機，多家汽車企業的工廠不得不調整生產計畫。11月14日，在安世中國抗議荷蘭部分高層採取斷供晶圓等手段惡意阻撓和干擾在華子公司經營後，安世荷蘭不知悔改，反質疑中國公司的庫存管理存在問題。那怕是在中方為維護全球供應鏈穩定，對符合條件的出口予以豁免後，安世荷蘭仍得寸進尺，宣稱“雖然這標誌著進展，但這是通過豁免方式放寬出口限制，而非供應鏈的全面恢復。”聲明還稱，公司一直在通過替代方案以減輕供應中斷的影響，包括直接向客戶銷售和運輸晶圓。“我們承諾在有必要的時間內維持這些變通解決方案，直到完整供應鏈得以恢復。”11月14日早些時候，安世中國在致全體員工的聲明中一針見血地指出，安世荷蘭罔顧事實，試圖混淆視聽，充分反映出安世荷蘭部分管理層推卸責任，置安世中國全體員工切身利益於不顧的態度。11月24日，路透社在早前的一篇報導中提到，荷蘭政府上周（11月19日）決定採取建設性措施，中止對安世半導體的干預，這預示著局勢可能出現轉機。雖然荷方此前強行接管安世半導體位於奈梅亨的總部，但其在中國的業務仍由中國母公司聞泰科技控制。“荷蘭人以為他們已經接管了安世半導體，但實際上他們只是接管了一棟辦公樓。”廣東國際戰略研究院國際關係教授李形表示，這表明，即使在中低端市場，許多企業也需要中國。聞泰科技的一位發言人則表示：“當前危機表明，拆分跨國公司會損害供應鏈，並將關鍵行業置於風險之中。”據商務部網站消息，11月26日，商務部部長王文濤與德國聯邦經濟和能源部部長賴歇舉行視訊會談。雙方就安世半導體等問題坦誠交換意見。雙方一致同意，企業是解決安世半導體問題的主體，將共同敦促安世荷蘭與安世中國盡快開展建設性溝通，找到長期解決方案，盡快恢復全球半導體產供鏈的暢通與穩定。目前聞泰科技正在向荷蘭政府上訴中據報導，一份資料顯示，聞泰科技已向荷蘭政府提出上訴，要求撤銷其接管旗下位於荷蘭的晶片子公司Nexperia（安世半導體）的決定。檔案顯示，聞泰科技於10月21日首次對該決定提出質疑，並於11月10日擴大了其申訴範圍。在上訴中，聞泰科技的律師敦促荷蘭經濟部撤銷該命令，稱其為史無前例且不成比例的“財產剝奪”，缺乏法律依據。荷蘭政府近日暫停了對安世半導體的干預，此前，荷蘭政府稱其與中國就導致汽車製造商所需晶片短缺的爭端進行了建設性會談。但荷蘭政府並未撤銷9月30日的決定，並稱此舉是為了阻止該公司前首席執行官（CEO）將歐洲業務從其位於荷蘭的總部遷至中國。中國商務部曾表示，荷蘭的舉動並未如其所要求的那樣徹底結束干預。 (電子技術應用ChinaAET)

美國貿易代表辦公室當地時間11月26日宣佈，將把針對中國技術轉讓和智慧財產權問題、依據301條款調查所設立的關稅的豁免延長至2026年11月10日。現有豁免條款原定於今年的11月29日到期。這個精確到天的期限暴露了華盛頓的政治算計。這既非單純的經貿決策，也不是對華政策的轉向，而是一份精心設計的政治時間表——恰好跨越2026年中期選舉，為兩黨預留出足夠的博弈空間。醫療裝置與太陽能元件的豁免清單，暴露出美國供應鏈的致命穴位。根據豁免公告，涉及技術轉讓和智慧財產權領域的301關稅得以暫緩，這些恰恰是美國通膨資料中最敏感的部分。就像給高燒病人開的退燒藥，豁免清單精準對應著美國CPI籃子中漲幅最猛的醫療服務和清潔能源成本。301條款的審查機製成為絕妙的政治工具。通過"延長不取消"的操作，既安撫了依賴中國供應鏈的美國製造商，又保留了隨時重啟關稅的威懾力。這種"開關式"設計讓華盛頓可以在不改變對華強硬立場的前提下，為國內經濟爭取喘息空間。就像獵人既想維持拉弓的姿態，又需要偶爾放鬆痠痛的手指。但細心的你或許已經發現了一個關鍵細節：半導體裝置與材料再次被排除在豁免清單之外。這絕非偶然遺漏，而是美國對華技術遏制戰略的精準落子。翻開近三年的豁免清單演變史，半導體品類始終是那個"缺席的主角"。從2022年首批352項豁免商品，到此次延期的178項清單，28nm以下製程裝置、EUV光刻機關鍵部件、先進封裝材料等核心項目從未獲得過關稅赦免。這種系統性排除背後，是《晶片法案》與關稅政策形成的"補貼+壁壘"雙重絞索。