全球金融市場近日再度陷入恐慌，美國與亞洲股市齊聲暴跌，宛如重現1987年「黑色星期一」的景象。美股三大指數接連出現超過 2% 的跌幅，道瓊與標普 500 指數跌破短期支撐，科技股重災區那斯達克更是一度失守關鍵技術位。同樣的情緒也蔓延至亞洲市場，日本日經指數、香港恆生與韓國 KOSPI 全數下挫。市場預期聯准會將大幅降息導致本輪金融市場全面下跌的背後，除了地緣政治的不確定性，還有對美國經濟進一步衰退的憂慮。資料顯示，美國就業市場成長放緩，製造業景氣指數持續低迷，消費信心下滑，加上市場仍面對高通膨壓力，形成「停滯性通脹」的風險。在這樣的背景下，市場已開始高度押注美國聯准會將在 2025 年內實施多次降息。根據CME FedWatch 工具顯示，投資人普遍預期聯准會將最多降息達 6 次，利率可能回到 3% 或更低的水準，意味著政策大轉彎即將來臨。雖然寬鬆貨幣政策有助於短期支撐經濟與金融市場，但同時也會引發資金過剩與通貨膨脹的疑慮。這使得許多投資人開始尋找抗通脹、避險性強的資產。比特幣回檔是機會還是陷阱？面對比特幣自高點84,000 美元急速插針至77,000 美元的劇烈波動，許多投資者陷入糾結：這是短期洗盤？還是中期轉弱的開始？從技術面來看，插針式下跌往往是多空激烈拉鋸下的暫時性錯殺，尤其當價格迅速回升至 8 萬美元以上，意味著市場對比特幣仍有基本信心。更重要的是，從歷史走勢來看，比特幣每一次出現快速下殺後，若基本面不變、宏觀環境仍對其有利，往往都是長線佈局的良機。特別是在聯准會轉向降息，法幣購買力受侵蝕之際，比特幣的「數位黃金」特質就會開始被放大。最佳抄底策略怎麽做？對於有意趁著回檔入場的投資人來說，關鍵在於「策略」。直接 All-in 極可能因價格持續震盪而承受過大風險，因此，分批進場與設定風控機制顯得極為重要。以下為專家建議的抄底方式：• 分批買入：設定如 77,000、75,000、72,000 等分階段價格，每次投入固定比例資金。• 定期定額（DCA）：不理會價格波動，每週或每月固定投入，拉長持有週期分攤風險。• 技術指標輔助：觀察 RSI 是否進入超賣區、均線是否呈現支撐，增加進場依據。• 資金管理：建議投入總資產不超過 10-20% 作為加密資產配置，保留現金靈活應對後市。此外，若不熟悉交易，可透過ETF、加密基金等工具參與，降低操作門檻與風險，而專家更推薦以下三個新幣預售，正是抄底博升值百倍最佳選擇！1. Solaxy：Solana Layer 2 解決方案，預售融資突破 2800 萬美元緊隨 $PEPU 熱潮，Solaxy ($SOLX) 作為 Solana 生態首個 Layer 2 協議，在市場上掀起全新浪潮。Solaxy 致力於解決 Solana 網路擁堵、交易失敗及擴展性受限 等問題，並憑藉創新技術，在短時間內籌集了近 2,900 萬美元的預售資金。目前，Solaxy 預售代幣價格上漲至 0.001686 美元，較初始價格增長近 60%。預售階段採用 階梯式價格增長機制，隨著每個籌資目標的達成，價格將進一步上調，為早期投資者提供更高回報。參觀購買Solaxy($SOLX)Solaxy 通過離鏈交易處理和交易捆綁技術提升速度與穩定性，並支援 $SOLX 在 Solana 與乙太坊間自由流通，賦能 DeFi 生態，以高擴展性、低成本和 Solana 生態支持，有望成為市場領先的 Layer 2 解決方案及下一波百倍潛力幣。$SOLX仍在預售階段，在預售結束後再上市DEX及CEX，建議投資者可進入官方網站、X及Telegram瞭解預售最新資訊。參觀購買Solaxy($SOLX)2. BTCBULL 與比特幣價格掛鉤機制Bitcoin BULL（$BTCBULL）採用與比特幣市場緊密掛鉤的運行機制，當比特幣突破關鍵價格里程碑（如 100,000 美元、150,000 美元、200,000 美元）時，持有 BTCBULL 代幣的投資者將自動獲得比特幣獎勵。這一模式降低了比特幣投資的技術和資金門檻，使投資者無需購買整枚比特幣，也能享受比特幣價格上漲帶來的潛在收益。項目開售已售出 450萬美元，目前預售價為 $0.00245，並將在下一階段繼續上漲。購買掛勾比特幣價格BTCBULL代幣BTCBULL 還採用了價格掛鉤的代幣銷毀（Token Burn）機制。當比特幣突破特定價格區間時，BTCBULL 供應量將永久減少，從而提升代幣的稀缺性和市場價值。這一策略模擬了比特幣的通縮機制，在市場需求增加時，為 BTCBULL 價格提供更強的支撐。隨著供應量的減少，持有者在市場價格上漲時能獲得更高的資產回報。為優化用戶體驗，BTCBULL 已與 Best Wallet 合作，提供多鏈支援的投資服務。投資者無需複雜的比特幣錢包設置或 BRC-20 協定交易，只需通過乙太坊（ETH）即可輕鬆購買 BTCBULL 並獲得比特幣獎勵。Best Wallet 的多鏈集成不僅簡化了交易流程，還提升了資金流動性，使更多新手投資者能夠輕鬆參與市場佈局。購買掛勾比特幣價格BTCBULL代幣3. Mind of Pepe（$MIND）— AI 交易助理，精准捕捉百倍收益機會Mind of Pepe ($MIND) 依託 $PEPE 的成功（市值高達 72.5 億美元），為代幣持有者提供獨家 AI 交易洞察。該專案引入 自主 AI 代理（AI Agent），通過 最小人為干預 實現高效資料分析與交易決策，讓使用者精准把握市場機會。目前已售出 超過 770 萬美元，代幣價格0.0036817，即將進入下一輪漲價階段。參觀購買Mind of Pepe($MIND )$MIND 通過 AI 交易助理、Twitter 熱點追蹤及區塊鏈交互功能，為持有者提供精准市場分析與投資機會，僅限 $MIND 代幣持有者使用。為進一步提升項目吸引力，$MIND 已預留 30% 代幣供應量 作為未來生態發展資金，這意味著後續將有更多創新升級，進一步增強其市場競爭力，為投資者帶來更大潛在收益。參觀購買Mind of Pepe($MIND )結論：危機入市，風險與機會並存當前市場正處於高度波動期，不僅是傳統市場動盪不安，就連一向被視為避險與抗通脹工具的比特幣，也無可避免受到情緒衝擊而出現短期回檔。但從長期角度來看，若美國貨幣政策轉向、經濟持續下行，加密資產尤其是比特幣的價值將更加凸顯。本次插針至 75,000 美元是否是新一輪牛市起點，尚難下定論，但從風險報酬比角度來看，逐步佈局、理性進場，或許正是掌握下波行情的關鍵所在。畢竟，每一次危機中，都藏著下一個財富轉捩點。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

在區塊鏈產業日益成熟、Web3 快速崛起時代背景下，加密錢包不再只是「存幣」工具，而是逐漸演變為集交易、收益、支付與投資於一體多功能入口。其中，Bitget Wallet 和 Best Wallet 正以創新產品策略與技術整合，重新定義用戶如何與加密世界互動，並為未來金融體系奠定基礎。Bitget Wallet 近期推出業界首個 LSD 賺取區域，成為鏈上收益創新先鋒。所謂 LSD（Liquid Staking Derivatives）即「流動性質押衍生品」，突破傳統質押鎖倉限制，用戶質押資產如 ETH 或 SOL 後會收到對應 LSD 代幣，這些代幣不僅可賺取收益，還能靈活參與其他 DeFi 應用、進行交易或提供流動性。這讓用戶在維持資產增值同時，仍保有資金流動性與彈性。在 Bitget Wallet LSD 區域中，初期支援四項主流產品，年化收益率介於 4% 至 8% 之間，涵蓋乙太坊、Solana 與 BNB 等熱門公鏈，所有產品均來自穩定、安全協議，如 Ethena、Jito、Ondo 等。而Bitget Wallet 強調去中心化與透明度，用戶完全掌控資金，自行連接 DeFi 協議，不需透過任何協力廠商託管，並由 3 億美元安全基金提供額外保障。Best Wallet正在加密領域掀起熱潮與此同時，另一款快速竄紅Web3 錢包——Best Wallet，也正在加密領域掀起另一波熱潮。自 2023 年底上線以來，Best Wallet 短短三個月已吸引超過 50 萬用戶，並以每月 600% 速度持續增長。其成功關鍵在於簡單易用介面、強大功能整合與徹底匿名性設計。作為一款無需 KYC 非託管錢包，用戶能即時開戶、自由操作，無需擔心資產被凍結或洩露隱私。Best Wallet 支援超過 60 條主流鏈，整合比特幣、以太坊、Solana 等資產與交易需求，並可直接透過內建平臺買幣、兌幣、跨鏈轉移、參與 DeFi 或投資早期代幣專案。其「即將推出代幣」功能聚焦熱門預售項目，幫助用戶及早捕捉具潛力新幣種。例如 PEPU、WEPE 等代幣，都是因該功能而吸引早期資金進入並實現數倍成長。此外，Best Wallet 將於近期推出「Best Card」加密借記卡，支援Google Pay 與 Apple Pay，用戶可直接使用加密資產進行日常消費，真正打通虛擬資產與實體經濟橋樑。