輝達獲准恢復對中高階晶片銷售，掃除關鍵地緣政治隱憂，助燃科技股飆漲，為台股創紀錄行情鋪路。Joe 盧, CFA | 2025年12月8日 美東時間摘要輝達H200晶片對中銷售獲准，加上對聯準會降息的高度預期，提振了風險偏好，全球股市有望上漲。在台積電美國存託憑證(ADR)大漲2.43%及AI供應鏈地緣政治風險降低的驅動下，台股大漲逾300點，收復28,000點大關。市場已反映週三聯準會降息機率近90%，並靜待2026年政策路徑指引，公債殖利率微幅走高至4.17%。川普政府有條件批准輝達對中國出口先進AI晶片，成為科技產業最主要的正向催化劑。儘管市場風險偏好情緒高漲，黃金仍持穩於每盎司4,200美元附近，顯示儘管投資者逢低買進科技股，但對長期經濟前景仍保持謹慎。市場迎來了雙重樂觀情緒的強力注入。首先，川普政府有條件批准輝達(NVIDIA)恢復對中國出口其先進的H200 AI晶片，此舉掃除了一直困擾半導體產業的巨大地緣政治隱憂。此一包含與美國政府達成營收分享協議的政策轉向，立即受到投資者歡迎，推升輝達股價上揚，並點燃了AI相關個股的廣泛漲勢。其次，市場已有效地鎖定聯準會週三的降息決議，隱含機率盤旋在近90%。監管壓力緩解與即將到來的貨幣支持相結合，已重新點燃市場的風險偏好，驅動標普500指數與那斯達克指數重返歷史高點附近。此一具建設性的背景，正成為台灣市場的火箭燃料。台股加權指數(TAIEX)大漲超過322點，收在28,303點，果決地收復了具心理重要性的28,000點大關。此波漲勢由台積電(TSMC)領軍，其美國存託憑證(ADR)隔夜大漲2.43%，反映了這家晶圓代工巨擘將從中國對高階AI晶片重燃的需求中直接受益。技術指標已全面轉為看漲，隨著法人機構為年底績效的「作帳行情」現已展開，阻力最小的路徑是向上。市場總市值正逼近歷史性的新台幣百兆元里程碑，突顯了此波由流動性驅動的漲勢之規模。然而，盤面之下正浮現分歧。當大型科技股與AI龍頭上漲之際，其他板塊則顯現壓力跡象。邁威爾科技(Marvell Technology)因對其超大規模資料中心業務的擔憂而下跌近7%，突顯了即使在成長股交易中，投資者也變得更具辨別力。此外，儘管黃金維持在歷史高點附近，但比特幣相較於股市的表現則顯得溫吞，顯示投機狂熱並不如先前幾波漲勢那般猖獗。在我們進入聯準會會議之際，關鍵的風險已非降息本身，而是前瞻指引。若聯準會釋出的2026年路徑比市場預期的更為謹慎，當前的 euphoric 情緒可能將面臨迅速的考驗。週一資產焦點：美國股市與個股趨勢本摘要總結了美國主要股價指數及領先企業為期一週的趨勢變化。此等指標僅供參考，不構成任何買賣證券的建議。圖表一：美國股價指數(美元計價)道瓊工業平均指數(代表性ETF: DIA): 當前: ▲▲, 一週前: ▲標普500指數(代表性ETF: SPY): 當前: ▲▲, 一週前: ▲那斯達克綜合指數(代表性ETF: QQQ): 當前: ▲▲, 一週前: ▲羅素2000指數(代表性ETF: IWM): 當前: ▲, 一週前: --費城半導體指數(代表性ETF: SOXQ): 當前: ▲▲, 一週前: ▲美國股市基準指數普遍觀察到一致的趨勢轉強。道瓊工業平均指數、標普500指數、那斯達克綜合指數及費城半導體指數，皆從溫和正向轉強為強勁正向。此一正面動能亦擴及小型股，羅素2000指數的指標從中性轉為溫和正向。此數據指向美國更廣泛市場的前景已出現同步改善。圖表二：美國前五大企業(美元計價)輝達(NVIDIA Corp, NVDA): 當前: ▲, 一週前: ▼蘋果(Apple Inc, AAPL): 當前: ▲▲, 一週前: ▲▲微軟(Microsoft Corp, MSFT): 當前: ▼, 一週前: ▼亞馬遜(Amazon.com Inc, AMZN): 當前: ▼, 一週前: ▲Alphabet Inc Class A (GOOGL): 當前: ▲▲, 一週前: ▲▲美國最大型的企業中，出現了好壞參半的趨勢變化格局。輝達(NVIDIA)出現趨勢反轉，從溫和負向改善至溫和正向。相較之下，亞馬遜(Amazon)的評估則轉弱，從溫和正向轉為溫和負向。蘋果(Apple)和Alphabet維持其強勁正向的趨勢，而微軟(Microsoft)則守住其溫和負向的評級。這顯示這些大型科技龍頭呈現的是獨特的個股趨勢樣貌，而非群體一致的走勢。📲加入我們的專屬頻道，即可獲取我們的跨資產趨勢指標矩陣，以及專家嚴選的投資內容。💬透過LINE與我們聯繫，即可加入社群。如果您覺得這份研究有價值：👍為這篇文章按讚。📰追蹤此部落格，獲取最新的市場動態。➡️分享給其他關注美股和台股市場的投資者。本電子報僅供參考，不構成任何證券或資產類別的投資建議或買賣推薦。文中所表達的觀點為作者截至發布日期的觀點，如有變動，恕不另行通知。所呈現的資訊乃基於從相信可靠的來源所獲取的數據，但其準確性、完整性和及時性不作保證。過往表現並非未來結果的指標。投資涉及風險，包括可能損失本金。讀者在做出任何投資決策前，應諮詢其財務顧問。作者及相關實體可能持有本文所討論的資產或資產類別的部位。NVIDIA's China Win and Fed Cut Hopes Ignite Tech Rally; TAIEX Targets New HighsApproval for NVIDIA to resume high-end chip sales to China removes a key geopolitical overhang, fueling a tech surge that positions the TAIEX for a record-breaking run.By Joe 盧, CFA | 2025-12-08Executive SummaryGlobal equities are poised for gains as the approval of NVIDIA's H200 chip sales to China and high expectations for a Federal Reserve rate cut boost risk appetite.The TAIEX surged over 300 points to reclaim the 28,000 level, driven by a 2.43% jump in TSMC's ADR and reduced geopolitical risk for the AI supply chain.Treasury yields