電力正在取代電晶體，成為AI算力戰爭的新彈藥。2026年3月3日，科技圈又被“鋼鐵人”埃隆·馬斯克的一句話刷屏了。這位最瞭解中國科技行業的美國大佬，又在X（原推特）上聊起了中國晶片。他說了一句讓很多人沒想到的話：如果未來3-5年內，中國本土晶片的原始計算能力趕不上台積電，他會非常驚訝。馬斯克的原話：能效差點意思，但算力要追平馬斯克這次的表態很直接。他看好中國晶片，但不是那種無腦吹捧。他很客觀地點出了一個關鍵問題：能效比。馬斯克認為，三五年後，中國國產晶片在“ raw compute capacity”（原始算力）上能跟台積電掰手腕，但代價是“power efficiency will be somewhat worse”（能效會稍微差點）。這是什麼意思？簡單來說，就是未來的中國國產高端晶片，雖然跑得快，但可能會更耗電、發熱更大。這就好比一輛車，雖然最高時速能追上法拉利，但油耗是法拉利的兩倍。為什麼會有能效差距？物理規律卡住了脖子我們要明白一個背景：晶片製造已經快走到物理極限了。馬斯克也提到了這點，他說“ shrinking node benefits are diminishing”（縮小製程節點的收益正在大幅下降）。以前，我們只要把電晶體做得更小，性能就提升，功耗就下降。但現在，不管是3nm還是2nm，收益越來越小，成本卻越來越高。國內目前因為裝置限制，在最頂尖的製程（比如2nm以下）上，確實很難在短期內追上台積電。這就導致了一個結果：用同樣的錢，台積電造出來的晶片可能更省電；用同樣的電，台積電造出來的晶片算力可能更高。但是，馬斯克話鋒一轉——AI時代，遊戲規則變了。“電老虎”替代“工藝王”：中國手裡的王牌馬斯克看重的不是我們怎麼在幾奈米的尺度上跟台積電死磕，而是看到了AI算力的底層邏輯變了。現在的AI拼的是什麼？不是單顆晶片有多強，而是萬卡、十萬卡叢集的能力。OpenAI的GPT-5，馬斯克的Grok-3，都是用幾十萬張卡堆出來的。這就帶來了兩個問題：互聯技術： 怎麼把幾萬張卡連起來，讓它們協同工作，不打架？這是華為這種通訊巨頭擅長的事。電力供應： 這麼多卡一起跑，相當於一個小型城市的用電量，電從那來？馬斯克真正的潛台詞是：中國在這兩件事上，都有巨大的優勢。就在前幾天，華為在世界移動通訊大會（MWC 2026）上展出了自己的超節點產品 。華為把384顆昇騰晶片像變魔術一樣連在一起，性能直追甚至部分超越了輝達的NVL72系統。雖然華為這套系統功耗確實比輝達的高出幾倍，但這恰恰落在了中國的優勢區間裡。中國電網，才是馬斯克看重的終極底牌。電力過剩，就是算力自由馬斯克在另一個場合也說過：“中國將是AI競爭的最大贏家。” 他的理由簡單粗暴：AI缺電，而中國電力多 。資料顯示，中國每年的發電量超過美國，電網的冗餘度極高。美國部分地區因為AI資料中心用電，已經開始漲電價，居民甚至抗議不讓建機房。而在中國，這似乎不是個大問題。馬斯克的邏輯鏈條很清晰：拼單卡： 我們可能確實暫時輸一點（功耗高點）。拼叢集： 我們靠系統和電網優勢，能把總算力拉平甚至反超。拼應用： 最終落到消費者手裡，中國國產顯示卡跑遊戲跑不過RTX 5090，但能跑到RTX 5070的水平，對於95%的使用者來說，完全夠用了。我們真的準備好了嗎？2026年，被業內稱為“中國國產AI晶片訓練落地元年” 。以前中國國產晶片只能在推理（比如安防識別、語音轉文字）這種低功耗場景玩，現在已經開始進入訓練（大模型從頭學知識）這種高端局了。華為的昇騰、摩爾線程、沐曦等公司都在拚命往前衝 。雖然大家心裡都清楚，軟體生態（CUDA生態的依賴）依然是最大的攔路虎，但馬斯克的這番話，無疑給賽道加了一把火。馬斯克的“驚訝論”，並不是恭維我們很快能造出全世界最先進的晶圓，而是他看到了另一個事實：當算力的競爭從“雕花”變成“烤電”，全球能接住這盤棋的，只有中國。 (世界半導體技術論壇)