其原生代幣 $BEST 正在預售階段，已累計籌得超過 1100 萬美元。持幣者將享有交易手續費折扣、更高質押年化報酬，以及生態治理權益。參觀購買Best Wallet代幣兩款錢包雖然路線略有不同，但都展現出明確產品定位與創新精神。Bitget Wallet 聚焦於鏈上收益與資產效率，為追求穩定收益與深度參與 DeFi 用戶提供絕佳平臺；而 Best Wallet 則以簡潔多鏈體驗為主打，降低入門門檻，成為新手或希望參與早期投資者首選工具。這兩者在各自戰略軌道上不斷突破，皆以全方位 Web3 體驗，重新構築用戶對加密錢包認知。隨著全球加密使用人口預計在2030 年突破 10 億，錢包作為 Web3 世界「入口級產品」，將承擔越來越多功能與角色。而 Bitget Wallet 與 Best Wallet 創新，不僅體現在技術整合與收益設計上，更展現在對用戶需求深刻洞察與敏捷回應上。他們不再只是資產存放地，更是 Web3 用戶參與去中心化經濟重要載體。參觀購買Best Wallet代幣結論：下一代加密錢包將是你金融中樞從 Bitget Wallet LSD 賺取創新，到 Best Wallet 多鏈整合與實用型代幣生態，兩者共同描繪出加密錢包未來圖景。未來錢包不僅儲存資產，更串聯交易、投資、收益與支付功能，成為個人金融中樞與 Web3 世界通行證。無論你是老練鏈上玩家，還是初踏加密領域新手，這場加密錢包革新浪潮，正是你重新理解與擁抱數位資產絕佳時機。選擇合適錢包，不只是投資，更是一場通往未來金融體系門票。免責聲明加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。

AI驅動的內容創作平臺 SUBBD ($SUBBD) 在上線短短48小時內，便強勢突破首個里程碑，預售融資額成功突破10萬美元。作為首個將人工智慧與內容創作深度融合的Web3專案，SUBBD 正在解決創作者每天面臨的核心痛點。平臺內置的AI工具讓創作者專注於最重要的事情——創作內容，其餘如資料搜集、剪輯優化、內容排布等繁瑣流程，則由AI智慧自動完成。更重要的是，SUBBD 引入了去中心化數字資產機制，讓創作者無需依賴中間平臺，也能開闢全新收益通道，實現創收潛力最大化。但SUBBD的野心不止於服務創作者。粉絲也能深度參與生態。支持者不僅可以享受專屬內容、折扣優惠和優先訪問等福利，還可以通過質押 $SUBBD 代幣，一邊支持喜愛的創作者，一邊擴大自己的持倉收益。正因如此，早期支持者並不只是將 $SUBBD 看作另一個普通平臺幣，而是將其視為進入AI與加密正重構的850億美元創作者經濟賽道的門票與籌碼。目前，$SUBBD 預售價格僅為 $0.0551，但階段三即將在兩天后開啟，屆時價格將上漲。 想搶先入場？視窗期就在現在。訪問SUBBD 代幣預售網站內容創作內卷加劇，Web2平臺正在“壓榨”創作者儘管內容創作看似是門好生意，但越來越多的創作者對現有Web2平臺感到失望。從高額抽成到不穩定的收入流，這些問題層出不窮。有的平臺抽取創作者高達20%的收入，另一些則收取15%左右的服務費，僅僅是提供基礎的創作和分發基礎設施。而且，這些平臺還控制著創作者的支付通道，導致資金到賬緩慢、流程複雜——從技術故障、銀行審核問題到帳戶資訊不全，延遲支付時有發生，最長可達兩個月。對依賴創作為生的內容創作者來說，這無疑是一記重擊。與此同時，為了維持訂閱收入，創作者不得不高頻更新內容、被迫加班加點，獨立創作者尤其壓力山大，既要創作，又要運營，還要處理繁瑣事務。但現在，一切都將迎來轉變。SUBBD，通過AI驅動+Web3原生代幣機制，將這一切革新到底：智慧化工作流、透明結算機制、去中心化創作生態，讓創作者真正掌控自己的內容和收入。首個專注AI驅動的內容創作與訂閱經濟平臺SUBBD不只是又一個內容平臺——它是首個以AI為核心、顛覆傳統內容創作範式的去中心化創作生態。對創作者來說，這意味著更多時間專注內容本身；對粉絲而言，這意味著更深層次的互動和前所未有的沉浸式體驗。SUBBD 的底層邏輯，是將前沿人工智慧技術與創作者經濟融合。在這個生態中，粉絲可以生成真實感圖像和短視頻內容（全部由創作者授權發佈），而創作者則可借助AI助手完成繁重工作流。無論是AI聊天助手、智慧視訊短片、內容變現策略規劃，還是直播自動化處理——SUBBD都能幫創作者高效釋放產能，輕鬆實現內容規模化。這不僅是一次內容創作效率的飛躍，更是一次Web3維度的範式轉變，用AI + Crypto共同重塑內容價值的定義。https://twitter.com/SUBBDofficial/status/1904688779883143555一站式AI內容引擎，釋放創作自由從AI生成形象、定制化語音克隆到智慧視頻生產，SUBBD 將所有核心創作功能“內嵌”於平臺之中。創作者無需再來回切換多個工具管理一個頻道，所有流程一體化完成，真正實現速度、規模與創作自由的平衡。但SUBBD真正的殺手鐧是什麼？答案是——$SUBBD 代幣。這不只是一個普通的功能型代幣，而是驅動去中心化創作者經濟的引擎。在SUBBD，創作者無需再被“仲介”抽走高達50%的收益，AI自動完成管理工作流，收入100%由創作者掌控。粉絲也可以直接用 $SUBBD 向創作者支付打賞或訂閱費，享受低手續費、秒級到賬的加密支付體驗。創作者可自由選擇加密貨幣或法幣提現，實現真正的無國界、無仲介、100%以創作者為核心的支付模式。換句話說，SUBBD 把 DeFi 帶進了內容生態，為創作者帶來完整控制權、完全所有權和最大化的收益能力。$SUBBD：為領先內容訂閱生態量身打造的功能代幣早期入場的支持者，不只是購買一個代幣，而是在押注一個正在重塑Web3內容格局的顛覆性平臺。這不是紙上談兵。SUBBD 生態已經覆蓋超 2.5億全球粉絲，其平臺、品牌與創作者網路觸達量級持續擴張。官方 X 帳號粉絲已突破 12.2萬，母品牌 Honey 及其創作者矩陣吸引了數百萬流量湧入生態。平臺明星大使如 Vi（25.8萬）、Niusia（38.4萬） 和 Diana（72.9萬），都為 SUBBD 帶來了真實社群覆蓋與實質流量加持。更關鍵的是，$SUBBD 不靠炒作，而是靠實打實的功能價值驅動生態增長。代幣持有者可解鎖專屬內容、享受分級折扣，還能參與VIP質押機制，包括每日直播、幕後花絮空投、XP積分系統等專屬福利。通過質押 $SUBBD，用戶可享受固定20%年化收益（APY），同時還可獲得平臺內抽獎、互動玩法和遊戲中的 XP獎勵加成，實現“邊玩邊賺”，深化生態參與感的同時最大化收益潛力。簡而言之，$SUBBD 不僅僅是一個內容代幣——它是一個平臺的通行證，這個平臺正以 AI 和加密為核心，解決內容創作中的真實痛點。這正是 Web3 應該帶來的真正紅利。立即參與 $SUBBD 預售正因如此，SUBBD 在上線僅 48 小時內，預售金額便已突破 100,000 美元。現在你仍然可以入場。不只是參與一場預售，更是加入一場賦能創作者、拉近粉絲距離的變革浪潮。參與方式非常簡單：前往 SUBBD 預售官網，使用 ETH、BNB 或 USDT 購買。如果你更傾向使用法幣，也沒問題 —— 支持銀行卡支付。連接 Best Wallet 等相容錢包，預售結束後即可領取你的$SUBBD 代幣。想瞭解最新動態？歡迎關注 SUBBD 在X、Instagram 和 Telegram 的官方社群。訪問SUBBD 代幣預售網站免責聲明： 本內容為通訊社發佈的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策前，諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。

