4月8日，2025年以來最重要的一天，我們打贏了一場“人民幣資產”的保衛戰。最近幾天由於美國對全球徵收“對等關稅”，引起了包括美國在內的，全球股市、大宗商品市場的暴跌，以及匯市、債市的劇烈波動。4月7日，上證指數大跌了7.34%，恆生指數跌了13.22%。很多人對今天能否守住3000點，非常擔憂。昨夜今晨，川普再次採取“極限施壓”的手段，放話要在此前宣佈的關稅基礎上，再對中國加稅50%。這個突如其來，但又非常符合川普個性的表態，給今天的A股和港股，以及人民幣匯率都帶來了壓力。中方此次應對非常及時，策略也很正確。從昨天上到今天早上，公佈了一系列利多。其中最大的利多是：中央匯金公司和央行的表態。今天早上8點40分，新華社官微發佈了“中央匯金公司有關負責人就2025年4月7日公告答記者問”。在回答“中央匯金公司在維護資本市場穩定中的定位和作用是什麼?”的時候，給出的答案絕對超預期，具體表述如下：中央匯金公司一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量,是資本市場上的“國家隊”,發揮著類“平準基金”作用。自2008年以來,中央匯金公司多次參與維護資本市場穩定工作,積極提升資本市場的內在穩定性。看到了嗎？中央匯金發揮著類“平準基金”的作用。而“平準基金”，一直是股民期待的超級大招。去年9月24日那場標誌著宏觀政策大逆轉的新聞發佈會上，央行行長曾表示，平準基金正在研究中。今年兩會報告裡，又針對資本市場提出“加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”，更讓大家對平準基金充滿了期待。從最新表態看，中央匯金就在發揮“平準基金”的作用。這意味著中央匯金的職能被進一步明確了，這是此前沒有過的。央行馬上發聲，表示對中央匯金的鼎力支援：“在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支援，堅決維護資本市場平穩運行”。（下圖）這其實就是說：將提供無限量流動性支援。今天早上，在上述消息尚未發佈的時候，我曾在公眾號“劉曉博說樓市”撰文分析了昨天晚上，中國國新表示將使用“股票回購增持專項再貸款”來增持央企股票、科技創新類股票和ETF。這也是一個里程碑的事件，意味著央行開創了一個新的、支援國家隊護盤的資金通道。此前，“股票回購增持專項再貸款”主要是為大股東增持股票設立的，但現在被國家隊用來買ETF，超出了此前的範圍。我在文章裡指出，這有點“平準基金”的意思了。而且建議，央行表態“資金管夠”，可以起到很好的作用。這篇文章發佈40多分鐘後，中央匯金、央行、金融管理總局的最新表態接踵而至，平準基金、資金管夠的意思都有了，證明了那篇文章的預判非常正確。在股市處於重大考驗的時候，是降准、降息的效果更好，還是今天採用的辦法更好？當然是後者。降准、降息也是大利多，但這只是在貨幣政策上出利多，並不一定能讓資本市場立即獲得資金支援。要托住危險的市場，樹立大家的信心，直接買買買才是更重要的。把平準基金的概念亮出來，讓央行用“無限量流動性”支援加持，效果更好。今天的A股和港股也比較爭氣，基本上穩住了。就連新加坡上市的富時中國A50指數，也被帶起來了。今天A股市場裡，最突出的類股仍然是“關稅反擊概念股”，大家可以看下面的排行榜：國家隊透露的增持重點：央企股票、科技創新類股票，也都表現不錯。尤其上脫鉤替代概念的科創類股票。今天的亞洲股市也基本上穩住了：日經指數反彈了超過6%，韓國、巴基斯坦、印度等股市止跌，新加坡微跌。越南今天又跌了6.3%，是因為昨天休市一天，屬補跌性質。相信大家更關心的是：中美關稅博弈會如何發展，接下來股市會如何。從今天商務部、外交部的表態看，如果美國真的再加50%的關稅，中國大機率會繼續反擊。今天有央媒背景的公眾號，列出了下一步反擊的六大方向：1、加征美大豆、高粱等農產品關稅；2、禁止美禽肉輸華；3、暫停芬太尼合作；4、服貿領域反制措施；5、禁止進口其電影；6、調查美企在華智慧財產權獲益情況。中方手裡還有很多牌。