作者：a16z New Media；编译：深潮TechFlow在过去两天里，我们分享了基础设施、增长、生命科学与健康、Speedrun、应用程序以及美国活力团队认为建设者将在2026年面临的挑战与机遇。今天，我们将分享由 a16z 加密领域的多位合作伙伴（以及一些特邀贡献者）总结出的关于未来的17个洞察。这些主题涵盖了从智能代理与人工智能（AI）、稳定币、代币化与金融、隐私与安全，到预测市场、SNARKs（零知识证明技术）以及其他应用……还有未来的构建方式。（若想随时掌握趋势更新、建设者指南、行业报告及其他加密领域资源，请务必订阅 a16z 加密新闻通讯。）明天，我们将以一项特别的公告以及来自 a16z 的独家邀请为本周画上句号，千万不要错过！以下是我们今天的重点：隐私将成为加密领域最重要的护城河隐私是推动全球金融上链的关键特性之一，同时也是当下几乎所有区块链都缺失的一环。对于大多数区块链来说，隐私仅仅是一个次要甚至被忽视的功能。然而，如今隐私本身已经足够有吸引力，足以让一条链在众多竞争者中脱颖而出。更重要的是，隐私还能创造“链锁效应”，甚至可以称之为“隐私网络效应”。在一个单纯依赖性能竞争已不再足够的世界里，这种效应尤为重要。由于跨链桥协议的存在，只要一切都是公开的，从一条链迁移到另一条链变得极为简单。然而，一旦引入隐私，这种便利性便不复存在：迁移代币很容易，但迁移秘密却很难。在从一个隐私链转移到公共链，或者在两个隐私链之间迁移时，总会存在一些风险，例如观察链上交易、内存池（mempool）或网络流量的第三方可能会识别出你的身份。跨越隐私链和公共链的边界，甚至是两条隐私链之间的边界，都会泄露各种元数据，比如交易时间和规模的关联性，这些信息会让追踪变得更加容易。与众多同质化的新链相比，这些新链的费用可能因竞争而降至零（区块空间的本质在各链间已趋于相同），拥有隐私功能的区块链能够形成更强的网络效应。事实上，如果一条“通用型”区块链没有一个繁荣的生态系统、杀手级应用或不对称的分发优势，那么几乎没有理由吸引用户使用或开发，更别提用户忠诚度了。在公共区块链上，用户可以轻松地与其他链上的用户进行交易——他们加入哪条链并不重要。然而，在隐私区块链上，用户选择哪条链就变得尤为重要，因为一旦加入某条链，他们会更不愿意迁移，以免暴露风险。这种现象创造了一种“赢家通吃”的动态。而由于隐私是大多数现实场景的必要条件，少数几条隐私链可能占据加密领域的大部分市场。——Ali Yahya，a16z 加密领域合伙人预测市场：更大规模、更广范围、更智能化的未来预测市场已经从小众走向主流，而在即将到来的这一年，它们将在与加密技术和人工智能（AI）的交汇中变得更大规模、更广范围、更智能化，同时也为建设者带来了新的重要挑战。首先，将会有更多的合约被列出。这意味着我们不仅可以获取关于重大选举或地缘政治事件的实时概率，还可以了解各种细枝末节的结果以及复杂交叉的事件。随着这些新合约揭示更多信息并逐渐融入新闻生态系统（这一趋势已经开始），它们也将引发重要的社会问题，比如如何平衡这些信息的价值，以及如何更好地设计这些市场，使其更加透明、可审计等——这些问题可以通过加密技术来解决（<SC将链接到我们的相关文章>）。为了应对更大规模的合约数量，我们需要新的方式来对真相达成共识以解决合约问题。集中化平台的解决方式（某事件是否真的发生？我们如何确认？）至关重要，但像泽连斯基诉讼市场和委内瑞拉选举市场这样的争议案例却暴露了其局限性。为了解决这些边缘案例并帮助预测市场扩展到更有用的应用场景，新型的去中心化治理和基于大型语言模型（LLM）的预言机可以帮助确定争议结果的真相。