文/林奇芬 近一年來，債券殖利率走勢就像雲霄飛車一樣，忽而大漲、忽而大跌，波動劇烈不輸股票。債市最大變數是川普，課徵關稅，擔心通膨再起，課徵關稅，擔心經濟衰退。究竟哪個風險先來?不管如何，債券與股票一直都是資產配置的好搭檔，持有收息的債券，可以讓你在這個顛簸的市場中得到緩衝。不過，想買進債券，也要選對產品、等待好價位，以下二個重點可參考。 川普宣布將在3/4對加拿大、墨西哥課徵25%關稅，同時，對中國再加徵10%關稅。除此之外，也宣稱要對其他地區課徵「對等關稅」，首先點名歐洲。全球面對高關稅衝擊嚴陣以待，股市重挫、恐慌指數飆高，此時，債券卻逆勢反攻。現在可以抱債券嗎? 2024年9月聯準會終於啟動降息，然而才降息1%(4碼)，就遇到「川普震盪」，轉而暫停降息。以美國10年公債殖利率為例，在美國總統大選前，最低跌至3.6%，卻在川普勝選後飆高至4.8%。然而，自川普開始表示要對各國課徵高額關稅後，10年債券殖利率卻是反轉下跌，至2月底收盤為4.2%。 債券市場對川普政策的解讀，先是擔心課徵關稅讓通膨捲土重來，導致債券殖利率飆高，緊接著又擔心，高關稅影響民眾消費意願、重創經濟，使得資金撤出股市轉進債市。關稅是二面刃，通膨與經濟衰退雙重陰霾齊聚。 經濟稍微降溫，通膨持平 以美國最近經濟數據來看，經濟稍有降溫，去年第四季GDP成長率為2.3%，比第三季的3.1%下滑。2月服務業PMI指數竟然跌破50，令人意外。此外，1月非農新增就業人數14.3萬人，比去年12月30.7萬人大幅減少。 好消息是通膨率稍微持平，1月PCE物價指數年增率2.5%、1月核心PCE物價指數年增率2.6%，符合市場預期，且略低於前月。另外，房租通膨、服務業通膨也略微下滑。此都可讓聯準會暫時觀望，維持目前利率。 不過，市場對於利率預測卻出現明顯變化。FedWatch工具1月時預測，今年僅會在9月降息一次，到2月底卻預測今年有機會降息2次，3月初更預測降息3次，最快6月就會降息，顯示市場氣氛快速轉變。此也推升近期債券市場大反攻。 從以上債券ETF表現可知，先前市場擔心通膨，使得20年期美債大幅下跌，但近期市場擔心經濟衰退，又推升長天期債快速反彈。這類債券波動大，投資人目標是賺資本利得，不過需要手腳快速，並非多數投資人所擅長。 相較之下，短天期債券、投資等級債、金融債、非投資等級債等，則波動較小，同時有穩健收息，帶來較為平穩的收益表現。 聯準會暫時觀望，債券不急著搶進 由於近期國際局勢不確定性升高，再加上美國近期還有政府預算、債務上限等風險，可能讓債券殖利率持續呈現波動走勢。尤其是美國10年公債殖利率跌至4.1%，接近12月初低點，建議投資人先採取觀望態度，觀察債券殖利率近期是否止跌。 投資人若想要配置債券ETF，可以從二個方向行動。 一，債券殖利率回到較高水準再買進。 短線雖然因擔心經濟衰退，而讓債券殖利率下跌，但也不要忘了，川普課徵高關稅可能帶來通膨，此外，若俄烏停火也會帶來戰後重建需求，此也會推升通膨。因此，不能對聯準會降息抱太高期望。若10年公債殖利率回到4.5%以上、投資等級債殖利率來到5.5%以上，非投資等級債來到7%以上，才是比較好的買點。如果不知道如何查閱相關市場殖利率，可以等債券ETF價格回到季線附近再進場。 二，債券以收息為主，多元配置較好。 多數人期待降息，以賺取債券價格上漲的資本利得，不過以目前經濟情勢來看，降息空間與時間仍然難測。不僅要觀察關稅戰如何影響物價，也要觀察國際政局變化。以FedWatch工具觀察，到今年底也僅有2、3碼降息空間，期待資本利得可能會失望。因此，投資債券ETF仍以收息為主，投資等級債、非投資等級債等，有穩定的收息，可以多元配置，降低押注單一債券的風險。 近期股市下跌，資金也流入債券市場，正顯示股債分散配置，具有降低風險的效果。如果原先已經有債券配置的投資人可以續抱，若是空手投資人，可以等待債券殖利率反彈後再進場。由於今年市場波動大，適度配置債券將是降低風險的投資策略。 (以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險) 歡迎加入林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888 林奇芬影音課程 「不會投資照樣賺」 書籍: 「第一份收入就投資，30歲存百萬，40歲領雙薪」 「窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標」 「藏富-我用基金賺到一輩子的財富」 「治富-社長的理財私筆記」