這是否意味著，中美不會有談判了，關稅就這樣一輪一輪加下去，直到中斷貿易嗎？應該不會。反制，是為了更好地談判。川普及其團隊習慣了以勢壓人、得隴望蜀，我們也要創造籌碼，在談判之前佔領有利地形。越南沒有反制美國，而是由“一把手”親自向美國提出：對美零關稅，來換取美國的零關稅或者低關稅。但白宮高級顧問納瓦羅明的回答是：這遠遠不夠。並強調問題的核心在於傾銷和出口補貼等“非關稅欺騙”。中美之間的貿易額巨大，中國對美國出口占了全部出口的14.7%，從美國進口占了全部進口的6.3%。中美維持正常貿易關係，對兩國來說都非常重要。最終雙方一定會談判，會達成新的協議。現在屬於博弈的第一個階段，相互向上叫價。等美方學會了尊重談判對手之後，氣氛緩和了，就會出現向下叫價，然後達成協議。所以投資者應該有兩手準備：第一，面對突如其來的極限施壓，沒有必要恐慌，超跌的時候反而是黃金坑，是投資機會。第二，對達成協議的“過程不確定、時間不確定”要有心理準備，保持必要的警惕，留一些後手。也就是說，子彈不能都打光。 (劉曉博說財經)

4月7日至4月8日凌晨，“國家隊”紛紛表示堅定看好中國股市，中央匯金、中國誠通、中國國新和中國電科等，相繼宣佈增持！中國國新：增持！4月7日晚11時許，記者從中國國新控股有限責任公司獲悉，中國國新堅定看好中國資本市場發展前景，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本，其旗下國新投資有限公司增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF，積極支援關鍵領域科技創新，為維護市場穩定運行貢獻力量。中央匯金：增持！4月7日下午，中央匯金公司公告稱，中央匯金公司堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股組態價值，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通：增持！同日晚些時候，記者今天從中國誠通集團獲悉，中國誠通旗下誠通金控和誠暘投資增持交易型開放式指數基金和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通作為國務院國資委資本營運平台，堅定看好中國資本市場發展前景，後續將進一步發揮國有資本營運公司功能作用，持續大額增持央國企股票和科技創新類股票，當好上市公司的長期投資者，有力支援上市公司高品質發展。中國電科：增持！中國電科完成增持回購旗下上市公司股票超20億元。中國電子科技集團有限公司表示，堅定看好資本市場，增持回購旗下上市公司股票。中國電科基於對中國經濟長期向好的堅定信心，積極履行對資本市場承諾，已完成增持回購旗下上市公司股票超過20億元。中國電科將繼續踐行“大國重器”使命責任，不斷強化科技創新與產業協同，加快實施增持回購，為上市公司高品質發展提供有力支援，維護廣大投資者利益，增強投資者信心，穩定及提升上市公司價值。 (環球時報)

中國人民銀行新聞發言人就支援中央匯金公司穩定資本市場答記者問問：4月7日，中央匯金公司發佈公告，將持續加大增持ETF規模和力度。請問中國人民銀行怎麼看？答：中國人民銀行堅定支援中央匯金公司加大力度增持股票市場指數基金，並在必要時向中央匯金公司提供充足的再貸款支援，堅決維護資本市場平穩運行。 (新華每日電訊)

川普的“解放日”戰略是加倍徵收關稅，同時摧毀推動美國創新的國立科研機構和工作人員。中國的戰略是，為讓本國從川普的關稅中徹底解放出來而開設更多研發園區，大力推進人工智慧驅動的創新。前幾天在上海，我面臨一個選擇：去看那個明日世界？是去上海迪士尼樂園看那個美國設計的假明日世界呢，還是去真正的明日世界？後者是由中國科技巨頭華為打造的巨型研發中心，面積大致相當於225個美式橄欖球場。我選擇了華為的研發中心。這個中心引人入勝、令人讚嘆，但最終卻令人深感不安。它生動印證了一名在中國工作了幾十年的美國商人在北京對我說的話。“以前，人們是去美國看未來是什麼樣的，”他說，“現在他們來這裡看。”