AI 在预言机的应用上还可以超越 LLM。例如，在这些平台上交易的 AI 智能体可以搜寻全球信号，为短期交易提供优势，从而揭示关于世界的新思路并预测未来可能发生的事情。（像 Prophet Arena 这样的项目已经让人感受到这个领域的潜力。）除了作为复杂的政治分析师供我们查询洞见外，当我们研究这些智能体的策略时，它们还可能揭示复杂社会事件的根本预测因子。预测市场会取代民意调查吗？不会；它们会让民意调查变得更好（而民意调查的信息也可以被输入预测市场）。作为一名政治学家，我最感兴趣的是预测市场如何与一个丰富而充满活力的民意调查生态系统协同运作——但这需要依赖新技术，例如 AI，它可以改善调查体验；以及加密技术，它可以提供新的方式来证明民调/调查的参与者是人类而非机器人，以及其他功能。——Andy Hall，a16z 加密研究顾问（兼斯坦福大学政治经济学教授）以更“加密原生”的视角看待现实资产的代币化与稳定币我们看到银行、金融科技公司和资产管理公司对将美国股票、大宗商品、指数及其他传统资产上链表现出了浓厚兴趣。然而，随着越来越多的传统资产上链，这种代币化往往是“拟物化”的——基于当前对现实资产的认知，而未能充分利用加密原生的特性。但像永续合约（perps）这样的合成表示形式，不仅能够提供更深的流动性，而且通常更易于实现。永续合约还具有易于理解的杠杆机制，因此我认为它是最契合加密市场需求的衍生品。我还认为，新兴市场股票是最值得进行“永续化”（perpify）的资产类别之一。（例如，一些股票的“0天到期期权”（0DTE）市场的流动性甚至比现货市场更高，这为永续化提供了一个非常有趣的实验机会。）这归结为“永续化 vs. 代币化”的问题；但无论如何，我们应该在未来一年内看到更多加密原生的现实资产（RWA）代币化。类似地，2026年，当稳定币在2025年进入主流后，我们将看到更多“发行，而不仅仅是代币化”的趋势，稳定币的未偿发行量将继续增长。然而，没有强大信用基础设施的稳定币更像是“窄银行”，只持有被认为特别安全的特定流动资产。尽管窄银行是一种有效的产品，但我不认为它会成为长期内链上经济的支柱。我们已经看到许多新的资产管理者、策展人和协议开始促成基于链下抵押品的链上资产支持贷款。这些贷款通常先在链下发起，然后再被代币化。但我认为，在这种情况下，代币化所带来的好处有限，或许只是便于将资产分发给已经上链的用户。因此，债务资产应该直接在链上发起，而不是先在链下发起再进行代币化。链上发起可以降低贷款服务成本和后台结构化成本，并提高可及性。挑战在于合规性和标准化，但开发者们已经在努力解决这些问题。——Guy Wuollet，a16z 加密领域普通合伙人加密业务的中转站：交易并非终点站如今，除了稳定币和一些核心基础设施外，几乎每一家表现良好的加密公司都已经转向或正在转向交易业务。但如果“每一家加密公司都变成了交易平台”，那行业的未来又会如何？当太多玩家都在做同样的事情时，不仅会削弱彼此的市场关注度，还会导致只有少数几家大公司成为赢家。这也意味着，那些过早转向交易的公司错失了构建更具防御性、更持久的业务的机会。尽管我对那些努力让公司财务状况奏效的创业者们充满同情，但追逐短期的产品市场契合感同样也有代价。这个问题在加密领域尤其突出，因为代币和投机的独特动态会让创业者在寻找产品市场契合的过程中倾向于选择即时满足……这可以说是一种“棉花糖测试”（意指延迟满足的测试）。交易本身没有错，它是市场的重要功能，但它不一定是业务发展的最终目的地。那些专注于产品市场契合中“产品”部分的创业者，可能最终会成为更大的赢家。