全球AI晶片產業，傳來利多消息！AI對晶片的需求依舊強勁。5月1日披露的資料顯示，韓國4月份半導體出口額同比飆升173.5%，達到319億美元，連續13個月刷新月度紀錄。AI資料中心的大規模投資，使得市場對高頻寬儲存器、DDR5、NAND快閃記憶體等產品的需求激增。此前一天，三星電子披露的財報顯示，該公司第一季度淨利同比增長474.3%至47.22兆韓元，主要得益於其晶片業務的強勁表現。該公司預計，伺服器記憶體需求將在下半年保持強勁勢頭。韓國晶片出口飆升儘管中東戰爭持續發酵且美國關稅變數猶存，韓國出口仍連續兩個月突破800億美元，為史上首次。全球科技公司人工智慧投資擴大帶動半導體及固態硬碟需求激增，成為韓國的出口主力。據韓國產業通商資源部5月1日發佈的《2026年4月進出口動向》，韓國4月出口額為858.9億美元（約合127兆韓元），同比增長48.0%。這是繼3月刷新歷史最高紀錄866億美元之後，月度出口額第二高的水平，連續兩個月出口額超過800億美元。按工作日計算的日均出口額為35.8億美元（約合5.3兆韓元），連續三個月超過30億美元。韓國4月進口額增長16.7%，達到621.1億美元。由此，韓國4月貿易收支實現237.7億美元（約合35兆韓元）順差。這一順差額較去年同期擴大189.7億美元。自去年2月以來，韓國貿易收支已連續15個月保持順差。半導體是韓國出口增長的主要動力。4月份，韓國半導體出口額同比飆升173.5%，達到319億美元。繼3月的328億美元之後，連續兩個月出口額超過300億美元，並連續13個月刷新月度紀錄。這一增長歸因於AI伺服器投資擴大，帶動了對高頻寬儲存器、DDR5、NAND快閃記憶體等高附加值儲存產品的需求激增。實際上，與一年前相比，儲存產品的固定價格已大幅上漲：DDR4 8Gb上漲870%，DDR5 16Gb上漲662%，NAND 128Gb上漲766%。AI基礎設施擴張的利多也延伸至包括固態硬碟在內的電腦出口。4月份，韓國電腦出口額飆升515.8%，達到40.8億美元，連續兩個月創下月度新高。在新產品銷售的帶動下，無線通訊裝置出口額也增長11.6%，達到16.2億美元。韓國產業通商部長官金正官表示：“儘管中東戰爭已持續兩個多月，但我們歷史性地實現了連續兩個月出口額超過800億美元、貿易順差超過200億美元的成就。”他補充道，“這一成果源於在全球AI投資擴張和油價上漲背景下，我們的企業主動確保了供應鏈。”他進一步表示：“鑑於核心產品競爭加劇和原材料供應不穩定導致出口波動性增加，我們將通過行銷、金融和保險支援以及出口市場多元化政策，最大限度減輕企業負擔。”三星電子淨利暴增本周四，三星電子公佈的財報顯示，公司第一季度營收同比增長69%，達到133.9兆韓元，超出市場預期；營業利潤為57.23兆韓元，同比增長756.1%，超出預期的55.28兆韓元；淨利潤為47.22兆韓元（約合318億美元），同比增長474.3%。該公司表示，隨著客戶在人工智慧領域的支出增加，預計明年嚴重的供應短缺將加劇，從而推高其記憶體晶片的價格。三星電子創紀錄的盈利主要得益於其晶片業務的強勁表現，該公司是儲存晶片、半導體代工服務和智慧型手機的主要生產商。這家全球最大的記憶體晶片製造商表示，已與客戶簽署多年期約束性合同，希望鎖定供應，但未透露客戶身份或具體條款。AI資料中心建設的蓬勃發展促使三星電子和其他晶片製造商將產能轉向先進晶片。即便如此，晶片製造商仍難以滿足市場需求，同時這也加劇了傳統晶片的供應緊張。三星電子儲存晶片業務高管Kim Jaejune在財報電話會議上告訴分析師：“我們的供應遠不能滿足客戶需求。僅根據目前收到的2027年需求來看，2027年的供需缺口預計將比2026年進一步擴大。”他表示，人工智慧技術的持續發展將轉化為持續的需求增長，但考慮到新建工廠所需的時間，供應在短期內仍將受到限制。在供應有限的情況下，輝達等晶片製造商推動了對HBM的需求。三星電子預計，隨著超大規模資料中心持續推進人工智慧應用，以及對智能體人工智慧的需求加速增長，伺服器記憶體需求將在下半年保持強勁勢頭。三星電子表示，中東衝突並未影響晶片生產，因為公司已確保庫存充足並實現了生產用氣體來源多元化。然而，該公司也指出，油價上漲可能導致運輸成本增加，並表示將與韓國政府合作，確保電力供應穩定。三星電子透露，公司已於今年2月開始為輝達的Vera Rubin平台量產銷售業界首批HBM4晶片，並預計今年HBM晶片的收入將比去年增長三倍以上。公司還表示，預計今年將大幅增加資本支出，以滿足人工智慧的需求。 (券商中國)

財報越好，跌得越狠？當地時間4月30日，美股儲存巨頭威騰數據和SanDisk相繼發佈第三財季業績，營收、利潤、指引全線超出華爾街預期，並給出強勁的下季度指引。然而，市場的反應卻出人意料：兩隻股票盤後雙雙重挫，威騰數據一度下跌8.2%，SanDisk跌幅超過6%。這一走勢，與其說是對業績的否定，不如說是對前期漲幅的“清算”。分析師指出，在威騰數據一年漲約900%、SanDisk上市以來漲約3300%的背景下，強勁業績已被充分定價，指引“缺乏足夠驚喜”，觸發市場獲利了結。財報有多強？先看數字。SanDisk第三財季營收59.5億美元，同比暴增97%，遠超分析師預期的47億美元。調整後每股盈利23.41美元，幾乎是分析師預期14.54美元的1.6倍。資料中心業務收入更是同比翻了三倍以上，單季達到14.7億美元。SanDisk當季淨利潤達36.2億美元，而一年前同期為虧損19.3億美元——這是一次徹底的盈利逆轉。