近年來，隨著科技進步與網路遊戲化概念普及，一種名為「數位神秘盒子」全新消費模式正在全球悄然興起。從以往依賴品牌促銷、社群活動或電信優惠傳統抽獎方式，轉向只需花費小額金額即可即時開箱盲盒體驗，這種結合即時回饋、遊戲刺激與高價獎勵消費形式，正逐步改寫大眾購物與參與行為。當2025年iPhone 16正式發佈後，盲盒市場也再度熱絡，不少消費者紛紛湧入像JemLit這樣平臺，希望用30美元抽中最新蘋果手機，用60美元搏一隻香奈兒包包。數位元神秘盒子崛起與運作模式神秘盒子，又稱盲盒，本質是一種具遊戲化抽獎模式。消費者支付固定金額後，即可開啟虛擬盒子並獲得隨機獎品，其內容可能從耳機、小家電到最新科技產品不等。與傳統抽獎需要註冊、分享、等待數週中獎結果相比，數位盲盒即時性與低參與門檻，使其快速成為年輕消費者新寵。JemLit作為2025年最受矚目神秘盒子平臺之一，其「iPhone Mania」專屬盲盒設計，讓科技迷得以以極低價格爭取iPhone 16等高價產品。不僅如此，平臺還引入Jems積分機制，允許玩家在抽不中理想獎品時進行兌換再試，讓參與過程更具策略性與掌控感。相較單純依賴運氣傳統方式，這種融合遊戲思維與使用者體驗系統，更加吸引消費者黏著度。JemLit：遊戲化抽獎新標竿JemLit受歡迎並非偶然。其平臺設計不僅介面友善，種類繁多盒子內容涵蓋時尚、3C與生活各面向，更以「公平透明」作為核心理念。每個盒子都公開中獎率，讓玩家心中有數，同時也推出每日獎勵與免費旋轉等互動設計，讓用戶持續參與。對許多用戶來說，JemLit不僅是一個抽獎平臺，更像是一場數位開箱冒險，讓購物多了一層驚喜與樂趣。這種全新模式所帶來影響遠不止於「好玩」。從心理層面來看，盲盒觸發了人們對隨機性與中獎期待渴望，類似於購買彩券心理機制。而即時開獎、可重複參與設計，又大幅降低傳統購物或參與活動所帶來等待與疲乏。而數位神秘盒子「成本控制」特性也令人注目。玩家可根據自身預算決定參與次數，不像實體購物需承擔整筆費用。這種「低額參與、高額回報」結構，與日常消費拉開距離，反而更激發人們嘗試意願。當消費被遊戲化後，「抽中一支iPhone」不再只是產品價值，而是一場獎勵機率與玩家策略心理博弈。與傳統抽獎對比與轉變過去，想免費拿到iPhone，多半需依賴品牌活動或社群抽獎，手續繁瑣、競爭激烈且結果難以預測。相對而言，盲盒提供了更主動、即時且操作簡便參與方式。特別是在JemLit這類平臺中，透明中獎資訊、積分重抽機制與促銷加碼活動，顯得更具吸引力與公平性。例如用戶若選擇針對蘋果產品設計iPhone專屬盒子，不僅提升中獎機率，還能搭配時段優惠、社群活動或免費積分兌換，實現成本最小化與機率最大化雙重策略。這種兼具「理性計算」與「情感驅動」互動形式，讓消費者願意長期參與，而非只當作一次性抽獎。警惕風險：選擇合法平臺為首要隨著神秘盒子成為熱門風潮，市面上也出現不少仿冒與詐騙平臺。某些網站聲稱「100%保證中獎」，實則要求高額運費、隱藏消費或收集個資。面對這類風險，選擇如JemLit這樣提供中獎率公開、獎品真實可驗證平臺尤為重要。使用者在參與前應確認網站評價、社群聲譽與平臺合法性，避免因一時貪心而落入詐騙陷阱。同時，也應管理參與頻率與預算，防止因過度投入而偏離原始消費目。參加JemLit神秘盒子抽獎結論：未來消費「娛樂化」與「即時化」趨勢數位神秘盒子不僅是一種抽獎形式，更代表著新一代消費行為轉變。從「功能性購買」轉向「體驗性互動」，消費者不再滿足於產品本身，更重視過程中驚喜、掌控感與社群參與感。JemLit成功，正是這種趨勢縮影。在即將全面數位化2025年，盲盒將不再只是遊戲，更可能成為品牌推廣、行銷互動與用戶經營重要工具。對消費者而言，這是一場從被動等待轉為主動參與新型體驗經濟。而你，會是下一位開出iPhone 16幸運玩家嗎？

要點總結在今天的節目中，我們邀請了 Ethena 創始人 Guy Young、Maelstorm 的首席投資官 (CIO) Arthur Hayes，以及 Chaos Labs 創始人 Omer Goldberg，共同探討當前加密行業的競爭格局。我們重點分析了受關稅影響的宏觀經濟環境，並探討了 Ethena 的 Converge 公告如何使其站在去中心化金融 (DeFi) 與機構金融的交匯點。Guy 分享了 Ethena 從 USD+ 穩定幣發展到建構專屬區塊鏈的歷程。他指出：“如果你的產品沒有考慮如何利用機構資本流動，那就很難在市場中佔據一席之地。” 他還透露，他們計畫為即將推出的 iUSDE 產品注入 5 億美元的種子資金。Arthur Hayes 則直言不諱地評價 Circle 和 Tether 的競爭態勢。他認為：“Circle 的分銷能力有限，主要依賴 Coinbase，而且在淨利息收益率上缺乏競爭力；而 Tether 則有明顯優勢。” 他還分享了東西方交易方式的差異，以及這些差異如何影響機構金融的發展。此外，我們還討論了宏觀經濟環境的變化，包括川普的關稅政策和聯準會的貨幣政策。Arthur 解釋了他為何將資產重新組態到比特幣，並認為市場流動性正在逐步回升。精彩觀點摘要對全球貨幣政策鬆動的預期讓我對市場前景更加樂觀。穩定幣並不是為了美國人而存在，穩定幣是為了那些想要美元銀行帳戶但無法獲得的人。當前周期中最大的機會之一是如何將機構資金引入鏈上。加密貨幣和比特幣的優勢在於，它們的價格走勢可以用一個非常簡單的邏輯來解釋——我們只需要關注全球範圍內的法定貨幣供應量是否在增加，比如美元、歐元和英鎊。世界各國會有更多的財政和貨幣刺激措施，以對抗川普對不同國家施加的關稅。如果市場狀況需要，聯準會會毫不猶豫地介入並調整政策。如果未來出現類似的危機，比如關稅問題導致市場波動，某些股票暴跌 40%，或者某些大型交易員瀕臨破產，聯準會可能會立即採取行動，而不必等到正式會議。每個國家的央行都會印鈔，因為他們認為需要抵消這些關稅的負面影響，無論是因為通貨膨脹，還是美國的一些公司表現不佳，或者在歐洲的公司無法銷售那麼多商品，這些都只是央行和財政部印鈔的藉口。現在加密領域的主要用例可以歸結為兩個：一個是投機，比如 Meme 幣的交易；另一個是美元結算和資產代幣化。我們需要在開放性和務實性之間找到平衡，既能讓系統保持一定的透明度和靈活性，又能在極端情況下提供必要的保護措施。聯準會最近的一些訊號表明，他們可能會在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策，尤其是在國債市場方面。與此同時，歐洲可能會通過印刷歐元來支援軍事支出；而日本央行已經陷入困境，我預計他們會在日本國債市場出現危機時重新介入。Guy 和 Omer 的個人背景Andy：大家好，歡迎回到《Rollup》。今天是美國解放日，我不確定你們的投資組合是否感到解放，說到底，我們有一個非常波動的總統。在正式開始之前，能否先做個簡單的自我介紹？我們先從 Guy 開始吧，聊聊 Ethena 和 Converge 最近的進展。Guy Young：在加入 Ethena 之前，我的職業背景主要集中在傳統金融領域。我曾在一家避險基金工作，專注於分析金融公司，包括銀行、支付服務公司和貸款機構等。2020 年，我開始接觸加密貨幣，最初只是以普通投資者的身份參與市場投機。但很快，我決定全身心投入這個行業，並開始建構自己的項目。這個想法的靈感來源於 Arthur 在 2023 年初發表的一篇文章，標題是《Dustin Crust》。他在文章中提到，這個領域存在巨大的機遇，並詳細闡述了為什麼市場需要這樣的資產。那篇文章讓我深受啟發，彷彿找到了自己的使命。於是，我辭去了原來的工作，組建團隊，並在大約 13 個月前推出了我們的首款產品。在過去的一年裡，我們的資產規模從零增長到超過 60 億美元，成為加密貨幣領域增長最快的美元資產。這就是 Ethena 的故事。Andy：Omer，你能否簡單介紹一下 Chaos Labs 的核心業務？Omer Goldberg：我大約在四年前創立了 Chaos Labs。我們是一家專注於去中心化風險管理的平台。我們的核心技術是一個結合了 AI 和模擬功能的引擎，目前支援多個知名應用，包括 Aave、GMX、Jupiter、Ether、Pyth、Renzo 等。我們提供即時的融資利率、利息率、清算閾值和清算餘額等資料服務。如果你使用過這些應用，可能已經間接接觸過我們的產品。此外，我也很榮幸能與 Ethena 合作，開發了一些新產品，比如儲備證明預言機，這是一種用於驗證資產儲備的新工具。關稅對加密貨幣市場的影響Robbie：Arthur，或許你可以從宏觀經濟的角度為我們梳理一下背景。你最近在文章中多次提到聯準會、白宮以及管理層對鮑威爾和聯準會財政主導地位的看法。你還提到，相比於股票市場，關稅對加密貨幣市場的影響並不顯著。那麼，結合今天的市場動態，你的觀點是否有所改變？或者說，你怎麼看當前的宏觀經濟背景？Arthur Hayes：我的觀點其實沒有太大變化。現在看市場資料，比特幣的價格在 89,000 美元，而目前已經跌至約 82,000 美元左右，這顯然是市場對關稅政策的直接反應。我與一些做交易的朋友交流過，大家對這些關稅的預期並沒有一個明確的數字，但川普政府推出的措施似乎比人們想像的最壞情況還要糟。這一點已經在市場價格中有所體現。不過，我認為加密貨幣和比特幣的優勢在於，它們的價格走勢可以用一個非常簡單的邏輯來解釋——我們只需要關注全球範圍內的法定貨幣供應量是否在增加，比如美元、歐元和英鎊。如果是這樣的話，那麼價格就會上漲，所以我認為當前只是短期的痛苦。我們可能會重新測試比特幣的 76,500 美元水平，看看在那個水平會發生什麼。即使價格跌破，我仍然會繼續買入。因此，我認為現在是一個很好的買入機會。每個國家的央行都會印鈔，因為他們認為需要抵消這些關稅的負面影響，無論是因為通貨膨脹，還是美國的一些公司表現不佳，或者在歐洲的公司無法銷售那麼多商品，這些都只是央行和財政部印鈔的藉口。他們已經在以不那麼明確的方式告訴我們，彭博社和其他相關出版物也在說這些關稅是非常負面的。因此，我們需要為經濟提供某種形式的刺激。所以我預計世界各國會有更多的財政和貨幣刺激措施，以對抗川普對不同國家施加的關稅。Andy：我個人覺得，美國在過去幾十年裡基本上是勉強接受關稅，作為一種軟實力的形式，美元作為全球儲備貨幣的延伸。Guy，從穩定幣的角度來看，特別是在低利率環境下，你如何看待未來六到九個月的市場？