——Arianna Simpson，a16z 加密领域合伙人从“了解你的客户”（KYC）到“了解你的代理”（KYA）代理经济的瓶颈正在从智能转向身份。在金融服务领域，“非人类身份”如今的数量已经超过人类员工96比1——但这些身份仍然像幽灵一样无法进入银行系统。这里缺失的关键基础设施是 KYA：了解你的代理（Know Your Agent）。正如人类需要信用评分来获得贷款一样，代理也需要加密签名的凭证来进行交易——这些凭证将代理与其委托人、约束条件和责任相关联。在这种机制建立之前，商家仍会在防火墙上阻止代理的进入。金融行业花了数十年构建 KYC 基础设施，而现在，它只有几个月的时间来解决 KYA 的问题。——Sean Neville，Circle 联合创始人兼 USDC 架构师；Catena Labs CEO稳定币的未来：更优、更聪明的入场与出场机制去年，稳定币的交易量估计达到了46万亿美元，并且不断刷新历史新高。为了更好地理解这一规模，这相当于 PayPal 交易量的20倍以上；接近全球最大支付网络之一 Visa 的3倍；并迅速逼近美国自动清算中心（ACH）的交易量——ACH 是美国处理直接存款等金融交易的电子网络。如今，你可以在不到一秒的时间里，以不到一美分的成本完成一笔稳定币交易。然而，尚未解决的问题是如何将这些数字美元与人们日常使用的金融体系连接起来——换句话说，如何构建稳定币的入场（onramps）和出场（offramps）机制。新一代的初创公司正在填补这一空白，将稳定币与更为熟悉的支付系统和本地货币连接起来。一些公司使用加密证明，让人们可以私密地将本地余额兑换为数字美元。一些公司则与区域网络集成，利用二维码、实时支付轨道等功能实现银行间支付……还有一些公司正在构建真正具有互操作性的全球钱包层和发卡平台，使用户能够在日常商户中消费稳定币。这些方法共同拓宽了数字美元经济的参与范围，并可能加速稳定币直接作为主流支付方式的普及。随着这些入场和出场机制的逐步成熟，数字美元将直接接入本地支付系统和商户工具，从而催生新的行为模式：跨境工作者可以实时领取薪资；商户无需银行账户即可接受全球化的美元支付；应用程序可以随时随地与用户实现即时结算。稳定币将从一种小众的金融工具，逐步转变为互联网的基础结算层。——Jeremy Zhang，a16z 加密工程团队稳定币：解锁银行账本升级周期，开启新支付场景如今，许多银行仍在使用现代开发者难以辨认的软件系统：20世纪60至70年代，银行是大型软件系统的早期采用者；到了80至90年代，第二代核心银行软件（如 Temenos 的 GLOBUS 和 InfoSys 的 Finacle）开始兴起。然而，这些软件已逐渐老化，升级速度却过于缓慢。因此，银行业——尤其是负责追踪存款、抵押品和其他义务的关键核心账本数据库——仍然普遍运行在大型主机（mainframe）计算机上，使用 COBOL 编程语言，依赖批量文件接口而非现代的 API。全球绝大多数资产依然依附于这些已有数十年历史的核心账本之上。尽管这些系统经过了长期的实践验证，得到了监管机构的信任，并深度融入复杂的银行业务场景，但它们同时也在阻碍创新。比如，要为这些系统新增实时支付（RTP）等关键功能可能需要数月甚至几年，并且需要应对层层技术债务和监管复杂性。这正是稳定币大显身手的地方。在过去几年间，稳定币不仅找到了产品市场契合点并进入主流，今年，传统金融机构（TradFi）更是以全新高度接受了稳定币。稳定币、代币化存款、代币化国债以及链上债券，正在让银行、金融科技公司以及金融机构能够构建新产品并服务新客户。更重要的是，这些机构可以在不需要完全重写其遗留系统的情况下实现创新——这些遗留系统虽然老化，但几十年来运行稳定可靠。