戶口制度,要“消失”了?
戶籍,正在失去含金量。 過去幾十年來,許多人為謀求城市戶口上下奔波,為最終留在大城市費盡心力。 一道無形的戶籍門檻,成瞭望而卻步的攔路虎。 如今,絕大多數城市都已開啟“零門檻落戶”,戶籍大門正在全面敞開,就連一線城市也不例外。 戶口門檻進入“消失”倒計時,巨大的連鎖反應也來了。 題圖來自:視覺中國 一 來了,就是廣州人。 日前,廣州出台落戶新規,全日制大專以下學歷的人群,在7個外圍城區和郊區買房且繳納1年社保,3年內繳納個稅超過20萬元的,即可申請落戶。 同時,廣州還取消了積分落戶的名額限制,只要達到分數線即可直接申請落戶,而老人投靠子女落戶的,只需要一個子女擁有5年以上戶籍即可。 無論放開大專落戶,還是首開一線城市買房落戶之先河,抑或取消積分入戶名額限制,都創下了一線城市戶籍鬆綁的新紀錄。 “來了就是廣州人”,不只是簡單的政策口號,更是實實在在的邀請。 為此,在最近獲批的2035總規中,廣州將常住人口天花板從2000萬人提升到2200萬人,而將預計管理服務人口從2500萬人提高到3000萬人。 “常住人口”,指的是在一地居住超過半年的人口,是人口規模和能級的體現; 而“管理服務人口”還包含了短期出差、旅行、探親的人口,是一地經濟活躍度的標誌。 目前,廣州常住人口為1882萬人,即時在穗人口高達2400萬人。 這意味著,未來10年,廣州至少還有400萬左右的人口增長空間。 人口天花板抬升不是說說而已,而意味著教育、醫療、交通、土地、住房資源和指標都要隨之而調整,以適應人口增長的需要。 過去10多年來,廣州新增常住人口600多萬人,多數都是年輕人。不僅讓廣州獲得更大的人口優勢,而且最佳化了人口結構,不必受困於老齡化的約束,成為全國最年輕的城市之一。 不過,近年來,由於超預期事件衝擊、傳統產業衰退、國內外大環境變化,人口開始回流中西部,沿海地區受到一定影響,就連廣深也有了更大的搶人動力。 與此同時,受困於三級財政體制,廣州貢獻了大量轉移支付,自身的財力只能借助賣地收入來彌補,樓市大幅調整、土地市場下行對正常運轉帶來了挑戰。 所以,大幅放開落戶限制,在搶人才的同時,帶動穩樓市的目標,乃至為長遠發展積蓄更大的能量。 二 絕大多數城市的戶籍門檻,都將消失。 今年8月,國家層面印發新型城鎮化戰略五年行動計畫,放開放寬除個別超大城市外的落戶限制。 這意味著,除了北上廣深津等個別超大城市之外,全國90%以上的城市,即600多座城市都要取消落戶限制。 這裡的“取消落戶限制”,不只是放開學歷、社保那麼簡單,而是名副其實的“零門檻”。 言外之意,無論有沒有房子,無論是不是大學生,無論屬不屬於技能人才,那怕只是租房,都能直接落戶。 這是戶籍制度設立以來前所未有的巨變,過去一紙戶口之所以擁有巨大的含金量,在於其背後附著的教育、養老、醫療、購房等福利。 如今,公共服務日益均等化,樓市限購政策土崩瓦解,與戶口直接捆綁的福利幾近消失,落不落戶,差別已經不大了。 至於超大城市,雖然不在全面取消落戶限制之列,但多數城市都在儘可能主動打開突破口。 目前,中國只有10座超大城市,包括上海、北京、廣州、深圳、重慶、天津、成都、武漢、杭州、東莞。 廣州這一次的大幅度鬆綁,相當於為除京滬之外的所有超大城市打了一個“樣”,也確立了新一輪放開落戶的最低基準。 