高盛預測未來可能會有三次降息。你認為這會對穩定幣市場、Ethena 的商業模式，以及整個加密市場產生什麼樣的影響？Guy Young：我認為這會產生有趣的雙向影響。一般來說，當利率下降時，加密市場的投機性會增加，對加密泡沫的需求也會增加。在上一個周期，當利率降到零時，我們增加了大約 1000 億美元的穩定幣供應。實際上，這裡有一個相互抵消的因素，雙方都有影響。Ethena 與 Circle 的區別在於，Ethena 產品的利率通常與現實世界的實際利率呈負相關，這可能是 Ethena 最強大的特性。因為當利率下降時，人們會更多地投機加密貨幣，並在加密市場中尋求更多的槓桿。Ethena 在利率最高的時期進入市場，確實面臨了一些挑戰。但當去年第四季度利率下降時，我們發現市場融資利率反而平均上升了約 14%。這正是 Ethena 產品展現競爭力的時刻。相比之下，Circle 的收益會隨著利率的每次下降而大幅減少。例如，利率每下降 100 個基點（即 1%），Circle 的收入可能會減少約 4 億美元。而 Ethena 的利率則會隨著穩定幣需求的增加而上升，同時受益於整體利率的下降。因此，如果未來真的出現三次降息，我會對此感到非常樂觀。Circle 的分銷困境Arthur Hayes：你們應該不會考慮投資 Circle 的 IPO（首次公開募股）吧？Andy：我也在思考這個問題。面對這些看似矛盾的資料，我們該持樂觀態度還是謹慎對待？Guy Young：老實說，我對這些數字感到非常震驚。有一個很好的圖表把Tether 和 Circle 的供應量以及盈利能力並排放在一起。Tether 今年的盈利在大約 140 億美元，而 Circle 的盈利只有一百多萬。所以即使它們的供應量差不多，但盈利能力的差距簡直是一個數量級的不同。Arthur Hayes：確實如此。我認為 Circle 正面臨嚴重的分銷困境。Circle 的產品非常“美國化”，而美國使用者並不真正需要美元穩定幣，因為他們已經有了像 Venmo 和 Cash App 這樣的支付工具，美元對他們來說隨手可得。相比之下，真正需要美元銀行帳戶的是世界其他地區的使用者，比如新興亞洲市場，這些正是 Tether 的強勢領域，而 Tether 在美國的表現則相對較弱。Circle 作為一家美國公司，與 Coinbase 合作分銷其產品。為了吸引使用者，Coinbase 不得不提供收益來與 Tether 競爭，而 Tether 本身依靠更強大的分銷網路，並不需要通過收益吸引使用者。因此，Circle 的策略是將一部分收益分配給 Coinbase，而 Coinbase 再將這些收益轉給持有 Circle 穩定幣的使用者。這種模式導致 Circle 在分銷網路上的依賴性很強。我認為，未來 Coinbase 很可能會收購 Circle，但前提是等到 Circle 的估值足夠低。因此，我認為 Circle 的 IPO 存在很大的問題。缺乏獨立的分銷能力讓 Circle 只能依賴 Coinbase，而在淨利差方面，他們也無法與 Tether 相抗衡。對於已經擁有美元的美國使用者來說，Circle 的穩定幣並不是一個特別有吸引力的選擇。因此，如果我們談論美元支援的穩定幣，Tether 顯然是一個更優的產品，並且未來會繼續領先於 Circle。Andy：Omer，你有什麼想補充的嗎？Omer Goldberg：總體來看，我認為穩定幣市場的變化不僅僅體現在供應量上，還體現在它們的實際應用以及我們與之合作的各種應用程式中。市場格局正在迅速演變。讓我感到驚訝的一點是，Ethena 和 Guy 的項目才剛剛成立 13 個月，但已經給人一種存在很久的感覺。我們可以看到，許多過去被視為“聖盃”的穩定幣，在分銷、流動性和實際用途方面的市場份額變化速度遠超預期。因此，持續創新顯得尤為重要。企業需要不斷尋找新的應用場景，並探索如何更高效地將這些用例傳遞給使用者。至於 Circle 的 S1 檔案（上市申請檔案），我認為它也展示了他們嘗試推動創新的意圖。雖然挑戰重重，但這也是他們探索新方向的機會。關稅政策的後續影響Robbie：我想快速跟進一下商業模式，並結合宏觀經濟背景來探討關稅政策的潛在影響。眾所周知，這些關稅可能會導致嚴重的通貨膨脹。如果不採取降息措施，情況可能會進一步惡化。當然，降息可能是應對這一問題的方式之一。但也有一種觀點認為，可能需要經歷更多的經濟陣痛，長期國債利率可能會上升。那麼，Arthur，從你的角度看，這種情況發生的可能性有多大？如果真的發生，Guy，你們在 Ethena 上會如何應對國債利率顯著上升的情況？Arthur Hayes：聯準會主席保羅·洛裡曾明確表示，聯準會認為關稅對通貨膨脹的影響只是暫時的。因此，即使通貨膨脹率達到 4%、5%甚至更高，他們也認為這只是短期現象，不足以改變他們對寬鬆貨幣政策的傾向。這意味著，聯準會可能不會因關稅導致的通膨而調整政策立場。不過，如果美國國債價格下跌，收益率上升，那麼聯準會可能不得不採取行動。例如，他們可能會取消銀行的補充槓桿率要求，並啟動國債的量化寬鬆操作，因為美國政府無法承受 4.5%或5%的十年期國債收益率，尤其是在總債務已經達到 36 兆美元並持續增長的情況下。Guy Young：從我們的角度來看，即使利率比當前水平上升 75 個基點，我們去年的增長仍然非常強勁。因此，我相信即使利率略有上升，我們依然可以保持增長，只是速度可能會有所放緩。如果利率下降，我們的增長潛力會更大。過去六個月，我們推出了一款名為 USTTB 的新產品，這為我們提供了更大的靈活性。這個產品實際上是圍繞 Blackrock 的 Biddle 基金設計的一個簡單包裝。如今，Ethena 是加密領域中最大的 Biddle 持有者，約 70% 的 beta 產品都包含在我們的普通穩定幣中。這款產品的優勢在於，它可以根據市場周期的變化提供靈活性，讓我們決定以美元填充這些產品的比例。在當前低利率環境下，融資成本已經降至過去 18 個月來的最低水平。我們可以選擇一些由 Biddle 支援的穩定幣，這些產品既具有正常收益，又能滿足市場需求。因此，只要加密市場的利率上升，美元就能夠更好地捕捉這一增長機會。Andy：如果利率下降，我們會因此獲得更多的投機機會。Ethena 在整個穩定幣市場中似乎佔據了非常有利的位置。這樣的說法是否合理？Guy Young：這個項目確實具有一定的反射性特質，因為它經歷了市場的劇烈波動，特別是在增長曲線上。如果你觀察 USD 的增長曲線，會發現它呈現出一種不穩定的趨勢：先是迅速增加 30 億美元，然後在幾個月內趨於平穩，接著隨著利率回升又增加了 10 億美元。這種增長曲線並非持續穩定，而是充滿了劇烈波動和相對平緩的調整。但我認為，這幾乎是按設計進行的，它是加密市場中最具反射性的資產之一。即使在去年第四季度的增長中，我們在許多地方並沒有真正整合。我們當時僅在 ByBit上有集中交易所上市，自那時以來我們增加了四個集中交易所。我們與 OMA 合作推出了 RB 產品，上市 USD，那裡有一個非常有趣的槓桿循環策略，人們在大規模的情況下進行。但不幸的是，OMA 把我們限制住了，限制了我們保持安全的過程。因此，我認為那個市場本可以達到 30 億到 50 億，而我們以安全和負責任的方式與 OMA 合作，將其提升到 15 億。但我給這個背景的原因是，當市場現在回歸時，我們應該在多個領域為自己設定好位置，我認為我們可以進一步增長。Omer Goldberg：我認為我們現在處於更好的位置。過去，像 AAve 這樣的行業參與者仍然需要手動更新所有協議。然而，今天我們已經引入了風險預言機，可以即時響應市場變化，其頻率和效率遠超以往。這讓我們能夠在機會出現時迅速抓住，同時在需要時放緩節奏，更安全地管理風險。我認為這是上一輪市場周期中的主要限制因素，當時我們必須為最壞的情況做準備，因為協議的任何更改至少需要一周時間。自從與 AAVE 合作推出 Edge 以來，我相信我們很快能夠在核心 Ethena 市場上實現更靈活的 PT 市場，同時在衍生品市場也會有類似的進展。這將進一步提升我們的競爭力和市場適應能力。市場波動的應對策略Robbie：Omar，當市場出現劇烈波動時，你提到的風險預言機機制會產生什麼樣的連鎖反應？你還提到 AI 在其中的應用。在這種波動情況下，系統的反應具體是什麼樣的？Omer Goldberg：這個問題可以從幾個方面來分析。首先，我想描述一下 AI 在風險管理中的角色。我們剛開始業務時，風險模型主要依賴定量訊號，比如市場的交易量、價格波動、流動性和深度等指標。然而，真正驅動市場價格波動的往往是新聞事件。當突發新聞出現時，我們現在能夠比以往更快地做出反應。以穩定幣為例，一個典型案例是 USDC 的掛鉤問題。我們之前提到過 Circle 的情況，這發生在矽谷銀行（SVB）崩潰期間。當時，市場上的恐慌情緒導致大量使用者拋售 USDC，轉而購買 USDT。市場對 USDC 掛鉤的穩定性以及 Circle 是否有能力賠付使用者充滿了不確定性。