中芯國際創始人之一王陽元、北方華創董事長趙晉榮、長江儲存董事長陳南翔、華大九天董事長劉偉平、清華大學教授魏少軍等聯合撰寫的《建構自主可控的積體電路產業體系》，日前在中國科協的學術會刊《科技導報》網站發佈。上述作者中，陳南翔還是中國半導體行業協會理事長，趙晉榮、劉偉平、魏少軍是副理事長。據該文介紹，2024年8月，中國電子行業以11.54兆元的總市值首次超越銀行業，成為A股市場第一大行業。2024年，國內積體電路設計企業有3626家，其產品以通訊和消費類的中低端晶片為主，全行業產值為6460.4億元（約909.9億美元），即中國所有的晶片設計公司的銷售總額不及美國晶片一家設計公司輝達的銷售額（1243.77億美元）。在投資方面，國家大基金一期1387億元、二期2041.5億元、三期3440億元，3期大基金合計約967.4億美元。但2024年英特爾、三星和台積電3家1年的資本支出合計就達到857.8億美元。三星電子1年約360億美元的資本支出，接近組建一支航母戰鬥群的費用。該文的核心結論為：1、在國家安全領域，中國已經能夠實現100%自主製造、具有自主智慧財產權的晶片，築牢了國家安全的底線；2、28nm以上的成熟工藝的中低端晶片佔世界市場的80%，中國在該領域的晶片產能佔世界市場的33%，且晶片的設計與製造均不受制約；3、在攀登積體電路產業頂峰的征途中，中國已經登上了進入世界前10的“第一台階”，並在這個台階上建立了繼續攀登的“大本營”。文章指出，美國遏制中國積體電路產業發展主要是利用EDA、裝置和材料3張牌。“十五五”期間應首先解決EDA、極紫外光刻（EUV）和矽片這3個關鍵問題。“舉國之力”不應是口號，而應該是“十五五”期間必須由國家層面建立的整合機制，從而鍛造出真正可以與強手對壘的“頭部企業”。以光刻機為例，ASML的EUV有10萬個零部件，零部件供應商有5000家，ASML不過是集大成者。據報導，中國EUV的雷射光源、移動平台和光學系統均在不同單位取得突破性進展，如何以舉國之力將其整合，是“十五五”期間必須解決的問題。如何創立中國的ASML，讓“被整合者”跳出“名利”的藩籬，統一調度資金和人力資源，是有關部門應立即制定實施方案的緊急課題。同樣，EDA和矽片也必須由國家層面統籌引導，在企業合作中創造出嶄新的共贏機制。在“十五五”規劃的思考和建議部分，文章建議，在發展目標上：1、 按WSTS的統計標準，中國積體電路產業躋身積體電路產業強國前3名的行列；2、國民經濟領域需求的晶片自給率提高到80%，加強積體電路全產業生態鏈的建設，國內能夠滿足市場需求的、小於1美元的中低檔產品逐步減少進口或停止進口（用於整機產品加工復出口產品除外）；3、夯實自主可控的28nm全產業鏈體系，14 nm生產鏈能夠穩定生產，初步完成全國產化的7nm生產線建設及試運行；4、建設最先進工藝能力的公共平台來研發驗證最新器件結構、工藝（邏輯、儲存、光電、異構整合等）、裝備、零部件、材料、EDA軟體等，成熟的新結構器件迅速擴大產能；5、在基礎研究領域，原始創新能更多地湧現，在新器件結構、新材料、新工藝研發和生產的某些領域引領世界發展潮流。在實施的舉措方面，文章建議研究制定有利於企業整合、併購的政策，集中各種資源建立與世界產業巨頭比肩的頭部企業，將“各自為戰”變為“團隊作戰”。以舉國之力攻克最重要的材料（矽圓片、電子氣體）、裝置（曝光機）難關，努力提高國產EDA軟體的系統整合水平，擴大其在國內外市場的佔有率。文章最後認為：“今後5年，中國的晶片產業將會是“臥薪嘗膽”的5年；是丟掉幻想、準備鬥爭的5年；是紮穩中端腳跟、夯實內循環市場的5年；是尊重科學規律、潛心基礎研究“磨一劍”的5年。既然核心技術買不來、要不來、討不來，那就只能“幹出來”。”                               那麼，你覺得創立“中國的ASML（阿斯麥）”是否可行？那家公司有望挑起這副重擔？ (算力芯辰)