ticked higher to 4.17% as markets priced in a near 90% probability of a Wednesday Fed rate cut while awaiting guidance on the 2026 policy path.The Trump administration's conditional approval for NVIDIA to export advanced AI chips to China served as the primary positive catalyst for the technology sector.Gold held firm near $4,200/oz despite the risk-on mood, signaling that investors remain cautious about the long-term economic outlook even as they buy the dip in tech.The market has received a powerful dual-injection of optimism. First, the Trump administration’s conditional approval for NVIDIA to resume exporting its advanced H200 AI chips to China removes a massive geopolitical overhang that has plagued the semiconductor sector. This policy shift, which includes a revenue-sharing agreement with the U.S. government, was immediately cheered by investors, sending NVIDIA shares higher and sparking a broad rally in AI-related stocks. Second, the market has effectively locked in a Federal Reserve rate cut for Wednesday, with the implied probability hovering near 90%. This combination of eased regulatory pressure and imminent monetary support has reignited risk appetite, driving the S&P 500 and Nasdaq back toward record highs.This constructive backdrop is acting as rocket fuel for the Taiwan market. The TAIEX surged over 322 points to close at 28,303, decisively reclaiming the psychologically important 28,000 level. The rally was spearheaded by TSMC, whose ADR jumped 2.43% overnight, reflecting the direct benefit the foundry giant will see from renewed Chinese demand for high-end AI silicon. Technical indicators have turned bullish across the board, and with institutional "window dressing" for year-end performance now underway, the path of least resistance is higher. The market capitalization is approaching the historic NT$100 trillion milestone, underscoring the magnitude of this liquidity-driven advance.However, a divergence is emerging under the surface. While mega-cap tech and AI leaders are rallying, other segments are showing signs of stress. Marvell Technology fell nearly 7% on concerns about its hyperscaler business, highlighting that investors are becoming more discerning even within the growth trade. Additionally, while gold remains near record highs, Bitcoin's performance has been tepid compared to equities, suggesting that speculative fervor is not as rampant as in previous rallies. As we head into the Fed meeting, the key risk is not the rate cut itself, but the forward guidance. If the Fed signals a more cautious path for 2026 than the market expects, the current euphoria could face a swift test.Monday Asset Focus: U.S. Equity & Company TrendsThis brief summarizes 1-week trend changes for major U.S. equity