這類黑天鵝事件（極端罕見但影響巨大的事件）雖然發生機率較低，但作為風險管理者，我們必須時刻考慮這種情況，因為我們的首要責任是保護使用者的資金安全，同時確保協議能夠正常運行。兩年前，我們意識到逐個參數進行治理並不是未來的方向。這就是我們建構 Edge 預言機協議的原因。在這樣的時期，它真正發揮了作用。正如 Arthur 之前提到的，川普今天宣佈的關稅政策、利率下降，以及投機活動的增加，都可能引發中小市值代幣的劇烈波動。如果沒有安全的即時基礎設施支援，許多應用只能採取保守策略，甚至暫停部分業務。而 Edge 預言機不僅為 Abe、GMX 和 Jupiter 等平台提供了安全保障，還幫助它們更加靈活地捕捉市場機會，包括流量、交易量和手續費收入。過去，由於安全問題，這些機會往往無法實現，但現在情況已經大不相同。Ethena 與機構的合作模式Andy：Guy，我想這對你們的風險策略影響很大，尤其是在設計一種既有韌性又可持續的產品時。最近你們宣佈了 Converge 項目，這引起了不少關注，特別是在川普提出“世界自由金融”以及紐約和華盛頓的大型機構的推動下。在深入討論 Converge 之前，能否談談 Ethena 在華盛頓和紐約與機構及監管者的互動情況？在“世界自由金融”、穩定幣、預言機以及 DeFi 項目與這些機構和監管者的合作中，目前有那些進展？Guy Young：我們與美國監管機構的接觸相對較少，更多關注的是債權人和專業機構。我對當前的宏觀環境有這樣的看法：這一輪市場周期中，幾乎沒有新增資金流入，除了比特幣 ETF 和 Tether 供應的略微增長。如果你觀察 DeFi 的總鎖倉價值（TVL），會發現資金只是從一個鏈轉移到另一個鏈，比如從以太坊轉到 Solana，再從 Solana 轉到平行鏈。總體上，鏈上產品並未吸引到真正的新資金進入。我們認為，Ethena 的產品對傳統金融（TradFi）領域的機構非常有吸引力。比如，如果你能提供一個波動極小且年化收益率達到 18% 的產品，其潛在需求遠不止 50 億美元，而是可以達到數千億。我認為，在上一輪市場周期中，我們也見過類似的產品，雖然結果並不理想，但我們從中學到了一點：只要產品能夠提供結構性更高的回報，就能吸引廣泛的投資者，無論是東南亞的散戶，還是紐約的 Blackrock。目前，許多機構正在思考 ETF 之後的下一步計畫。很多公司已經組建了 30 到 50 人的團隊，專門研究如何將鏈上金融產品與傳統金融結合。我們也在與這些機構合作，推出符合他們需求的穩定幣和其他鏈上解決方案。Guy Young：不過，我認為更大的機會在於，如何將加密領域的獨特產品匯出到傳統金融市場，而不是簡單地採用傳統金融的產品。為此，我們推出了一款名為 IUSD 的產品。我幾個月前曾在路線圖中提到過它。IUSD 實際上是一種經過代幣化的美元證券，同時附帶基本的身份驗證（KYC）和權限管理要求。通過這種設計，我們將其轉化為一種可以被傳統金融機構廣泛接受的格式。在接下來的 10 天內，我們將宣佈第一個分銷合作夥伴，他們計畫投入 5 億美元資金，這顯然是一個非常重要的投資。Guy Young：這讓我們看到了在合適條件下，這種產品可以實現的巨大潛力。只要基礎設施搭建得當，規模可以進一步擴大。這也是我們當前關注的重點。如果你的產品沒有充分考慮如何從機構資本的流入中獲益，那麼你可能會在市場中落後。如果你只是關注於在 DeFi 內部重新分配現有資金，那就錯失了更大的機會。我們相信自己目前處於一個非常有利的位置，可以為機構提供極具吸引力的產品。我認為這讓你感受到在合適條件下，這個規模可以變得多麼龐大，只要你以正確的方式建立這些基礎設施。這就是我們正在關注的主題。我認為，如果你現在坐在這裡，而你的產品沒有考慮如何從進入該領域的機構資本流中獲益，我認為你可能會有些落後。如果你只是關注於在 DeFi 內部重新洗牌那些相同的資金。我們認為我們處於一個合理的位置，可以為他們提供一個非常有趣的產品。Andy：Arthur，你是否擔心這些機構的進入會搶佔你們的市場份額？作為過去幾年在加密市場中表現出色的參與者，你認為這些機構的到來會讓市場變得更高效、更成熟，還是會增加基礎交易的複雜性，從而削弱你們的競爭優勢？Arthur Hayes：我認為，歸根結底，任何機構的首要任務都是保護自身利益。例如，ByBit 曾經發生過一次重大損失，金額高達 15 億美元。幸運的是，創始人 Ben 個人承擔了這筆損失。但如果你是某個美國或西歐的避險基金經理，在進行基礎交易時暴露在一個亞洲交易所的風險中，你會感到非常不安。因為最糟糕的情況莫過於，你說服老闆允許你參與加密交易，而交易所突然崩潰，導致巨額損失。因此，這些機構通常只會選擇少數幾個值得信賴的交易場所，比如 CME 或 Coinbase。雖然這可能會壓縮這些平台上的基礎交易機會，但在全球範圍內，尤其是在不受西歐和美國嚴格監管的交易所之間，仍然存在巨大的套利空間。這種差距為普通投資者和機構提供了更多的機會。我認為，這將使加密交易變得更加有趣，因為有更多的流動性支援複雜的雙邊交易。Guy Young：我想補充一下 Arthur 的觀點。我認為，不同類型的機構在進入市場時的風險偏好是不同的。Arthur 提到的 CME 和 Binance 之間的差距非常典型。如果你觀察 CME 的基礎利差與 Binance 的基礎利差之間的差距，大約有 700 個基點。這表明許多機構並不願意承擔信用風險。然而，對於一些規模較小的避險基金而言，他們更願意承擔這些風險，以換取更高的回報。至於你提到的，更多資本進入是否會減少市場低效性、降低利率等問題，我認為這是市場成熟的必然過程。面對市場中的低效性，正確的做法不是忽視它，而是思考如何從中獲利。這正是 Ethena 的目標所在。我們認為，目前加密市場中的槓桿成本過高，現金和套利的年化收益率不應該高達 18%，而應該降到 10% 以下。未來將有大量資金湧入市場，試圖解決這些低效性，而我們希望成為推動這一轉變的核心力量。Omer Goldberg：我想從另一個角度補充一下。正如 Arthur 和 Guy 所說，個人交易者在加密市場中的自主權和風險承擔能力仍然是一個重要優勢。不過，這一輪市場周期的一個顯著變化是，借助 AI 技術的最新進展和新型交易工具的推出，普通交易者現在可以即時獲取以前無法獲得的資訊。這種資訊對稱性雖然不適用於每一筆交易，但在許多情況下確實存在。如果你能有效利用這些資訊，那麼就回到了風險管理的問題：你是否願意採取行動？因此，我認為，即使市場逐漸成熟，仍然會有大量機會等待挖掘。東西方交易方式的差異Robbie：Arthur，我聽說你最近獲得了川普的特赦。不過，你提到自己在交易市場時更傾向於採用東半球的思維方式。東西方交易者在風險管理上有那些顯著的不同？Arthur Hayes：東西方交易方式的差異主要體現在制度化程度上。美國是全球資本形成的核心地區，西歐也有一定的參與。如果你回顧現代金融歷史，會發現許多最成功的避險基金都誕生於美國，比如 Ren Tech、Millennium 和 Point72 等。這些基金的運作模式已經成為全球效仿的對象。在西方金融體系中，機構投資者，比如養老金、捐贈基金等，通常追求低波動且穩定的回報率，比如每年 7% 到 12%。像 Millennium 這樣的避險基金，管理著數百億資金，只需要提供穩定的回報，就能被視為成功。這種投資理念限制了機構的選擇範圍，使得它們更傾向於參與流動性深、風險低的市場，比如紐約的金融市場。相比之下，加密貨幣市場的高波動性讓許多西方機構望而卻步，因為它們無法向投資者解釋為什麼會在一個陌生的市場上損失巨額資金。Guy 的產品正是為瞭解決這一問題。他簡化了交易過程，提供低波動的投資選擇，比如年化 15% 的回報，同時明確風險並提供詳細的風險管理方案。這種方式更符合傳統機構的投資框架。而那些高波動性的交易，比如去中心化交易所和中心化交易所之間的套利交易，雖然回報率可能高達 30%、40%、甚至 50%，但風險也非常大。這種交易模式對大型機構來說是不可接受的。西方機構的這種保守態度實際上給加密領域的個人投資者和中小型基金帶來了機會。由於聲譽風險，大型公司無法涉足某些市場，而個人和小型機構則可以在全球範圍內尋找高回報的投資機會，從而創造顯著的阿爾法收益。Andy：順便問一下，你和川普見面了嗎？獲得特赦需要經歷那些程序？Arthur Hayes：沒有，我沒有和川普見面。關於具體過程我不方便詳細說明，但這是一個非常標準的程序。我們提交了申請，運氣很好，最終獲得了特赦。我很感謝政府對我、我的合夥人以及公司的支援，但這並沒有特別之處。Andy：我們不再深入探討其他話題了。Guy，我們來聊聊 Converge。我覺得這是一個非常有趣的項目，兩周前你們發佈了相關公告。你們在 Ethena 提出的這個想法，其實早在一年前就開始在市場上推廣了。許多技術並不完全運行在你們所謂的執行環境中，而是在以太坊上經歷了各種測試和實踐。我們有一個關於專用鏈的理論，認為針對特定用例設計技術架構是非常關鍵的。無論是應用鏈還是單一應用或多應用鏈，這些選擇都非常具體。