可以預料,買房落戶、納稅落戶、取消積分落戶名額限制,乃至全面放開落戶限制,將在強二線城市遍地開花。 連廣州都下場了,其他城市還有什麼矜持的理由? 三 到大城市落戶,究竟有什麼好處? 前些年,“來了就是深圳人”的口號曾經引發無數共鳴。落戶首先帶來的是歸屬感,是對自我身份的認同,這是情緒價值的體現。 但在情緒價值之外,大城市的戶口還有著真金白銀的含金量,而含金量的高低,正是不同城市戶口吸引力的體現。 京滬戶籍門禁極其森嚴,一個戶口在“地下市場”都能賣到數十萬的高價,仍有無數人趨之若鶩。 究其原因,全國最高的985高校錄取率,最頂尖的中小學教育資源,購房、車牌搖號乃至部分事業單位招聘的戶口限制,以及更高的醫療、養老服務、住房保障標準,都優先向戶籍人口開放。 因此,在京滬,那怕是985高校畢業生,也難以直接落戶。在北京,落戶要受限於“進京指標”,上海僅僅放開清北復交等個別高校的落戶資格。 天津,雖然經濟競爭力不復以往,但高考優勢的存在,就足以讓其戶籍產生巨大的吸引力。 廣州、深圳、杭州等地的戶籍含金量也是如此,除了在高考錄取率缺乏足夠優勢之外,其他的與京滬之間並不存在太大的差別。 在樓市限購時代,幾乎所有超大城市都設定了一定的戶籍門檻,非本市戶籍人口不能直接購房,也難以獲得保障房的申請資格。 如今,限購不復存在,但教育資格仍與戶口深度捆綁。 在大城市,公辦學位雖然名義上面向所有人開放,但“人戶一致”的優先,有本區本市戶口的其次,如果還有剩餘學位,才最終輪到積分入學的非戶籍人員,“統籌安排”相關學位。 當然,從根本上講,戶口的價值,取決於城市自身的價值。 城市越有吸引力,戶籍門檻無論多高,都不會擋住源源不斷的人口流入,反之同理。 四 為何都在搶著放開落戶? 就在十多年前,戶籍還是橫亙在無數人腳下的一道門檻,為何如今開始逐步消失了? 從宏觀環境來看,中國經濟從高速增長階段步入高品質發展階段,如何進一步推進城鎮化,擴大消費潛力,乃至培育新的增長動能,取消落戶限制,都是不得不走的一步棋。 從城市競爭來看,當全國人口大盤見頂,人口負增長成為常態,城市之間的搶人大戰從來者有份淪為零和博弈。 能不能搶到人,能不能真正留住人,就成了未來城市競爭的關鍵。 從政策導向來看,人在流動,土地指標和財政資金,同樣要跟著流動,未來都將按照人頭進行分配,“人地錢掛鉤”機制改革就是這一趨勢的體現。 能否搶來更多的人,決定能否充實社保和財政轉移支付的基本盤,能不能帶動城市基礎設施和房地產建設的繼續擴張。 從現實需求來看,人不是生產者也是消費者,不是負擔而是資源。人口的多少尤其是年輕人的多少,不僅關乎養老金總盤子的可持續支出,還關乎房價等資產價格的未來。 一個沒有多少年輕人的城市,繁榮年代興建的房子無人接盤,再高的房價恐怕都難以維持。 五 過去10多年來,中國的搶人大戰已經發生了翻天覆地的變化。 最初的搶人大戰,搶的是高學歷人才,寄託的是各地做大高新產業的希望。 隨後的搶人大戰,搶的是年輕勞動力,維護的是城市產業的基本盤。 未來的搶人大戰,只要是人都將來者不拒,既是做大生產的考慮,也是擴大內需的不二選擇。 一言以蔽之,誰能“搶”到這些人口,誰能留住更多年輕人,將決定未來的發展上限。 城市與人的關係,也將發生易位。過去是城市挑人,未來則是人選城市,擇城而棲,選好城市,正在成為新的時代需求。 選城市就是選未來。 (虎嗅APP)
人形機器人融資,爆爆爆!