我從未看到過像華為園區這樣的地方。它只用了三年多時間就建成了，由104棟設計獨特的建築組成，修剪整齊的草坪覆蓋著整個園區，還有迪士尼式的小火車將園區連接起來。園區設有最多可容納3.5萬名科學家、工程師和其他工作人員的實驗室，約100家咖啡館，還有健身中心，以及其他旨在吸引最優秀的中外科技人才的額外待遇。練秋湖研發中心基本上可以說是華為對美國試圖將其扼殺的回應。川普把注意力放在美國的跨性別運動員能參加那些比賽上，中國則把注意力放在用人工智慧改造本國的工廠上，以便超越所有工廠。川普的“解放日”戰略是加倍徵收關稅，同時摧毀推動美國創新的國立科研機構和工作人員。中國的戰略是，為讓本國從川普的關稅中徹底解放出來而開設更多研發園區，大力推進人工智慧驅動的創新。我不同意川普的異想天開，也就是，只要給一個行業(或整個經濟)築起保護牆，然後——瞧！很快美國的工廠就會蓬勃發展，它們能在美國用相同的成本生產那些產品，而且不會讓美國消費者承受任何負擔。這個想法完全忽略了一個事實，那就是，如今幾乎每種複雜產品——從汽車到iPhone——都是由龐大且複雜的全球製造生態系統製造的。這就是為什麼這些產品越來越好、越來越便宜的原因。如果想保護的是汽車行業，認為只要築起關稅高牆就能做到的話，那你根本不瞭解汽車的製造過程。讓美國汽車公司取代它們依賴的全球供應鏈，在美國製造所有的零部件，這需要多年時間，就連特斯拉也需要進口某些零部件。中國製造業像今天這樣如此強大不僅是因為它能更便宜地生產東西，也因為它能更快、更好、更智能地生產東西，而且正越來越多地將人工智慧融入產品中。中國正在追求將一切數位化，並用網路連線起來，在有些地方客人快速進出酒店房間只需刷臉即可。不可能靠關稅來實現繁榮，尤其是人工智慧時代即將到來。我四個月前也來過中國。在這兩次訪問的間隔期間，中國的人工智慧創新者展示了他們研發開源人工智慧模型DeepSeek的能力，而且使用的晶片比美國少得多。我能感覺到中國科技界的魔力。這種活力是實實在在的。▲2025年2月24日，湖北省襄陽市老年大學授課教師在電腦課上為學員講解如何使用DeepSeek人工智慧應用。（新華社）一名曾在特斯拉工作過的中國年輕汽車工程師對我說：“所有人現在都在接入人工智慧方面展開競爭。人們現在吹噓自己接入了多少人工智慧。所有的人都很堅定。”美國諮詢公司亞洲集團中國區主管林漢升在上海和平飯店與我吃早飯時說：“DeepSeek本不該讓人感到驚訝。”但他接著說，由於美國那些新的“限制海外投資和抑制合作的做法，我們現在對中國的科技發展毫無覺察。中國正在沒有美國參與的情況下定義未來的技術標準。這將讓我們在未來處於嚴重的競爭劣勢”。我們什麼時候開始對我們所生活的世界如此視而不見？你可以盡全力譴責全球化，但這不會改變我們已被電信、貿易、移民，以及氣候變化緊緊聯絡在一起的事實。 (作者為《紐約時報》專欄作家湯馬斯·佛里曼。) (參考消息)

2025年4月3日，美國《紐約時報》網站刊登了知名專欄作家托馬斯·弗裡德曼的深度觀察文章《我看到了未來，它不在美國》。文章以弗裡德曼近期訪問上海華為青浦練秋湖研發中心的經歷為切入點，詳細闡述了他對中國科技創新能力的深刻認知，原文摘要如下：『前幾天在上海，我面臨一個選擇：去看那個明日世界？是去上海迪士尼樂園看那個美國設計的假明日世界呢，還是去真正的明日世界？後者是由中國科技巨頭華為打造的巨型研發中心，面積大致相當於225個美式橄欖球場那麼大。我選擇了華為研發中心——青浦練秋湖研發中心【參考閱讀：投資超百億的華為全球最大研發中心】。其實，托馬斯·弗裡德曼站在華為練秋湖研發中心的草坪上時，看到的不僅是104棟建築和迪士尼式的小火車，更是一個被美國製裁逼出的“科技烏托邦”——這裡3.5萬名工程師在100家咖啡館裡碰撞思想，人工智慧實驗室與光刻機研發中心比鄰而居，鴻蒙系統的程式碼在螢幕上滾動，隔壁車間正測試著下一代量子通訊晶片。這一幕與他在《紐約時報》文章中的質問形成尖銳呼應：“我們什麼時候變得這麼害怕？又是從何時開始對世界視而不見？”2019年美國的制裁曾被視為華為的大限：晶片斷供、作業系統封殺、5G市場圍堵。