【台股操盤人筆記】等待基本面落底將使股市波動放大
野村腳勤觀點: ■ 黑五銷售數據佳,惟消費是否回溫仍需觀察 雖然通膨及衰退的疑慮揮之不去,但今年美國「黑色星期五」的買氣卻超乎市場預期,根據信用卡公司Mastercard統計,由於零售商早在感恩節週末前就展開假期促銷活動,黑五當天扣除汽車的零售銷售額較去年同期增長12%,消費者一直策略性的購買當季最優惠的商品,此外當天線上購物銷售額也創下近三年最佳的91.2億美元,反映出了疫情之後人們消費方式的變化。當然儘管黑五的銷售成績佳,但這也和零售商為了去化庫存而大幅折扣有關,多數零售商Q3財報都顯示出企業犧牲了獲利以確保庫存消化,若未來庫存回到正常天數,企業停止折扣,後續的消費成長力道仍需觀察,若需求持續疲軟,即便庫存去化了,但獲利預估仍還有下修的可能性。 經理人視角: ●大盤利多因素: (一) 通膨高點回落:美國10月CPI下降至7.7%,優於市場預期,仍將持續緩步下滑中 (二) 升息預期放緩:11月FED升息三碼後,12月升息幅度可望趨緩,升息2碼的機率超過8成 (三) 銷售旺季到來:進入銷售旺季,各品牌持續降價促銷,有助於消化部分庫存 ● 大盤利空因素: (一) 終端利率上升:雖FED升息幅度可望趨緩,惟鷹派態度持續,終端利率高點恐上調至5%以上 (二) 經濟放緩疑慮:IMF下調22/23年經濟成長率至2.7%,經濟衰退疑慮仍存 (三) 地緣政治風險升溫:烏俄戰爭不確定性、美中禁晶片科技戰、台海危機升溫 ● 等待基本面落底將使股市波動放大 由於FED升息步伐可望放緩,加上券商高盛認為美國經濟可望軟著陸,很多人認為本波股市反彈後,市場底部已經過去,然而現實情況不容我們太早樂觀,由於通膨仍在高位,預期FED將持續傳遞鷹派訊息,升息周期將持續更久,此外接下來仍要面對就業數據走弱、消費動能及經濟成長的負面影響,不排除股市在近期反彈後有拉回的可能性。另一方面,目前市場普遍預期庫存調整將在明年上半年結束,但是當庫存回到正常天數後,仍需觀察終端需求是否真的回溫,若需求持續疲軟,則明年上半年的獲利預估也還有下修的可能性,這也代表還需要一段時間才能看到基本面落底,這可能使得股市波動放大,建議投資人短線勿追高,若遇股市拉回則可選擇長期趨勢產業擇優布局。 註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書 (來源:野村投信) 上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或投資人須知)。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書(或其中譯本)或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等,請詳見基金公開說明書(投資人須知)。
不確定性降溫 2023科技股聚焦藍海產業
近期全球股市一掃今年來持續下跌的陰霾,出現較大的反彈行情。統一全球智聯網AIoT基金經理人林鴻益指出,通膨及聯準會等不確定性因素降溫,激勵市場反彈。隨著聯準會升息腳步放緩及產業庫存調整步入尾聲,明年科技股將聚焦企業成長性。坐擁廣大藍海市場的新科技產業,例如高速運算、物聯網及人工智能等,明年預計仍將維持高速成長,帶動股價回升。 林鴻益表示,美國通膨連續數月下降、聯準會升息放緩,使過去壟罩股市的不確定性下降,穩定市場信心,尤其是評價受到大幅修正的科技股。但反彈至短線高位後,在聯準會貨幣政策轉向前,股市預計都將呈現震盪,且個股表現分化。其中,大型股由於基本面穩健,股價表現較具韌性。 而市場關注的庫存調整問題,林鴻益分析,經過數月的庫存去化,多數產業庫存調整預計在明年第一季結束。這一次的庫存調整起因為供給端累積太多庫存,而非需求消失。因此,庫存去化後,各產業將回到過去正常的軌道。具備發展潛力的類股,例如物聯網及高速運算等,也將持續展現強勁成長力道。 在指數震盪的環境下,選擇具備成長爆發力的類股,能為投資組合帶來超額報酬。林鴻益表示,選股將著重低滲透率的增量市場,而非存量市場。他解釋,具備增量市場支撐的藍海產業,往往也具備更高的成長潛力,例如人工智能、物聯網及高速運算等。另外,這些產業的應用能夠幫助企業提高營運效率,在明年全球經濟成長放緩的背景下,仍能透過企業資本支出,維持高速成長。 ( 來源:統一投信) 警語:基金經金管會同意生效,惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;本公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書,基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中。