威騰數據同樣不遜色。第三財季營收33.4億美元，同比增長45%，超出分析師預期的32.5億美元；調整後每股盈利2.72美元，高於預期的2.39美元；淨利潤31.2億美元，去年同期僅為5.2億美元。威騰數據CEO Irving Tan在財報聲明中表示：“需求驅動因素非常明確：幾乎每一種AI工作負載——從訓練、推理、智能體AI到物理AI——都會產生需要持久、高效儲存在硬碟上的資料。”他還宣佈將季度股息提高20%至每股15美分。SanDiskCEO David Goeckeler則將本季度定性為一個轉折點：“這個季度標誌著SanDisk的根本性拐點——我們的技術領先優勢正在推動我們向最高價值終端市場的刻意轉型，以資料中心業務為引領。”指引依然強勁，但市場“不夠滿意”財報發佈後，兩家公司給出的下季度指引同樣超出預期。SanDisk預計第四財季營收在77.5億至82.5億美元之間，中值約為80億美元，遠高於分析師此前預期的64.9億至66.2億美元；調整後每股盈利預計在30至33美元之間，同樣大幅超出分析師預期的22.70至23.38美元。威騰數據預計第四財季營收在35.5億至37.5億美元之間，調整後每股盈利在3.10至3.40美元之間，均高於分析師預期的營收34.6億美元和每股盈利2.75美元。指引如此強勁，為何市場還要賣出？漲了900%之後，“好”已經不夠用了這裡有一個關鍵背景。資料顯示，威騰數據股價過去一年累計漲幅約為900%，而SanDisk自2025年2月從威騰數據分拆獨立上市以來，股價已從發行價36美元飆升至盤後約1063美元，漲幅約3300%。Cerity Partners合夥人Michael Ashley Schulman解析道：“兩家公司的業績指引未能提供維持當前強勁漲勢所需的‘驚豔感’。”換句話說，這兩隻股票早已把“AI儲存需求爆發”的預期提前消化進了股價。當財報印證了市場的預期，卻沒有帶來超出預期的“驚喜”時，獲利了結的壓力便集中釋放。就在本周早些時候，同行希捷發佈強勁業績預測，引發了儲存股的一輪集體大漲。SanDisk此前今年以來已累計上漲約350%，威騰數據年內漲幅也超過150%。在這樣的高位，“不夠驚豔”的消息可能成為拋售的觸發點。AI儲存需求本身並無疑問值得注意的是，此次股價下跌並非源於對基本面的質疑。據路透社報導，SanDisk、威騰數據與希捷三家公司的業績和指引，共同印證了AI資料中心建設對儲存產品的強勁需求仍在持續。AI系統對資料儲存的需求增速持續超過供給，這使得SanDisk等公司得以持續提價。在財報發佈前，美國銀行分析師Wamsi Mohan曾指出，需求超過供給帶來了“有利的定價環境”。威騰數據CEO Irving Tan還特別提到，公司本季度毛利率達到50.5%，較一年前大幅提升。SanDisk則宣佈，董事會批准了60億美元的股票回購計畫。 (華爾街見聞)

美國國會眾議院於當地時間4月30日以口頭表決方式通過此前已獲參議院通過的國土安全部撥款法案。隨後總統川普簽署該法案，旨在結束國土安全部持續兩個多月的“停擺”。此前由於民主、共和兩黨就國土安全部撥款法案矛盾重重，國土安全部從今年2月中旬起就沒有獲得常規撥款，引發包括機場安檢人員因停薪而大規模缺勤等混亂局面。 (央視財經)

當普通人還在鑽研「最強提示詞咒語」時，矽谷頂級實驗室已經把AI基建跑成了生產線。你還在ChatGPT的聊天框裡反覆調prompt？最近，一位X使用者發了條推文，開頭就是一個驚呼：頭部大廠偷偷在用的Claude Code項目範本外洩！這已經不是寫提示詞了。這是AI工程基礎設施。整套打法圍繞一個檔案「CLAUDE.md」展開，而它的核心原則只有三條：每次Claude犯錯→你加一條規則；每次你重複自己→你加一個工作流；每次出bug→你加一道護欄。這樣做，是要把項目經驗沉澱成它每次啟動都會讀取的長期上下文和自動化約束。整個架構，像是一家AI公司的崗位編制：CLAUDE.md是入職手冊，skills/是工作SOP，hooks/是合規部，docs/是公司章程，tools/是後勤組，src/才是真正出活的業務部門。你不再是在和AI聊天了，而是在建構一個瞭解你程式碼倉庫的AI。最瘋狂的部分是，你只需要配置一次，Claude就會自動審查程式碼，並按指令重構、強制執行架構規則、撰寫發佈說明、從技能中運行工作流、記住過去錯誤等。而且它會越用越聰明。大多數人，都是打開ChatGPT，寫提示詞，複製貼上，反覆；而在這套打法下，你只需要打開終端，跑一個skill程式碼已交付。這等於是在自己的程式碼庫裡養了一隊AI同事。這條推文背後，傳遞的是這個時代正在悄悄翻篇的一個小訊號，大多數人可能還沒反應過來。一張不算洩露的「洩露截圖」撕開一個真相@ai_rohitt曬出來的這張截圖，是Anthropic官方文件裡公開推薦的Claude Code標準範式。CLAUDE.md是Claude Code在每次會話開始時自動讀取的項目記憶檔案。.claude/skills/和.claude/hooks/是官方支援的擴展機制。這些都是社區已經討論了幾個月的公開做法，並不是什麼人偷出來的「內部範本」。但它之所以能讓一些資深開發者主動轉發，說明它得到了一些天天用Claude的開發者們的認同。其中相當一部分人，可能這兩天才意識到原來它還能這麼用。而矽谷頂級團隊，已經把這件事跑成了生產線。第一個例子，是OpenAI Frontier團隊。