荷姆茲海峽150艘油輪滯留、卡達LNG工廠遭襲，堪稱"最壞情景"的一幕已然上演，油價卻僅漲30%至85美元，百元關口遲遲未破。庫存充裕、美國戰略儲備隨時待命、貿易商的危機重組經驗讓市場保持克制——但分析師警告，若封鎖持續兩周，油價破百或不可避免。荷姆茲海峽貨運實際停滯，卡達最大液化天然氣工廠和沙烏地阿拉伯重要煉油設施相繼遭襲——這一幕與能源專家此前描述的“最壞情景”高度吻合，但油價卻未能突破每桶100美元的象徵性關口。衝突爆發四天以來，基準布倫特原油價格累計上漲約30%，周二觸及每桶85美元，為2024年7月以來最高水平。然而，這一漲幅與歷史上重大石油危機相比仍相形見絀，市場恐慌情緒明顯受抑。據英國《金融時報》報導，目前逾150艘油輪滯留荷姆茲海峽外圍，船東和保險公司拒絕讓船隻穿越交火區，全球約五分之一的油氣供應通道實際陷入停擺。能源資料公司Welligence分析師Carlos Bellorin表示，“市場反應謹慎，傾向於觀望”，但他同時指出，當前局勢並無任何緩和跡象，“伊朗正在升級，而非降級”。分析師普遍認為，油價走勢的關鍵變數在於此次中斷的持續時間與烈度。市場為何保持克制此次油價漲幅遠超去年以色列與伊朗之間那場持續12天、能源基礎設施幾乎未受衝擊的衝突，但與歷史上幾次重大石油危機相比，反應依然溫和。1973至1974年阿拉伯石油禁運期間油價飆升260%，1979年伊朗革命引發約160%的漲幅，1990年伊拉克入侵科威特則推動油價上漲約180%。當前市場的相對平靜，折射出結構性變化與經驗積累的雙重作用。發達經濟體對石油的依賴程度已遠低於1970年代，美國躍升為全球最大產油國，圭亞那、巴西和加拿大的新增供應也持續入市。與此同時，經歷了新冠疫情和2022年俄烏衝突後，油氣貿易商已積累了快速重組全球能源流向的豐富經驗。MST Financial分析師Saul Kavonic指出，過去五年行業經歷的衝擊堪比此前25年的總和，這使市場對短期供應中斷變得更加從容，“甚至有些自滿”。此外，市場也在揣摩川普政府的政策意圖。臨近11月中期選舉，白宮有強烈動機壓制通膨，一旦油價持續攀升，美國戰略石油儲備的釋放可能隨時介入。衝突爆發前，全球石油市場供應充裕，各國已有時間補充庫存。據Vortexa資料，中國目前儲備的原油足以支撐124天的消費需求；全球地面庫存雖處於歷史偏低水平，但仍約達20億桶。Vortexa首席經濟學家David Wech表示，"20億桶在絕對量上仍相當可觀，而中東每日供應風險約為1600萬桶"。沙烏地阿拉伯和阿聯還可通過繞開荷姆茲海峽的管道，每日轉移約900萬桶出口。何種情景將推動油價破百？分析師的基準預測是，若荷姆茲海峽能夠相對迅速地恢復通航，布倫特原油將維持在每桶80至90美元區間——這是S&P Global Energy石油交易研究員Wang Zhuwei的判斷。但若中斷持續，局面將顯著惡化。Kavonic估算，若海峽封鎖持續兩周，超過2.5億桶原油將被困滯，部分海灣國家儲罐將達到容量上限，被迫關停油田產能，屆時油價將突破每桶100美元。這一情景已初現端倪：周二，伊拉克以儲罐達到"臨界水平"為由，關停了全球最大油田魯邁拉油田的部分營運。Carlos Bellorin認為，伊朗可能在任何潛在談判前持續升級行動，以積累最大籌碼。"如果觀察當前趨勢和局勢演變，本周末油價觸及90美元高位區間是有可能的，"他說。市場的真正考驗，或許才剛剛開始。 (invest wallstreet)

據財聯社，周二美盤交易時段，美股三大指數大幅下挫，抹去了周一的反彈成果。隨著美以對伊戰爭導致中東能源出口中斷，全球油氣價格大幅上漲，市場情緒迅速轉向謹慎。道指一度跌逾1200點，跌幅擴大至2.6%，標普500指數一度跌2.5%，納指跌2.7%。科技股方面，周一領漲反彈的類股周二普遍回落，輝達和博通均下跌超1%。美國儲存晶片股承壓，跟隨韓國儲存晶片類股的顯著跌勢。標普500指數成份股中，除石油與能源類股外，幾乎全線下跌。國際原油基準布倫特原油期貨價格突破每桶85美元，一度上漲9%，此前周一已上漲6%。周二市場幾乎無處避險，現貨黃金也失守5000美元/盎司，刷新2月20日以來新低，日內跌超6%。衡量市場恐慌情緒的“恐慌指數”——芝商所VIX指數升至去年11月以來最高水平。美元指數持續走高，現報99.07，日內漲幅達0.53%。