而在通用基礎設施上執行階段，往往會遇到一些問題，比如“吵鬧鄰居”現象、gas 費用過高以及使用者體驗不佳。此外，通用鏈上的技術難以進行深度定製，而定製化是啟動自己鏈的重要優勢。基於這個理論，你們在建構這個項目時決定選擇自己的鏈，背後的邏輯很簡單：最大的機會在於機構正在進入鏈上。我們相信市場存在兩大方向，當前市場的一部分是投機，比如 24/7 全天候的交易、DeFi 投資、Meme 幣等鏈上活動；另一部分則是穩定幣結算、支付等基礎設施建設。你們與 Security Token 的合作似乎在這一領域非常活躍，並且產生了顯著影響。那麼，在深入探討技術細節之前，能否分享一下你們的決策過程？因為一些以太坊的支持者可能會質疑：“他們是不是拋棄了以太坊，這是一次吸血鬼攻擊？”請談談你們過去三到六個月的思考框架，以及為什麼選擇這一方向。Guy Young：當然可以。從宏觀層面來看，你提到的價值正是我們啟動這個項目的起點。我同意你的觀點，現在加密領域的主要用例可以歸結為兩個：一個是投機，比如 Meme 幣的交易；另一個是美元結算和資產代幣化。以太坊在投機領域已經失去了優勢，因為大多數投機活動已經轉移到其他鏈，比如 Solana。而在穩定幣領域，以太坊仍然佔據主導地位，這也是 Ethena 的起點，是機構進入鏈上的首選平台。不過，我想挑戰一個觀點：雖然機構確實在以太坊上啟動了許多項目，但他們的資產最終可能會流向其他鏈。比如，最近有消息稱某機構將資產轉移到索拉納。這實際上並不是由以太坊本身決定的，而是由穩定幣發行者和代幣化資產發行者決定的。換句話說，是我們在選擇這些資產的去向。Security Token 在市場中的角色非常有趣。他們顯然是 Blackrock 的首選代幣化合作夥伴，目標是將不僅僅是國債，還包括地球上的各種資產引入鏈上，並圍繞它們建構金融基礎設施。我們認為 Ethena 和 Security Token 的合作是一個獨特的機會，可以將傳統金融（TradFi）的資產引入鏈上，同時利用 DeFi 的生態系統來創造新的價值。Guy Young：更有趣的是，Ethena 正在將加密原生資產包裝成一種更容易被傳統金融接受的格式，從而吸引資金流入加密市場。同時，Security Token 正在努力將傳統金融資產帶入鏈上，並探索未來的發展可能性。這種結合創造了一個非常廣闊的設計空間，比如 Arthur 建立的專用交易所。我們認為普通使用者在 Robinhood 上交易單一股票期權並不合理，這些市場最終會轉移到更合適的鏈上。總的來說，我們認為這是當前周期中最大的機會之一是如何將機構資金引入鏈上。我們在穩定幣和代幣化資產領域有著獨特的定位。如果你認同加密的長期目標，就會相信投機活動的比重應該逐漸減少，而穩定幣和代幣化資產將成為未來的核心。雖然目前市場的主要用途仍然是投機，但我們相信，隨著市場的成熟，這些新興資產會佔據更大的市場份額，而我們正處於這一轉型的關鍵位置。機構鏈的潛在發展方向Andy：Arthur，你認為未來會出現專門為機構設計的鏈嗎？這會成為機構進入鏈上的關鍵入口嗎？Arthur Hayes：我希望如此。如果真是這樣，我持有的資產也會因此受益增值。但坦率地說，我們無法精準預測機構最終會選擇那種方案。我認為試圖預測這一點並不現實。然而，可以確定的是，像 Larry Fink 這樣的資產管理公司希望通過代幣化來最佳化他們的產品，但他們對當前的分銷和交易方式並不滿意。他們更傾向於掌控整個交易流程，將交易所賺取的利潤回歸到自己的平台，比如 Blackrock 甚至可能完全繞過交易所。如果 Guy 和其他人的願景能夠成功實現，那麼傳統金融交易所可能會逐漸被淘汰，所有交易都將轉移到鏈上。畢竟，在網際網路時代，每個人都可以通過電腦連接全球網路，為什麼還要依賴傳統的紙質檔案流程？我們正在建構的基礎設施，目標是實現全球範圍內的去中心化交易。對像 Blackrock 這樣的資產管理公司來說，雖然他們目前依賴傳統金融框架，但他們同樣希望減少中介成本，尤其是那些充當交易守門人的機構。他們完全可以建立自己的去中心化交易所，從產品設計到交易執行，全面掌控整個流程。我相信，這正是像 Blackrock 這樣的大型資產管理公司所追求的方向。希望我們能夠投資於推動這一轉變的技術，並參與建構支援去中介化的區塊鏈協議。Guy Young：我想補充一點，其實我們有時會高估這些機構的決策清晰度。實際上，他們只是專注於銷售產品。例如，Blackrock 推出國債產品時，他們會問：“誰想要這個？”如果有人想在索拉納上購買，他們會提供；如果需要在 Avalanche 上發行，他們也會照做。對他們來說，這些只是銷售管道而已。需要注意的是，這些產品本質上是完全中心化的。如果某條鏈出現問題，他們可以輕鬆轉移到其他鏈重新發行。因此，去中心化並不是他們的主要關注點。然而，如果涉及到他們自己的資金和資產負債表，他們會更加謹慎。他們需要確保有機制來應對潛在風險，比如回滾交易或遵守監管要求。這與他們銷售的產品截然不同。目前，機構在鏈上的活動主要是為了推廣新產品，而不是直接投資鏈上的資產。例如，Ethena 決定將我們管理的 15 億美元資產存放在自己的鏈上，這完全是基於我們對資產安全和效率的考量，外界的看法並不會影響我們的決策。Omer Goldberg：我認為還有另一個重要的趨勢。過去十年裡，金融科技領域的創新相對有限，因為它們依賴於低效的傳統基礎設施。許多初創公司更多是在使用者介面上下功夫，而不是底層技術。但在過去三年中，穩定幣的基礎設施取得了顯著進展。現在，即使是在美國，使用者也可以輕鬆將穩定幣與銀行帳戶連接，並在不同鏈之間自由流通。這為許多新的消費者應用打開了大門，比如更智能的儲蓄帳戶等功能，這在三年前是難以實現的。Converge 是一個很好的例子，但實際上這些功能可以在任何鏈上實現，這為市場帶來了巨大的靈活性。因此，我們現在有足夠的工具和條件來開發真正吸引普通使用者的產品，而不僅僅是針對加密社區的忠實使用者。這些使用者可能並不關注去中心化的理念，但他們需要更好的產品體驗，而我們正處在滿足這一需求的最佳時機。Robbie：市場似乎也認可了這一方向。今天有消息稱，DTCC（存款信託與清算公司）宣佈推出一條新的應用鏈，旨在提高抵押品的流動性和交易速度，同時促進傳統資產與數位資產的融合。DTCC 每年的交易處理量高達三兆美元，而他們現在也在探索類似的方向。你們對此怎麼看？如果這一趨勢繼續發展，你們是否會面臨更多的競爭？畢竟，這個市場的規模是以兆美元計的。Guy Young：你提到的方向是正確的，但實際的實現方式可能會有所不同。我認為目前最佳的技術架構還沒有完全成型，但它可能會是一個允許任何人進入和互動的許可區塊鏈。從根本上說，它不能完全是封閉的，否則我們在這裡的努力就失去了意義。然而，如果你觀察像 Base 這樣的鏈，它實際上是一個高度許可化的區塊鏈，因為如果 Base 的序列器決定不處理某些交易，那麼這些交易就無法通過。這是一種由單一實體控制的情況。我設想的一個場景是，假如你有一個類似 Base 的環境，但驗證過程由 10 到 20 個參與方共同完成。這些參與方可能是全球最大的資產管理公司或中心化交易所，或者其他關鍵利益相關方。這樣一來，如果發生類似 15 億美元的駭客事件，而這次受害的是 Blackrock 的資金，你可以通過序列器回滾交易，避免重大損失。當然，這種機制可能會引起一些爭議，尤其是那些堅持去中心化原則的人可能不會接受。然而，現實是當前許多鏈上系統已經存在類似的集中控制機制。我認為我們需要在開放性和務實性之間找到平衡，既能讓系統保持一定的透明度和靈活性，又能在極端情況下提供必要的保護措施。這種設計不僅能吸引更多機構參與，也能為整個生態系統帶來更多的穩定性和安全性。Andy：我覺得，建構一條區塊鏈的妙處在於，即使你們已經開發了一個非常成功的應用，未來仍然可以圍繞基礎設施進行更多探索，這為你們提供了廣闊的選擇空間。我認為，選擇離開 L1（第一層網路）並啟動自己的鏈，部分原因是為了更好地適配你們的具體使用場景。與此同時，市場上也存在其他完全去中心化、抗審查的區塊鏈環境，比如比特幣就是一個很好的例子，對吧？但你們的目標並不是建構另一個類似比特幣或以太坊的 L1，而是建立一個針對特定理念和技術需求的鏈。因此，我認為你們希望在“許可”和“非許可”之間找到一個平衡點，並根據不同情況設計相應的風險管理和回滾機制。Guy Young：我完全同意你的看法。另一個值得大家思考的問題是，我們是否有必要一直對“去中心化”保持執念？如果我們仔細審視鏈上的活動，實際上大部分是中心化的穩定幣交易和 Meme 幣投機。這些場景並不需要國家等級的去中心化，對吧？我認為，對於這些用例來說，10 個驗證者節點的伺服器已經完全足夠了。事實上，市場對去中心化的追求可能有些過度。如果我們觀察當前表現良好的項目，比如 Hyperliquid，它的使用者體驗和功能更接近中心化交易所；再比如上周的 Ethena，它與中心化交易所和託管機構有密切合作；還有 Pump Fun，這也是一個通過鏈上結算的中心化交易所。