OpenAI官方披露的Frontier團隊實驗中，一個從空repo起步的內部beta，在約5個月內由Codex生成了約100萬行程式碼和約1500個PR；團隊從3人擴展到7人，人工不直接寫程式碼。帶隊的Ryan Lopopolo在後續訪談中進一步提到，這套工作流已經接近「0 人工程式碼、0 人工 review」的極限形態。他認為與其節省token，不如利用模型極高的並行能力和極低的成本來代替人類有限且昂貴的同步注意力。第二個例子，是Stripe內部的自動化程式碼代理系統Minions。Stripe內部的Minions每周生成並推動超過1300個PR合併，這些程式碼從頭到尾由AI生成，但仍經過人工review。這裡還有一對資料：1.6%vs98.4%，它來自Mohamed bin Zayed AI大學VILA-Lab發表的一篇論文。https://arxiv.org/pdf/2604.14228研究者係統性扒了Claude Code v2.1.88版本51.2萬行TypeScript原始碼，給出的結論是：只有1.6%是AI決策邏輯，剩下的98.4%是確定性的工程基礎設施。具體說就是權限閘道器、上下文管理、工具路由、錯誤恢復這四類。這組數字不是說模型只貢獻1.6%的能力，而是說明Claude Code作為產品，大量複雜度不在模型本身，而在權限、上下文、工具路由、恢復機制等確定性工程基礎設施上。@ai_rohitt那張圖裡的CLAUDE.md/skills/hooks結構，就是普通開發者也能搭一套的「入門版基建」，它和OpenAI、Stripe那套生產級架構是同一種範式，只是規模小得多。CLAUDE.md暴露的秘密過去3年，所有人都在問「GPT什麼時候能更聰明」「Claude什麼時候出新版本」。但真正在生產環境跑通AI程式設計的團隊，他們更關心的可能根本不是這個，而是如何讓AI記住自己上次踩過的坑，怎麼讓AI在動手前先看一眼項目的架構約束，怎麼讓AI犯錯的時候自己被工具擋住。CLAUDE.md正是這一切的承載體。Anthropic官方對它的定義只有一句：一個markdown檔案，放在項目根目錄，Claude Code在每次會話開始時自動讀取。https://code.claude.com/docs/en/memory聽上去很簡單，圍繞它展開的那幾層結構，才是它真正厲害的部分。CLAUDE.md是項目大腦。架構決策、命名約定、測試要求、那些反覆踩過的坑，都堆在這裡。它是AI每次啟動時第一眼看到的「員工手冊」。.claude/skills/是可復用工作流。Claude Code的建立者Boris Cherny在社區裡反覆強調一句話：「如果你每天做某件事超過一次，把它變成skill或command。」一個skill就是一段可執行的方法論。Code review、生成commit message、寫發佈說明，這些都不該是每天手敲提示詞的活，應該是skill調一下就出結果。.claude/hooks/是自動護欄。這是最關鍵的部分。它不依賴AI自己判斷，由確定性程式碼在AI犯錯之前就擋住它。這就是為什麼敢讓AI「無人監督」地跑，因為出錯的邊界由hooks卡死了。docs/decisions/是架構決策記錄。讓AI不僅知道程式碼「是什麼」，還知道程式碼「為什麼是這樣」。這一項最容易被忽略，但也是AI協作最大的槓桿點。tools/和src/是執行層。這套架構真正值得注意的地方，不在於某個開發者搞出了一個漂亮目錄，而是越來越多獨立團隊正在收斂到同一個方向：把模型放進一套由上下文、工具、權限、評估和反饋循環組成的harness裡。GitHub上已經能看到不少類似項目：rohitg00的awesome-claude-code-toolkit、diet103的claude-code-infrastructure-showcase、affaan-m的everything-claude-code，都在圍繞agents、skills、hooks、rules、MCP configs等元件搭建Claude Code的工程化工作環境。這說明，真正成熟的AI程式設計工作流，不是只靠一個更強的模型，也不是只靠一條更長的prompt，而是把模型嵌入一套可復用、可約束、可恢復、可審計的工程系統裡。至於具體目錄結構，各家實現並不完全相同。OpenAI實驗室的極限實驗2026年2月11日，OpenAI官方部落格發了一篇文章：《Harness engineering: leveraging Codex in an agent-first world》。https://openai.com/index/harness-engineering/Anthropic圍繞這個概念重新調整了Claude Code的架構思路；Martin Fowler的網站把它凝練成一個公式：「Agent=Model+Harness。」Harness這個詞來自馬術。它指的是馬的整套挽具，韁繩、馬嚼子、馬鞍、籠頭。一匹馬可以跑得很快很有力，但它自己不知道往那兒走：整套挽具決定了它的方向。類比到AI程式設計：模型本身能力很強，但它不知道在你的程式碼庫裡該往那兒走。Harness就是你為它造的方向盤+剎車+導航。OpenAI Frontier團隊那個「100萬行0人工」的實驗，本質就是把Harness做到極致。他們的關鍵工程實踐包括以下幾條。層級架構強約束。從Types到Config到Repo到Service到Runtime到UI，依賴關係單向流動，由linter在CI層強制執行。Agent寫出違反層級關係的程式碼？直接建構失敗。