美國商務部最新資料顯示，中國半導體裝置進口額在關稅實施後下降37%，但中芯國際財報卻透露另一番圖景：其28nm產能利用率逆勢攀升至92%。這組矛盾資料揭示了一個殘酷現實——關稅大棒雖減緩了中國獲取尖端技術的速度，卻加速了成熟製程的國產替代處理程序。美國顯然注意到了這一趨勢，此次豁免延期刻意避開半導體領域，正是要堵住最後的技術外溢通道。再細讀豁免清單的技術分類，會發現太陽能矽片裝置、鋰電池隔膜等綠色技術產品被大方放入豁免籃，這些恰恰是美國需要中國產能支撐的領域；而涉及人工智慧訓練晶片的散熱模組、高純度石英坩堝等關鍵物料卻被悄悄移出清單。這種"放長線釣大魚"的佈局，暴露出美國既要維持供應鏈穩定，又要遏制技術升級的雙重算計。另外，值得注意的是，2025-2026年將成為對華關稅政策的觀察窗口。當前豁免期截止日距離下屆美國總統選舉僅兩年，這個時間節點絕非巧合。兩黨都需要在中期選舉前向選民展示"對中國強硬"的形象，卻又不得不規避關稅反噬帶來的選票風險。這種矛盾在太陽能產業表現得尤為明顯——既要打擊中國新能源產業鏈，又要保證美國太陽能項目的元件供應。關稅豁免延期暴露了美國產業政策的深層困境。178項豁免產品中，醫療防護裝備佔比達23%，這些在疫情期間加征的關稅，如今成了醫院採購成本的不可承受之重。就像給自己設定的貿易路障，美國正在為2018年以來的激進關稅政策支付利息。因此，當我們翻檢《晶片法案》細則會發現，接受美國補貼的半導體企業均被禁止向中國出售14nm以下裝置，這與關稅豁免排除清單形成完美閉環。此次豁免清單中單獨對待“半導體相關產品”則意味著半導體戰已從靜態封鎖升級為動態圍剿，中國企業將面臨更頻繁的技術斷供突襲。而美國這個延期決定本質上是為2026年大選準備的政策緩衝帶。通過將關稅矛盾後移，兩黨獲得了調整對華策略的寶貴時間。但2026年11月10日這個新的截止日期，就像懸在美中貿易頭上的第二隻靴子，提醒著所有人：這不過是風暴來臨前的短暫平靜。 (飆叔科技洞察)

【導讀】關稅新消息大家好，簡單關注一則川普關稅的消息。10月19日晚間，川普在最新的採訪中，繼續釋放緩和訊號，並且暗示，大門仍敞開著。此外，據媒體報導，川普政府正在低調地放鬆多項關稅政策。據悉，近幾周來，川普已將數十種產品從其所謂的“對等關稅”中豁免，並在各國與美國達成貿易協議時，提出願意將更多產品（從農產品到飛機零部件）排除在關稅之外。據知情的川普政府籌劃人士透露，之所以提出為更多產品提供關稅豁免，反映了政府內部日益增長的一種觀點：美國應當降低對國內不生產的商品徵收的關稅。此舉發生在最高法院將於11月上旬就“對等關稅”舉行聽證會之前——一旦敗訴，政府可能被迫退還已徵收的大量關稅。知情人士稱，在“對等關稅”問題上的轉向，反映出川普團隊希望在法院可能推翻其廣泛徵稅時對衝風險。與此同時，川普團隊也在擴大依據更成熟法律授權徵收關稅的做法：即《1962年貿易擴張法》第232條（Section 232）。川普已動用該法為鋼鋁和汽車關稅提供法律依據，並在本月宣佈對重型卡車、醫藥品和家具徵收新一輪關稅。上周五，川普依據第232條宣佈最新行動：自11月1日起，對卡車及卡車零部件加征25%關稅，對巴士加征10%關稅。作為該行動的一部分，川普還擴大了為汽車製造商提供的關稅減免計畫，允許其申請“抵扣額度”，將汽車和卡車零部件關稅的部分成本抵扣期限從2027年延長至2030年。上月，川普通過名為“附件二”的清單，對包括黃金、LED燈以及某些礦物、化工品和金屬製品在內的產品發佈了新的豁免。這些產品很多已被或將被納入第232條關稅覆蓋範圍。他還預告了未來可能出台的數百項豁免：該命令列出一批產品，只要與美國達成的貿易協定生效，即可享受零關稅。該清單被稱為“附件三”，其目標是“美國無法種植、開採或自然生產的產品”，例如“某些農產品、飛機及其零部件，以及用於醫藥應用的非專利製品”。這份9月發佈的命令還賦予商務部和美國貿易代表辦公室新的權限，使其可自行授予關稅豁免，而無需由川普本人簽署行政令來下達新的豁免。一位白宮官員表示，此舉將有助於簡化關稅政策，以便政府在落實川普已宣佈的十余項貿易協定或達成新的協議時，不必為每一批豁免都發佈一紙行政令。 (中國基金報)