因此，稳定币为机构提供了一种全新的创新途径。——Sam Broner去中心化才是消息传递的未来，比量子加密更重要随着世界逐步迈向量子计算时代，许多基于加密技术的消息应用（如 Apple、Signal、WhatsApp）正在引领潮流，并取得了卓越的成果。然而问题在于，几乎所有主要的消息应用都依赖于一个由单一组织运营的私有服务器。这些服务器很容易成为政府关闭、植入后门或强制获取私人数据的目标。如果一个国家可以关闭你的服务器，如果一家公司拥有私有服务器的密钥，甚至如果一家公司仅仅拥有一个私有服务器，那么量子加密又有多大意义呢？私有服务器需要用户“信任我”，但如果没有私有服务器，那就意味着“你不需要信任我”。通信不需要一个中间的公司来运作。消息传递需要开放协议，让用户无需信任任何人。而实现这一目标的方式就是去中心化网络：没有私有服务器，没有单一应用，所有代码开源，并且采用顶尖的加密技术——包括抗量子威胁的加密。通过开放网络，任何个人、公司、非营利组织或国家都无法剥夺我们的通信能力。即使一个国家或公司关闭了某个应用程序，第二天也会有500个新版本出现。即使一个节点被关闭，区块链等技术带来的经济激励也会促使新节点立即取而代之。当人们像拥有自己的金钱一样，通过密钥掌控自己的消息时，一切都会改变。应用程序可能会来来去去，但用户将始终掌控自己的消息和身份。即使应用程序失效，终端用户依然可以拥有自己的消息。这不仅仅是量子抗性和加密的问题，而是关于所有权和去中心化。如果没有这两者，我们所构建的只是无法破解却仍然可以被关闭的加密系统。——Shane Mac，XMTP Labs 联合创始人兼 CEO从“代码即法律”到“规范即法律”——DeFi 安全的新进化最近的一些 DeFi 黑客事件袭击了那些经过战斗考验的协议，这些协议由强大的团队运营，进行了严格的审计，并且已经上线多年。这些事件揭示了一个令人不安的现实：当前的安全标准实践仍然主要依赖于经验法则和个案处理。要使 DeFi 安全进一步成熟，我们需要从针对漏洞模式的修补转向设计层面的属性保障，从“尽力而为”转向“原则性方法”：在静态/部署前阶段（测试、审计、形式化验证等），这意味着要系统性地验证全局不变量，而不是仅仅验证手选的局部不变量。如今，多个团队正在构建的 AI 辅助证明工具可以帮助编写规范、提出不变量，并分担过去昂贵且耗时的手动证明工程工作。在动态/部署后阶段（运行时监控、运行时强制等），这些不变量可以转化为实时的“护栏”——作为最后一道防线。这些护栏会直接被编码为运行时断言，确保每笔交易都必须满足这些断言。因此，现在我们不再假设每个漏洞都被提前捕获，而是将关键的安全属性直接嵌入代码中，自动回滚任何违反这些属性的交易。这不仅仅是理论。在实践中，几乎每一次已发生的攻击在执行过程中都会触发这些检查，从而可能终止黑客行为。因此，“代码即法律”的理念正在演变为“规范即法律”：即使是新颖的攻击也必须满足保持系统完整性的安全属性，最终剩下的攻击只能是微小的或极难执行的。——Daejun Park，a16z 加密工程团队加密技术超越区块链：开启验证计算的新纪元多年来，SNARKs（零知识简洁非交互性知识论证）——一种无需重新执行即可验证计算的加密证明技术——几乎只被应用于区块链领域。这是因为其计算成本过高：生成一个计算证明所需的工作量可能是直接运行该计算的 1,000,000 倍。这种高昂的成本在需要分摊到数千个验证者时是值得的，但在其他场景中显得不切实际。这种局面即将改变。到2026年，zkVM（零知识虚拟机）证明器的开销将降至约 10,000 倍，内存占用仅需几百兆字节——这将足够快以在手机上运行，也足够便宜以应用于各种场景。