linter錯誤資訊本身是修復指令，這也是最反直覺的細節。普通項目的lint錯誤是「violation detected」，給人看的；OpenAI Frontier的lint錯誤是「use logger.info({event: 'name', ...data}) instead of console.log」，給Agent看的、可以直接讀懂並修復的指令。文件作為單一事實來源。所有架構圖、execution plans、設計規範都在倉庫內部的docs/目錄。Agent不需要任何外部知識庫，一切就在repo裡。這套東西效果有多厲害？模型沒有換，但LangChain調整了harness，包括系統提示、工具、中介軟體和推理模式，最終把Terminal Bench 2.0分數從52.8提到66.5。你今天就能做的事是為AI造一個項目大腦問題回到普通開發者這裡：如果範式已經轉移，作為一個普通工程師，今天就能做點什麼。第一件事，在你最重要的項目根目錄建一個CLAUDE.md。不需要完美，也不需要很長。寫下你團隊的架構規則、命名約定、測試要求、那些反覆踩過的坑，10分鐘能寫完一個能用的版本。下次AI犯錯的時候，先不要手動修，而是問自己一句：CLAUDE.md裡缺了什麼？第二件事，把每天重複做的事改造成skill。這裡要注意Boris Cherny的金句：「如果你每天做某件事超過一次，把它變成skill或command。」Code review、生成commit message、寫發佈說明、修一類重複的bug，這些都該是skill，不該是每天手敲提示詞。第三件事，在容易踩坑的地方加一個hook。Hook是98.4%裡最有槓桿的那部分。它不依賴AI變聰明，它依賴確定性程式碼做強制檢查。這是把人類工程師的判斷力翻譯成機器可讀約束的過程。這件事的核心不在寫程式碼，而在寫規則。Karpathy今年1月在推特上的那句被廣泛轉發的話：「我已經從80%手動寫程式碼變成了80%交給Agent寫。」未來五年，工程師的能力曲線正在從「我能寫多少行程式碼」轉向「我能為AI設計多嚴格的工作環境」。寫程式碼的活兒正在被Agent接管。但設計那個讓Agent能寫出好程式碼的世界，還是人的工作。而且比以前更難、更重要、也更有意思。 (新智元)

2026 年，波克夏・海瑟威正式進入後巴菲特時代。“股神”華倫・巴菲特（Warren Buffet）將永遠成為一個時代的印記，而接班人阿貝爾（Greg Abel）也將延續奧馬哈低調、務實的基因。巴菲特對基金經理的最主要影響有那些？他的那一個選股決策最令人印象深刻？華爾街又如何看待“後巴菲特時代”？騰訊財經對話了華爾街明星基金經理張韻（Amy Y. Zhang）。她連續多年參與波克夏股東大會，現任美國Alger公司合夥人、執行副總裁兼基金經理，負責管理四隻中小盤股基金產品，2023年和2024年被晨星評為“頂尖女性基金經理”。01. 只在認知範圍內投資在張韻看來，巴菲特最值得傳承的投資哲學，是只在認知範圍內投資，嚴格堅守核心能力圈，拒絕賺認知外的高風險收益。這一原則貫穿其數十年投資生涯，也是穿越牛熊的關鍵。同時，持續閱讀、終身學習是巴菲特最鮮明的個人特質。作為狂熱的閱讀者（avid reader），他始終保持對商業、行業與企業的深度研究，每天閱讀時間佔工作時間的80%（財報、行業報告、報紙），50年來每天讀5-6份報紙。此外，張韻認為, 作為一名基金經理，要把自己當作 mental athlete（心理運動員），保持最佳的狀態和敏銳的思維。，“心理運動員”是每一位締造卓越業績的基金經理的必要素養。例如，在去年4月突發的“對等關稅”背景下，美國股市暴跌，標普500狂瀉近超1000點。當市場情況不佳時，優秀的投資經理不應坐以待斃，而是應該利用市場波動，積極最佳化投資組合，更加關注股票內在價值（intrinsic value），這也體現了情緒韌性和保持平靜、敏銳思維的重要性。當年，在雷曼倒閉、全球恐慌、連頂級機構都在踩踏出逃之際，巴菲特卻敢於行動。他2008年10月在《紐約時報》發文："Buy American. I Am."（我在買美國，我就是這麼做的），同期砸出約150億美元：50億注資高盛（優先股+認股權證，年化收益超10%），30億注資通用電氣，50億買入美國銀行（2011年，同樣手法）。高盛投資最終回報高達約30億美元利潤（+60%）。大多數人在極度恐慌時，杏仁核接管大腦（fight or flight反應），理性關閉。巴菲特的訓練使他能在同樣的資訊環境下，保持前額葉皮層主導——這就是心理運動員與普通人的核心差距。02. Costco成為經典投資案例在巴菲特的經典投資案例中，Costco被一眾投資人反覆提及。張韻表示，巴菲特團隊於 1999-2000 年前後建倉，2020 年 6 月賣出，持有近 20 年獲利 13 億美元，但巴菲特本人在 2021 年股東大會公開承認賣得太早—— 若繼續持有，可再賺約 15 億美元，錯失翻倍以上收益。Costco比沃爾瑪貴一倍，比Target貴三倍，卻仍被機構持續增持——這背後有深刻的邏輯。Costco賣的不是商品，而是"會員資格"。傳統零售商賣的是商品 ，而Costco賣會員資格（年費65美元和130美元），這就是利潤，雖然其商品定價非常優惠 （成本 + 極薄加價約10-12%，商品銷售毛利率僅約 12%（行業平均25-30%），但會員費收入約 48億美元（2024財年），會員費貢獻了 約70%的營業利潤。