盤中一度澳元兌美元日內大跌2%，紐元兌美元跌1.5%，歐元兌美元跌1.2%。隨著衝突進入第四天，中東局勢升級跡象愈發明顯：伊朗加大襲擊力度，無人機擊中美國駐沙烏地阿拉伯首都利雅德大使館；美國國務院下令撤離駐巴林、伊拉克和約旦的相關人員。迄今為止，沙烏地阿拉伯、阿聯、阿曼和科威特成功攔截了大多數針對能源設施、港口和機場的導彈與無人機。但若其反導和反無人機庫存逐漸耗盡，局勢可能進一步惡化。能源價格的飆升推高了美國國債收益率。投資者擔憂能源上漲可能重新點燃通膨壓力，而當前市場正押注聯準會進一步降息以支撐經濟。分析師指出，若衝突持續，這場戰爭可能重新推高通膨，進而扼殺歐洲和亞洲本已脆弱的經濟復甦。此前一天，美股曾上演大幅反彈，投資者依據華爾街一貫的“地緣衝突交易劇本”逢低買入，認為衝突將迅速解決，不會對經濟產生實質衝擊，但目前看來局勢正在超出預期，投資者開始拋售大部分資產。Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli在報告中指出：“在周一對中東戰爭初步表現出淡定之後，市場焦慮情緒隔夜顯著升溫。投資者擔憂，在伊朗政府和軍方高層被美國削弱甚至‘斬首式打擊’之後，伊方可能發動長期報復，未來數周持續對該地區關鍵經濟和能源基礎設施實施襲擊，以製造混亂。雖然美以軍方在區域內佔據絕對優勢，但他們無法攔截每一枚廉價導彈和無人機，尤其是在攔截彈庫存迅速消耗的背景下。”更令人擔憂的是，在伊朗摧毀卡達液化天然氣生產設施後，歐洲天然氣價格大幅飆升，歐洲天然氣期貨兩日累計漲幅超過70%。在美國，汽油價格是重要的政治敏感指標。目前汽油價格自去年11月以來首次升至每加侖3美元以上。就在數周前，美國總統川普還曾宣稱已將油價壓低至每加侖2美元。2萬美元無人機消耗400萬美元攔截彈 戰局或看誰先耗盡彈藥據聯合早報，美國與伊朗的軍事衝突進入第四天，戰況已呈現出典型且嚴酷的消耗戰特徵。伊朗正通過一波又一波的廉價無人機，對美國及盟友的防空系統持續施壓。專家指出，這場戰局的走向，或將取決於那一方先耗盡彈藥。見證者無人機：廉價武器的戰略優勢據彭博社分析報導，伊朗繼續動用“見證者-136”（Shahed-136）自殺式無人機打擊中東多地的目標。這種小型無人機被視為巡航導彈的廉價替代品。自2月28日美國和以色列對伊朗發動密集空襲以來，伊朗頻繁出動這些無人機襲擊美軍基地、美國在中東的盟友的石油基礎設施及民用建築。阿聯方面說，美國愛國者防空系統在攔截伊朗導彈與無人機方面表現良好，攔截率超過90%。然而，軍事成本的不對稱性引發西方軍方的憂慮：一枚愛國者攔截導彈成本約400萬美元（約512萬新元），而擊落的只是價值約2萬美元的無人機。美國智庫史汀生中心高級研究員格里科（Kelly Grieco）分析說：“伊朗的盤算是讓防禦方的攔截彈率先耗盡，讓波斯灣國家的政治意志出現裂縫，進而向美以施壓，促使美國在伊朗庫存耗盡前停止行動。”這種高強度的消耗節奏令多方感到吃緊。彭博社審閱的一份內部分析顯示，按當前消耗速度，卡達的愛國者攔截彈庫存可能只能再維持四天。儘管卡達國際媒體辦公室隨後發表聲明稱庫存“仍然儲備充足”，但消息指多哈已在私下敦促衝突儘早結束。伊朗保留彈道導彈以備後手據彭博經濟研究國防負責人瓦瑟（Becca Wasser）分析，伊朗在去年與以色列衝突後，估計仍擁有約2000枚彈道導彈。自今年衝突爆發以來，德黑蘭已發射超過1200枚飛行物，其中絕大多數為廉價無人機。 (環球產經)

3月3日，布倫特原油價格突破85美元/桶，為2024年7月以來首次。中東戰事的急速蔓延與荷姆茲海峽油氣運輸的全面中斷是推動此輪漲勢的核心因素，全球能源市場隨之劇烈震盪。據央視新聞報導，川普表示，美方將"不惜一切代價"實現其目標；國務卿Marco Rubio亦明確表示，當前軍事行動將進一步加強。兩則強硬表態在市場掀起強烈反響，直接推動油價向上突破關鍵關口。AI圖片據彭博社最新獲取的檔案顯示，國際能源署（IEA）已準備好應對市場動盪，強調其成員國擁有超10億桶應急原油儲備。儘管海峽封鎖已顯著衝擊石油外運和LNG生產，但IEA認為目前供應尚屬充足，尚未啟動拋儲計畫，並將於巴黎時間周二下午召開緊急會議討論對策。值得注意的是，過去35年中，該機構曾五次實施此類庫存釋放：1991年海灣戰爭期間、2005年卡特裡娜颶風和麗塔颶風期間、2011年利比亞起義期間以及2022年俄烏衝突後兩次。