周三（3月4日），蘋果在官網發佈了起售價僅為4599元人民幣的筆記型電腦MacBook Neo，為公司進軍低端筆記本市場力度最大的一次嘗試，目標直指微軟、Google等競爭對手。根據蘋果官網，MacBook Neo有兩種硬體配置，儲存容量分別是256GB和512GB，售價為4599元和5299元，台北時間3月6日上午9點接受預購，3月11日發售。外觀上看，Neo採用鋁金屬機身，提供四種外觀顏色：銀色、桃粉色、柑橘黃色和靛藍色。知名科技記者馬克·古爾曼評論道，這些配色可以同時吸引學生群體和主流消費者。新機型配備13英吋Liquid視網膜螢幕，是蘋果迄今最小巧的筆記本之一，相比之下，MacBook Air為13.6英吋。另一個主要變化是：Neo搭載的是A18 Pro晶片，與iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max相同——這也是蘋果首次在Mac電腦上使用智慧型手機的處理器。古爾曼評論道，此次發佈對蘋果來說是一次重大轉向。幾十年來，蘋果一直不願推出低端筆記本。但隨著iPhone晶片性能大幅提升，公司得以在不明顯犧牲性能的前提下顯著壓低價格。蘋果硬體工程高級副總裁John Ternus表示，“MacBook Neo旨在讓更多人用更實惠的價格獲得Mac體驗，是一款僅有蘋果能夠打造的筆記型電腦。”新聞稿還寫道，Neo的電池續航時間為16小時（最新一代MacBook Air為18小時），螢幕亮度為500尼特，重量約為1.2千克。古爾曼稱，MacBook Neo除了吸引入門級消費者外，還可以憑藉更低售價以及同時相容Mac和iPhone應用的特性，將該電腦推廣給企業和機構採購客戶。Neo的價格仍高於最便宜的Chromebook和Windows PC，但在設計、功能和內部硬體方面明顯比較高端。蘋果聲稱，相比搭載最新英特爾Core Ultra 5處理器的暢銷PC，MacBook Neo處理網路瀏覽等日常任務的速度快最多可達50%，為照片編輯等裝置端AI工作負載的運行速度快最多達3倍。蘋果預計，新產品將吸引大量新顧客進店體驗，並借此把更多使用者拉入自家生態系統，從而帶動iPhone、iPad、Apple Watch等其他裝置銷量。 (財聯社)

摘    要如果美伊衝突長期化，對石油市場影響持續，美國經濟增長將受到衝擊，同時通膨壓力也會加大，這將使聯準會的決策更加複雜美國總統川普快刀斬亂麻的軍事行動在中東引發了戰火外溢，局勢正急劇升級。在美以轟炸伊朗的第三天，德黑蘭多處目標繼續遭到空襲，伊朗方面表示，伊朗國家電視台、警察局和一家醫院在周日當天和夜間被襲。作為回應，伊朗對以色列本土發動新一輪導彈攻擊，並打擊美軍在中東地區的基地，阿布扎比、沙烏地阿拉伯和阿曼均傳出發生爆炸，其中阿曼境內是首次受到類似攻擊。伊朗對中東至少九個國家發射導彈與無人機，引發一場真正的區域戰爭。在對伊朗的攻擊將進一步升級，戰事擴大的同時，川普政府又在關稅戰線上吃下關鍵敗局。在美國最高法院公佈推翻川普政府大多數關稅的裁決一周多後，美東時間3月2日周一，美國聯邦巡迴上訴法院駁回政府“最長暫停四個月”的請求，並下令立即恢復相關程序、將案件發回美國國際貿易法院（CIT）。