因此，投資界將Costco當成了會有經常性收入（recurring revenue）的成長股，而非一個簡單的價值股，其遠期市盈率高達近50倍，超出輝達，有趣的是，與巴菲特不同，查理・芒格長期持有 Costco，並多次將其作為經典投資案例，他更精準把握這家零售巨頭的成長股屬性與強護城河：Costco 以高毛利會員費為核心收入，北美會員續約率 93%、全球 90%，形成 “低價引流 — 高續約率 — 穩定高毛利現金流” 的良性循環，抗周期能力遠超傳統零售。“巴菲特更偏愛高股息、穩定現金流的傳統價值標的，而芒格更與時俱進，二者差異凸顯長期持有優質成長資產的重要性。但這也反映出，這兩個搭檔的完美互補。” 張韻稱。03. 阿貝爾不是明星基金經理而是定海神針針對市場對巴菲特接班人的爭議，張韻認為，華爾街投資圈給出清晰共識：波克夏需要的不是明星基金經理，而是能穩住兆帝國的 “定海神針”，阿貝爾正是合適人選。阿貝爾出身會計，擅長併購與實業營運，主導新能源、風電等多項關鍵佈局，投資風格穩健務實。波克夏的核心利潤來自保險與再投資業務，負責該類股的核心印度高管Ajit Jain是業績支柱，阿貝爾與其形成互補 —— 一人穩營運、一人抓投資，構成高效治理架構。作為接班人，阿貝爾的核心價值是平穩過渡、延續價值，確保波克夏在去巴菲特化後，維持財務穩健與戰略定力，避免管理層動盪帶來的估值衝擊。目前，阿貝爾負責所有非保險業務 + 全公司戰略，Ajit則負責四大保險集團 + 浮存金管理，Ajit管理的是波克夏最核心的"印鈔機"——龐大的保險帝國。1986年 Ajit加入時，浮存金不足 10億美元，如今 浮存金超過 1700億美元，於是巴菲特才能用這筆錢投資眾多如今的明星公司，產生歷史等級的複利。未來，如果說阿貝爾是波克夏的"方向盤"，那麼Ajit 就是是波克夏的"燃油箱"。對於巴菲特 “自己去世後波克夏股價或上漲” 的表態，張韻認為，目前公司管理層交接已完成風險出清，市場充分預期後，對波克夏的信心逐步回歸理性。04. “頭部集中”或轉向“選股型市場”今年，地緣風險、AI相關不確定性導致市場大幅波動，究竟後續市場何去何從？張韻認為，在中東戰事的不確定性下，美股仍創下歷史新高，部分原因在於市場依然相信戰事會以某種形式落幕，而且企業盈利也依舊強勁，投行的基本預期是2026年每股收益增長仍將高達12%。在她看來，隨著宏觀趨於穩定，市場將更關注基本面。與其他行業相比，醫療保健行業受地緣政治局勢的影響較小，使其成為一個既具防禦性又具增長潛力的方向。事實上，波克夏對醫療類股的參與並不多，但近兩年大舉建倉美國最大醫療保險公司UnitedHealth(UNH)。不過，比起這一更穩健的醫療標的，如今AI + 醫療被更多投資人視為被低估的優質賽道。例如，Natera是一家創立於2003年的臨床基因檢測平台公司，專注於非侵入性、游離細胞DNA（cfDNA）檢測技術。這家公司現在成為了宏觀投資大師德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）的頭號持倉。張韻從2018年開始投資Natera並且依然長期持有。張韻稱，AI投資已不再侷限於“賣鏟人”，被AI賦能的公司（AI enabler）成為焦點。例如，Natera 與輝達合作，用AI 基礎模型最佳化自身演算法，讓檢測模型更智能、更精準。算力加持下，其基因檢測與資料分析能力可規模化擴張（scalable），支撐業務高速增長。公司 擁有獨家資料集，資料來自海量臨床基因檢測，質量高、場景專、合規性強，競爭對手難以追趕，是 AI 模型訓練的核心資產。此外，Guardant Health (GH)也備受關注。 作為液體活檢技術的先行者，專注於精準腫瘤學。通過簡單的血液檢測來替代傳統的組織活檢，極大地改善了癌症患者的監測和治療體驗。由此可見，美股行情或將從"頭部集中"逐步演變為"選股型市場"（Stock Picker's Market），主動管理與基本面投資迎來更大的發揮空間——而巴菲特所倡導的價值投資理念，其生命力仍將延續。 (騰訊財經)

OpenAI剛剛投下了一枚重磅炸彈：原本作為程式設計師「副駕駛」的Codex迎來史詩級更新，正式從程式碼工具進化為通用個人助理，奧特曼親自下場帶貨。開發者實測後驚呼：Codex接管整台Mac，人類全程0操作圍觀，太炸裂了！OpenAI重大更新！OpenAI的智能體Codex，這次直接硬剛Claude Cowork。Codex是OpenAI的旗艦程式碼生成模型，支援GitHub Copilot等產品，已成為全球開發者不可或缺的AI助手。這次的更新，非常重磅。YouTube創作者Mike Russell發佈了一條實測視訊，效果炸裂。他把自己的Mac完全交給了OpenAI最新升級的Codex，讓GPT-5.5操控Adobe Audition修複音頻、用Photoshop做封面、再用Adobe Firefly生成AI視訊。從頭到尾，人類全程零操作。這不是Demo，不是PPT，是一個真實創作者把自己的生產力工具鏈完整交給AI跑了一遍。OpenAI聯創、總裁Greg Brockman直接喊話：「Codex人人可用，電腦任務全可做！」是的，一個寫程式碼的工具，突然要搶所有人的鍵盤了。AI大V歸藏表示，一下午，一句話，Codex就幫自己開發了一個完整的遊戲。最讓人驚訝的是Codex處理素材的方式：他提供了一個包含上千張圖片的素材包，並未說明篩選方法。Codex卻自動將每個資料夾內的圖片整合成一張總覽圖，附帶檔案名稱。這樣一來，只看一張圖就能掌握全部素材風格，選中後再直接呼叫檔案即可。