原油供應緩衝空間有限，市場等待戰事走向伊朗伊斯蘭革命衛隊顧問接受伊朗官方電視台採訪時稱，相關力量"將對任何試圖穿越荷姆茲海峽的船隻點火"，強硬表態令市場對運輸安全的擔憂驟然升溫。儘管其他地區的過剩供應暫時對油價形成一定緩衝，據彭博分析，當前油市各項指標均顯示近期供應處於高度緊張狀態。若荷姆茲海峽的阻斷局面難以在短期內逆轉，該地區產油國或將被迫壓減產量，原油供給將進一步收緊。檔案顯示國際能源署準備協助穩定市場彭博新聞社看到的一份由國際能源署(IEA)編制的檔案顯示，該機構已準備好在伊朗衝突發生後協助穩定全球石油市場，並指出成員國擁有超過10億桶應急庫存。IEA在這份3月2日的檔案中表示，儘管該地區的石油生產總體上仍未受到明顯影響，但經由荷姆茲海峽的運輸，以及液化天然氣的生產，已受到“顯著影響”。報導援引知情人士透露，IEA定於巴黎時間下午2點召開會議，討論中東局勢。該機構在市場出現擾動時協調全球石油庫存的投放。報導稱，雖然該檔案確實提到，IEA可以在必要時向市場投放額外供應，但並未提及任何相關計畫，並稱目前市場供應充足。過去35年中，該機構曾五次實施此類庫存釋放：1991年海灣戰爭期間、2005年卡特裡娜颶風和麗塔颶風期間、2011年利比亞起義期間以及2022年俄烏衝突後兩次。儘管油價自衝突爆發以來大幅上漲，但媒體援引一位知情人士稱，川普政府目前沒有立即動用美國戰略石油儲備的計畫。 (華爾街見聞)

1973年10月，阿拉伯產油國對西方實施石油禁運，油價在數月內上漲四倍，全球經濟陷入滯脹的泥潭。2026年2月28日，隨著美以聯合對伊朗發動軍事打擊，荷姆茲海峽的油輪陷入停滯，一個比1973年更嚴峻的劇本正在浮現。這一次，衝擊的烈度或將是歷史的三倍。全球油庫的“閥門”被關閉荷姆茲海峽承擔著全球約20%的原油海運量，2025年日均通過約2000萬桶原油和凝析油，約佔全球石油消費量的五分之一。沙烏地阿拉伯、伊拉克、卡達、阿聯等中東產油國的出口均仰賴此通道。同時，卡達的液化天然氣（佔全球供應近五分之一）也要經此運輸。2月28日晚，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣佈禁止任何船隻通過荷姆茲海峽。標普全球的即時監測顯示，截至國際標準時間2月28日19時30分，海峽地區石油運輸量較當日早些時候下降約40%至50%，船隻競相駛離。馬士基、赫伯羅特等航運巨頭已宣佈暫停通航或改道。富查伊拉港附近出現嚴重“交通堵塞”，大量油輪掉頭或中途停航。替代管道的“杯水車薪”理論上，部分中東產油國擁有繞過霍爾木茲的替代管道。沙烏地阿拉伯的東西輸油管道運力約500萬桶/日，阿聯的哈布山-富查伊拉管道運力約150萬桶/日。但問題在於，這些管道的閒置能力嚴重不足——沙烏地阿拉伯僅200萬至400萬桶/日，阿聯僅40萬至50萬桶/日，遠無法覆蓋海峽日均2000萬桶的運輸量。更關鍵的是，OPEC+擁有約460萬桶/日的閒置產能（沙烏地阿拉伯210萬桶、阿聯120萬桶），但若海峽受阻，這些產能將在物理上失效——沙烏地阿拉伯和阿聯的增產原油同樣需要經過霍爾木茲出口。匯豐銀行分析師指出，供應中斷的尾部風險遠大於增產落地的價格回落空間。“超1973年”的衝擊烈度MST Marquee能源研究主管Saul Kavonic直言：“這可能是1970年代阿拉伯石油禁運時期嚴重程度的三倍。”在1973年禁運中，油價從3美元/桶升至12美元/桶；此次若霍爾木茲長期關閉，國際油價或飆升至三位數，LNG價格也可能重返2022年歷史高點。Rapidan Energy Group總裁Bob McNally警告，考慮到全球市場對霍爾木茲的依賴，這是“對全球油氣市場極其嚴重的事態發展”。前白宮能源顧問鮑勃·麥克納利甚至斷言，霍爾木茲若長期關閉，全球經濟衰退將成為定局。牛津經濟研究院高級經濟學家尼阿芙·凱爾尼勾勒了三種情景：輕微衝突下布倫特油價維持在75美元/桶上下；中度衝擊（伊朗全面停止出口）將推升至90美元/桶左右；嚴重衝突（霍爾木茲封鎖）下，科威特、卡達出口受阻，伊拉克、阿聯、沙烏地阿拉伯受波及，油價可能飆漲至130美元/桶。產油國的應對悖論3月1日，OPEC+八國決定4月將石油日產量上限提高20.6萬桶/日。這一幅度不足全球供應的0.2%，遠無法避險供應中斷的影響。