为什么“10,000 倍”可能是一个神奇的数字？这是因为高端 GPU 的并行吞吐能力约为笔记本电脑 CPU 的 10,000 倍。到2026年底，一台 GPU 将能够实时生成 CPU 执行的计算证明。这项技术的突破有望实现一些早期研究论文中的愿景：可验证的云计算。如果你已经在云端运行 CPU 工作负载——无论是因为计算量不足以利用 GPU，还是缺乏相关专业知识，亦或是由于遗留系统的限制——你将能够以合理的成本获得计算正确性的加密证明。而且，这些证明器已经针对 GPU 进行了优化，无需对你的代码进行额外调整。——Justin Thaler，a16z 加密研究员 & 乔治城大学计算机科学副教授AI将成为科研助手作为一名数学经济学家，今年1月时，我还很难让消费级 AI 模型理解我的工作流程；但到了11月，我已经可以像对博士生那样给模型下达抽象指令……它们有时甚至会给出新颖且正确的解答。除了我的个人经历之外，我们也开始看到 AI 在更广泛的研究领域中被应用，尤其是在推理领域——模型如今不仅直接参与发现过程，还能自主解决 Putnam 问题（可能是世界上最难的大学数学考试之一）。目前仍不清楚这种研究辅助方式会在哪些领域表现得最为有效，以及具体如何发挥作用。但我预计，AI 研究将催生并奖励一种全新的“多才多艺”研究风格：它强调在不同想法之间推测关系的能力，并能够快速从更具假设性的答案中进行外推。这些答案可能并不完全准确，但依然能够指向正确的方向（至少在某种拓扑结构下）。讽刺的是，这种方法有点像利用模型“幻觉”的力量：当模型足够“聪明”时，给它们一个抽象的空间自由探索，虽然可能生成一些无意义的内容，但也可能偶然触发某种发现，就像人类在非线性、不明确的方向上工作时往往更具创造力。这种推理方式需要一种全新的 AI 工作流程——不仅是“代理对代理”（agent-to-agent），更是“代理包裹代理”（agent-wrapping-agent）的结构。在这种结构中，不同层次的模型帮助研究者评估早期模型的方法，并逐步从中提炼出有价值的内容。我已经在用这种方法撰写论文，而其他人则用它进行专利搜索、创造新的艺术形式，甚至（令人遗憾地）寻找智能合约的新型攻击方式。不过，要高效运行这种围绕推理代理的研究体系，需要更好的模型间互操作性，以及一种识别并合理补偿每个模型贡献的方法——而这些问题，正是加密技术可以帮助解决的。——Scott Kominers，a16z 加密研究团队成员 & 哈佛商学院教授开放网络的“隐形税”：AI时代的经济失衡与解决之道随着 AI 代理的兴起，开放网络正面临一项隐形税，这种税收正在从根本上破坏其经济基础。这种破坏源于互联网的“上下文层”（Context Layer）与“执行层”（Execution Layer）之间日益加剧的不匹配：当前，AI 代理从依靠广告支持的内容网站（上下文层）中提取数据，为用户提供便利的同时，却系统性地绕过了支撑这些内容的收入来源（如广告和订阅）。为了防止开放网络的进一步侵蚀，并保护为 AI 提供燃料的多样化内容生态，我们需要大规模部署技术和经济解决方案。这可能包括下一代赞助内容模式、微归因系统或其他新颖的资金模式。然而，现有的 AI 授权协议正在证明其在财务上的不可持续性——这些协议往往仅补偿内容提供者因 AI 分流流量而损失收入的一小部分。网络需要一个全新的技术经济模型，让价值流动自动化。未来一年的关键转变在于从静态授权模式转向基于实时使用的补偿机制。这意味着需要测试和扩展系统——可能借助区块链支持的纳米支付技术和先进的归因标准——以自动奖励每一个为 AI 代理成功完成任务贡献信息的实体。