川普再次執政後，把關稅當作主要的對外經濟政策槓桿。川普的關稅被最高法院判定違法，如今川普再遭敗訴，拖延空間被上訴法院封死，表明關稅從原則判決走向退款執行的實質流程。美國總統沒權在國會未授權的前提下徵收關稅。攝/金焱中東戰事擴大據阿聯國防部統計，伊朗單對該國就發射165枚彈道導彈及541架無人機，造成3人死亡、58人受傷。沙烏地阿拉伯拉斯坦努拉（Ras Tanura）大型煉油廠在無人機打擊後部分停產；卡達暫停液化天然氣生產；歐洲天然氣價格一度上漲近50%。能源設施與航運通道同步受衝擊，中東戰火更猛烈地衝擊全球市場。隨著戰事進入第三天，歐洲安全擔憂明顯上升。分析人士指出，伊朗“霍拉姆沙赫爾-4型”（Khorramshahr 4）導彈射程可達2000公里至3000公里，理論上可覆蓋希臘、義大利、德國、波蘭與丹麥部分地區。美國中央司令部發佈聲明稱，三架美國F-15E戰鬥機在科威特執行行動時因疑似“誤擊”事件墜毀，六名機組人員從F-15戰鬥機中安全彈射出來，目前情況穩定。川普當地時間3月2日周一在白宮舉行的“榮譽勛章”頒發儀式上發表講話時表示，美軍“繼續在伊朗開展大規模作戰行動，以消除這個可怕的恐怖政權對美國構成的嚴重威脅”。他表示，由美國領導並與盟友以色列聯合開展的此次攻勢是“我們最後的最佳機會來打擊……並消除這個病態和邪惡的政權所構成的不可容忍的威脅”。川普說，此次軍事行動有四個目標：摧毀伊朗政權的導彈能力，殲滅其海軍，確保這個世界頭號支援恐怖主義的國家永遠無法獲得核武器，並確保該政權無法繼續武裝、資助和指揮其境外的恐怖武裝。川普對媒體表示，不排除向伊朗派遣地面部隊，並警告對伊朗的打擊行動可能比預期更久。PNC金融服務集團首席經濟學家格斯·福徹（Gus Faucher）對《財經》表示，當前形勢依然高度不穩定且充滿不確定性。評估潛在經濟影響的最有效方法是考慮最壞情況：即荷姆茲海峽貿易往來中斷數月，導致布倫特原油價格持續高於每桶100美元。如果原油價格如俄烏局勢後那樣，持續數月高於每桶100美元，預計2026年實際GDP（國內生產總值）增速將放緩約0.4個百分點，總體CPI（消費者價格指數）通膨率將上升約0.5個百分點。聯準會前主席、美國前財政部長葉倫最新表示，取決於伊朗衝突對石油市場影響持續多久，美國經濟增長將受到衝擊，同時通膨壓力也會加大，這將使聯準會的決策更加複雜。當地時間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛隊司令顧問表示，荷姆茲海峽已被關閉，伊方將打擊所有試圖從荷姆茲海峽通過的船隻。目前伊朗伊斯蘭革命衛隊暫未發表官方聲明。同日，集裝箱航運公司海洋網聯船務首席執行長傑裡米·尼克松表示，在美以對伊朗發動襲擊後，目前約有750艘船隻滯留在荷姆茲海峽周邊，其中集裝箱船約佔100艘。全球約10%的集裝箱船隊被困於此。國際運輸工人聯盟和聯合談判組在官網發佈聲明表示，荷姆茲海峽及其周邊水域在當地軍事衝突升級後已被劃定為“高風險區域”。這一劃定意味著船東和營運商必須確保加強對海員的保護，包括過境前進行風險評估、簽訂合同保險以及海員有權拒絕駛入該區域。國際運輸工人聯盟代表全球1650萬名運輸從業者，而聯合談判組則彙集了海事行業的僱主。政府“巨額退庫”事件在美國最高法院的裁決進行法律宣示後，上訴法院拒絕給川普政府緩衝期，則把關稅爭議推向更棘手，也更昂貴的階段：誰能退、退多少、何時退、以何種機制退。對大量現金流緊繃的小企業而言，程序每拖一天都是真金白銀的成本；對聯邦財政而言，一旦退款被貿易法院大規模啟動，將可能構成美國史上罕見的政府“巨額退庫”事件。據報導，聯邦巡迴上訴法院以全席聯名裁定方式，解除此前的暫停執行狀態，要求“即刻下達執行令”，並將案件發回總部位於紐約的美國國際貿易法院。