這些例子表明，市場願意為了更好的產品體驗而在去中心化程度上做出妥協。因此，我們應該專注於從一開始就打造更優質的產品，而不是過於執著於某些理念。Robbie：如果你們採用 10 個驗證者節點的架構，實際上比目前許多流行的 L2（第二層網路）還要更去中心化。市場整體趨勢分析Andy：我想從 Converge 的話題中暫時抽離，回到更廣泛的穩定幣、加密貨幣和投機市場的現狀。Arthur，兩個月前我在香港和 Akshatt 一起參加了一場播客節目。他提到你們正在為川普的拋售做準備，而事實證明確實如此。你們似乎也在逐步減持頭寸，為這一切做好準備。在你最近的一篇文章中，你提到已經開始重新分配資金到加密領域。這對市場意味著什麼？以及未來整體的市場趨勢會如何發展？是機構的參與讓你重新燃起興趣，還是宏觀經濟的變化觸發了你的決策？你認為接下來市場的方向是什麼？Arthur Hayes：正如我之前提到的，關鍵在於流動性。我曾對未來的流動性政策持懷疑態度，尤其是在川普當選和正式就職之間的那段時間。目前市場普遍認為聯準會不會繼續印鈔，但我認為情況恰恰相反。聯準會最近的一些訊號表明，他們可能會在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策，尤其是在國債市場方面。與此同時，歐洲可能會通過印刷歐元來支援軍事支出；而日本央行已經陷入困境，我預計他們會在日本國債市場出現危機時重新介入。因此，這種對全球貨幣政策鬆動的預期讓我對市場前景更加樂觀。當前市場也在逐步增加對加密資產的組態。我們目前主要集中在比特幣的投資上。我認為，比特幣的市場主導地位正在逐步上升，而山寨市場的投資者暫時還沒有準備好重新進入市場。我預計，當比特幣價格突破 11 萬美元時，市場情緒會顯著改善，更多投資者會開始關注其他幣種，而我們也會在那個時候參與其中。我的樂觀情緒主要來源於比特幣對法幣創造預期變化的正面反應，我認為從現在到年底，這種趨勢會持續。Robbie：你提到量化寬鬆是一個重要因素。最近聯準會主席鮑威爾在會議上也暗示了這一點。我們可能還需要等一個月到一個半月才能迎來下一次聯準會會議。他可能會宣佈降息，也可能不會。你還提到了戰略槓桿比率的調整，他是否可以在會議之間採取行動，還是必須等到正式會議才能做出決定？Arthur Hayes：聯準會主席完全可以在會議之外採取緊急行動。比如去年，他們就在一個周日晚間召開緊急會議，宣佈了銀行定期融資計畫，並表示將印製 4 兆美元。因此，如果市場狀況需要，聯準會會毫不猶豫地介入並調整政策。如果未來出現類似的危機，比如關稅問題導致市場波動，某些股票暴跌 40%，或者某些大型交易員瀕臨破產，聯準會可能會立即採取行動，而不必等到正式會議。因此，我認為不需要過於依賴會議時間表。不過，在下一次 5 月的會議上，我預計他們會進一步明確如何縮減量化緊縮政策，包括對抵押貸款支援證券和國債到期的處理方式，以及關稅對通膨的潛在影響。如果這些關稅未被撤回，聯準會可能會採取相應的政策調整。機構發行穩定幣的可行性探討Robbie：我有一個宏觀問題想討論，這問題主要圍繞流動性注入的影響。通常我們會問，這種注入是促進了流動性，還是對系統的整體流動性造成了減少？除了關稅、Doge 和 Elon 的影響之外，還有一個懸而未決的問題：拜登政府任期結束時計畫發行的 10 兆美元國債需要再融資。那麼，當我們對這 9 到 10 兆美元的債務進行再融資時，這對整體流動性會是正面影響還是負面影響？Arthur Hayes：嚴格來說，這既不是正面也不是負面的，而是中性影響。政府必須這麼做，畢竟紐約政府不會違約自己的義務，關鍵在於他們會以什麼利率再融資。如果利率過高，他們可能需要聯準會或銀行系統的支援，通過購買更多國債來壓低利率，以避免更高的融資成本。目前，美國國債的平均利率大約是 3.3%，而十年期國債利率大約在 4.1% 到 4.2% 之間。如果今天整個債務都以當前利率再融資，利息支出將明顯增加，這對財政赤字非常不利。類似川普的經濟計畫也表明，政府需要採取某些措施，比如讓外國投資者買入更多國債，或者讓聯準會印錢，又或者讓銀行系統介入。這些都是可能的解決方案，但關鍵是如何讓投資者願意以負實際利率購買這些國債。Robbie：現在流動性注入的現狀是，資金通常從系統的頂端開始生成，然後逐層流向下游，比如通過貸款進行再分配。而穩定幣目前處於這個結構的底層，即使像 Blackrock 這樣的機構發行穩定幣，它們仍然處於較低的層級。那麼是否有可能看到穩定幣在這個層級中逐步上升，比如一些大型機構在鏈上發行穩定幣？Arthur Hayes：這就像是銀行在區塊鏈上發行自己的美元穩定幣一樣。Robbie：是的，比如一些組織或州政府，比如懷俄明州，是否可能發行自己的穩定幣？無論是州或國家支援的，還是由聯準會贊助的，這樣的穩定幣是否現實？Guy Young：我認為這是可能的，我只是對這些傳統金融機構能否在加密領域獲得市場份額持悲觀態度。我認為 PayPal 是一個很好的例子，可以認為 PayPal 現有的產品基本上就是一個私有區塊鏈，他們只是在自己的會計系統中移動 PYUSD。儘管他們做得不錯，但規模仍然遠遠不及 Tether 的百分之一。這說明進入加密生態系統並獲得市場份額是非常困難的，市場結構是其中的關鍵問題。比如 USDT（Tether）已經成為中心化交易所的主要計價單位，幾乎所有交易對都與 USDT 相關聯。沒有人會為了獲得 4% 的國債收益率而轉向其他穩定幣，因為市場參與者更看重交易效率和流動性。要麼你必須提供比 Tether 更高的流動性，要麼支付更高的收益率，否則幾乎無法競爭。這也是 Ethena 的策略：我們不會嘗試在流動性或收益率上直接與 Tether 競爭，而是尋找其他創新領域的機會。我認為，如果你正在資助或啟動一個新的穩定幣發行，而這個穩定幣只是由國債支援，我認為這簡直是浪費時間、精力和金錢。Omer Goldberg：儘管如此，我認為許多機構仍會嘗試這種方式。比如今天我聽到美國銀行的 CEO 表示，他們會在法律允許的情況下發行穩定幣。從我與大型金融機構的討論來看，幾乎每個人都在考慮這個問題。對他們來說，這確實是一個更便宜、更高效的解決方案。尤其是在美國，越來越多使用者開始使用像 Venmo 這樣的支付工具，這對傳統銀行業務造成了衝擊。Omer Goldberg：所以我認為他們會嘗試，但正如 Guy 所說，是否能成功是另一個問題。不過，這種嘗試確實有潛力成為一個“聖盃”，如果成功了，將帶來巨大的市場影響。Arthur Hayes：我認為這種情況主要發生在美國。對於美國使用者來說，穩定幣確實可以提供一種更便宜、更方便的方式來轉移美元。但這並不是 Tether 的核心業務。Tether 的主要市場在上海、香港和布宜諾斯艾利斯等地，摩根大通和美國銀行幾乎無法進入這些市場。因此，穩定幣對於美國使用者來說確實有益，但對全球加密貨幣市場的影響有限。Robbie：除非這些穩定幣能夠突破封閉系統，否則它們對整體流動性的影響也不會是正面的。Arthur Hayes：沒錯。除非穩定幣發行涉及貸款和信用擴展，否則它們的影響是有限的。如果只是提供一種新的支付工具，比如替代 Venmo，這對整體市場沒有任何實質性影響。Robbie：SLR（戰略槓桿比率）豁免是否會對穩定幣的部分準備金機制產生影響？Arthur Hayes：SLR 豁免主要是允許銀行在無需額外資本投入的情況下購買國債，這與穩定幣沒有直接關係。銀行可以利用 SLR 豁免購買國債並創造信用，從而提高盈利能力。如果利率上升導致債券價格下跌，他們可以將這些債券歸類為“持有到期”資產，並忽略損失。這是一種常見的操作方式。Guy Young：上周我看到一份研究報告，討論如果美國的銀行存款大量流向穩定幣會發生什麼。這實際上是一個非常危險的情況，因為整個部分準備金系統依賴於商業銀行的存款。如果存款轉向穩定幣這種一對一支援的模式，銀行的貸款能力會受到嚴重影響，整個信用體系可能會崩潰。Arthur Hayes：這也是聯準會反對這種情況的原因。如果穩定幣變成一種不進行貸款的銀行模式，只是接受存款並支付收益，這對部分準備金銀行體系是致命的。Andy：是的，這也是穩定法案的一個重要部分，我認為這個月或五月底會推進，雖然這對穩定幣市場可能是利多，但對 USDC 的影響可能會更大，而 Tether 似乎不太受影響。Arthur Hayes：這並不重要。這是美國的事情，穩定幣並不是為了美國人而存在，穩定幣是為了那些想要美元銀行帳戶但無法獲得的人。美國的事情在於美元銀行帳戶。穩定幣應用只是讓轉帳變得更便宜，也許你每月支付的轉帳費用少了幾美元。這對投票群體來說很好，但我認為對於加密交易者而言，無論是《天才法案》和其他一些法案，我沒有讀過其中的任何一份，這並不重要，收益或無收益，誰在乎呢？這只是讓美國人更便宜地在他們的系統內轉移美元的工具，不會對你產生影響。Robbie：Andy 提到的槓鈴效應，一邊是投機，一邊是支付。穩定幣是否可以作為一種擴展信用的工具，進一步槓桿化整個系統？Arthur Hayes：問題在於誰來承擔風險。部分準備金銀行的優勢在於，當它們出現問題時，國家會進行救助。但私人穩定幣發行者沒有這種保障。如果他們破產了，沒有人會救助他們。這種情況下，穩定幣無法像傳統銀行那樣擴展信用。 (W3C DAO)