但五年後，華為交出了一份反邏輯的答卷——2024年營收8621億元，同比增長22.4%，終端業務恢復至制裁前90%水平，智能汽車業務收入暴增474%並首次盈利。這種“涅槃”背後是一場史詩級的技術突圍：晶片的“破壁時刻”：當美國切斷7nm以下製程供應，華為聯合合作夥伴重構國產半導體生態，2023年搭載自研5nm製程工藝麒麟晶片的Mate 60系列橫空出世，標誌著中國半導體產業鏈在光刻、封裝等關鍵環節的突破。作業系統的“諾亞方舟”：鴻蒙系統最初被嘲笑為“Android的山寨版”，但截至2024年底已搭載於10億台裝置，覆蓋手機、汽車、工業機器人，其分佈式架構讓特斯拉的獨立車載系統相形見絀。原生鴻蒙5.0的發佈更徹底擺脫Android依賴，流暢度提升30%，註冊開發者超720萬。基礎研究的“深蹲起跳”：華為將30%研發經費投向數學、物理等長周期領域，其“黃大年茶思屋”平台匯聚全球2萬名科學家，在6G太赫茲通訊領域核心專利數量超過高通與愛立信之和。這種“研發前置”模式印證了任正非的觀點：“創新不是急轉彎，而是持續踩油門的馬拉松。”弗裡德曼敏銳地指出，美國製裁的本意是遏制技術發展，結果卻加速了中國科技產業的自主化——中國半導體自給率從2018年的12%升至2024年的35%，華為5G基站核心零部件國產化率達95%。正如比爾·蓋茲所言：“制裁反而刺激了中國半導體產業的突破。”華為的案例揭示了三個顛覆性認知：1.封鎖加速創新而非扼殺創新：美國製裁倒逼中國建成全球最完整工業鏈，華為近十年研發投入超1.24兆元，2024年研發佔比達20.8%，持有有效專利15萬件。輝達CEO黃仁勳坦言：“華為把美國的限制搞得一團糟。”2.創新生態比技術參數更重要：華為鯤鵬、昇騰生態聯合8500傢伙伴，鴻蒙裝置超10億台，這種“網路效應”讓單點技術封鎖失效。3.全球化2.0需要“韌性連接”：儘管遭遇政治阻力，華為2024年海外收入仍佔30%，在沙烏地阿拉伯紅海新城部署5G-A網路，為巴西雨林監測定製物聯網裝置。這反駁了“脫鉤”敘事，證明技術主權與全球化並非零和博弈。弗裡德曼的憂慮在於，當中國用練秋湖這樣的園區吸引全球人才時，美國卻在討論禁止TikTok。華為在園區中央湖泊旁立著一塊巨石，上面刻著：“把數字世界帶入每個人、每個家庭、每個組織。”這或許正是對未來的最佳詮釋：當技術民族主義的高牆坍塌時，唯有開放創新的河流永遠奔湧向前。在AI與量子革命的前夜，全球科技權力將屬於那些既能紮根本土又能擁抱世界的“韌性創新者”。華為的故事，或許正是未來秩序的預演。 (藍血研究)

4月7日，A股三大指數集體收跌，不過在尾盤時，不少資金抄底，盤中及盤後，中央匯金、中國誠通、中國國新紛紛發佈公告稱出手增持中國股票資產。4月7日晚，中國國新公告，中國國新控股有限責任公司堅定看好中國資本市場發展前景，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本，其旗下國新投資有限公司增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF，積極支援關鍵領域科技創新，為維護市場穩定運行貢獻力量。中國國新官網資訊顯示，中國國新控股有限責任公司成立於2010年12月22日，是國務院國資委監管的中央企業之一，2016年初被國務院國有企業改革領導小組確定為國有資本營運公司試點，2022年12月正式由試點轉入持續深化改革階段。截至2024年底，公司資產總額達9800億元；全年利潤總額連續四年保持在200億元以上。稍早之前，中國誠通集團也發佈公告稱，中國誠通旗下誠通金控和誠暘投資增持交易型開放式指數基金（ETF）和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通作為國務院國資委資本營運平台，堅定看好中國資本市場發展前景，後續將進一步發揮國有資本營運公司功能作用，持續大額增持央國企股票和科技創新類股票，當好上市公司的長期投資者，有力支援上市公司高品質發展。