該院12名現任法官參與裁定，僅一名法官未列席；裁定未附任何書面理由，也無異議。裁定本身釋放出了強烈訊號，法院不願再為行政部門提供時間窗口去重塑戰術。此前，美國司法部試圖把時間拉長，不僅要求等待最高法院正式結案（通常需要約32天），還提出再額外給予90天“行政與立法部門評估選項”的緩衝期，合計最長約四個月。其核心邏輯是讓程序慢下來，給政府爭取空間——要麼另找法律依據續命，要麼在退款機制上談判壓縮成本。提起訴訟的小企業則要打破其以時間換空間的策略。他們敦促上訴法院盡快結束審理階段，以便貿易法院能夠推進退款。代理進口商的法律倡導機構Liberty Justice Center在裁定後直言：“數月來，政府一再拖延。今天，法院明確表態就夠了。”當地時間2月20日，最高法院以6比3裁定：1977年出台的《國際緊急經濟權利法》）（IEEPA）並未賦予總統在未經國會批准的情況下徵收關稅的權力。川普政府依據IEEPA推進的所謂“對等關稅”以及針對特定商品的大規模加征關稅，缺乏明確授權，因此違法。這不僅是一場關稅爭議，更是一場憲制意義上的權力劃界，關稅本質上是稅——而稅權在美國制度結構中高度“國會化”。 (財經五月花)

短劇是風，還是吹到了港股。現在的短劇賽道，已經不能用“火熱”來形容，簡直是瘋狂。幾分鐘一集，爽點密集，強情緒、高反轉。有人邊吐槽邊付費，一晚上能刷幾十集。更離譜的是，它不僅在國內爆，在海外更野蠻生長。國內玩家扎堆出海，創投圈搶著砸錢，中式短劇在海外成了實打實的“造富密碼”。就在這股短劇熱潮席捲全球之際，行業內真正的大佬，終於亮出了底牌。近日，曾在資本市場創下連續漲停，把“股王”茅台踩在腳下，敢手撕蘋果打跨國侵權官司，一手催生《後宮・甄嬛傳》《何以笙簫默》《人民的名義》《歡樂頌》等超級IP，手握賽道風口和多重高光的中文線上，正式向港交所遞交了招股書，準備衝擊“A+H”雙融資平台。如果把時間軸拉長，你會發現一個共同點，它幾乎從不缺席風口。PC閱讀時代、移動閱讀時代、IP影視化時代、二次元浪潮、AI概念，再到今天的短劇出海，每一次，它都在場。而這一次，它押得更重。短劇，正在成為海外市場的新流量入口，中文線上不再只是賣版權，而是直接下場做產品、做平台、做投放，把短劇推向全球市場，並試圖把這一模式資本化，衝擊港股。一 短劇，雖不高級，但極其上頭。你說它土吧，劇情永遠是霸總逆襲、甜寵追妻的老套路，服化道粗糙得一眼就能看出低成本，一集幾分鐘掐頭去尾全是名場面，沒有半分文藝感和高級感，可架不住觀眾看得欲罷不能，手指一劃就停不下來。不管是國內下沉市場還是海外歐美、東南亞，全被這股“土味旋風”拿捏得死死的，就連創投圈也集體瘋狂，把短劇賽道當成了香餑餑，砸錢砸資源搶著進場，畢竟這年頭能做到低成本高回報、快速起量的賽道，真沒幾個了。為什麼大眾一邊吐槽短劇“降智”，一邊又心甘情願地氪金？答案很簡單，現代人的生活是極度割裂的，通勤路上、午飯間隙、馬桶蓋上……這些碎片時間，無法承載深度的藝術思考，卻迫切需要高濃度的情緒價值。短劇每30秒一個反轉，每1分鐘一個“爽點”，每集結尾一個懸念，這種密集的感官刺激，能讓大腦在極短時間內分泌大量多巴胺。更深層的原因在於“代償心理”。短劇最核心的三大套路，戰神回歸、總裁寵溺、職場逆襲，本質上都是在為現實生活中的“挫敗感”尋找出口。受眾在現實中可能正經歷著老闆的壓榨、生活的瑣碎或是對階級躍遷的無力感，而短劇提供了一個成本最低的“平行時空”。通過看主角“扇巴掌”、“掉馬甲”、“亮身份”，受眾完成了一次虛擬的權力替代。這種“廉價卻有效”的情緒價值，恰恰是長劇給不了的。傳統影視劇，回款周期動輒以年為單位，且充滿了不確定性。