indices and leading U.S. companies. The indicators are for informational purposes only. This is not a recommendation to buy or sell any security.Exhibit 1: U.S. Equity Indices (in USD)Dow Jones Industrial Average (Proxy ETF: DIA): Current: ▲▲, Last Week: ▲S&P 500 Index (Proxy ETF: SPY): Current: ▲▲, Last Week: ▲Nasdaq Composite (Proxy ETF: QQQ): Current: ▲▲, Last Week: ▲Russell 2000 Index (Proxy ETF: IWM): Current: ▲, Last Week: --PHLX Semiconductor Index (Proxy ETF: SOXQ): Current: ▲▲, Last Week: ▲A uniform strengthening of trend assessments was observed across U.S. equity benchmarks. The Dow Jones Industrial Average, S&P 500, Nasdaq Composite, and PHLX Semiconductor Index all improved from mildly positive to strongly positive. This positive momentum also extended to small-cap stocks, with the Russell 2000 indicator moving from neutral to mildly positive. This data points to a cohesive improvement in the outlook for the broader U.S. market.Exhibit 2: Top 5 U.S. Companies (in USD)NVIDIA Corp (Ticker: NVDA): Current: ▲, Last Week: ▼Apple Inc (Ticker: AAPL): Current: ▲▲, Last Week: ▲▲Microsoft Corp (Ticker: MSFT): Current: ▼, Last Week: ▼Amazon.com Inc (Ticker: AMZN): Current: ▼, Last Week: ▲Alphabet Inc Class A (Ticker: GOOGL): Current: ▲▲, Last Week: ▲▲A mixed set of trend changes occurred among the largest U.S. companies. NVIDIA saw a trend reversal, improving from mildly negative to mildly positive. In contrast, Amazon’s assessment weakened, shifting from mildly positive to mildly negative. Apple and Alphabet maintained their strongly positive trends, while Microsoft held its mildly negative rating. This suggests distinct, individual trend profiles for these mega-cap technology leaders rather than a group movement.📲Join our private channels to gain access to our cross-asset Trend Conviction Matrix and expert-curated investment content.💬Connect with us on LINE to join the group.if you found this research valuable:👍'Like' this post.📰Follow this blog for new market updates.➡️Share it with others who track U.S. and Taiwan markets.This newsletter is provided for informational purposes only and does not constitute investment advice or a recommendation to buy or sell any security or asset class. The views expressed are those of the author as of the date of publication and are subject to change without notice. Information presented is based on data obtained from sources believed to be reliable, but its accuracy, completeness, and timeliness are not guaranteed. 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這兩天，美國司法部算是徹底把“丟人”這兩個字焊在了腦門上。前腳剛大張旗鼓地公開了4萬多頁所謂的“絕密檔案”，擺出一副“坦坦蕩蕩接受監督”的姿態；後腳就被網友扒出，這波操作簡直就是一場漏洞百出的鬧劇。4萬多頁檔案，看著體量驚人，實際上大部分都是毫無意義的廢紙。真正的關鍵資訊，比如涉案人員的名字、具體發生的地點、見不得光的核心事件，要麼被密密麻麻的馬賽克糊得嚴嚴實實，要麼幹脆被一整塊黑色塗層蓋得嚴絲合縫。