投資人可至本公司及基金銷售機構索取公開說明書或簡式公開說明書,或至本公司網站http://www.ezmoney.com.tw或公開資訊觀測站http://mops.twse.com.tw自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。 本基金無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,投資本基金可能發生部分或本金之損失,最大損失為全部投資之金額,投資人須自負盈虧。關於「金融消費者對該金融商品(或服務)之權利行使、變更、解除及終止」、「金融消費者對該金融商品(或服務)之重要權利、義務及責任」、「金融消費者應負擔之費用(及違約金)」以及「基金可能涉及之風險資訊」,請詳閱本基金公開說明書「買回受益憑證」、「受益人之權利及費用負擔」、「基金之資訊揭露」及「投資風險之揭露」等章節。就經理公司所提供之金融商品或服務所生紛爭投資人應先向經理公司提出申訴,若30日內未獲回覆或投資人不滿意處理結果得於60日內向「金融消費評議中心」申請評議。
是股也是債的配息特別股,反彈6%,適合退休領息嗎? 固定收益商品指的是債券,多重資產是平衡型组合,那麼,特別股的亦股亦債的特性,他在配息市場中佔有什麼樣的地位?退休領息適合用特別股標的做為配置的一部份嗎?為何,近期反彈也有他的份?這集來聊聊 ~(收錄20221129全球市場盤勢輕鬆聊) ------------------------------------------------ 點此加入全球華人陪伴式投資理財IG帳號 點此加入全球華人陪伴式投資理財line官方帳號 填問卷加入社團,獲得秘密訓練影片https://m.me/happy2brich -----------------------------------------------------
【路博邁投資長觀點】新環境,新的資產配置思維
Niall O’Sullivan,歐非中東-多元資產投資長 考量今年債券殖利率大幅攀升,加上近期通膨浮現見頂跡象,我們必須徹底重新思考資產配置的方向。 知名經濟學家凱恩斯有句名言:「當客觀環境改變,我的思維也會跟著改變。那你呢?」 過去幾個星期,我們拜訪歐洲各國的客戶,大家似乎都認同這位偉大經濟學家的看法。許多客戶認為現在必須重新思考資產配置,因為過去左右資產配置決策的要素都已大幅改變, 既有資產配置已不再適合今年浮現的新環境,大家隱約覺得債券殖利率大幅攀升正是最大的改變。為了找出答案,客戶紛紛聯繫資產管理業者進行深度討論,過程中那些被塵封十多年的資產配置思維再度被挖了出來。 風險 哪些資產常被納入資產配置的選項之中? 簡單來說,預期報酬率及其實現的機率是決定能否雀屏中選的關鍵。如今,有哪些資產的評價具吸引力,且風險在可以承受的範圍之中? 今年以來,絕大多數資產的評價已大幅下降。此外,10月中旬至今,投資人日益期待通膨即將見頂,促使市場波動性跟著下降。故此,許多投資人根據風險值模型(VaR)產出的結果,開始在第四季提高風險承受度。 資產評價下降與風險承受度改善等兩項因素,大大影響投資人對於低風險資產的青睞程度。 舉例來說,倘若投資人以通膨加上一定的百分比作為目標報酬,過去這些年來通膨連動債券的評價欠缺吸引力,因此這種典型的抗通膨資產未能獲得投資人青睞。過去10年,美國10年期實質殖利率鮮少高於1%,甚至在2012年、2020年、與2021年呈現負利率。一直到今年3月,德國實質殖利率仍處於-2.5%。 如今,美國實質殖利率似乎穩定維持在1.4%至1.75%的區間,德國實質殖利率回到零,法國、義大利的實質殖利率也已由負轉正。隨著通膨見頂且利率市場波動性緩和,通膨連動債券的評價重現吸引力,未來料將重回資產配置的選項之一。 信用債 風險性資產的情況則較為複雜。 以本地貨幣計價的報酬率而言,今年歐股與美股的跌幅分別為8%與15%左右,10月中旬跌幅一度超過20%。 然而,歐美股市自10月中旬的低點反彈走揚,主要是因為越來越多投資人認為通膨與利率預期水準已見頂-但這對企業盈餘而言不見得是件好事。 由於企業盈餘採名目成長率計算,因此在缺乏其他成長動能的支持下,通膨下降代表盈餘萎縮,且未來幾個月通膨若進一步下降,屆時料將是經濟成長下滑所致。故此,我們認為股市尚未跌到週期谷底,波動性也不會就此告一段落。 儘管如此,我們認為通膨、利率、與利率波動性見頂,料將對固定收益資產帶來更加直接且正面的影響,且通膨連動債券與信用債均可受惠。 我們認為盈餘成長趨緩不會對企業支付票息的能力帶來嚴重威脅,因為盈餘成長趨緩的程度料將有限。以再融資風險而言,儘管部分企業得在明年以較高的利率進行再融資,但是多數公司債的到期日至少都是在3、4年以後。此外,信用債市的評價已顯著下修。 即便經歷過去幾週的漲勢,全球非投資級債券的殖利率仍有9%,且利差超過500個基點。