本期播客的嘉賓豆糕曾先後在 WebSea、JuCoin（聚幣）和 CoinUP 任職，對話以其從業經歷為主線，復盤了三家高爭議交易所的內部運作邏輯。結合其口述與公開資料，節目涉及三類不同風險畫像：WebSea 曾被曝出現提現凍結，並在 2026 年 5 月宣佈按快照分批恢復提現；JuCoin 在 2026 年 6 月陷入提現延遲和儲備透明度爭議；CoinUP 則因平台幣 CPX 劇烈波動引發輿論，官方稱充值、提現與交易功能仍正常。 在嘉賓看來，這類中小平台表面上以平台幣拉升、折扣買幣、跟單保本、挖礦收益、代理返傭等方式吸引使用者，實質上更強調“把資金留在場內”，並伴隨提現稽核不透明、權限管理混亂、代理層級複雜、普通使用者與內部人員待遇不一致等問題。 播客也進一步指出，在市場轉冷後，部分中小交易所正從傳統撮合交易，轉向更依賴平台幣敘事、高收益包裝和下沉市場獲客的模式；對於普通使用者而言，凡是涉及“保本”“高收益”“折扣買幣”“鎖倉挖礦”的敘事，都應提高警惕。 嘉賓發言不代表吳說觀點，不構成任何投資建議，請嚴格遵循當地法律法規。音訊轉錄和翻譯由 GPT 完成，可能包含錯誤。請收聽完整的播客：

超過140家支付、金融、科技和加密企業宣佈共同推動 Open USD（OUSD）。參與方包括 Visa、Mastercard、Coinbase 等行業機構。與傳統穩定幣不同，Open USD 將儲備收益分享給生態合作夥伴，而不僅僅屬於發行機構。這一設計讓市場開始重新思考：穩定幣競爭，是否正在進入新的階段。 過去幾年，穩定幣行業主要圍繞發行能力展開競爭。發行機構負責發行穩定幣，並將儲備資產配置到短期國債等低風險資產獲取收益。發行規模越大，儲備收益越高，因此發行牌照、儲備透明度和監管能力逐漸成為行業競爭的核心指標。 Open USD 的設計沒有把重點放在發行規模，而是試圖把更多收益分配給支付網路、交易所、錢包、商戶以及其他合作夥伴，希望讓整個生態都有動力推動穩定幣進入更多真實支付場景。這也是聯盟能夠吸引眾多企業共同參與的重要原因。競爭開始從“誰負責發行”，逐漸轉向“誰能夠完成分發”。 網際網路的發展經歷過類似的演進。早期競爭的是產品本身，隨後逐漸轉向流量入口、管道能力和生態網路。真正建立長期優勢的，不再只是擁有產品，而是擁有連接使用者的能力。穩定幣的發展，也開始出現類似變化。當發行越來越標準化之後，支付網路、商戶覆蓋、開發者生態以及未來 AI Agent 的呼叫能力，都可能成為新的競爭壁壘。

幣安"失意"歐洲：Coinbase與OKX的8%紅包大戰，誰能吃下這塊肥肉？ 一、一個截稿日，把全球最大交易所攔在門外 二、Coinbase和OKX：早就拿到了入場券 三、8% vs 5%：一場赤裸裸的使用者爭奪戰

導讀 BTC 持續下跌正在逼迫加密公司大規模裁員，但同時也催生了行業史上最激進的併購潮 — — 2026 年上半年交易額達 94 億美元，是去年同期的 26 倍。傳統金融機構不再自建基礎設施，而是直接買下牌照、託管和支付軌道，這種分化揭示了熊市中資本的真實流向。 比特幣的長期下跌正迫使加密貨幣公司裁員、自動化更多工作，並放棄上一輪牛市中制定的擴張計畫。與此同時，這也創造了行業歷史上最繁忙的收購時期之一。 2026 年第二季度，加密貨幣併購交易達到 72.3 億美元，高於第一季度的 21.4 億美元。

Saylor花了四年時間告訴市場Strategy永遠不會賣出比特幣。又用一個月的時間打破這項承諾，6月29日，Strategy 公佈了一份名為「數字信用資本框架」的檔案，正式授權可以出售最多12.5億美元的比特幣。 消息出來後，MSTR盤前漲了近7%，隔夜收漲12.6%。一家以「永遠不賣」為信仰的公司公佈了賣幣計畫，市場反而把它當利多。這事值得研究一下。 從32枚到12.5億 5月底，Strategy悄悄賣掉了32枚比特幣，折合約250萬美元——那是自2022年以來的第一次出售，用於支付優先股股息。隨後MSTR應聲下跌，投資者覺得 Saylor 的承諾被打破了。

2026年3月，管理規模達2.5兆美元的全球資管巨頭Invesco（景順）宣佈接管Superstate旗下規模約9.67億美元的代幣化美國國債基金USTB，並計畫將其更名為Invesco Short Duration US Government Securities Fund。這一動作標誌著傳統金融機構正式進軍穩定幣儲備市場，也意味著代幣化資產（RWA）從”邊緣實驗”邁入了”主流資管工具”的新階段。此次交易預計將於2026年第二季度完成，屆時Invesco將成為首家使用Superstate數字轉讓代理基礎設施的獨立資產管理公司。 Invesco這一決策並非心血來潮，而是其自2019年以來數位資產戰略佈局的關鍵落子。該公司全球數位資產負責人Kathleen Wrynn明確表示：“Invesco一直在戰略性地建構支援機構級數位資產產品的能力，這次合作反映了我們的長期承諾。”更值得關注的是，Wrynn將2026年的主題詞定為”tokenization（代幣化）”，這一定調本身就傳遞出一個強烈訊號：對於Invesco這樣的傳統資管巨頭而言，代幣化不是可選項，而是必答題。事實上，Invesco早在2019年就推出了歐洲首隻區塊鏈股票敞口ETP，在加密貨幣ETF領域也有多年佈局，此次進軍代幣化基金是其數位資產戰略的”第二支柱”。 一、穩定幣儲備：一個被低估的兆級市場 要理解Invesco此舉的戰略深意，必須先看清穩定幣儲備市場的底層邏輯。截至2026年初，全球穩定幣總市值已突破3000億美元，其中僅USDT和USDC兩大頭部穩定幣的流通量就超過2600億美元。為支撐這些穩定幣的1:1錨定承諾，發行方必須持有等值的儲備資產，而目前這些儲備的主要去向正是美國國債。據估算，全球穩定幣發行方合計持有約1550億美元的美國國債，使其成為美國國債市場的重要買家群體。

首先聲明，灰度主管Zach Pandl說的是財務邏輯，不是看空BTC 很多人看到標題，會理解成："灰度建議Strategy賣幣。"其實不是。他的邏輯很簡單：STRC如果股息提高50bp（0.5%），未來兩年增加的成本也不過大約1億美元。 對於一家未來幾年需要支付十幾億美元優先股股息的公司來說，這幾乎沒有改變現金流壓力。 而如果直接出售30億美元BTC，就幾乎可以覆蓋未來兩年的現金需求，市場反而會放心很多。

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