睿咨得能源的地緣政治分析主管指出，此舉不太可能安撫市場，油價將主要對中東戰事和航運狀況做出反應。俄羅斯能源與金融研究所研究主任阿列克謝·別洛戈裡耶夫認為，OPEC+的決定體現的是“戰略遠見”，即在2026-2027年通過全面降低油價來遏制北美和南美的產量增長，而非應對當前的不可預測事件。歷史的迴響1979年伊朗革命爆發後，油價在18個月內翻倍。市場評論人士Jack Prandelli在2月28日指出，歷史上的每一次油價飆升都始於一個看似“可控”的政治事件，市場往往會低估早期地緣政治風險。這一次，荷姆茲海峽的油輪已經停航，而歷史正在等待市場的重新定價。 (徐徐道)

2026年2月28日，美國和以色列對伊朗發動了大規模聯合軍事打擊。空襲覆蓋了伊朗24個省份的500個目標，造成了伊朗大量人員傷亡，多名軍方高層也在襲擊中身亡。就在襲擊發生的數小時後，伊朗伊斯蘭革命衛隊對外宣佈，全面關閉荷姆茲海峽，禁止任何船隻通行，還將試圖通過海峽的船隻列為敵對目標。當地時間3月1日晚，伊朗伊斯蘭革命衛隊發佈“真實承諾4”行動第8號通告表示，在繼續對敵方海上目標的攻擊中，波斯灣和荷姆茲海峽區域的3艘違規美英油輪遭導彈擊中。消息一出，全球能源市場瞬間炸開了鍋。國際油價開盤就飆升了13%，倫敦布倫特原油一度站上82美元/桶的高位，紐約WTI原油也躍升至75.33美元/桶。航運市場同樣劇烈震盪，荷姆茲海峽周邊海域的油輪航速普遍降到了零，超過150艘油輪直接在海灣水域拋錨避險，過航海峽的船隻數量短時間內下降了70%。很多人會問，一條海峽而已，海峽對岸不是還有另一個國家，阿拉伯聯合酋長國，那裡不是有號稱中東最安全的迪拜嗎？為什麼伊朗喊出關閉的口號，就能讓整個世界跟著惶恐？今天我們就把這條水道徹底講清楚。它從來都不是地圖上一條普通的海上通道，而是世界能源的總閥門，是中東地緣博弈的核心戰場，更是能直接影響我們每個人日常生活的全球經濟命門。荷姆茲海峽在亞洲西南部，夾在伊朗和阿拉伯半島的阿曼角之間。它東邊連著阿曼灣，西邊接波斯灣，是波斯灣通往印度洋的唯一出口。我們可以做一個很形象的比喻。如果把波斯灣比作一個巨大的儲油罐，那荷姆茲海峽就是這個儲油罐唯一的出油閥門。波斯灣及周邊地區，佔了全球已探明石油儲量的三分之二，聚集了沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿聯、科威特、卡達這些全球頂級的產油國。這些國家產出的油氣，幾乎都要通過荷姆茲海峽才能運往全球各地。這條海峽的地理條件，更是直接鎖死了其他替代的可能。它全長約150公里，最寬的地方只有97公里，最窄的地方僅僅30多公里。能讓30萬噸級巨型油輪安全通行的深水航道，只有兩條，每條的寬度只有2英里左右。兩條航道中間，還隔著2英里寬的隔離帶。也就是說，全球最核心的油氣運輸，每天都要擠在這兩條狹窄的航道里。沒有第二條路可以選。我們看幾組最直觀的數字，就能明白這條海峽到底有多重要。每天，有2000萬桶原油和成品油從這裡運出。這個數量，佔了全球海運石油貿易量的近30%，也佔了全球石油消費總量的五分之一。全球20%的液化天然氣，也要走這條航道。尤其是卡達這個全球液化天然氣出口大戶，幾乎全靠這條航道維持出口生意。波斯灣沿岸7個產油國，每天能產出3000萬桶石油，這些石油的絕大部分，都要通過荷姆茲海峽外運。就算沙烏地阿拉伯、阿聯有少數管道可以繞開海峽，總運力也只有每天260萬桶左右。和每天2000萬桶的海峽通行量比起來，這點運力根本不夠看，完全無法彌補航道封鎖帶來的缺口。很多人還會問，這麼重要的全球航道，為什麼伊朗說關就能關？答案很簡單。因為這條海峽的北岸，全是伊朗的海岸線。伊朗還控制著海峽裡的格什姆島、霍爾木茲島等主要島嶼，相當於直接把住了這條航道的北大門。更關鍵的是，伊朗不是隨口說說，它是真的有能力，讓這條航道徹底癱瘓。伊朗封鎖海峽最簡單、最有效的方式，就是布放水雷。水雷可以通過小型快艇、潛艇甚至普通商船快速部署，成本極低，但是威懾力極強。那怕是最普通的水雷，也能讓巨型油輪不敢貿然通行。而掃雷是一個極其緩慢、危險的工作，就算是全球最強的美國海軍，想要徹底清除海峽裡的水雷，也需要數周甚至數月的時間。除了水雷，伊朗還有更多的反制手段。伊朗革命衛隊擁有大量的小型快速攻擊艇，專門訓練了蜂群戰術。