更離譜的是，有整整100頁內容，黑得跟印表機裡塞了一百張黑卡紙似的，連個標點符號都看不見。本以為這100頁“黑色炸彈”已經夠敷衍了，誰知道後面還有更絕的——司法部緊接著又放出一波號稱“大瓜”的檔案，結果又有550頁內容被完全塗黑，堪稱“資訊荒漠”。面對外界的質疑，美國司法部還搬出了一套冠冕堂皇的說辭：這麼做是為了“保護超過1200名受害者及其家屬”。聽聽，多高尚的理由，字裡行間都透著人道主義的光輝。可稍微動點腦子就會發現不對勁：為了保護受害者，就要把嫌疑人的所作所為全給藏起來？這那是保護受害者，分明是在給嫌疑人打掩護！把“選擇性公佈”玩到這種境界，也算是刷新了官僚主義的下限。一開始，大家還覺得，美國司法部這麼幹，頂多就是“壞”——揣著明白裝糊塗，用冠冕堂皇的理由掩蓋見不得人的勾當，這種操作在政壇裡早就見怪不怪了。可誰也沒想到，這幫拿著納稅人錢的“精英”，不僅壞，還蠢得突破天際。檔案公佈沒幾天，就有網友發現了一個天大的BUG。一位名叫“k-117s”的博主，抱著試試看的心態，選中了那些被塗黑的區域，簡單點了個“複製”，再打開Word文件“貼上”了一下。奇蹟就這麼發生了。那些原本被黑色塗層嚴嚴實實蓋住的文字，竟然清清楚楚地顯現了出來，連之前殘缺不全的句子都被補得明明白白。貼上出來的內容，直接把所有人都看傻了：“在2015年9月至2019年6月期間，基金會主席Indyke簽署了超過40萬美元的基金會帳戶支票，支付給年輕女模特和女演員，包括一位俄羅斯模特……”到這時候大家才恍然大悟，原來美國司法部那幫人處理電子文件的方式，簡直蠢得離譜。他們既沒有在底層資料上刪除敏感資訊，也沒有把檔案列印出來塗黑再掃描存檔，只是在PDF檔案表面加了一層黑色圖層。這操作，就好比在電腦螢幕上貼了塊黑膠布，然後指著螢幕跟所有人說“看，上面的字都沒了”。這種掩耳盜鈴的手段，別說駭客了，連普通網友都能輕鬆破解。除了複製貼上，還有人把檔案拖進Photoshop或者Adobe Acrobat，只要把那層黑色圖層移開或者直接刪除，底下的文字就完好無損地露出來了。這那是什麼機密檔案解密，簡直就是一場大型“大家來找茬”遊戲。司法部這波迷之操作，只能說明兩個問題。第一，現在的美國政府，就是個不折不扣的草台成員。那些坐在廟堂之上的所謂精英，可能連最基本的電腦常識都沒有，日常辦公的水平低得令人髮指。第二，底層打工人，說不定是心懷不滿，在暗地裡搞“非暴力不合作”。你想想，幾十萬頁的原始檔案，要逐一篩查、甄別、塗黑，這得是多大的工作量？上面動動嘴皮子，下面就得跑斷腿，幹好了沒功勞，干壞了還要背鍋。說不定那個打工人被逼急了，乾脆就耍了個小聰明：領導讓我塗黑，那我就涂唄，至於涂的是文字本身，還是只加個圖層，他又沒說清楚。不管真相到底是那一種，經此一役，美國政府倒是“意外”地實現了所謂的“公開透明”。目前，大部分被“物理塗黑”的檔案，還在被網友們緊鑼密鼓地破解。光是已經流出的資訊，就足以讓整個美國政壇炸開鍋，這背後的水，深不見底。首當其衝被集火的，就是前總統柯林頓。這一點，其實早有預兆。共和黨這次的操作，那叫一個雞賊。那麼多檔案內容，要麼被整頁塗黑，要麼關鍵名字被擋得嚴嚴實實，可唯獨對柯林頓，卻是360度無死角地全曝光。那些沒怎麼被塗黑的照片裡，柯林頓的身影無處不在。有他穿著休閒裝，坐在艾普斯坦私人飛機上的畫面；有他和麥克斯韋在泳池邊談笑風生的場景；更有幾張尺度頗大的照片，柯林頓雙臂枕在腦後，舒舒服服地泡在浴缸裡，旁邊還坐著一個被打碼的年輕女子。柯林頓這下是真急了，他的發言人趕緊跳出來抗議，說共和黨人這是在找替罪羊，“逮住一隻羊就往死裡薅”。這話聽著確實憋屈。畢竟蘿莉島上向來是人來人往，往來無白丁，全是權貴名流，怎麼到頭來，好像這島是他家開的一樣？除了柯林頓，民主黨的大金主、前世界首富比爾·蓋茲也沒能倖免。在網友解鎖的新照片裡，比爾·蓋茲和一名年輕女子在酒店房間裡攬著腰微笑，那親暱的肢體語言，任誰看了都不會覺得，他倆是在討論Windows系統的下一代更新。隨著檔案不斷被破解，艾普斯坦那些不堪入目的煉銅實錘，也被一條條扒了出來。說起來真是諷刺，艾普斯坦在淪為階下囚之前，還是個舉世聞名的“大慈善家”。而這個幹著大規模兒童性犯罪勾當的皮條客，對外打的旗號竟然是“關愛兒童”。有資料統計，自從艾普斯坦的“國際失蹤和被剝削兒童中心”成立之後，世界人口販賣的數量不降反增。每年有60萬到80萬人被販賣到美國，其中一半都是未成年人。把這些事放在一起聯想，人們瞬間就明白了：原來精英階層人均“煉銅癖”的說法，真不是空穴來風的謠言。共和黨這招借刀殺人，用心簡直是路人皆知。一方面，他們想通過精準打擊柯林頓、蓋茲這些民主黨大佬，徹底敗壞民主黨的口碑。畢竟最近這幾個月，民主黨攻勢猛烈，從法律戰到輿論戰，把川普搞得焦頭爛額。MAGA派早就慌了神，萬一明年中期選舉被民主黨翻盤，川普大機率就要淪為跛腳鴨總統，那下場簡直不敢想像。所以，這時候拋出艾普斯坦這個大雷，把民主黨人架在火上烤，無疑是最好的反擊手段——那怕這些料都是陳年冷飯，只要能噁心到對手，那就值了。另一方面，共和黨也是想藉著這事側面闢謠。之前網上不是瘋傳各種關於川普的謠言嗎？在反智言論佔領高地的美國輿論場裡，這些謠言的殺傷力可不小。通過這種選擇性曝光，共和黨就是想向外界傳達一個資訊：根據已公佈的事實來看，川普和蘿莉島沒有任何實質性聯絡，更別提那些離譜的謠言了。反倒是民主黨的柯林頓，那才是實打實的見光死。川普還特意在海湖莊園“遺憾”地表示：“我不喜歡比爾·柯林頓的照片被曝光，這是件很糟糕的事。”可任誰也沒想到，劇情的走向，並沒有完全按照共和黨的設想發展。川普千算萬算，終究還是被自己人坑了——他怎麼也沒料到，手下的司法部竟然是個這麼不靠譜的草台成員。就因為司法部那“複製貼上”等級的愚蠢失誤，網友們輕輕鬆鬆繞開了那層薄薄的黑色圖層，窺探到了那些被刻意隱藏的真相。那怕司法部在最初篩選檔案時已經慎之又慎，沒放出多少涉及川普的核心內容，但在海量的資料面前，終究還是百密一疏，被網友們抓住了不少蛛絲馬跡。比如那份被標記為“File468”的檔案，雖然上線不到24小時就被緊急撤下，但手快的網友早就截圖留存。照片裡，艾普斯坦、麥克斯韋，還有川普夫婦，赫然同框合影。這張照片一曝光，川普之前說的那些話，瞬間就被打臉了。什麼“我和艾普斯坦早就鬧翻了”，什麼“我不喜歡那個島”，什麼“我根本不知道他在幹什麼”，全成了自欺欺人的謊言。面對輿論的質疑，司法部又搬出了老一套的說辭，解釋說撤下照片是為了“保護受害者隱私”。可明眼人都看得出來，照片裡全是權貴名流，那來的受害者？更要命的還在後面。