但短劇不同，一部劇從劇本打磨、拍攝到後期上線，最快只需一周。機構看好短劇，是因為它解決了內容分發的長尾問題。短劇，不依賴影院或傳統電視台，它直接寄生於社交平台上。通過精準的演算法，系統能把劇集直接推送到最願意付費的人面前。生活裡沒有奇蹟，但短劇裡有。二 創投圈，學霸創業不稀奇。但像童之磊這樣的，確實不多見。1993年，很多人還沒見過網際網路，一個叫童之磊的雲南小夥，考進了清華。這人有多猛？畢業的時候，他一個人拿下了汽車工程、管理學、法學三個學位。後來覺得不過癮，又去念了清華和MIT聯合培養的IMBA。但真正讓他“上頭”的，不是學位，而是網際網路。1999年，童之磊和同學在宿舍門上掛起“創造無止境”的條幅，搞了“易得方舟”，成了國內最大的大學生入口網站。這項目直接拿下了首屆中國大學生創業大賽冠軍，還融了660萬。一時間，“知本少年”的名號響徹中關村。2000年，中文線上正式成立。發佈會相當排面，白岩松主持，余秋雨站台。那一年，童之磊成了IT業最年輕的CEO。但理想和現實的落差，往往就在一夜之間。2000年網際網路泡沫破裂，剛剛成立不久的中文線上瞬間從“資本寵兒”變成了“燙手山芋”。昨天還前呼後擁的投資人，今天轉頭就走。最慘的時候，公司跑得只剩下3個人。童之磊為了發工資，每天不得不去外面打工，一個月賺幾萬塊錢，全部填進公司這個“無底洞”。換別人，早放棄了。但童之磊挺神奇，他選擇“死磕”。直到2001年，香港泰德集團董事長陳平看中了童之磊，開出“一人之下萬人之上”的條件：你來當總裁，我收購你公司。童之磊為了給公司續命，不得不賣。這就像是古代的“帶兵投誠”，雖然寄人籬下，但他始終沒放棄對數字出版的執著。當了幾年高管，他發現不對勁，中文線上都快被養沒了。於是，2004年他又做了一個瘋狂的決定：借錢，把公司買回來。“贖身”後的中文線上，重回清華園，擠在一間小辦公室裡。2005年，他看中了“手機小說”，跑去跟中國移動談合作，2013年使用者衝到1.3億，日點選6億。2006年，他又搞了個“17K小說網”，直接孵化出《何以笙簫默》《後宮·甄嬛傳》這些後來刷屏的超級IP。2012年，他幹了一件更猛的事：起訴蘋果侵權。官司打了四年，一直鬧到最高法，最後蘋果輸了。這種對自主權的偏執，讓中文線上在2015年等來了高光時刻。A股上市，22個連續漲停，股價沖上251元的高點，甚至把“股王”茅台都踩在了腳下。那一刻，童之磊的名字成了創投圈的傳說。2016年，二次元火了，它砸了17億元收購手游發行商晨之科，順便投了當時能跟B站叫板的Acfun。2021年，元宇宙概念爆火，童之磊直接將其定為“未來十年的方向”。 2023年，ChatGPT和AI大模型成了流量核心，它又迅速推出了“中文逍遙”大模型。這種對風口的敏銳感知，讓中文線上始終留在了牌桌上。三 “硬幣”的另一面，依然是“燒錢”帶來的隱憂。如果說早期的中文線上是靠《甄嬛傳》、《何以笙簫默》這些大IP撐門面，那麼現在的它，更像是一個“海外霸總流水線”。中文線上的參股公司楓葉互動（CMS）旗下的ReelShort，2025年上半年收入就達到了3.84億美元（約合27.6億元人民幣），同比激增2.7倍。這種增長速度，在傳統數字內容行業，幾乎是不可想像的。而中文線上“親兒子”FlareFlow的表現，也同樣生猛。上線短短三個月，累計下載量直逼千萬大關，使用者充值接近2000萬美元。它精準抓住了海外20—35歲女性受眾的心理，用“共情—衝突—釋放”這種經過中國市場驗證的短劇邏輯，把海外觀眾安排得明明白白。這種對風口的敏銳感知，確實讓中文線上始終留在了牌桌上，但也讓它陷入了一種“增收不增利”的怪圈。