這些快艇體積小、速度快、目標隱蔽，能直接騷擾、攻擊過往的大型船隻。大部分快艇都裝備了反艦導彈，在狹窄的海峽裡，能對油輪和軍艦形成致命威脅。伊朗還在海峽沿岸部署了大量的反艦巡航導彈、彈道導彈，還有自殺式無人機。海峽的空間極其有限，過往船隻根本沒有足夠的機動空間，一旦遭遇飽和攻擊，幾乎沒有躲避的可能。而且伊朗的導彈和無人機可以分散部署在漫長的海岸線上，很難被提前全部摧毀。過去幾十年裡，伊朗多次喊出要封鎖荷姆茲海峽。這從來都不是口頭威脅，而是它手裡實實在在的戰略籌碼。這裡有一個很多人都有的認知誤區。大家覺得，美國是全球最大的經濟體，也是石油消費大國，海峽一旦封鎖，美國肯定是最著急、最受傷的。但事實恰恰相反，受影響最大的，不是美國，是我們亞洲國家。我們看資料就知道。2024年，通過荷姆茲海峽的原油和凝析油裡，84%都運往了亞洲市場。其中中國、印度、日本、韓國四個國家，就佔了總流量的69%。這幾個國家，大約75%的進口油氣，都要經過荷姆茲海峽，對這條航道的依賴度極高。而美國呢？2024年，美國通過荷姆茲海峽進口的原油，只佔它總進口量的7%，佔它國內石油消費總量的2%。現在美國的頁岩油已經能實現自給自足，它對中東石油的依賴度，已經降到了近40年的最低水平。有專家做過預測，如果荷姆茲海峽長期封鎖，國際油價可能會飆升到每桶200到300美元。油價暴漲，最先承壓的，就是高度依賴中東油氣進口的亞洲經濟體。我們日常的出行成本、工業生產成本、日用品價格，都會跟著水漲船高。既然美國不缺中東的石油，為什麼還要一次次在中東出手，非要和伊朗針鋒相對？答案是：美國要保的，從來不是石油本身，而是它建立的全球秩序，還有美元霸權。第一層原因，就是維護美元霸權。全球石油貿易，大多用美元結算。這套石油美元體系的根基，就是中東能源的穩定運輸，和全球航道的航行自由。而伊朗手裡的荷姆茲海峽，剛好能直接動搖這個根基。伊朗只要封鎖海峽，就能瞬間打亂全球能源貿易，衝擊美元在石油結算裡的核心地位。這是美國絕對不能接受的。第二層原因，是美伊之間幾十年的宿仇。從1979年伊朗伊斯蘭革命之後，美伊關係就徹底走向了對立。這麼多年來，美國一直認為，伊朗在中東扶持胡塞武裝、真主黨等代理人力量，不斷挑戰美國在中東的影響力，把中東局勢攪得不得安寧。這次直接打擊伊朗本土，美國的核心想法，就是想一勞永逸，徹底解決伊朗這個心頭大患。第三層原因，是保護自己的盟友。沙烏地阿拉伯、阿聯這些海灣國家，都是美國在中東的核心盟友。它們的石油出口全靠荷姆茲海峽，一旦航道封鎖，它們的經濟就會遭受重創，美國在中東搭建的區域安全體系也會直接崩盤，美國在中東的影響力會一落千丈。這對於想要維持全球話語權的美國來說，是絕對不能容忍的。在這次衝突裡，以色列的動作比美國還要激進，甚至率先推動了對伊朗的先發制人打擊。對以色列來說，伊朗是它的頭號生存威脅。伊朗一直支援著以色列周邊的多支武裝力量，這些力量就在以色列的家門口。伊朗的遠端導彈能力，還有潛在的核研發能力，更是以色列眼裡的致命威脅。以色列絕對不能接受一個擁有核能力、且始終對自己持敵對態度的伊朗。以色列一直想藉著美國的軍事力量，徹底削弱伊朗。在以色列看來，打擊伊朗，不只是為了自保，更是為了切斷中東“抵抗之弧”的源頭，徹底消除周邊的安全威脅。但以色列也很清楚，自己一旦逼得伊朗封鎖荷姆茲海峽，它根本沒有能力重新打開航道。只有美軍，有實力在海峽裡開展大規模的掃雷和護航行動。所以以色列的每一次激進動作，必然會拉上美國一起。很多人還會問，伊朗面對美國和以色列兩個軍事強國，為什麼敢這麼強硬？它的底氣，不只是荷姆茲海峽這個地理籌碼，還有刻在骨子裡的歷史和文化基因。首先，伊朗不是阿拉伯國家，它是波斯文明的繼承者。波斯帝國的輝煌歷史，讓伊朗人骨子裡有著極強的民族驕傲。它看不起周邊阿拉伯國家靠賣石油維繫王室統治的模式，也從來不願意向美國低頭，做依附於人的附庸。其次，在宗教上，伊朗是中東什葉派的核心國家，而中東大多數國家，都屬於遜尼派體系。這種民族和宗教上的雙重差異，讓伊朗在中東長期處於相對孤立的位置。沒有足夠的安全縱深，也沒有和美國正面抗衡的航母、五代機等重型軍事裝備，伊朗就只能發展出一套“非對稱威懾”的安全策略。我沒有和你硬碰硬的實力，但我手裡有能直接掐斷全球能源命脈的籌碼。荷姆茲海峽，就是伊朗這套威懾策略的最核心體現。對伊朗來說，荷姆茲海峽不只是能源運輸通道，更是它面對外部威脅時，最硬的底牌。