——Liz Harkavy，a16z 加密投资团队“质押媒体”的崛起：用区块链重塑信任传统媒体模式中关于“客观性”的裂痕已经显现了一段时间。互联网赋予了每个人发声的权利，如今越来越多的运营者、实践者和建设者直接向公众表达观点。他们的视角反映了他们在世界中的利益，而令人意外的是，观众往往因为这些利益而尊重他们，而非尽管如此。真正的新变化并非社交媒体的兴起，而是加密工具的到来，这些工具让人们能够做出公开可验证的承诺。在 AI 使得生成无限内容变得廉价且容易的时代——无论是以真实或虚假的身份、从任何视角发表观点——仅仅依赖于人们（或机器人）所说的话已显得不足。代币化资产、可编程锁仓、预测市场以及链上历史为信任提供了更强大的基础：评论者可以在发表观点的同时证明他们“用行动表态”；播客主可以锁定代币，表明他们不会投机性地“拉高出货”；分析师可以将预测与公开结算的市场挂钩，创建可审计的记录。这正是我所称的“质押媒体”（Staked Media）的雏形：一种媒体形式，不仅接受“有风险才有投入”的理念，还提供证明。在这种模式中，可信度不再来自伪装的超脱或毫无依据的主张，而是来自清晰透明、可验证的承诺。“质押媒体”不会取代其他形式的媒体，而是对现有模式的补充。它提供了一种新的信号：不仅仅是“相信我，我是中立的”，而是“这是我愿意承担的风险，以及你可以如何验证我是否在说真话。”——Robert Hackett，a16z 加密编辑团队“秘密即服务”：隐私保护如何成为互联网的核心基础设施在每个模型、代理和自动化系统的背后，都依赖一个简单但关键的因素：数据。然而，当今的大多数数据管道——即输入或输出模型的数据流——都是不透明的、可变的且无法审计的。这对于某些消费级应用来说或许无伤大雅，但对于许多行业和用户（如金融和医疗）而言，企业需要确保敏感数据的隐私性。而对于目前试图将现实资产代币化的机构来说，这更是一个巨大的障碍。那么，如何在保护隐私的同时，实现安全、合规、自主且全球互通的创新呢？虽然方法有很多，但我更关注数据访问控制：谁掌控敏感数据？数据如何流动？谁（或什么）可以访问它？在缺乏数据访问控制的情况下，任何希望保护数据机密性的人目前都只能依赖中心化服务或定制化解决方案——这不仅费时费钱，还阻碍了传统金融机构及其他行业充分利用链上数据管理的功能和优势。而随着代理系统开始自主浏览、交易并做出决策，各行业的用户和机构需要的是加密学上的保证，而不是“尽力而为”的信任。因此，我认为我们需要“秘密即服务”（Secrets-as-a-Service）：一种新技术，能够提供可编程的原生数据访问规则、客户端加密以及去中心化的密钥管理，明确规定谁可以在什么条件下解密数据，以及解密的有效时长……所有这些都通过链上机制强制执行。结合可验证的数据系统，“秘密”可以成为互联网的基本公共基础设施的一部分，而不是事后才在应用层面补充的隐私功能。这将使隐私成为互联网的核心基础设施。——Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席产品官兼联合创始人人人可享的财富管理个性化财富管理服务传统上仅面向高净值客户，因为在不同资产类别中提供定制化建议并个性化配置投资组合既昂贵又复杂。然而，随着更多资产类别实现代币化，加密技术的基础设施使得通过 AI 推荐和辅助的个性化投资策略能够以极低成本即时执行和调整。这不仅仅是“机器人投顾”的升级版：每个人都可以享受主动投资组合管理，而不仅仅是被动管理。