中國誠通官網資訊顯示，中國誠通控股集團有限公司（簡稱“中國誠通”）是國務院國資委監管的中央企業，是國資委首批建設規範董事會試點企業、首家國有資產經營公司試點企業和中央企業國有資本營運公司試點單位。2016年2月成為國有資本營運公司試點以來，集團淨資產增長5.9倍，淨利潤增長9.1倍，連續兩年進入國資委黨建考核和經營業績考核“雙A”行列。4月7日盤中，中央匯金公司發佈公告表示，中央匯金公司堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股組態價值，已再次增持了交易型開放式指數基金（ETF），未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。官網資訊顯示，中央匯金公司根據國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。在資本市場，中央匯金公司素有“國家隊”的稱呼，近年來多次在A股劇烈波動下通過增持相關股票或ETF平抑市場波動。2023年10月11日，中央匯金時隔8年再次出手，對中國銀行、農業銀行、工商銀行、建設銀行合計增持超4.76億元，並表示擬在未來6個月內以自身名義繼續在二級市場增持國有四大行股份。2023年12月1日，“國家隊”又一次出手。當天下午，消息突然傳來，國新當日進場買入多家公募基金公司旗下ETF產品。據悉，所購入的ETF產品多為跟蹤央企指數產品。隨後，大盤快速反攻。 (券商中國)

A股市場今日遭遇大幅調整，中央匯金、中國誠通、中國國新紛紛出手增持中國股票資產，堅決維護資本市場平穩運行。今日晚間，中國誠通官網發佈公告稱，中國誠通旗下誠通金控和誠暘投資增持交易型開放式指數基金（ETF）和中央企業股票，堅決維護資本市場平穩運行。中國誠通作為國務院國資委資本營運平台，堅定看好中國資本市場發展前景，後續將進一步發揮國有資本營運公司功能作用，持續大額增持央國企股票和科技創新類股票，當好上市公司的長期投資者，有力支援上市公司高品質發展。同日，中國國新公告，中國國新控股有限責任公司堅定看好中國資本市場發展前景，堅決當好長期資本、耐心資本、戰略資本，其旗下國新投資有限公司增持中央企業股票、科技創新類股票及ETF，積極支援關鍵領域科技創新，為維護市場穩定運行貢獻力量。而在今日盤中，中央匯金公司就已發佈公告稱，堅定看好中國資本市場發展前景，充分認可當前A股組態價值，已再次增持了交易型開放式指數基金(ETF)，未來將繼續增持，堅決維護資本市場平穩運行。 (財聯社)

無可避免的殺跌！今天早上開盤，上證指數開盤報3193.10點，跌4.46%。深證成指開盤報9747.66點，跌5.96%。創業板指開盤報1925.64點，跌6.77%。A50殺跌近5%。香港恆生指數開盤跌9.28%，恆生科技指數跌11.15%。台灣證交所加權股價指數開盤下跌5.4%至20153.57點，隨後跌幅擴大至9.8%至19212.02點。廣發證券表示，與上一輪中美貿易摩擦（2018年開始）相比，中美當前境遇已“今時不同往日”，中國政策和資產價格都有更多騰挪的餘地。展望未來，首先做好自己。為了避險關稅衝擊，對內一方面大機率會增加逆周期調節力度，另一方面加快新質生產力推進科技立國。待美國國內壓力明顯增大後，再觀察有沒有可能通過談判帶來更多變化。川普顧問納瓦羅談及美股暴跌時表示，只要不賣掉股票，就不會虧錢。然而，如果不賣，就可能爆倉。英國《金融時報》援引知情人士的話稱，由於全球市場受到川普總統新一輪關稅措施引發的金融衝擊，避險基金正經歷自新冠疫情危機爆發以來最嚴重的追加保證金要求。普跌A股開盤之後，滬指、深證成指、創業板指全線下跌，在小幅拉升之後跌幅再度擴大，創業板指一度跌超10%。消費電子類股延續跌勢，歌爾股份、東山精密、鵬鼎控股、賽騰股份、立訊精密、水晶光電、工業富聯等多股跌停。但養殖類股逆勢拉升，曉鳴股份漲超10%，新希望漲逾8%，湘佳股份、華英農業、民和股份、立華股份等跟漲。商品期貨方面，滬銀、滬鎳、滬錫、燃料油、瀝青、LU燃油、原油、滬銅、對二甲苯、國際銅、PTA、短纖、20號膠、紙漿、橡膠主力合約跌停。