當它的國家安全受到致命威脅時，它就會毫不猶豫地打出這張牌。就像這次衝突裡，伊朗用行動告訴全世界：如果我不安全，全球經濟也別想安生。其實，那怕伊朗還沒有用佈雷、沉船的方式徹底物理封鎖海峽，僅僅是宣佈關閉航道，帶來的不確定性，就已經讓全球航運市場和能源市場亂了套。首先是油輪運費的暴漲。衝突發生後，波斯灣到中國航線的超級油輪（VLCC）日租金周環比暴漲了42%，中東到亞洲航線的超級油輪租賃費率，短時間內就飆升了30%以上。很多全球頂級的油輪公司，直接暫停了波斯灣航線的新預訂，根本不願意把船開進高風險區域。就算有船東願意接單，也會大幅提高運費，來覆蓋暴漲的戰爭險保費。現在，穿越波斯灣水域的油輪，每桶原油要額外支付3到8美元的戰爭險。這些增加的運輸成本，最終都會轉嫁到油價上，傳導到全球的每個消費者身上。除了油輪，集裝箱航運也受到了影響。法國達飛、德國赫伯羅特等全球頭部集裝箱航運集團，都已經宣佈，暫停所有旗下船舶通過荷姆茲海峽，直至另行通知。還有更隱蔽的威脅。波斯灣和荷姆茲海峽水域，已經出現了越來越多的電子干擾，很多船舶的自動識別系統和導航系統都受到了嚴重影響。GPS欺騙、電子伏擊這些手段，讓航運公司的風險評估一再升級，越來越多的船隻選擇掉頭、改道，徹底避開這片水域。之前紅海的胡塞武裝襲擊，已經讓全球航運公司紛紛改道，繞非洲好望角航行，給海運業帶來了近2000億美元的額外成本。而荷姆茲海峽的重要性，比紅海的曼德海峽要高得多。一旦這裡的航運徹底中斷，給全球經濟帶來的衝擊，會比紅海危機嚴重無數倍。說到底，荷姆茲海峽從來都不只是一條普通的水道。它是全球能源的咽喉，是大國博弈的棋盤，是地緣政治、能源安全、宗教民族矛盾的交匯點。這裡的持續動盪，都會順著石油貿易的鏈條，傳導到世界的每個角落，影響著我們的生活。 (星球知識局)

最新資料顯示，美國汽油均價突破3.1美元/加侖，分析師預計復活節周日汽油價格將升至每加侖3.25至3.50美元。這直接衝擊川普壓制通膨的核心承諾。市場人士警告，在通膨已連續五年超過聯準會2%目標的背景下，此時再疊加新的價格壓力，滯脹風險並非不可能。美國對伊朗的軍事行動正在通過油價這一最直接的管道，向普通美國家庭傳導代價。汽油價格的快速攀升，不僅動搖了川普壓制通膨的核心政治承諾，更在中期選舉臨近之際，為其經濟議程蒙上陰影。據美國汽車俱樂部AAA資料，普通汽油全國均價周二升至每加侖3.109美元，不僅高於拜登政府卸任時的水平，也較一周前的2.951美元明顯跳升。批發市場的壓力更為突出——RBOB期貨已從上周末約2.30美元飆升至2.50美元，預示零售端價格仍有進一步上行空間。Gulf Oil分析師Tom Kloza警告稱，"過去72小時發生的事情具有很強的通膨性"，並預計復活節周日汽油價格將升至每加侖3.25至3.50美元。KPMG美國首席經濟學家Diane Swonk則直言，"在通膨已連續五年超過聯準會2%目標的背景下，此時再疊加新的價格壓力，令人憂慮"，並明確提及滯脹風險"並非不可能"。而且有分析人士指出，油價上漲的影響已延伸至貨幣政策層面。隨著油價攀升，通膨壓力加劇，聯準會降息路徑或被打亂。通膨政治壓力驟增，川普承諾面臨考驗此輪汽油價格上漲的直接導火線，是美以聯合對伊朗發動的軍事打擊及德黑蘭隨後的反擊行動，由此引發全球原油供應中斷預期。Tom Kloza進一步指出，若衝突蔓延至沙烏地阿拉伯、科威特等地的石油基礎設施，"將帶來此前從未出現過的變數"，暗示當前局勢的尾部風險遠不止於伊朗本身。目前，美國各地汽油價格分化顯著——從俄克拉荷馬州的每加侖2.624美元，到加利福尼亞州的4.674美元不等。儘管整體價格仍遠低於2022年俄烏衝突爆發後超過5美元的歷史峰值，但快速上漲的趨勢本身已足以引發市場警覺。汽油價格是美國民眾感知通膨最直觀的指標之一，其上漲對川普的政治處境構成直接衝擊。目前，川普正試圖向選民證明，他有能力馴服通膨——而這恰恰是令其支援率承壓的核心議題，且距離決定共和黨能否保住參眾兩院控制權的中期選舉僅剩數月。Hartree Partners高級顧問Ed Morse指出，"40%的經濟體由那些沒有儲蓄、靠薪資和其他收入按周生活的人構成"，一旦油價升至每加侖3.50至4美元，"必然對大量人口產生衝擊"。白宮新聞秘書Karoline Leavitt回應稱，政府政策已推動美國石油產量創歷史新高，並表示能源部和財政部"將持續監測油價走勢，竭盡所能維護價格穩定"。