2025年，传统金融（TradFi）已将投资组合中 2-5% 的资产配置转向加密领域（通过银行直接投资或交易所交易产品 ETPs），但这仅仅是个开始；到2026年，我们将看到更多专注于“财富积累”而非仅“财富保值”的平台崛起——金融科技公司（如 Revolut 和 Robinhood）以及中心化交易所（如 Coinbase）将利用其技术优势占据更大的市场份额。与此同时，去中心化金融（DeFi）工具如 Morpho Vaults 能够自动将资产分配到风险调整后收益最佳的借贷市场，为投资组合提供核心的收益分配。此外，将剩余的流动资金持有为稳定币而非法币，并投资于代币化货币市场基金而非传统货币市场基金，还能进一步扩大收益可能性。最后，普通投资者如今更容易接触到更多非流动性私人市场资产，如私人信贷、Pre-IPO 公司和私募股权。代币化技术在解锁这些市场的同时，仍然能够满足合规性和报告要求。随着平衡投资组合的各个组成部分逐步实现代币化（从债券到股票，再到私募和另类资产的风险谱系），这些资产可以在无需银行转账等繁琐操作的情况下自动重新平衡。——Maggie Hsu，a16z 加密市场拓展团队互联网变身银行：价值流动的未来随着 AI 代理的大规模普及，以及更多交易在后台自动完成而非依赖用户点击，资金——即价值的流动方式需要随之改变。在一个系统基于意图而非逐步指令运作的世界中，资金的移动可能因为 AI 代理识别需求、履行义务或触发结果而发生。此时，价值需要像今天的信息一样快速且自由地流动，而区块链、智能合约以及新型协议正是实现这一目标的关键。如今，智能合约已经能够在全球范围内秒级结算美元支付。而到2026年，新兴的基础工具（如 x402）将使这种结算变得可编程且具有反应性。代理可以即时且无需许可地为数据、GPU 时间或 API 调用相互支付——无需开具发票、对账或批量处理；开发者可以发布内置支付规则、限额和审计记录的软件更新——无需法币集成、商户入驻或银行参与；预测市场可以随着事件的进展实时自动结算——无需托管方或交易所，赔率实时更新，代理交易，支付在全球范围内秒级完成。当价值能够以这种方式流动时，“支付流程”将不再是一个单独的操作层，而成为网络行为的一部分。银行将成为互联网基础设施的一部分，资产则会演变为基础设施。如果资金能像数据包一样在互联网中被路由，那么互联网不仅是金融系统的支撑，它本身就将成为金融系统。——Christian Crowley 和 Pyrs Carvolth，a16z 加密市场拓展团队当法律架构匹配技术架构：释放区块链的全部潜力过去十年间，在美国构建区块链网络的最大障碍之一就是法律不确定性。证券法被扩展并选择性地执行，迫使创业者进入一个为公司而非网络设计的监管框架。多年来，减轻法律风险取代了产品战略；工程师的角色被律师取代。这种动态导致了许多奇怪的扭曲：创业者被告知要避免透明化；代币分发变得法律上随意；治理演变成表面化的“戏剧”；组织结构被优化为法律保护伞；代币设计被迫避免经济价值，甚至没有商业模式。更糟糕的是，那些规避规则的加密项目往往比诚信建设者发展得更快。然而，美国政府目前比以往任何时候都更接近通过加密市场结构监管，这项立法有望在明年消除所有这些不对称。如果通过，这项立法将激励透明度，制定明确的标准，并用更清晰、结构化的路径取代“执法轮盘”，为融资、代币发行和去中心化提供规范化的指导。在 GENIUS 推动下，稳定币的普及已经呈现爆炸式增长；而围绕加密市场结构的立法将是一场更为重大的变革，但这一次是为网络而生。换句话说，这种监管将使区块链网络能够真正以网络的方式运作——开放、自主、可组合、可信中立且去中心化。——Miles Jennings，a16z 加密政策团队及总法律顾问