翻開最近的業績預告，中文線上預計2025年歸母淨利潤虧損5.8億到7億元，同比暴跌超過139%。理由很直白：為了搶佔海外短劇的攤位，廣告費花得太狠了。資料顯示，2025年前9個月，公司的銷售費用高達6.6億元，同比激增了93.65%。這幾乎是網際網路大廠最熟悉的“降維打擊”模式，用高頻的廣告投入，換取市場的絕對佔有率。但這種玩法的殘酷之處在於，如果你的造血能力趕不上燒錢的速度，天平就會傾斜。更耐人尋味的是背後資本大佬的態度。2025年11月，騰訊旗下的深圳利通和上海閱文同時出具了減持告知函，合計持股比例從8.98%降到了6.99%。這一輪動作，騰訊系套現了超過4億元。雖然目前它們仍然持有價值約21億元的股票，且投資浮盈豐厚，但這種在IPO前夕的減持動作，多多少少給市場的信心蒙上了一層薄霧。其實這不難理解。資本是理性的，甚至是冷酷的。過去8年，中文線上累計虧損已經超過了30億元。頻繁切換賽道，固然能帶來估值的想像力，但也讓公司的核心業務顯得有些“”。每一次追風，都意味著巨大的研發和行銷投入，而這些投入能否沉澱為持久的護城河，才是資本最擔心的。有人說，中文線上是在“用虧損換未來”，只要海外市場的護城河建好了，現在的燒錢都是在為未來的壟斷收割打基礎。也有人覺得，這是一場不斷追逐風口的資本遊戲，當短劇的泡沫散去，它又該去那裡尋找下一個“救命稻草”？對於童之磊來說，這可能不是選擇題，而是必答題。就像他在2000年網際網路泡沫中選擇堅持一樣，這位“造風””從未想過退縮。 (投資家)

什麼訊號？AI浪潮，記憶體緊缺似乎搶走了所有風頭，因為這些DRAM要用來生產AI所大量需求的GPU。然而新的情況出現了，AMD 首席執行長蘇姿丰近日在摩根士丹利會議上透露，公司伺服器 CPU 的市場需求增長之快“完全超出了預期”，目前正面臨嚴重的供應緊張。蘇姿丰指出，這與智能體 AI（Agentic AI）的快速普及密切相關。在處理這類複雜的 AI 應用時，CPU 與 GPU 的協作比例正在發生戲劇性的變化。雖然 GPU 負責重頭的大規模平行計算，但在邏輯推理、任務調度及智能體決策方面，CPU 的核心作用不可替代。事實上，我們看到，我對 GPU 業務部分感到非常非常興奮，我的意思是，CPU 業務部分的需求實際上遠遠超出了我的預期。我一開始就很樂觀，對吧？如果你和我們的頂級客戶交談，他們會說，“哇，你知道，麗莎，人工智慧對 CPU 計算的需求可能是被低估的。”我們正在追趕。——AMD 首席執行長 蘇姿丰針對目前出現的供應緊缺，蘇姿丰坦言，這是因為客戶興趣在過去幾個季度內突然激增，供應鏈根本來不及調整。不僅是 AMD，英特爾此前也披露過類似的窘境，稱因至強Xeon產能不足無法滿足雲端運算巨頭的訂單。同期，甚至連 GPU 霸主 NVIDIA 也在積極推進自家 Vera 系列 CPU 的訂單協議，這進一步印證了伺服器 CPU 在 AI 工作負載中日益增長的重要性。AMD表示，目前正與合作夥伴（台積電）緊密合作，試圖解決現有的產能瓶頸，並預計在明年擴大產能。然而，對於個人電腦玩家來說，這並不是個好消息。由於利潤豐厚的伺服器 CPU 訂單擠佔了台積電等代工廠的先進製程產能，這或許解釋了為什麼原本計畫中的 ZEN6 (Olympic Ridge)銳龍 桌面處理器會推遲到 2027 年。而AMD所稱的擴產也絕非易事，最新EPYC 9006 Venice採用的是台積電N2工藝，而這一尖端工藝，還有多個公司在排隊等待。更不用說，現在先進封裝產能同樣面臨瓶頸，EPYC作為多個chiplets封裝而成的複雜系統，也需要爭奪CoWoS產能。而顯然，現在AMD已經選擇了道路，讓玩家再等到2027年，才能得到最新的ZEN6處理器。 (AMP實驗室)