豆粕漲超2%，菜籽粕、豆一、雞蛋漲超1%。華泰證券研報表示，川普超預期關稅政策引發市場擔憂，短期或影響港股市場表現。不過華泰證券認為，中期視角下港股相對收益空間仍存，原因是：1.基本面上，國內3月PMI連續兩個月擴張、地產尋底跡象初現、政策逆周期調節存加碼預期；2.港股結構上，科技+金融主導的上市公司特徵使其企業盈利對關稅敏感度相對較低；3.資金面上，南向資金持續流入為港股提供資金支撐。平安證券表示，新一輪關稅貿易摩擦加劇，全球資金進入避險模式，疊加國內經濟和上市公司業績驗證窗口到來，短期權益市場或延續震盪，建議關注穩健組態的紅利策略、內需政策直接利多的部分順周期和消費類股、自下而上業績確定性更高的優質企業。中期維度，AI產業變革和國產科技自主可控的敘事仍將延續，繼續看好國產AI科技創新主線，建議逢低佈局。銀河證券認為，短期來看，川普對華加征關稅或對市場預期產生一定擾動。出口依賴度較高的行業可能受到較大衝擊。同時，市場不確定性和避險情緒階段性上升，資金或轉向防禦性類股和內需主題。但中長期來看，A股市場走勢仍取決於國內基本面的修復態勢。當前國內經濟延續邊際改善。在外部不確定性擾動下，國內政策有望持續加碼。隨著政策不斷向內需傾斜，中國經濟的長期韌性將持續顯現。在中長期資金加速入市的背景下，投資者信心將進一步增強。東方財富證券陳果表示，本次對等關稅政策落地後若持續，市場對全球貿易乃至全球經濟增速的預期會下修，對中國出口增速預期也會下修，但對寬鬆貨幣政策和財政政策的加碼預期也會同步提升，同時中國產業結構升級和資產重估的中期邏輯並不會被破壞。去槓桿行情向來慘烈川普日前宣佈對幾乎所有貿易夥伴徵收“對等關稅”，挑起全球貿易戰，此舉引發軒然大波，美國股市陷入動盪，接連跳水。川普的高級貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）呼籲美國投資者不要陷入恐慌。納瓦羅4月6日在接受福克斯新聞採訪時呼籲美國投資者保持冷靜，不要驚慌。他還預測股市最終將迎來“全面復甦”。他還說：“第一條規則，特別是對於小投資者來說，那就是：除非你賣掉了股票，否則你不會虧錢。現在明智的策略是不要驚慌，堅持住。”這兩天，全球資產無差別殺跌，其主要原因可能還是margin call，也即追加保證金。如果不及時補充保證金，爆倉風險就會來臨。到時候，跌幅會更大。英國《金融時報》報導稱，由於全球市場受到川普總統新一輪關稅措施引發的金融衝擊，避險基金正經歷自新冠疫情危機爆發以來最嚴重的追加保證金要求。華爾街各大銀行已要求避險基金客戶增加抵押品，因為這些客戶的投資組合價值大幅下跌。幾家大型機構已發出四年來最大規模的追加保證金通知，反映出市場混亂的規模。保證金要求激增之際，投資者正對新一輪貿易緊張局勢作出反應。標準普爾500（SP500）股票指數上周創下2020年以來最大跌幅，石油和高收益公司債等大宗商品也受到重創。一家大型經紀公司的高管表示，股票、利率和能源市場的普遍下跌讓人想起了疫情初期的市場大幅波動。另一家美國大型銀行的高層指出，在市場波動加劇的情況下，團隊正積極與客戶溝通，評估投資組合風險。上周五早上，主要經紀部門開始行動，召開緊急會議，以應對追加保證金的大量湧入。根據摩根士丹利最新的主要經紀報告，上周四是美國多空股票避險基金交易表現最差的一天，自該公司2016年開始跟蹤該資料以來，基金平均虧損2.6%。避險基金股票拋售量與有記錄以來的一些最極端事件相當，包括2020年新冠疫情導致的市場崩盤和2023年美國地區銀行業動盪。拋售主要集中在大型科技股、人工智慧相關公司（尤其是軟體和半導體）、奢侈消費品和投資銀行等行業。據《金融時報》報導，由於基金降低風險並減少借款，多空股票策略的淨槓桿率降至42%左右，為18個月以來的最低水平。出乎意料的是，即使是傳統的避險資產也未能倖免。上周五，黃金價格下跌近3%，這也表明投資者可能已經清算了黃金頭寸，以滿足緊急的保證金要求。渣打銀行的一位貴金屬分析師表示，黃金的拋售可能反映了在更廣泛的市場壓力下，黃金被用來滿足保證金要求。 (券商中國)