網友們通過破解那些被遮蔽的檢察官郵件發現，川普乘坐艾普斯坦私人飛機的次數，根本不是他之前承認的1-2次，而是足足8次——這還只是1993到1996年之間的資料。這8次飛行裡，有4次，臭名昭著的麥克斯韋都在飛機上。說句不好聽的，這8次飛行，總不能是去討論怎麼在紐約蓋樓，或者交流髮型護理心得吧？最勁爆的，是一封據稱是艾普斯坦自殺前寫給另一位著名性犯罪者的信。信裡有一句話，直接把輿論炸上了天：“我們的總統也和咱們一樣，喜歡性感的少女。當有年輕漂亮的人路過，他還很愛伸手去摸一把。”注意時間點，這封信寫於2019年8月，當時的美國總統，除了川普，還能有誰？除此之外，還有網友解密出一些受害者的指控信，信裡明確指出，川普也參與過那些不可描述的活動。眼看輿論徹底失控，美國司法部趕緊跳出來闢謠，說這封信是偽造的，筆跡對不上，郵戳時間有問題，連囚犯編號都沒寫。他們甚至還在社交媒體上發了個聲明，翻譯過來就是：“就算這些檔案是我們司法部發佈的，裡面的指控也未必是真的。”好傢伙，這是直接告訴大家：檔案是我發的，但你們別當真，我就是發著玩玩。可這種蒼白無力的闢謠，根本沒人信。畢竟美國政府早就深陷“塔西佗陷阱”，說什麼都沒人願意相信了。川普本來想藉著艾普斯坦的檔案，給民主黨來一記致命暴擊，結果萬萬沒想到，這記迴旋鏢飛出去一圈，最後直接紮在了自己的大腿上。如果說之前的檔案塗黑操作，還只是暴露了美國司法部的“蠢”，那接下來的這波操作，簡直就是“瘋”了。為了堵住悠悠眾口，司法部竟然放出了一段監控視訊，試圖證明艾普斯坦是真的自殺。視訊裡，一個穿著橙色囚服的白髮男子，跪在地上不斷掙扎，看起來痛苦萬分。可誰能想到，這段視訊剛放出來不到半天，就被全球網友扒了個底朝天。視訊裡的破綻，多到像篩子一樣。地上的橙色囚服，假得像沒幹透的油漆，看著就極其不自然；就連牢房門，都和艾普斯坦被關押的懲教中心的鐵窗門對不上號。更搞笑的是時間。視訊顯示的時間是2019年8月10日凌晨4點29分，可艾普斯坦被發現死亡的時間，比這個時間晚了足足兩個小時。難不成，艾普斯坦在死前，還得先排練一遍自殺的流程？網友們順著線索深挖，很快就找到了這段視訊的出處——這是多年前佛羅里達一個搞陰謀論的人瞎編的東西，早就被證實是偽造的了。美國司法部竟然把這種偽造的視訊，當成官方檔案發佈在官網上，這簡直就是把“我是草包”四個大字刻在了腦門上。在一片嘲諷聲中，司法部只能灰溜溜地把視訊刪掉了。可這一刪，反倒坐實了艾普斯坦死因存在貓膩的事實。根據最新的獄友證詞，艾普斯坦死前根本沒有任何自殺傾向；心理評估報告也寫得明明白白，他心態好得很，說“活著很有趣”，還對自己的律師團隊充滿信心，覺得自己肯定能翻盤。一個覺得自己能贏的人，會在監控錄影“恰好”故障、獄警“恰好”睡著的時候，用一種詭異的姿勢把自己勒死嗎？本來大家對“自殺論”還半信半疑，現在官方親自下場造假，所有人心裡都門兒清了：艾普斯坦分明是被滅口了。畢竟，只有死人，才能永遠守住那些最核心的秘密。事情發展到現在，這場轟轟烈烈的“檔案解密”大戲，早就演變成了一場徹頭徹尾的鬧劇。共和黨想藉著這事打擊民主黨，結果因為自家司法部的技術太爛，最後落得個傷敵一千自損八百的下場；民主黨想趁機洗白自己，結果越洗越黑，連柯林頓的老底都被扒了個精光。兩邊打了個平手，誰也別笑話誰。但有一件事是肯定的：在這個巨大的名利場和絞肉機裡，沒有一個人是無辜的。不管是那些被塗黑的名字，還是被扒出來的醜聞；不管是泡在浴缸裡的前總統，還是在私人飛機上談笑風生的現任大統領，他們心裡從來都沒有裝過受害者的冤屈，沒有在意過那些被毀掉人生的年輕女孩。他們唯一關心的，只有選票，只有如何利用這些見不得光的黑料，把對手徹底置於死地。至於那些被黑色塗層蓋住的名字底下，究竟藏著多少骯髒的交易；那個臭名昭著的蘿莉島上，到底發生過多少慘絕人寰的罪惡——或許，就像那面半降的星條旗一樣，只要權力的旗杆還握在他們手裡，真正的真相，就永遠不會升起來。 (外事匯)

法媒《費加羅報》報導，美國川普政府拆解聯邦科研體系機構、大幅縮減科研經費的系列舉措，在美國國內和國際社會引發強烈反響。多名科學界人士和政策觀察者警告稱，這一政策不僅動搖美國長期以來的科研優勢，對比中國通過科研投入鞏固國家實力，美國還可能在全球科技競爭中漸漸失去領先地位。01 美國“科研寒冬”法媒《費加羅報》報導，美國川普政府拆解聯邦科研體系機構、大幅縮減科研經費的系列舉措，在美國國內和國際社會引發強烈反響。多名科學界人士和政策觀察者警告稱，這一政策不僅動搖美國長期以來的科研優勢，對比中國通過科研投入鞏固國家實力，美國還可能在全球科技競爭中漸漸失去領先地位。川普2024年底再次勝選之初，不少專家預計，新一屆政府對科研領域的衝擊將主要集中在其一貫批評的方向，例如氣候變化、環境保護以及涉及多元化、性別議題的人文和社會科學研究。然而，隨著新政府上台並迅速推進改革，美國科研界很快發現，“科研寒潮”幾乎覆蓋所有聯邦科研部門。此前，在企業家埃隆·馬斯克領導的“政府效率部”（Doge）推動下，美國聯邦政府啟動了大規模縮減公務員規模的計畫，科研機構首當其衝。從基礎科學到生物醫學研究，再到航天和能源領域，幾乎無一倖免。根據目前的美國2026年預算草案，科研界將遭受“沉重打擊”。根據該文字，美國國立衛生研究院（NIH）預算將削減180億美元，降幅達37%；美國國家航空航天局（NASA）預算減少60億美元（-24%）；能源部科研經費削減47億美元（-31%）；而支援基礎科學研究的美國國家科學基金會（NSF）預算更是被削減一半以上，降幅高達52%。由此導致數千名科研人員被解僱，聯邦科研經費和獎學金長期凍結，數百個研究項目被迫暫停或延期。一些研究機構還反映，新規禁止科研人員在未經許可的情況下出境，甚至限制與其他國家研究人員進行交流合作。此外，為向高校施壓、迫使其在所謂“覺醒主義”（wokisme）問題上讓步，川普政府凍結了多項關鍵聯邦科研經費。這直接影響到癌症、阿爾茨海默病等重大疾病研究，部分實驗室因資金鏈斷裂面臨裝置閒置甚至關閉的風險。曾長期擔任NIH院長的弗朗西斯·柯林斯在接受美國媒體採訪時表示，這種“迅速且缺乏周全考量的做法正在摧毀科研體系”，令他感到“極其痛心”。02 中國科研崛起多名分析人士指出，美國科研經費的系統性削減，可能在無意中為中國提供機遇。自2000年中國啟動大規模科技發展戰略以來，北京持續加大在基礎研究和應用科學領域的投入，逐步通過科研投入鞏固國家實力。過去25年間，中國在天文學、生物技術、人工智慧和醫學研究等領域取得顯著進展，與美國的差距不斷縮小。到2025年，中國科研人員在《自然》、《科學》、《細胞》等145種全球頂級學術期刊上的論文發表數量首次超過美國，成為全球科研產出的重要力量。儘管在生物醫學和健康科學等領域，美國目前仍保持一定領先優勢，但專家警告稱，若聯邦科研經費持續削減，這一優勢可能將不在。多位美國科學家擔憂，長期來看，這不僅會削弱美國的創新能力，也可能改變全球科技與戰略競爭的格局。 (歐時大參)