這個操作實在令人震驚，讓他直呼Codex太牛了！網友直呼，Codex終於迎來自己的「Claude Code高光時刻」——一個複雜的完整的Mac應用，整合了攝影機、麥克風、錄屏，它一次就搞定了。用過Codex的網友，根本停不下來！Codex變了：從程式碼助手到電腦管家總之，過去大家對Codex的認知很清晰——就是一個寫程式碼的工具。它能幫你補全函數、偵錯bug、生成指令碼，是程式設計師的副駕駛。這次升級直接把邊界炸開了。OpenAI官方公告裡最核心的一句話：Codex現在支援Slack整合和Google Workspace全家桶整合。翻譯成人話就是——它不光能寫程式碼，還能讀你的郵件、回你的Slack消息、操作你的Google Docs和Sheets。這句話，讓OpenAI的野心藏不住了：它不再把Codex定位為開發者工具，而是——通用電腦操控agent。就在昨天，Codex就忽然官宣了一大波更新。它能跨Slack、Gmail、Calendar自動總結變化、做資料分析、輔助決策。可以組織研究材料、製作電子表格和簡報。可析資料匯出、標記更改的內容，起草解讀報告。還能根據標準對比多個選擇、跟蹤權衡取捨。OpenAI聯創Greg Brockman，這位習慣了20年黑屏命令列終端、視程式碼如生命的頂級駭客，公開宣佈：我徹底愛上了Codex App，它已經取代了我用了20年的終端。開發者懂的都懂，這是什麼份量。如此強大的更新，讓奧特曼直接發帖直呼：「Codex正在經歷ChatGPT時刻！」繼昨天的這一大波更新之後，今天凌晨，OpenAI Codex核心成員Tibo在X上發帖稱「Feeling codexy today」，預示著Codex又將迎來史詩級更新。此帖一出，程式設計師圈瞬間沸騰了！果然，沒過多久，OpenAI又開始放出新的case了。使用Codex處理日常工作，從未如此輕鬆。你可以選擇你的角色，連接每天使用的應用，並嘗試推薦的提示詞。無論是調研與規劃，還是文件、簡報、電子表格等，Codex都能提供幫助。Codex會根據你的角色推薦有用的外掛，並指導你連接各種應用程式，比如SlackHQ、GoogleWorkspace、Microsoft365等等。它如同你的私人助理，可以彙總來自不同應用程式和文件的資料，規劃下一步，起草工作，組織研究，或建立項目計畫。你可以一目瞭然地看到正在發生的事情，包括任務進度、使用的檔案和工具以及接下來要做的事情。從草稿到成稿，你可以在Codex中隨著內容逐步成形進行審閱。打開檔案，提出修改意見，並在同一個對話線程中不斷最佳化和調整。開發者大V表示，Codex和Claude Code非常不一樣。如果限額即將結束，那就可以執行一個長時間任務，即使限額已經結束，Codex都會繼續執行這個任務，直到任務完成。這個帖子直接被奧特曼轉發。Tibo還表示，在良好的使用者體驗和最佳化利潤率之間，OpenAI選擇了前者。甚至，OpenAI專門放出一個官方部落格指南，介紹如何在日常工作中使用Codex。Claude Code頭號粉絲轉向Codex，奧特曼鼓掌就在Codex升級的同一天，另一場好戲開演了。在X上，有使用者說出自己的心聲：Claude Code生成質量在最近三周內明顯下滑了，精準率暴跌，因此她90%的時間都在用Codex，感覺非常滿意。奧特曼很快出現，以星戰梗回應道：「歡迎加入光明面！」果然，又有更多開發者站出來表示，真的不喜歡用Claude，因為它很笨拙，使用者介面也總是不對勁，bug也很多。這一次，開發者自己用腳投了票。Codex實測太瘋狂了！Codex App開發人員Andrew Ambrosino直言：「Codex 搞定一切！」這次更新，Codex為當前任務自動適配動態UI，體驗更佳：幻燈片和表格體驗更佳支援在瀏覽器、工件和程式碼中直接標註上手更簡單整體設計更簡潔性能全面提升在Codex應用內瀏覽器中還加入了裝置工具列，讓建構和測試響應式應用變得更加便捷——瀏覽器使用的速度（在主觀測試中約提升30%）。不過，「大家好才是真的好」，全網第一波實測已經來了。讓我們一睹為快吧！接管整台Mac，人類全場0操作圍觀Mike Russell的實測才是這次升級最直觀的證明。他給Codex下了三個任務：任務一：音訊修復。 一段錄音有明顯的背景噪聲和齒音問題。Codex自動打開Adobe Audition，識別噪聲特徵，應用降噪濾波，調整EQ參數，匯出成品。Russell事後回聽評價：「專業級修復，比我手動調得還乾淨。」任務二：播客封面設計。 Codex打開Photoshop，根據播客主題自動選擇配色方案、排版標題文字、調整圖層混合模式，輸出一張可以直接上傳的封面圖。任務三：AI視訊生成。 Codex呼叫Adobe Firefly，根據文字描述生成視訊素材片段，自動拼接、加轉場。三個任務，跨三個Adobe專業軟體，全自動完成。Russell在視訊裡反覆強調一個細節：他全程沒碰滑鼠，沒碰鍵盤，甚至沒有切換過窗口。Codex自己在作業系統層面完成了所有軟體間的切換和協調。「這不是AI在幫我工作，」Russell說，「這是AI在替我工作。」Codex這次升級打中的不是程式設計師，是所有依賴電腦工作的人。當AI能操控你的整台電腦，「會不會用軟體」這個技能本身就在貶值。當然，Russell的實測並非完美。Firefly生成的視訊素材有幾幀出現了明顯的畫面抖動，Codex沒有自動識別並修正。Photoshop封面的文字排版在第一次嘗試時出現了字型大小不一致的問題，Codex自己發現後做了第二次調整才過關。