當華為將2026年的首場全球新品發佈會選址在泰國曼谷，而非中國本土時，敏銳的媒體已經嗅到了不同尋常的訊號。據《日經亞洲》最新披露的調研資料顯示，華為在海外市場的“收復失地”戰已經取得了實質性突破：2025年華為海外營收約2487億元人民幣，已恢復至2018年巔峰時期的七成左右。 更令人矚目的是，這一成績的取得，是在榮耀品牌完全獨立、少了一個重要“左膀右臂”的情況下完成的。這不得不讓人感嘆，美國長達數年的極限施壓，不僅沒能“打死”華為，反而像是一劑猛藥，逼著華為練出了一套不受制於人的“內功心法”。 從“至暗時刻”到“全面反攻” 回望2019年至2021年，那是華為消費者業務的“至暗時刻”。隨著美國將華為列入實體清單，切斷晶片供應並停用GoogleGMS服務，華為手機在歐洲等高度依賴Google生態的市場幾乎寸步難行。2021年，華為全球手機出貨量斷崖式下跌，海外市場份額一度跌至不足2%，在統計報表中甚至被歸類為“Others”。

文/羅文彰 不久前，泡泡瑪特發佈第一季度業績，集團整體收益同比增長75%至80%，其中中國內地市場收益增幅達100%至105%，海外市場增速則呈現放緩態勢。 據泡泡瑪特業績會資訊，LABUBU相關產品銷售額在2026年第一季度出現回落，管理層確認這一變化。 去年是泡泡瑪特增長最快的一年，據泡泡瑪特2025年年報，公司全年營收為371.2億元，同比增長184.7%；經調整淨利潤為130.8億元，同比增長284.5%。LABUBU所在的THE MONSTERS系列貢獻營收141.6億元，在總營收中佔比接近38%，同比增長365.7%，成為公司首個百億級IP。

資本市場定價的，正是這種結構性的不安。騰訊的問題不是今天賺多少錢，而是使用者的時間正在向一個微信從未真正防守過的方向流動。 封圖：東方IC 過去幾個月，騰訊的股價一直讓人看不懂。 從2026年初639港元的高點，到4月底跌至472港元附近，跌幅超過25%。這期間，騰訊並沒有發生什麼顯而易見的壞消息：遊戲收入穩健，廣告業務復甦，微信的月活使用者依然穩居10億以上。財報一份比一份亮眼，股價卻一路向下。分析師給出的解釋五花八門，但總有一種隔靴搔癢的感覺：說的都對，卻又沒說到根子上。

導讀 外資餐飲品牌在亞洲市場股權本土化的又一案例 路透社報導，怡和集團正打算賣掉自己手裡經營了十多年的快餐相關資產，這部分資產裡，包含了香港、澳門、台灣、緬甸、越南這五個市場的肯德基和必勝客門店，再加上香港本土的外賣披薩品牌PHD，加起來大概有1000家門店、2.5萬名員工，這筆交易的金額差不多有4億美元（折合人民幣28億左右）；非約束性報價的截止時間就在本周，而參與競購的買方陣容也挺有意思，有百勝中國、凱雷集團、台灣統一企業，還有好幾家私募基金。 怡和集團是一家19世紀就已經在中國開展業務的英資老牌洋行，業務範圍特別廣，從地產、零售、酒店一直到運輸，幾乎什麼都做，2009年的時候，怡和從百勝手裡接過了台灣肯德基的經營權，到了2013年，它又把香港、澳門兩地的肯德基業務收歸麾下，前前後後做了十幾年的連鎖餐飲生意，現在它主動掛牌出售這部分資產，就相當於把自己親手打拚攢下來的一塊資產，拿出來找接盤的人。

惠譽評級在2026年4月調整了評級方法論，華潤置地未被納入亞太REIT評級框架，繼續沿用中國房企指引框架。 據惠譽評級披露資訊，華潤置地開發業務收入佔比超過80%，資產結構以存貨為主，不符合REIT框架准入標準。 龍湖集團同期被劃入亞太REIT框架，華潤置地維持BBB+投資級評級，高於龍湖集團的BB-評級。評級框架的選擇基於企業業務結構差異，華潤置地經營性業務利潤佔比雖已提升，但開發業務仍主導營收構成。 01

▎矽基到底有沒有周期。 這個月在韓國，你如果既不是SK海力士員工，又沒有SK海力士股票，那你大機率是“苦命人”。 一季報巨額利潤一出，看熱鬧不嫌事大的投行們，不僅積極上修海力士今年的利潤預期，還拔高了海力士員工們對年終獎的期待，借用每年提取營業利潤10%作為獎金池的分配原則，為他們計算出了今年人均大幾百萬人民幣的年終分紅，順手還把隔壁三星的資本家架到了不仁不義的火上烤。 圖源：電影《王者》

智能駕駛行業的競爭，早已進入深水區，拼的不是誰的故事更動聽，而是誰能活得更久、誰能真正盈利、誰能突破技術瓶頸。 在港股科技類股整體震盪的2026年，地平線機器人（09660.HK）走出了獨立行情：上市僅半年，市值站穩1000億港元關口，成為中國智能駕駛晶片領域首個躋身千億市值的獨立廠商。“地大華米”（地平線、大疆、華為、小米）的行業提法迅速流傳，將其視作中國硬核科技的標竿企業，資本市場的追捧熱情持續高漲。 但繁華表象之下，商業本質從未改變：這家頭頂“國產智駕晶片龍頭”光環的企業，至今仍處於持續虧損狀態。2025年財報顯示，地平線全年營收37.6億元，研發投入卻高達51.5億元，經調整經營虧損23.7億元，成立以來從未實現盈利。一邊是千億市值的資本溢價，一邊是燒錢不止的經營現狀，市場的核心爭議早已清晰：當前估值究竟是高估的泡沫，還是低估的成長？ 創始人余凱作為前百度研究院創始人，兼具技術背景與市場判斷力，一手打造了地平線“晶片+智駕方案”的獨特模式，也一次次向市場拋出盈利時間表、長遠戰略目標，從“2027-2028年實現盈利”到“2030年營收破百億美元”，各類規劃頻頻放出，更像是為資本市場描繪藍圖。而當下市場早已不再輕信“畫餅”，所有人都在等待：余凱放出的諸多預期，究竟能兌現多少？中短期盈利能否落地，中長期戰略又能否突破行業桎梏？