當地時間12月21日，美媒播出了對前國務卿布林肯的採訪，邀請他來點評川普政府外交政策，這是其卸任後十分罕見的一次露面。時光荏苒，布林肯在2024年慕尼黑安全會議上的那句名言——“國際體系中，如果你不坐在餐桌旁，就會出現在菜單上”（If you're not at the table, you're going to be on the menu）——含金量正不斷上升。以下為採訪實錄（有潤色刪改）與點評。主持人：我們邀請了安東尼·布林肯進行獨家採訪，他曾在拜登總統任內擔任國務卿，很高興你來到這裡。主持人：我知道你會告訴我，你不喜歡川普政府當下發生的事情，但請更明確一些，在今年發生的所有事情中，你認為最有可能留下持久影響的是什麼？布林肯：我認為是它在《國家安全戰略》檔案中體現出的世界觀。（註：布林肯最關注的點並非一城一池得失，而是川普政府外交指導思想的轉變——這種思想全面體現在了12月初發佈的新版《美國國家安全戰略》中。與一些具體行為或言語相比，該檔案引發美國盟友更高程度的警覺。）布林肯：你知道，我在克林頓政府、歐巴馬政府和拜登政府期間參與過國家安全戰略的工作。我們常開玩笑說，很少有這麼多人花費如此長時間寫一份文件，發佈後卻幾乎沒有人去閱讀。布林肯：川普政府這份《美國國家安全戰略》檔案可能是唯一的例外，它引起了大量關注。布林肯：這種世界觀讓我們偏離了80年來外交政策的核心原則，現任政府似乎打算建立一個“三極世界”——美國、俄羅斯、中國，以及各自的勢力範圍。布林肯：我理解其動機，但我非常擔心它會走向何方，因為你是歷史學的學生。我也是。布林肯：我們知道，在19世紀的世界觀中，大國可以為所欲為，而其他國家必須承受各種各樣的痛苦，這並不是穩定或和平的配方。大國勢必會想要得到更多，他們的“肘部”將變得更加鋒利，最終衝突會不可避免地爆發。（註：民主黨政客對川普的一個重點批評方向，是他的政策會帶來混亂和戰爭。）主持人：你認為烏克蘭會發生什麼？現在最現實的結果是什麼？布林肯：首先，讓我們記住為什麼這件事如此重要。俄羅斯對烏克蘭的戰爭意義遠不止於此，它是對國際體系核心原則的侵犯，意味著你可以強行改變鄰居的邊界。布林肯：現在烏克蘭的情況如何呢？我目前的估計完全取決於我自己。（註：2025年2月7日，川普以“前總統拜登記性差，不能信任他處理敏感資訊”為由，剝奪拜登繼續接收機密資訊的權限。2月8日，川普又宣佈取消拜登政府前國務卿布林肯和前國家安全顧問沙利文的安全許可。這一切都在意料之中，因為2021年拜登開創了先例，指卸任總統川普“行為失常”，取消了他的安全許可。）布林肯：烏克蘭地圖上的線不會移動太多，俄羅斯人正以慘重代價奪取了一點領土。我認為過去一年裡，他們又奪取了大約1%的烏克蘭國土，代價是數萬人的生命和數十萬受傷。布林肯：如果我們想在一段時間內解決這個問題，關鍵是確保有足夠的威懾措施，這樣俄羅斯才不會在未來某個時候重蹈覆轍。布林肯：在為烏克蘭提供安全保障的過程中，美國必須成為核心力量，這一點至關重要。布林肯：停火還需要烏克蘭在各處防線上部署部隊，需要西方為烏克蘭國防工業提供支援，並確保我們繼續提供情報和武器。主持人：川普政府的策略似乎是迫使烏克蘭做出一堆讓步，這些讓步足以安撫俄羅斯，然後達成協議，這有可能奏效嗎？布林肯：簡短回答是否定的，有兩個原因，第一，很難讓烏克蘭人自願放棄更多領土；第二，我實際上不認為普丁會滿足現在的停火條件。主持人：你覺得他想要什麼？布林肯：首先，他肯定想要整個頓巴斯；更進一步，他無論如何都想要烏克蘭。布林肯：在普丁的規劃裡，烏克蘭必須作為一個中立緩衝國，俄羅斯想確保烏克蘭以某種形式對俄羅斯負責，這是根本性目標。布林肯：一口吃下去或許不行，但這就是他的本意。這也是為什麼即使有暫停、停火，最終戰爭還是會持續下去。（註：前蘇聯時期，莫斯科解決與歐洲地緣矛盾衝突的辦法是在東歐平原的最西端控制一排“衛星國”，作為緩衝地帶。但當普丁團隊秉持蘇聯時代的安全觀去處理與東歐國家關係時，遇到了極大的阻力。）蘇聯解體後，中國與俄羅斯之間多出了許多緩衝國，客觀上使得雙方地緣政治矛盾不再那麼尖銳。主持人：今年6月你曾寫過一篇文章，稱川普對伊朗的打擊是個錯誤，我現在想問你，這次打擊是否成功了？布林肯：我認為尚未定論。布林肯：我非常希望它成功，因為這是一個我們必須解決的問題。不過我必須再說一次，歐巴馬時期我們與伊朗簽訂了核協議，這份協議把伊朗核計畫封進了盒子裡，它事實上確保了在相當長一段時間內德黑蘭不再製造核武器。布林肯：如果伊朗選擇違反協議，開始製造武器用的裂變材料，我們會發現並採取行動。這份協議如今已經失效，它本可以延長。主持人：但這次爆炸也用類似的方式阻礙了伊朗的計畫。布林肯：轟炸遇到的問題是你可以推遲，可能會推遲一年到兩年，但如果伊朗決定重建，特別是在我們無法觸及的更深的地下重建，幾年後我們會面臨更嚴重的問題。布林肯：外交協議為我們爭取了10年、15年或20年的時間，並且保留了必要時使用武力的選項，而現在我只剩下武力一個選擇。（註：這段回覆非常精彩，即在民主黨外交精英眼中，伊核協議是個拖延性檔案，對於那些不是很著急解決的國家，美國先用一份和平協議去予以安撫，集中力量解決更迫在眉睫的問題，比如俄羅斯。設想一下，如果俄羅斯最終垮掉，那美國掉頭收拾伊朗也是分分鐘的事情——有沒有《伊核協議》都一樣，正因如此伊朗才會去軍援俄羅斯。）2025年5月9日，在俄羅斯紅場閱兵時展出了“天竺葵-2”自殺式無人機，該款無人機是俄羅斯對伊朗“沙希德-136”進行改良而來。主持人：關於加薩災難性的人道主義局勢，你曾經受到左翼的批評，當反思這個問題時，你認為這種批評是否正確呢？布林肯：對我自己來說，怎麼可能不深切地希望能更早結束衝突，減輕那些被困者的痛苦呢？布林肯：有兩點值得指出，第一，我們最終還是讓成千上萬輛卡車進入加薩地帶，為此付出了很多努力；第二，我們必須確保10月7日的事件不再發生，剝奪哈馬斯繼續製造另一場大屠殺的能力。布林肯：我可以告訴你，（擔任國務卿期間）我每天都在努力幫忙。主持人：但很難直視那裡的破壞，90%的建築被毀，難道不是失敗嗎？布林肯：是失敗。布林肯：對於加薩人民來說，這毫無疑問是一場具有歷史意義的悲劇。可問題是，事情已經發生，該怎麼辦呢？我們本可以做什麼，應該做什麼，又做了什麼？