今年1月,歐元非投資級債券的殖利率不到3%,如今殖利率已超過7%。其他種類的信用債亦浮現投資機會-例如直接放款,因為銀行聯貸市場的放款趨緩,令此類信用債表現受惠。 簡單來說,更有吸引力的評價、波動性下降、以及較高的清償順位等各項有利因素,為當前的策略性資產配置流程開啟關鍵新方向:過去,投資人在低風險資產之中配置風險較高的投資標的,為的是進一步提升收益來源,如今這類資產突然間成為資產配置的核心。 戰略性配置 客戶關注的另一個投資主題正好也能套用「突然」二字。 今年,世界瞬息萬變,各種經濟挑戰複雜難解,因此我們認為投資人需並重「策略性」與「戰略性」的資產配置思維。換言之,除了各類資產具備的投資機會,投資人亦需退一步思考各種風險因子。 舉例來說,今年夏天以來市場經歷過兩波大漲,讓投資人有機會在「追逐風險 vs. 風險趨避」、「價值 vs. 成長」、與「景氣循環 vs. 防禦型」等因子之間輪動佈局。此外,倘若債券殖利率見頂並維持在穩定區間,此時存續期的長短變化亦可作為戰略性投資機會;另一方面,隨著美元匯率見頂且各國貨幣政策漸趨一致,屆時外匯市場的波動性亦可來帶戰略性佈局機會。 當然,2022年影響資產配置決策的因素與變化絕對不僅如此而已。從我們最近與客戶的討論結果可知,新環境正在改變投資人的思維以及投資組合的配置方向。 ( 來源:路博邁投信) 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文所含資訊反映文件編製日觀點,其資料來自路博邁認為可靠之來源。路博邁並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證,亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。本處所表達之意見,可能在文件發布後隨後續條件變化。本資料僅供參考,本公司並不針對個人狀況提供投資建議,投資人如欲進行投資,應自行判斷投資標的及其投資風險,並承擔投資損益結果,不應將本資料內容視為投資之唯一依據。本文提及之個股僅供說明之用,不代表任何金融商品之推薦或建議,亦不代表基金未來投資。
美國REITs穩穩收租 營業淨利成長率強勁 力抗通膨黑天鵝
台新北美收益資產證券化基金(本基金配息來源可能為本金)經理人李文孝指出,近期利率上升和通膨雖然侵蝕民眾房屋購買力,不過,房價變化傳導至租金價格,時間落差約一到一.五年,換句話說,在美國房市已見頂之下,預估美國的租金通膨要到明年五月才會觸頂放緩。此外,鑑於市場普遍預期美國通膨率要回落至3%以下仍需一段時間,在租約保障、價格延後反映等因素支撐下,REITs在通膨高漲甚至是停滯性通膨等情境下,所受影響相對輕微。根據統計,美國REITs同店營業淨利成長率連二季達8%以上,成長率明顯優於其他產業,力抗通膨黑天鵝。 李文孝指出,REITs營運靠租金收入,承租率與租金價格才是重點,房貸利率高低影響不大,且REITs中住宅類僅佔15%,且幾乎所有商業租賃契約都有防通貨膨脹的條款,租金會隨著高通膨而增加,受利率走升的影響相對小,在此利基下,美國REITs企業財務體質健全,目前負債比不到30%,是歷年最低,遠低於金融海嘯55%,現金充裕。各產業的槓桿程度以旅館、自助倉儲、資料中心、工業最低,商辦、醫療、獨棟宅較高,市場平均淨負債/獲利約6倍,處於相對低檔。 李文孝表示,預估美國REITs 2023年獲利成長率達6%,仍在歷史平均之上,亦優於其他產業,其中成長動能較佳的是旅館、工業、特殊、住宅;在評價面上,目前美國REITs評價仍在偏低的位置,未來一年本益比下跌至16.8倍,處在歷史低檔,配合企業高現金流與穩健性將吸引資金。整體而言,通膨雖還在高檔,但明年第一季下滑後,Fed對抗通膨心態將轉回推升經濟,放鬆後的資金回補力道將大力推升明年股市,操作上可選擇長週期下高成長以及高股利的績優企業。 美國REITs同店營業淨利成長率季季高 (來源:台新投信) 本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書 (或簡式公開說明書)及風險預告書。有關基金應負擔之費用及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書中,投資人可向本公司及基金銷售機構索取,或至本公司網站及公開資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動,投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於公司網站,投資人可於基金公開說明書或本公司網站查閱。投資人於申購時應謹慎考量。
【全球資金流向與亞股外資動向觀察】聯準會放鴿,股債資產持續吸金