然而，美國能源資訊署（EIA）資料顯示，美國石油產量雖在近期小幅走高，但預計將於2026年出現下滑。能源生產商受益，但財富效應難以普惠部分分析人士指出，油價上漲對美國經濟並非全然負面——作為全球最大能源出口國之一，美國能源生產商將直接受益於價格上漲。凱雷集團能源戰略首席官Jeff Currie表示，"美國的出口量與沙烏地阿拉伯大致相當，難道不希望油價漲上去嗎？短期內芝加哥的消費者會受損，但德克薩斯的能源商一旦富起來，他們也會消費。"然而，2022年俄烏衝突引發的能源危機已提供了一個反例。據2025年9月發表的一項研究，彼時能源價格飆升所帶來的超額利潤中，逾50%最終流向了美國最富有的1%人群。馬薩諸塞大學教授、該研究作者之一Gregor Semieniuk指出，"財富分配不會在一夜之間改變"，美國大型石油公司的股東將再度處於最有利的獲益位置，而普通家庭則首當其衝承受價格壓力。利率預期受壓，降息路徑或被打亂油價上漲的影響已延伸至貨幣政策層面。CME資料顯示，與美以攻擊伊朗之前相比，市場目前對聯邦基金利率（當前區間為3.5%至3.75%）年內實現超過兩次25個基點降息的預期已明顯降溫。Diane Swonk指出，高油價來襲之際，關稅效應與服務業通膨的黏性尚未消退，多重壓力疊加令聯準會的政策空間進一步縮小。分析指出，若衝突持續時間超出川普預期的四至五周，油價高企將直接阻斷其在中期選舉前爭取降息的政治盤算。據報導，川普當地時間周二晚些時候將與財政部長貝森特及能源部長懷特舉行會面，討論應對方案。 (invest wallstreet)

川普稱，指示相關公司為途經海灣地區的海上貿易提供保險，必要時美軍將在荷姆茲海峽為油輪護航，未說明具體運作機制。美油漲幅一度縮小至不足0.7%。伊朗軍方稱，在荷姆茲海峽通行的船隻可能面臨來自導彈或不受控無人機的風險。評論稱若伊朗繼續抵抗，即便有美方這些保障，該海峽運輸流全面恢復也需數周。美國總統川普宣佈採取雙重措施應對美方發動對伊朗軍事打擊引發的能源供應危機，承諾向過往海灣地區的商業船隻提供政治風險保險，並在必要時出動海軍護送油輪穿越荷姆茲海峽。美東時間3日周二美股午盤時段，川普在旗下社交媒體發帖稱，已指示美國國際開發金融公司（DFC）以“非常合理的價格”為“所有途經海灣的海上貿易，特別是能源貿易，提供政治風險保險和財務安全擔保”，重點涵蓋能源貿易。川普稱，上述擔保將向所有航運公司開放，“所有航運公司都可以獲得這項保險”。川普同時表示，“如有必要，美國海軍將盡快開始護送油輪通過荷姆茲海峽”，說"無論如何，美國將確保能源自由流通至全球"，並標榜美國的經濟和軍事實力最強大，稱“更多行動即將到來。”川普的上述消息公佈後，美股午盤時段，美油迅速縮小漲幅。不過，市場人士對於這些措施能否在短期內恢復荷姆茲海峽正常油流仍持保留態度。歐股盤中刷新日高時逼近78美元/桶、日內漲近9.5%的WTI原油期貨一度接近71.70美元，日內漲幅不足0.7%。周二歐股盤中也曾漲近9.5%的全球基準布倫特原油曾回落到78.54美元，較周一收盤漲1%。戰爭衝擊海運大動脈 原油兩日飆漲逾10%自美國與以色列於2月28日上周六對伊朗發動軍事打擊以來，中東地區陷入大範圍混亂，通過荷姆茲海峽的石油運輸實際上已陷入停頓。這條海峽被稱為全球能源“咽喉要道”，承擔著全球約五分之一的能源供應運輸。自美以襲擊伊朗以來，國際原油期貨本周一和周二兩個交易日持續大漲，周一盤中曾漲超10%，周二盤中曾漲近9.5%，截至周二收盤，美油和布油最近兩日分別累漲逾14%和12%。全球多家最大規模的海事保險互助機構相繼撤回了對進入波斯灣船舶的戰爭風險承保，部分船東雖可從其他保險公司獲得替代保障，但保費已急劇攀升。媒體稱，消息人士透露，川普此次宣佈上述保障措施，部分原因正是為了回應外界對保險市場惡化進而推升油價的擔憂。伊朗警告船隻不要航經”戰時狀態“的荷姆茲海峽伊朗媒體報導稱，伊斯蘭革命衛隊發表聲明說，荷姆茲海峽處於戰時狀態，在其中通行的船隻“可能面臨來自導彈或不受控無人機的風險”。聲明稱，已警告國際航運公司不要通過該航道。“荷姆茲海峽完全處於伊朗伊斯蘭共和國海軍的監視和控制之下”。聲明稱，已有十余艘油輪因無視警告而遭到了伊朗的攻擊。