必須兼顧所有這些事情。布林肯：我們堅信，最快、最有效結束戰爭的方式是達成停火，達成人質協議，這是我們努力的方向。布林肯：但有兩件事一直在拖延這個處理程序，其一是哈馬斯堅信伊朗和黎巴嫩真主黨會來救援；其二是每當哈馬斯看到以色列與美國之間出現分歧時，就會試圖觀望……（本輪中東危機的焦點已經從加薩轉向伊朗核計畫，這些翻舊帳的討論意義不大，就不再展開了。）最後聊一個有趣的事情。眾所周知，拜登時期布林肯存在感是很強的，很大程度上能夠做美國外交的主。由於拜登總統年邁，大量事務嚴重依賴布林肯，甚至連外交場合的發言都需要後者做提示——布林肯經常陪同拜登跟各國元首一起討論問題。作為國務卿，布林肯講的話就是美國政府立場最清晰的表述，受到各方高度重視。2024年9月美日印澳四方安全對話期間，布林肯作為國務卿直接上了主桌。與布林肯不同，盧比歐這個國務卿顯得有些窩囊，雖然身兼了國務卿和國家安全事務助理兩大要職，但存在感明顯弱於前任。這一方面是因為領導授權力度不同，當前美國政府權力顯然更加集中於總統一人。另一方面，川普還任用了一批親朋好友當“特使”，諸如高爾夫球友維特科夫、女婿庫什納等，許多關鍵談判乾脆交給他們去做了，盧比歐倒傻傻顯得像個外人。拜登政府時期布林肯講的話就是白宮和美國政府立場，今天盧比歐講什麼根本沒人在意，川普下一秒就會推翻。某種意義上，連川普自己講的話都沒那麼重要，因為明天的川普會否定掉今天的川普，一切以最新表態為準。2016年角逐共和黨總統提名的四人：盧比歐、川普、克魯茲、卡西奇。儘管在國務卿這個崗位上權力不如布林肯，可要從美國政壇的地位來說，盧比歐其實是高過布林肯的。盧比歐是四屆佛羅里達州眾議員、州眾議院議長、參議員，曾經打過共和黨總統初選，殺到過“分區四強”。而布林肯是個標準的職業官僚，沒有選舉能量，他的仕途完全依賴於主官（拜登）存在。放眼美國政壇，布林肯基本算是職業官僚的天花板了。 (江寧知府)

平安夜老黃沒有休息，一項200億美元創紀錄晶片收購消息，轟動矽谷。輝達官宣：以200億美元現金與AI晶片初創公司Groq達成交易。消息一出迅速引發市場轟動，因為這是輝達有史以來最大規模的一筆交易，遠超2019年收購Mellanox的70億美元。但僅僅幾小時後，畫風突變。輝達和Groq雙雙發表聲明，對交易性質進行了澄清，並非收購。Groq在官方部落格中寫道：我們與輝達簽訂了一份非排他性技術許可協議。輝達方面也明確表態：我們不是在收購Groq這家公司，我們只是獲得技術授權，並將Groq的產品整合到未來的產品中。看起來老黃也學會了“人才收購”這招：重金掏空一家公司的人才和核心資產，但又避免觸發反壟斷。所以這200億美元到底買了什麼？席捲矽谷的“人才收購”答案是：技術授權，加上一整支核心團隊。最先爆料的是Groq主要投資方Disruptive，其CEO透露輝達已同意以200億美元現金收購Groq的資產，交易進展非常迅速。自2016年Groq成立以來，Disruptive已經往這家公司砸了超過5億美元。根據交易協議，Groq創始人兼首席執行長Jonathan Ross、總裁Sunny Madra以及其他高管將加入輝達，“共同推進和擴大授權技術的應用”。而Groq本身則繼續作為獨立公司營運，由原首席財務官Simon Edwards接任CEO，雲服務平台GroqCloud也將照常提供服務。這種看起來複雜的操作，其實已經多次發生，已經有了固定的名字Acqui-hire（人才收購）。這樣做能快速獲取頂尖人才和技術，同時規避傳統併購可能面臨的監管，幾乎所有的科技巨頭都玩過一遍，Google玩了兩遍：24年3月，微軟6.5億美元挖走Inflection創始人Mustafa Suleyman和核心團隊。24年6月，亞馬遜月4億美元挖走Adept創始人David Luan和團隊大部分成員，同時獲得技術授權24年8月，Google約27億美元挖走Character.AI創始人Noam Shazeer以及30多人核心研究團隊。25年6月，Meta約150億美元挖走Scale AI創始人亞歷山大王和核心工程師團隊。交易後，Scale AI裁減了部分員工，並調整業務方向。25年7月，Google約24億美元挖走Windsurf創始人Varun Mohan和Douglas Chen及研發團隊。25年10月，蘋果吸收了Prompt AI核心團隊，還是截胡了馬斯克的收購搶來的，交易金額未披露。……這些交易中，有時核心只是一個關鍵人物，比如Google請回Transformer論文作者Shazeer，協議中授權Character.ai的模型Google也用不太上，更多是把團隊開發的訓練技巧用於強化Gemini。有時核心又是技術轉讓，還是Google挖走Windsurf團隊後，沒幾個月就推出了自己的AI程式設計工具Antigravity。那麼這一次，輝達是看上了什麼？黃仁勳內部郵件曝光：劍指AI推理市場Groq成立於2016年，由一群前Google工程師創辦，是TPU的核心班底，專注於高性能AI加速器晶片的設計。就在9月，Groq剛剛完成了一輪7.5億美元的融資，估值達到約69億美元。投資方Disruptive的CEO透露，在被輝達接洽時，Groq其實並沒有出售的打算。公司今年的營收目標是5億美元，正處於高速增長期。輝達CEO黃仁勳隨後向員工傳送了一封內部郵件，被CNBC獲取並曝光。郵件中，黃仁勳直接點明了這筆交易的戰略意圖：我們計畫將Groq的低延遲處理器整合到輝達的AI工廠架構中，以服務更廣泛的AI推理和即時工作負載。這裡有個關鍵背景：隨著大模型LLM的普及，AI工作負載正在從模型訓練向推理大規模遷移。而Groq的技術專長恰恰在推理領域，其自研的語言處理單元（LPU）以超低延遲和高能效著稱，官方聲稱運行大模型的速度比傳統方案快10倍，能耗卻只有十分之一。更耐人尋味的是創始人Jonathan Ross的背景。他曾是Google張量處理單元（TPU）的核心研發者之一，而TPU正是輝達GPU在AI領域的主要競爭對手。輝達這次不僅拿下了一項關鍵技術，還把潛在對手陣營裡最懂晶片的人直接挖了過來。截至2025年10月底，輝達帳上躺著606億美元的現金和短期投資，相比2023年初的133億美元翻了近5倍。這為其接連大手筆收購提供了充足的彈藥。除了Groq，輝達近期還投資了AI與能源基礎設施公司Crusoe、AI模型開發商Cohere，並追加了對雲服務商CoreWeave的投資。今年9月，輝達還宣佈計畫向OpenAI投資最高1000億美元，同時向英特爾投資50億美元。One More ThingGroq並不是唯一一家在AI浪潮中崛起的晶片初創公司。英特爾已明確表示有意向收購AI晶片初創公司SambaNova，目前處於深入談判階段，甚至已簽署了不具約束力的意向書。英特爾現任CEO陳立武曾擔任SambaNova的執行董事長，其創投公司華登國際也是SambaNova的早期投資者之一。另一家明星企業Cerebras原本計畫今年上市，卻在10月撤回了IPO申請，轉而完成了一輪超過10億美元的融資。Cerebras的發言人表示，公司仍希望盡快上市，但並未透露撤回IPO的具體原因。又或者Cerebras的結局也是被一家巨頭收購也說不定。Groq、SambaNova和Cerebras最初都是以GPU顛覆者的形態登場。當巨頭開始用資本手段吸收潛在的顛覆者，留給其他玩家的窗口期或許正在縮小。 (芯師爺)