過去一週美股重拾漲勢、亞股休息。聯準會十一月利率會議紀錄顯示大多數官員認為放慢升息步調的時機很快成為合適之舉,加上美國耐久財訂單、初領失業金人數等經濟數據錯綜,強化市場對聯準會十二月將僅升息兩碼的期待,提振市場風險偏好;惟中國多個城市疫情升溫讓政府再度提高防疫限制,壓抑中港股市表現。累計全球股市近週上漲1.52%、史坦普500指數上漲1.56%,那斯達克指數上漲0.73%(彭博資訊,截至11/25)。 投資人對聯準會將放緩升息多有期待,資金持續流入股債資產,然因感恩節假期交投清淡,整體資金流入規模較前週減少。根據彭博資訊,過去一週整體股票型ETF資金淨流入103.88億美元,以流入全球型45.14億美元居多,高於流入美國的23.71億美元,新興市場與中國分別獲11.51億、13.17億美元資金淨流入,亞太區則有小幅淨流入3.15億美元。不過,歐洲則持續遭資金淨流出達1.69億美元。產業ETF部份,近週淨流入的前三大產業為:醫療保健、科技和核心消費;淨流出前三大產業為:金融、主題型與非核心消費。(附表一、二) 富蘭克林證券投顧表示,美國股市處於聯準會能由鷹轉鴿的期待中、中國股市則處於防疫、解封間的糾結,兩大股市輪漲支撐全球股市延續十月中旬以來的反彈氣勢,短線先留意年線反壓能否有效突破。此外,面臨即將到來的年終消費旺季,儘管消費者感受到通膨及價格上漲的壓力,但消費者仍保持韌性,根據Adobe Analytics統計(CNBC,11/26),今年感恩節線上銷售年增2.9%至52.9億美元,黑色星期五線上銷售年增2.3%至91.2億美元,均創紀錄新高,預期熱絡買氣可望延續至網購星期一,根據全美零售聯合會(NRF)預測(11/3),今年11~12月假期購物季銷售預估成長6%~8%達9,426~9,604億美元,但低於去年13.5%的增幅。 富蘭克林證券投顧建議,因應市場多變環境,建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心,而通膨放緩、聯準會升息末期將逐漸開展債市的投資行情,建議投資人可依照個人風險屬性增持適合的債券型基金,首選以美元計價全球複合債型基金,保守可搭配具防禦性的美國公債或政府擔保抵押債。股市建議採取多元配置網羅輪動契機,包括具備抗景氣循環、通膨轉嫁機制和受惠低碳經濟轉型趨勢的基礎建設及公用事業產業,以及精選高品質龍頭股的美國股利成長型股票基金,並透過長期定期定額策略參與生技及科技產業創新商機。 富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,面對通膨、貨幣政策正常化及潛在成長降溫的風險,掌握「保持彈性靈活與精選標的」的策略至關重要。史坦普500指數在急速升息下,今年來本益比與股價皆大幅修正,目前企業每股獲利成長約6%,仍維持不錯的獲利水準。美國具備相對健康的消費者與企業資產負債表,有具備價值與高品質特色的防禦性標的,可望在景氣下行中保有相對穩定的獲利、股利與現金流。 富蘭克林美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,基礎建設資產有通膨轉嫁機制,通膨環境下基礎建設資產多有良好表現,現階段看好基礎建設產業四大機會,其一為產業最大主題即淨零碳排放(Net Zero),全球朝脫碳邁進並降低化石燃料使用,將帶動公用事業、能源轉型等龐大機會,再者即是疫後復甦、5G演進(5G Evolution),以及上市基礎建設股票評價具吸引力等利基。 ◎亞洲股市外資動向:台股連續第三週居亞股吸金王、南韓亦見外資回流 聯準會利率會議記錄釋放較為鴿派的訊號與中國疫情升溫多空因素影響,新興股市漲跌互見。中國國務院常務會議要求適時適度運用降準等貨幣政策工具,不過中國單日新增本土確診案例攀抵三萬例突破四月高點創新高,防疫封控擔憂加劇,中港股市連袂走弱。累積一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.09%、亞洲不含日本指數下跌0.39%(截至11/25)。 過去一週外資於台股淨買超金額雖縮減至7.8億美元,仍連續第三週居冠;於南韓股市則由賣轉買,買超金額2.87億美元,南韓央行再調升利率一碼至3.25%,升息幅度放緩提振金融、營建、金屬礦業等類股均走揚。印度股市則由金融類股與軟體服務商領漲,再創歷史新高,外資持續有1.19億美元淨買超。 ◎債市ETF動向:各類型債市持續獲資金淨流入 過去一週各類型債市ETF皆獲資金淨流入,整體固定收益型ETF資金淨流入121.03億美元,仍以流入美國債市90.78億美元為主。就債券信評類別而言,投資級債ETF資金淨流入93.33億美元、非投資級債獲資金淨流入15.39億美元(附表四)。 富蘭克林美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思.