大家好,我是承通投顧副總顏逸民。法說會不是例行公事,是重新定價台積電與整個台股的時刻15 日台積電法說會,對市場而言不是一場單純的財報說明,而是一次重新定義未來三年 AI 產業與台股成長斜率的關鍵時刻。外資圈早已列出十大必考題,因為這些問題的答案,將決定台積電是維持「成長型權值股」,還是正式升級為「全球 AI 核心基礎建設」。一、電力與無塵室,會不會成為 AI 供應瓶頸?外資最關心的第一個問題不是訂單,而是能不能交貨。AI 晶片所需的先進製程與 CoWoS 產能高度集中於台灣,如果電力與無塵室建置速度跟不上,將限制整個 AI 供應鏈成長上限。這也是為什麼台積電近年在台灣、美國、日本同步擴建,目標就是確保「不因基礎建設而錯失 AI 訂單」。二、半導體循環是否已經翻轉?傳統半導體是循環產業,但 AI 正在改變這個邏輯。市場要確認的是:這一輪復甦,是庫存回補,還是AI 帶動的結構性需求?如果台積電給出的答案偏向後者,市場對 2026–2027 的獲利模型就會被上修。三、AI 加速器營收,會不會再度上調?外資最在意的是:實際接單,是否已超越台積電先前的保守預估?如果 AI GPU 與 ASIC 出貨成長高於預期,意味著整條台灣 AI 供應鏈的獲利天花板要再往上調。四、非 AI 市場是否回溫?智慧手機、PC 仍是台積電營收的重要基礎盤。如果這些需求止跌回升,代表台積電將同時吃到「AI 成長 + 傳統復甦」的雙引擎。五、中國 AI GPU 代工機會中國正在發展自有 AI 晶片,這對台積電是潛在新客戶。外資想知道的是:在法規允許範圍內,這塊市場能否成為額外成長動能?六、Intel 外包是競爭還是機會?Intel 正加速把部分高階製程交給台積電。這不只是訂單,而是代表:連對手都承認台積電技術領先。七、2 奈米與 CoWoS 產能擴張幅度2nm 與 CoWoS 才是真正決定台積電 AI 收入天花板的關鍵。外資要的是具體數字:未來兩年擴多少?能支撐多少 AI 晶片?八、2 奈米對毛利率是加分還是壓力?先進製程投資巨大,但價格更高。如果台積電確認 2nm 毛利結構健康,市場就會給更高本益比。九、2026–2027 資本支出是否再上修?資本支出不是成本,而是未來營收的保證書。只要台積電敢再加碼,就代表訂單能見度已拉到 2~3 年後。十、海外建廠是否順利量產?美國、日本廠量產進度,關係到:政治風險、客戶信任、全球訂單分配。為什麼這場法說會,會影響整個台股?因為台積電不只是台積電,它是:AI 伺服器、記憶體、ABF 載板、封裝、光通訊、電源、散熱的總指揮。一旦台積電給出強烈成長訊號,整條台灣 AI 供應鏈就會被重新定價。品安(8088)品安主力業務為DRAM與Flash記憶體模組,近年積極轉型切入車用與工控領域,並獲多家國際大廠認證。燿華(2367)印刷電路板廠商廠燿華(2367)泰國廠加入後,低軌衛星業務將進入放量階段,燿華表示,泰國廠在去年12月開幕後,目前進行客戶認證,預計3月起台灣、泰國將同步開始出貨,低軌衛星相關產品比重可望提升。景碩(3189)景碩已成功打入輝達GB200伺服器及次世代 Vera Rubin 平台的載板供應鏈。景碩在輝達供應鏈中主要負責 ABF 載板。因 AI 晶片設計日益複雜,對大面積、高層數載板的需求爆發,景碩成為受惠最大的三大載板商之一。漢磊(3707)漢磊受惠國際整合元件大廠(IDM)大廠因應輝達AI電力革命,將產能轉向高階高壓直流電(HVDC)元件,並擴大委外訂單趨勢下,產能利用率維持高檔。環球晶(6488)環球晶看好AI、高速運算、矽光子與高效能電源管理需求,並持續布局方形晶片與12吋碳化矽(SiC),推動中長期成長。雷虎(8033)隨著各國加速建構軍用無人機與無人艇體系,強化不對稱作戰能力,相關供應鏈商機持續擴大,台灣無人機產業熱度明顯升溫。其中雷虎(8033)憑藉「非紅供應鏈」優勢,積極切入國防與盟國採購體系,其中雷虎不僅深度參與國內軍用無人機標案,美國子公司更取得「藍色無人機清單」(Blue UAS Cleared List)資格,搶進美國政府規模上看10億美元的無人機採購市場。鈞寶(6155)鈞寶主力業務為磁鐵心、電感晶片等電子零組件,受惠AI伺服器與高速運算需求,長線題材不弱。*這一場法說會,不只是台積電的未來,而是整個台股 2026~2027 的方向盤。市場正在換主流,AI 正在重新分配產業的獲利權。真正的贏家,不是等法說後追股票,而是現在就站在對的產業與對的資金流裡。當台積電點頭,整條台灣 AI 供應鏈就會起飛。想站在下一段主升段的起跑線上,現在就跟上顏老師的腳步,提前卡位下一波主流。台股創新高登上三萬點大關,類股輪動非常快速,許多投資人確步不敢投資,顏老師和研究團隊聽到你們的心聲。從操作方式和選股邏輯為投資人朋友優化。操作方式,大家都怕指數突然下殺,顏老師採用價差交易+(效率)波段交易,在有限風險之下,利潤極大化,讓你的獲利不斷入袋為安,請密切追蹤顏老師官方LINE@粉絲團,在不影響會員權益之下,對Line@粉絲團的投資朋友分享會員訊息,更多會員績效邀請您一起來做見證,第一手訊息、布局飆股機會請私訊老師【Line ID】搜尋 @v588168,請密切鎖定LINE@粉絲團關注!https://lin.ee/V7lQjOs
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