據業內人士分析，Strategy當前持有528,185枚比特幣（約404.3億美元），平均買入價格為67,458美元，未實現盈利約48億美元。值得注意的是，自2024年11月川普贏得大選以來，Strategy以最高93,228美元的價格買入了275,965枚比特幣（約257.3億美元），該部分持倉目前虧損約46億美元。 (財聯社矽谷NEWS)

在連續幾週橫盤震盪後，Pi幣（PI）突然拉升，短短數小時內暴漲60%，從0.402美元飆升升至0.794美元，直接點燃市場熱情，引發社區熱議，短線情緒迅速升溫。不過好景不長，PI隨即回調至0.64美元，引發市場新一輪質疑：這到底是趨勢反轉的起點，還是又一次曇花一現的資金盤拉高出貨？https://x.com/TrueGemHunter/status/1908475965443051805市場分析家指出，這次Pi幣的暴漲，很可能是由散戶的短線投機所推動，而非真正的長期籌碼進場。這種走勢其實並不罕見——許多市值較小、缺乏實際應用場景且上線交易所有限的代幣，往往更容易吸引追逐短期行情的情緒盤和動量交易者，而不是真正看好項目長期價值的持幣者。https://x.com/WhatzTheTicker/status/1908775368263147903Pi幣行情速覽：Pi幣一度暴漲60%，但隨即回調目前價格：$0.64（仍較2月高點 $2.98 跌超70%）此輪反彈更多是散戶炒作推動，基本面並未改善基本面壓力仍在：Pi幣短暫反彈難掩隱憂儘管價格出現反彈，但Pi幣的核心基本面並無實質利多。最大的隱患，是即將到來的大規模解鎖潮——未來幾個月將有超 15.5億枚 PI 解鎖並進入流通市場。如果市場需求沒有同步爆發，勢必會對價格形成巨大拋壓。此外，缺乏一線交易所支援依舊是Pi的短板。目前，Binance、Coinbase、Kraken 等主流交易平台仍未上線Pi幣，導致其流動性嚴重受限，影響散戶進出，也難以吸引機構資金關注。再疊加近幾日成交量持續下滑，這輪反彈的可持續性正面臨質疑。主要利空因素一覽：即將解鎖的大量代幣將加劇拋壓距離歷史高點仍下跌超70%目前尚無任何頂級交易所上線成交量在反彈後明顯降溫Pi幣技術面展望：受阻於阻力位從技術面來看，Pi幣的4小時圖顯示，目前處於整理階段。最近的反彈在接近 0.693美元 阻力位時遇阻，該價位與50週期指數移動平均線（EMA） 0.675美元 相交，形成雙重阻力，限制了價格進一步上漲。自3月高點以來的下降趨勢線仍在發揮作用，阻礙了突破的嘗試。**相對強弱指數（RSI）**目前停留在50附近，顯示市場動能處於中性區域。支撐位看似穩定在 0.544美元，但如果該水平失守，Pi幣可能會再次回撤至 0.407美元，也就是上月的低點。要實現任何有意義的看漲轉折，Pi幣需要突破並收盤於 0.693美元 之上，並且成交量需要有效放大。但即便如此，若沒有更強的基本面支援或重大交易所上線，這波反彈可能也會曇花一現。技術面概覽：阻力位：0.693美元 和 50週期EMA（0.675美元）支撐位：0.544美元 → 0.407美元RSI（14）：50 – 中性，仍然脆弱結論：波動性仍然是Pi幣的主要特徵Pi幣的60%價格暴漲表明市場仍然存在投機興趣——但這與長期信心並不相同。缺乏實際應用、重大交易所上線或明確的開發路線圖，Pi幣的未來仍充滿不確定性。該計畫或許仍有發展空間──但目前來看，波動性才是常態，而非例外。投資人應謹慎操作，一方面關注技術面支撐和阻力位，另一方面留意專案方是否能兌現將炒作轉化為持久價值的進展。Best Wallet ($BEST)：加密產業的下一個​​大應用Best Wallet ($BEST) 正在重新定義用戶與數位資產的互動方式——將安全性、實用性和易用性融合到一個時尚、全功能的加密錢包中。現在可以在 Google Play 和 App Store 下載，這款非託管錢包支援超過 1,000 種加密貨幣，並使用業界領先的 Fireblocks MPC-CMP 技術 來保障資產安全。Best Wallet 最具吸引力的功能之一是其 “即將上線代幣” 功能，為用戶提供高潛力預售代幣的提前訪問機會——在這些資產正式進入主流市場之前，用戶就能先行一步。目前 $BEST 代幣的預售已經籌集超過 1150萬美元，每個代幣定價 0.0246美元，總質押量突破 1.93億 枚 $BEST 代幣。投資者可獲得 137% 的年化預估獎勵，清楚顯示市場對 Best Wallet 創新功能的信心，認為其是傳統交易所的有力競爭者。請關注 Best Wallet 的X 和 Telegram 帳號，以取得最新動態。

Cardano（ADA）上週表現不佳。截至2025年4月6日，該代幣已跌至 $0.634，截至撰稿時，下跌超過 3.5%，累計下跌近 7.7%。目前市值為 224.5 億美元，排名第10，每日交易量略高於 4.14 億美元。令人擔憂的是，交易量正在迅速下滑，幾乎減少了 59%，這可能表明市場興趣正在減弱。而在技術圖表上，一個潛在的「死亡交叉」正在形成，使交易者變得更加謹慎。從技術面來看，50日均線即將下穿200日均線（目前分別為 $0.740 和 $0.734），此技術訊號通常被視為長期下行趨勢的預兆。 。ADA/USD price chart (source: TradingView)Cardano 圖表呈現看跌訊號——但遊戲尚未結束短期技術面同樣不容樂觀。在4小時圖上，ADA 依然被困在一個向下傾斜的通道中。每一次反彈都未能持續，價格一旦嘗試上破，便受到50週期指數移動平均線（EMA）約 $0.664 的壓制，形成強大阻力。https://x.com/forex_arslan/status/1908870211878498803支撐位已下移至 $0.612，若該支撐失守，價格可能進一步下探至 $0.581。相反，目前阻力位在 $0.645，且在下降通道上沿之上存在更強的拋壓，進一步限制了上漲空間。 同時，相對強弱指數（RSI）為 39——尚未進入超賣區間，但已明顯偏向空頭。技術面簡單回顧：目前價格：$0.634阻力位：$0.645（其後為下降通道上緣）支撐位：$0.612 → $0.581EMA 阻力位：$0.664RSI（14）：39 – 偏空，但尚未完全耗盡趨勢：仍處於下行趨勢，除非出現突破除非 ADA 能夠突破當前下行趨勢，否則短期內的上漲空間可能將受到限制。基本面能否扭轉 Cardano 的頹勢？雖然 ADA 價格正承受壓力，但 Cardano 的基礎生態遠未停滯。一個值得關注的利好是：Ripple 的 RLUSD 穩定幣預計將在 Cardano 網路上線，這表明機構對其網路的興趣正在上升。更令人期待的是，Charles Hoskinson 曾暗示要將 Cardano 引入比特幣的 DeFi 生態系統，這可能會開啟新的使用情境與需求。不過，這些發展目前尚未反映在價格上。分析師警告稱，如果 ADA 無法守住 $0.600–$0.650 支撐區間，可能會開啟更深一輪的回調，目標可能下探至 $0.400，甚至 $0.300，特別是在宏觀逆風持續的情況下。接下來看什麼：若 $0.612 失守，追蹤是否會回測 $0.581若想打破下行格局，ADA 需突破 $0.645 並無效化下降通道鏈上活躍度與市場情緒將是決定 ADA 下一步走向的關鍵結語：如履薄冰　但尚未破碎Cardano 的短期走勢受制於技術弱勢、成交量衰減與宏觀壓力。然而，從穩定幣整合到潛在的比特幣 DeFi 融合，這些生態底層的實質進展，使得其長期敘事仍具有吸引力。不過就眼下而言，$0.600 支撐區仍是關鍵防線。除非多頭重新奪回控制權並將 ADA 拉出當前下行通道，否則投資者應保持謹慎。BTC Bull 預售：每突破一個價格門檻　就能獲得真實比特幣獎勵BTC Bull（$BTCBULL）正在成為加密市場中最令人興奮的預售項目之一，融合了迷因文化與真實實用性。該代幣專為長期持有者設計，每當比特幣價格突破關鍵價位，就會自動向投資者發放真實比特幣獎勵，從而將社群利益與比特幣成長緊密結合。質押賺取被動比特幣收入BTC Bull 提供高達年化 119% 的質押收益率（APY），讓用戶在支援網路的同時也能輕鬆賺取被動收入。最新預售資訊更新：目前代幣價格：$0.002445（每枚 $BTCBULL）目前已籌金額：$4.41 百萬 / 目標 $5.16 百萬隨著剩餘時間逐漸減少、需求持續升溫，現在正是以預售價格入手 $BTCBULL 的關鍵時機，下一輪漲價即將到來。按此瀏覽原文免責聲明：本內容為通訊社發布的新聞稿，僅供參考。我們未對其中的資訊進行獨立驗證，亦不對其準確性或所述服務承擔任何責任。本內容不構成投資建議或推薦，亦不應被視為此類建議。我們強烈建議您在參與任何金融活動或投資決策之前，請諮詢合格且受監管的專業財務顧問，以確保自身權益。