里奇表示,聯準會11月利率會議中,揭示最終利率可能會比9月會議時預期的水準(4.6%)要高,但這仍充滿不確定性,結果端賴未來幾個月的經濟數字而定,然而較為確定的是,聯準會正考慮放緩升息速度,12月會議縮減升息幅度的可能性增高。富蘭克林證券投顧表示,隨著聯準會升息進入下半場,美國通膨卻因就業市場依然緊俏等因素而不會回降過於快速,債市轉多趨勢明確但時間點仍多有變數干擾下,建議投資人可先選擇美元計價全球複合債型基金為核心配置,迎接2023年債市多頭行情。 註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年10月底。 ( 來源:富蘭克林) <本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議,投資人申購本基金係持有基金受益憑證,而非本文提及之投資資產或標的。> 新興市場基金警語:本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外,與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險,而因市值及制度性因素,流動性風險也相對較高,新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。 中國警語:境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%,另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券,投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。 非投資級債券基金警語:由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人,投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。 本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外,由於本基金有投資部份的新興國家債券,而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低,所以承受的信用風險也相對較高,尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時,均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。 基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。 增益配息型類股:股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利,因投資標的股利發放頻率及日期不一,造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率,則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率,則投資經理人得利用前期保留之股利收入,於必要時,亦得自本金配息,使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率,使基金配息率貼近股利率,避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站,投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制,視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準,惟配息發放並非保證,配息金額並非不變,亦不保證配息率水準。 本公司所提供之資訊,僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊,所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源,但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保,如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或受僱人,並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策,須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。