美國聯邦調查局(FBI)局長卡什·帕特爾26日宣佈，該機構將從位於首都華盛頓賓夕法尼亞大道的約翰·埃德加·胡佛大樓遷出。這是2022年8月15日在美國華盛頓拍攝的美國聯邦調查局標誌。新華社記者劉傑攝帕特爾在社交媒體平台發文：“12月26日，胡佛大樓正式關閉。歷經20多年的反覆嘗試未果，我們最終確定搬遷方案，永久關閉聯邦調查局胡佛大樓總部，相關工作人員將遷入一個安全、現代化的辦公場所。”帕特爾明確表示，待必要升級改造工程完工後，聯邦調查局總部多數工作人員將遷入羅納德·里根大廈辦公。里根大廈原為美國國際開發署辦公場所。今年7月，該機構正式關閉。帕特爾說，納稅人原本要為一座2035年才能落成啟用的FBI新總部大樓承擔近50億美元開支。“我們廢止這一方案，轉而選定現成的里根大廈，以節省數十億美元並即刻啟動搬遷。大廈所需安全防護與基礎設施升級工程已動工。”胡佛大樓1974年啟用，大樓部分牆體混凝土開裂，為防止路人被砸而加裝防護網。多年來，一直有人指出大樓設施老化、牆體破敗不堪，不再適合作為聯邦調查局總部使用。聯邦調查局就新總部選址投入精力、財力，卻遲遲未能實施搬遷。 (新華網)

12月24日，平安夜裡，網上都在說輝達要以200億美元收購AI晶片公司Groq，200億美元的現金可不是小數目，要知道，2019年輝達收購Mellanox才花了69億美元。巧合的是，Groq三個月前的估值也有69億美元，現在，輝達花大約三倍的價格收購Groq，看得出很著急。為什麼這麼著急收購呢？在介紹這個之前，要說清楚的是，這次輝達不是收購Groq這家公司，而是用200億美元獲得Groq的非排他性技術授權，還有核心人才引進的協議。這不是普通的收購，況且，以輝達現在的規模，這次收購很容易受到監管機構的反對，此前400億美元收購ARM就是前車之鑑。為了避免重蹈覆轍，這次輝達拿到了非排他性技術授權，意味著別人也可以拿到這樣的技術授權，包括英特爾、AMD或者AWS或者Azure都可以。但是，由於Groq公司的多數核心人才都加入了輝達，即使拿到這些技術授權，熟悉這些的工程師都不在了，後續迭代和維護誰來做呢？儘管原來的公司還會繼續營運，看似對市場沒什麼不利影響，但其實，Groq公司顯然已經空心化了，未來還能走多遠都會是一個問題。這項交易能否順利進行？會不會遭到反對？會不會有別的公司，比如英特爾和AMD，以及AWS和Azure、或者Meta跳出來也要拿到這種授權呢？畢竟這是連AI晶片霸主都覬覦的技術呢？這裡分析一下為什麼老黃要急著收購Groq？Groq的晶片產品叫LPU（Language Processing Unit），是市場上少數能在推理速度和延遲表現上對輝達有挑戰的公司之一，如果這家公司被Google、亞馬遜或者Meta收購，輝達會很難受。Groq的優勢不是算得比GPU更猛，而是算得有更多的確定性。怎麼說呢?它把所有調度複雜度前移到編譯期，讓晶片執行階段像流水線一樣持續滿速跑，這在大模型推理場景下能顯著降低延遲、提高實際吞吐。而GPU恰恰相反，GPU追求的是高度通用與靈活性，需要處理複雜的調度器、同步機制和分支預測邏輯，在面對不規則、變化多端的工作負載時表現會很出色。但是，大模型推理這類場景的變化不多，GPU的通用性和靈活性就成了劣勢。而且，輝達的B200 GPU非常依賴片外HBM來儲存模型權重，在即時、小Batch推理中，計算單元需要頻繁跨晶片訪問HBM，訪存延遲沒法降低，計算效率會更低。相比之下，Groq的LPU 將關鍵權重等資料放置在230MB的片上SRAM中，顯著減少了片外訪存與等待狀態，這樣計算效率就高了，資料處理跟流水線一樣。這麼一番對比，LPU比GPU推理性能更好，推理效率更高，成本也更低，這顯然會讓GPU面臨壓力。這種模式的成功已經不是第一次了，Google的TPU也有類似的效果。他們都證明了一件事，就是GPU並不是最適合做推理的，這次收購意味著輝達也承認了這一點。這意味著越流越多的企業用自研ai推理處理器的做法是對的，比如AWS的Trainium晶片，當業內形成這種共識，也意味著會有更多雲廠商會走上這條路。這顯然會對輝達不利。摩根士丹利預測，到 2026 年底，推理市場將佔AI計算總需求的50%以上，超越了訓練場景。未來增長看推理，輝達牢牢掌控了訓練市場，推理市場如果還固守GPU，顯然是不行的。你要是老黃，你會咋辦？自研一個來對抗？研發出來黃花菜都涼了，最好還是趕緊收購吧，於是就有了現在的故事。有趣的是，這次200億美元，Groq的創始人Jonathan Ross就是Google初代TPU的主要架構師之一，也會加入輝達，把這項經過驗證的技術交給輝達。這是目前成功率最高的方式。 (科技巴圖魯)

川普可能會在1月第一周指定聯準會新主席人選。鮑爾繼任者熱門人選包括白宮經濟顧問哈塞特、前聯準會理事沃什、聯準會理事沃勒和鮑曼。聯準會將於12月30日（周二）公佈12月政策會議紀要。當地時間12日，川普當天在接受《華爾街日報》採訪時說，沃什位列他心目中的名單前列。他同時稱，沃什和哈塞特兩人都不錯。川普說，希望聯邦基金利率一年後被降至“1%甚至更低”，以幫助美國財政部降低美國國債的高額融資成本。他還說，下任聯準會主席應該在制定利率政策時諮詢他的意見，但不必完全按照他的意見行事。沃什目前是史丹佛大學訪問學者，他於2006年至2011年期間擔任聯準會理事。川普2017年曾就聯準會主席一職面試沃什，但最終選擇了時任聯準會理事鮑爾。今年1月再次就任總統後，川普多次指責聯準會降息過慢，並威脅解除聯準會主席鮑爾的職務。鮑爾的任期將於明年5月到期。根據相關法律規定，美國總統提名聯準會主席人選後，需獲參議院批准。儘管在是否降息方面長時間遭到川普激烈批評，鮑爾拒絕辭職並強調聯準會貨幣政策的獨立性。 (證券時報)