Russell的總結很實在：「它不是100分，大概85到90分。但問題是——達到這個水平它用了8分鐘，我自己做要2個小時。」85分乘以8分鐘，和100分乘以2小時。大多數場景下，前者贏。Codex幫你0成本無限次拍攝網友Matthew Berman直接介紹如何用Codex無限次的拍攝產品，一個網路連線就能轉化為完整的電商照片：以前： 一套電商產品圖要5,000 - 25,000美元，耗時4周。現在：輸入一個 URL，10 分鐘出片，成本為0。他把整套系統封裝成了 「品牌商拍工具包（Brand Shoot Kit）」。它如何把一個網頁連結變成一整套電商攝影庫？只需以下 7 個 Agent（智能體）技能：人類的鍵盤，終於要淘汰了？以往，全面用手動方式偵錯UI的方式，往往非常消耗心力。每次都要一點一點地檢查AI有沒有破壞其他不相關的部分，這種壓力是無聲的。但如果我們能把執行階段的UI行為測試也交給AI去做，那人類這邊的負擔就能得到合理減輕。現在，Codex終於帶來了希望！顯然，Codex，已經能用滑鼠逐一檢查UI介面或行為是否正常——整個過程完全自動化。網友感嘆：「這感覺就像是「人們一直期待AI能做到的事情」終於到來了。」「我感覺我們正在逐漸接近下一個重大轉變的臨界點。」在視訊最後，Russell說了這樣一句話：「當AI能操控你的整台電腦，會不會用軟體這個技能本身就在貶值。」這次，Codex打中的不是程式設計師，畢竟程式設計師早就習慣了AI寫程式碼。這次打中的是所有依賴電腦工作的人——做PPT的、寫郵件的、剪音訊的、修圖的、做報表的。以前的邏輯是，人學會用工具，工具放大人的能力。現在的邏輯開始變了：AI學會用工具，人只需要說清楚自己要什麼。可以說，Codex不是在升級功能，它是在重新定義「使用電腦」這件事本身。在Russell的45分鐘實測裡，那台Mac上發生的一切——滑鼠自己在動、軟體自己在切換、音訊自己在渲染——這個畫面大概會成為2026年最具象化的一幕。以前人類用滑鼠呼叫軟體，現在AI用API呼叫軟體。下一步呢？不可想像。 (新智元)

高通股價在落後於半導體類股一段時間後正逐漸獲得上行動能，技術面訊號顯示其可能即將實現突破。要點：高通正不斷擴展業務範疇，從智慧型手機領域延伸至汽車、物聯網和AI領域，顯示出其多元化的增長勢頭。在發佈利多財報後，高通股價上漲12%，正尋求連續四周保持漲勢，到2027年初可能上漲43%至265美元。技術分析顯示出現了一些看漲訊號，如RSI指標出現背離以及島形反轉形態，表明市場存在強勁的上行勢頭。在當下愈發由互連、算力、邊緣智能主導的市場格局中，高通正重新確立自己作為下一波科技增長浪潮核心推動者的地位。長期以來，外界主要從智慧型手機的角度看待高通，如今這家公司正展現出更廣闊的盈利潛力，業務覆蓋汽車、物聯網及各類AI 應用領域。隨著多個終端市場趨於穩定、新的收入來源逐步獲得市場認可，相關敘事正從周期性復甦轉向結構性擴張，使高通成為一個比市場以往定價所反映的更具韌性、也更加多元化的增長故事。坦率地說，在整體走強的半導體類股中，高通此前一直表現落後。但當前盤面形態預示，該股有望跟上類股普漲行情。當然，iShares半導體ETF近期錄得連續18個交易日上漲，創下該基金自2021年成立以來最長的連漲紀錄。截至周四盤面，高通年內仍累計下跌8%，但現在將獲得一些順風助力。同行輝達和恩智浦半導體（NXPI）最近走勢不錯：輝達在雙底形態中突破了200美元關口；而NXPI在一份令人振奮的財報發佈後大漲逾25%，創下其自2010年以來的最大單日漲幅。從日線圖來看，該股形成相對強弱指標（RSI）看漲背離：在2月和4月，股價創出新低，但RSI指標低點同步抬高。這表明即便股價繼續走低，下行動能也在減弱。(Barrons巴倫)

美以伊之間的衝突已經整整兩個月，荷姆茲海峽石油交易量暴跌80%。俄羅斯藉著能源短缺悶聲發大財。就在所有人都以為歐佩克會趁機大撈一筆時，阿聯卻突然發了公告：從5月1日起，永久退出歐佩克及歐佩克+機制。事實上，阿聯不是第一個退群的國家了。2019年卡達率先退出；2023年安哥拉也離開了。那為什麼阿聯這次也說走就走了呢？我們先來瞭解一下歐佩克這個組織。歐佩克，全稱“石油輸出國組織”。其實，就是一群產油國坐在一起，商量好各自生產多少石油，通過控制供應量來實現盈利。它的本質，就是一個“石油賣家聯盟”，而且是一個在全球範圍內最有話語權的賣家聯盟。1960年9月，歐佩克在伊拉克首都巴格達正式成立。創始成員國一共五個：伊朗、伊拉克、科威特、沙烏地阿拉伯和委內瑞拉。這五個國家裡，沙烏地阿拉伯坐的就是頭把交椅。在此之前，全球石油價格完全由西方七家跨國石油巨頭說了算，俗稱“七姊妹”。這些公司控制著中東的石油開採權和定價權，產油國辛辛苦苦把石油挖出來，賣多少錢，產多少，自己說了根本不算。歐佩克的誕生，就是這些產油國第一次聯合起來，從“七姊妹”手中搶回自己的話語權。1967年，還在靠珍珠養殖過日子的阿布扎比酋長國，做出了一個決定命運的選擇——加入歐佩克。而阿聯是由這七個酋長國組成的聯邦國家，成立於1971年12月2日。但這七個“酋長國”，從來不是平等的。阿聯約96%的石油儲量都在阿布扎比，約1000億桶，排名全球第六位。也就是說，阿布扎比在阿聯絕對是一言九鼎的存在。所以，阿聯的元首，就是阿布扎比的酋長。於是，新生的阿聯自動繼承了阿布扎比在歐佩克的席位，從此正式成為歐佩克大家庭的一員。加入歐佩克，意味著阿聯直接進入了財富的保險箱。如果沒有組織協調，各個產油國很容易陷入低價內卷。