據央視新聞，當地時間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛隊司令顧問表示，荷姆茲海峽已被關閉，伊方將打擊所有試圖從荷姆茲海峽通過的船隻。保險機制尚待釐清 實施落地存在時滯川普在發文中並未詳細說明美國國際開發金融公司（DFC）提供保險的具體運作機制。該機構通常承擔的職能是為開發中國家動員私人資本、降低在貧困國家的投資風險，與直接承保商業航運戰爭風險存在較大差距。諮詢機構Rapidan Energy Group總裁、前白宮官員Bob McNally表示，這一宣佈或有助於提振市場信心，但無論是護航還是保險機制的落地，均需要一定時間。“美國軍方首先需要壓制伊朗的佈雷能力及其使用反艦巡航導彈和無人機攻擊船隻的能力。”Bob McNally在一封電郵中表示："假設伊朗政府決定繼續抵抗，即便有上述宣佈的保險和護航計畫，荷姆茲海峽的輸油流動全面恢復預計也需要數周，而非數小時或數天。"油價上漲已成政治壓力，白宮多部門協調應對能源價格上漲已對川普政府形成政治層面的壓力。美國國內汽油零售價格已升至近五個月高位，在今年11月中期選舉臨近之際，這一局面構成潛在政治風險。美國國務卿魯比奧本周稍早表示，川普政府此前已預判到能源價格上漲，財政部長貝森特與能源部長賴特將共同推出一套緩解方案。川普預計周二將在白宮同貝森特和賴特就此議題會面。 (invest wallstreet)

West Asia News Agency經由路透發佈以色列和美國軍隊周二對伊朗境內多個目標實施猛烈打擊，促使伊朗在海灣周邊發動報復性襲擊。隨著衝突蔓延至黎巴嫩，全球市場隨之震盪，油價大幅攀升。戰爭進入第四天之際，美國總統川普對記者表示，美軍已經打擊了伊朗多處海空目標，稱"幾乎所有東西都被摧毀"。川普還試圖為打擊伊朗辯護，稱因"預感"伊朗將在核計畫談判陷入僵局後發動襲擊，故下令部隊採取行動。作為對猛烈打擊的回應，伊朗無人機先是襲擊美國駐科威特使館，後又襲擊駐沙烏地阿拉伯使館。華盛頓隨即關閉了這兩處使館以及駐黎巴嫩使館，並命令非緊急政府人員及其家屬撤離中東大部分地區。周二，迪拜美國領事館附近可見濃煙升起。美國國務卿魯比奧對記者表示，一處停車場遭擊中，所有人員均已清點，無人失聯。一位熟悉以色列戰爭計畫的消息人士告訴路透，行動原計畫持續兩周，但目標清單推進速度快於預期。周六的首次打擊就取得了早期成功，包括最高領袖哈米尼在內的多名伊朗領導人被擊斃。當被問及在哈米尼身亡後，他希望由誰來掌管伊朗時，川普直言不諱地表示：“我們原本考慮的人裡，大多數都已經死了。”伊朗首都德黑蘭全天多次發生劇烈爆炸，以色列襲擊了國家廣播公司IRIB總部以及德黑蘭梅赫拉巴德機場周邊區域。以色列軍方還表示，他們打擊了位於德黑蘭的Minzadehei地下核研發基地。伊朗新聞機構稱，位於德黑蘭以南庫姆市的專家會議大樓也在空襲中被夷為平地。該機構負責選出接替哈米尼的領導人。以色列稱，仍在評估此次打擊的結果。目前尚不清楚此次打擊是否造成人員死亡，但川普表示周二有伊朗高層人物喪生。**股市重挫，能源價格急升**全球股市應聲下挫，中東能源供應受擾恐令新冠疫情後的通膨重燃。周二原油價格急升近5%。歐洲天然氣批發價格更是暴漲40%。美國汽車協會（AAA）資料顯示，美國零售汽油均價為每加侖3.11美元，這是消費者物價上漲的一個醒目跡象。選民將物價上漲列為11月中期選舉前的首要關切。美國華爾街股市收低，此前歐洲和亞洲主要股指下跌逾3%。伊朗稱這場戰爭是無端挑釁。伊朗媒體援引革命衛隊總司令高級顧問Ebrahim Jabari的話報導稱："我們已經告訴敵人，如果你們企圖傷害我們的核心設施，我們將打擊該地區所有的經濟中心。”伊朗此前向駐有美軍的周邊阿拉伯國家發射導彈和無人機，並封鎖了荷姆茲海峽的航運。全球五分之一的原油和液化天然氣供應經過該海峽運輸。作為全球主要液化天然氣出口國之一的卡達已暫停生產，油輪則選擇在海灣拋錨停泊，而非冒險穿越荷姆茲海峽。自上周以來，租用油輪從中東向亞洲運輸石油的成本已飆升近四倍，創下每日40萬美元以上的歷史新高。川普周二表示，他已下令美國國際開發金融公司（DFC）為經由海灣的海上貿易提供政治風險保險和金融擔保。他還稱，如有必要，美國海軍可以開始為油輪穿越荷姆茲海峽提供護航。此舉標誌著川普政府迄今為遏制能源價格上漲、穩定油市改採取的最激進措施之一。 (路透財經早報)