文/林奇芬 龍年轉蛇年實在變化多端，春節期間先來了DeepSeek深水炸彈，之後又來一個川普關稅大砲，搞得金融市場人心惶惶。好在雖有震盪，卻沒有出現恐慌性拋售，股市僅呈現區間波動，未改變多頭格局。然而，以川普一天一個變化球的作風，投資市場仍有許多不確定風險，因此今年投資該如何布局呢?以下四個方向，建議用多元分散面對蛇來蛇去的市場。 一，亂局選龍頭企業最安心。 川普主張美國優先，要保護美國利益，相對來說，美國企業也最具全球競爭力，尤其是美國科技巨頭，擁有市場、技術與現金，最能挺過各種風暴。在台股中統一FANG+(00757)投資美國十大科技股，或是富邦Nasdaq(00662)，都是可以留意的標的。若擔心風險過度集中在科技股，則可考慮元大S&P500(00646)，分散布局美國大型股。 另外，近年主要成長動能來自AI，台股仍是主要受惠市場。雖然DeepSeek出現，許多人擔心高階晶片短線可能受衝擊，然而台積電在先進製程擁有領導地位，隨著科技演化仍是長線主要受惠者。即使多數人認為，今年台積電不容易出現如去年般驚人漲幅，不過仍是台股中最主要的穩定力量。持有台積電占比高的市值型ETF，如富邦科技(0052)、富邦台50(006208)、元大台灣50(0050)，仍是相對安穩標的。 以上二類產品可作為基本配備，可長線持有的穩健標的，若擔心市場大幅波動，比重可稍微降低一些，大約投資40%左右。萬一股市真出現大跌時，再逢低加碼。 二，新趨勢商機，可少量布局。 去年有二檔ETF異軍突起，一是第一金太空衛星(00910)、一是國泰數位支付服務(00909)。一檔以投資太空衛星相關零組件公司為主，一檔以投資加密貨幣、數位支付相關企業為主。這二類產業都具未來趨勢，雖然所投資企業偏向中小型股、波動較大，但仍值得留意。另外還有一檔國泰網路資安(00875)，以防駭服務為主，在網路應用更頻繁普及下，需求持續成長，自掛牌以來呈現穩定成長趨勢。以上幾檔是趨勢性產業，可作為衛星配置小量布局，大約可配置20%。若是波動過大時，可考慮高出低進區間操作。 三，配息產品選非投資等級債。 川普的關稅大刀，讓市場擔心通膨再起，聯準會降息行動也先暫停。自去年第四季以來，債券市場面臨一波震盪，投資人目前對債券是又愛又恨。不過，就殖利率角度來看，近期美國10年公債殖利率4.4%、BBB級債券殖利率5.5%、非投資等級債殖利率7%，都是還不錯的收益率。從資產分散佈局角度，可以適度持有債券。 在各類債券中，非投資等級債券殖利率最高，存續期也相對較短，較不受利率政策影響，同時若經濟景氣持平並非惡化，債券違約風險低，投資風險有限。從長線投資觀察，非投資等級債券的長期報酬率遠高於投資級債與公債，是現階段固定收益產品中較好的選擇。可作為資產配置中穩定收益、降低風險的準備，建議可配置20%。 四，保留部分現金，風險來時可買反1。 目前金融市場最大變數是川普，而他可能經常朝令夕改，投資市場也跟著上下震盪。為了因應不確定，最好保留部分現金，較保守的投資人，建議可保留20%資金。萬一遇到黑天鵝，市場重挫時，可以買進反向ETF，作為風險對沖。提醒，反向ETF不適合長期投資，只能在風險事件發生時做短期避險。 這四大方向，包括了股票長線布局，搭配短線機會，但也增加債券收息，以及保留部分現金，讓自己進可攻、退可守。應該可以較為輕鬆地面對川普震盪。 (以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險) 歡迎加入林奇芬治富俱樂部 http://www.facebook.com/mrsmoney888 林奇芬影音課程 「不會投資照樣賺」 書籍: 「第一份收入就投資，30歲存百萬，40歲領雙薪」 「窮人追漲跌，富人看趨勢---投資前你一定要懂的10個指標」 「藏富-我用基金賺到一輩子的財富」 「治富-社長的理財私筆記」