這對於當時幾乎一無所有的阿聯而言，是一根的“救命稻草”。1974年，美國跟沙烏地阿拉伯簽了一個協議。內容不複雜：美國保證沙烏地阿拉伯王室的絕對安全，沙烏地阿拉伯保證所有石油交易只用美元結算。這就是石油美元。全世界對美元的需求，就這樣被硬生生地造了出來。從此，阿聯就安安穩穩地當了沙烏地阿拉伯幾十年的小弟。可是，親兄弟還要明算帳。什麼意思？歐佩克的核心機制叫“配額”。每個成員國分一個產量上限，大家一起遵守，通過控制總產量來維護油價。誰超產了，就是佔兄弟們的便宜，把大家的蛋糕做小了。理論上很美，但執行起來就完全不是那麼回事了。早在八十年代，阿聯就多次被其他成員國抱怨說“產量突破配額上限”。這其實不是什麼秘密，大家都在做，只是多少的問題。到了進入二十一世紀以後，阿聯翅膀開始硬了。於是，阿布扎比開始認真搞產能擴張，這些年砸了海量資金擴張產能，目標是在2027年，將石油的日產量從三百萬桶衝到五百萬桶；結果呢？阿聯的配額還是三百萬桶每天，這就引起了阿聯的不滿。當然，沙烏地阿拉伯也有自己的考量。作為沙烏地阿拉伯的實際掌舵人，中東最強80後——小薩勒曼來說，他是一個有遠大大抱負的人。沙烏地阿拉伯要搞“2030願景”，要搞經濟多元化，擺脫對石油的過度依賴。但這件事恰恰需要大量的石油收入來買單。油價低了，他的轉型大計就轉不動了。所以沙烏地阿拉伯必須死守油價，寧可少賣，必須賣貴。不惜減產也要把價格撐在高位。所以沙烏地阿拉伯需要歐佩克保持紀律、維持團結，只有這樣，它的“油價管理”才能在全球範圍內發揮作用。再看阿聯。它思路跟沙烏地阿拉伯完全相反，它的盈虧平衡價格常年全球最低，原油開採成本每桶不到二十美元，就算油價跌到四十美元它照樣能賺大錢。對阿聯來說，石油收入更多取決於“量”而不是“價”。所以阿聯的目的就是薄利多銷，跑量為主。所以，阿聯跟沙烏地阿拉伯之間那根“兄弟情誼”的繩子，本來就搖搖欲墜。美以伊戰火一燒上來，這根繩子也斷了。阿聯在這場戰爭中，是除了伊朗之外損失最慘重的國家了。戰爭伊始，阿聯的股市，市值就蒸發了約1200億美元。別忘了，阿聯股市總規模才剛過1兆美元，半個月就蒸發12%了。同時，阿聯的航班取消量就超過18400架次，價值約700億美元的旅遊經濟，就這麼斷了。阿聯也成了除以色列外，被揍得最狠的國家。據阿聯國防部報告，他們累計攔截了伊朗的537枚彈道導彈、26枚巡航導彈以及2256架無人機。連最重要的哈卜尚天然氣田，都曾因攔截碎片墜落而燃起大火。過去幾十年，阿聯花了無數金錢和心血，在國際上建立起“中東安全綠洲”的形象，在戰爭中，一切都灰飛煙滅了。阿聯希望沙烏地阿拉伯能出手。畢竟，海合會有集體防禦條款，沙烏地阿拉伯是海合會老大，自己又是沙烏地阿拉伯幾十年的小跟班。結果呢？沙烏地阿拉伯的表現讓阿聯想罵人。戰爭爆發後，沙烏地阿拉伯王儲小薩勒曼的第一反應不是去支援阿聯，而是“呼籲各方克制”更讓阿聯憤怒的是，沙烏地阿拉伯不僅在安全上見死不救，在經濟上還要踩阿聯一腳。阿聯在戰爭最困難的時候，向OPEC+提出申請，要求臨時每天增產100萬桶，以彌補損失的收入。沙烏地阿拉伯直接否決。在這場美伊衝突中，最讓阿聯寒心的一幕，發生在3月5日。 那天，一枚伊朗彈道導彈突破了阿聯的“薩德”系統，差點命中阿布扎比的人工島。阿聯請求啟動防務合作協議。而美方的回覆是：“我們的法律團隊正在評估。”這就是阿聯第一次意識到：美國的安全承諾，其實是一紙空文。如果美國在戰爭中及時出手，那怕只是象徵性地擊落幾枚射向阿布扎比的導彈，阿聯都不會這麼絕望。如果沙烏地阿拉伯在OPEC會議上高抬貴手，給阿聯一個臨時增產的豁免，阿聯也不會這麼憤怒。但這兩件事都沒發生。美國不幫忙，是壓垮阿聯對“外部保護”幻想的最後一根稻草。既然美國靠不住，那OPEC也一樣靠不住。與其被兩套枷鎖同時勒死，不如先掙脫那個自己能掙脫的。於是，4月28日，阿聯在戰爭硝煙未散之際，平靜地宣佈：不玩了。阿聯退群後的影響沙烏地阿拉伯現在最擔心的不是油價掉那麼一塊兩塊錢，而是歐佩克的凝聚力正在衰減。阿聯畢竟是歐佩克第三大產油國，要是退群讓其他小兄弟們也起了二心，那歐佩克就等於推到的多米諾骨牌。這個打了六十年的石油美元牌局，怕是要散場了。如果歐佩克解散，沙烏地阿拉伯失去了“盟主”這個身份，它的影響力會以肉眼可見的速度縮水。一個失去號召力的沙烏地阿拉伯，在美國眼裡，還有多少談判籌碼？一個沒有籌碼的沙烏地阿拉伯，還會心甘情願地被美元綁架嗎？當然不會。歐佩克如果解散，最直接的結果就是：產油國之間再也沒有任何約束機制，大家開始瘋狂內卷，拚命增產搶市場。油價一掉，產油國手裡的美元收入就大幅縮水。繼續用美元結算對自己沒有任何好處，因為美元本身的購買力，也在因為美國天量債務而不斷稀釋。於是，一個產油國開始接受人民幣，另一個開始接受盧布，第三個乾脆搞起物物交換。到那個時候，美元還能維持它的霸權嗎？不能了。美元石油體系不僅僅是美國和沙烏地阿拉伯之間的事，一旦瓦解，那就會像一個巨大的加速器，把所有“去美元化”的努力瞬間推向終點。到那一天，人民幣、歐元、盧布，都會找到自己的位置。這對美國來說，是不可承受之痛。美元霸權是美國霸權的根基，沒有了美元霸權，美國就再也養不起11個航母戰鬥群，再也無法投射影響力。美國會從一個全球帝國，退化為一個地區性強國。雖然依然強大，但再也沒有能力對每一個角落指手畫腳。對其他國家來說，這是一個充滿危險但也充滿機遇的新時代。危險在於，沒有了統一的全球貨幣，貿易成本會上升，金融危機會更頻繁。機遇在於，每一個有抱負的國家，都有可能在這個混亂中找到屬於自己的位置。 (戎評)