人形機器人融資戰報出爐。 智東西11月25日報導,這個月,人形機器人圈再度迎來一波融資熱潮。銀河通用11月18日宣佈獲得5億元天使+輪融資,成立一年半已累計融資12億元,投資方不僅有北汽、美團、訊飛、智源等名企,而且彙集北京、上海、深圳、香港四方政府背景基金。 同日,港科大孵化的深圳創企戴盟機器人也宣佈連續完成兩輪億元級的天使+輪融資,投資方涵蓋聯想創投、頭部銀行系投資機構等。 11月13日,埃斯頓酷卓獲得1.3億元Pre-A輪融資,當天靈初智能獲得來自高瓴創投等機構的天使輪融資。本月,還有千尋智能(數千萬元)、星海圖(2億元)、月泉仿生(近億元)、自變數機器人(數億元)等人形機器人企業獲得融資。 2024年,人形機器人領域有多火?又有那些企業獲得了資本的青睞與追捧呢? 據智東西統計,截至2024年11月18日,今年人形機器人領域共有49起融資事件,單筆融資額最大為宇樹科技近10億元的B2輪,其次是銀河通用今年6月獲得的7億元天使輪,後者也是今年中國最大的一筆天使輪融資。雖然大部分融資的金額並未披露,但保守估計今年人形機器人領域的融資總額應超過了50億元。 今年人形機器人領域共有11起金額超億元的大型融資事件,來自9家企業,宇樹科技、銀河通用各佔2起,星動紀元,星海圖、自變數機器人、千尋智能、浙江人形機器人、智元機器人、埃斯頓酷卓各1起。 ▲9家獲得過億元等級融資的人形機器人企業(智東西製表,資料整理自網際網路,若有遺漏,歡迎補充) 相關資料顯示,中國人形機器人行業呈現出北京、深圳、長三角3個產業叢集。今年,以具身智能為亮點的企業在融資市場的表現尤為突出,得到國家與地方背景基金和紅杉中國、IDG資本、上汽創投、北汽產投、百度風投、柏睿資本(關聯寧德時代)等機構的投資。 註:2024年49起人形機器人融資事件總表附於文末 12月5日-6日,2024中國生成式AI大會(上海站)舉辦,40+位嘉賓已確認參會演講。具身智能技術研討會將在第二日下午進行,上海科大助理教授&博導顧家遠,上海AI Lab青年科學家王泰,具身智能國創中心資料智能負責人李廣宇,穹徹智能實習研究員呂峻,哈工大計算學部在讀博士王雪松將帶來報告。歡迎報名~ 01. 人形機器人創企迎爆發 北京、深圳、長三角三足鼎立 截至2024年11月18日,中國人形機器人領域的49起融資事件主要發生於北京、深圳和長三角地區。 具體來看,北京以16起融資事件排名第一,其次是深圳(11起)、上海(11起)。若將長三角地區作為一個整體來看,該地區今年共有22起融資事件,分佈於上海、杭州(6起)、蘇州(3起)、南京(1起)、寧波(1起)這5座城市。 ▲中國2024年人形機器人融資事件地域分佈(智東西製表,資料整理自網際網路,若有遺漏,歡迎補充) 上述三大人形機器人產業叢集形成背後,各有獨特的區位因素。 北京的多家人形機器人企業有高校背景,如北大教授王鶴創辦的銀河通用、清華校友創辦的松延動力、加速進化、星動紀元、動易科技和北理工多位教授創辦的理工華匯等。 深圳、長三角地區的製造業發達,擁有完整的機器人產業鏈和相應支撐環節。在人形機器人“進廠”的背景下,發達的製造業也成為人形機器人企業潛在的市場機遇。比如剛公佈新融資的深圳戴盟機器人,自稱打造了“全球唯一具備自主智慧財產權和量產能力的毫米級厚度視覺感測器”,並將重點放在靈巧操作的商業化落地上。 此外,北京、上海、杭州、深圳等城市在近年來頒發的機器人產業、AI產業和製造業發展規劃檔案中,明確提出發展人形機器人,並出台相關支援措施。 近年來,隨著AI技術的發展,人形機器人的“小腦”、“大腦”問題有了更好的解決方案,一大批人形機器人創企如雨後春筍般出現。在今年獲得融資的33家人形機器人企業中,有26家成立於2022年-2024年這3年間,佔比近80%。 ▲今年公開新融資的中國人形機器人企業成立時間分佈(智東西製表,資料整理自網際網路,若有遺漏,歡迎補充) 其中,2023年成立的企業有銀河通用、星海圖、松延動力等,2024年成立的有千尋智能、首形科技、具識智能等。 02. 具身智能成香餑餑 跑出今年最大天使輪 今年,一大批以具身智能為亮點的人形機器人企業贏得資本市場的青睞,其中融資表現較為亮眼的企業包括銀河通用、智元機器人、星海圖和千尋智能等。 銀河通用在6月獲得了今年中國最大的一筆天使輪融資(7億元),又在11月18日獲得了5億元的天使+輪融資。他們的2輪融資均由IDG領頭,北京、上海、香港、深圳的國資悉數入場。 智元機器人、星海圖和千尋智能今年都獲得了3筆融資,其中有多筆億元等級融資。智元機器人得到上汽創投、北汽產投、紅杉中國等機構的押注。 星海圖融資中的資方包括螞蟻、高瓴、北京國管、IDG資本、百度風投等。千尋智能則獲得了順為資本、綠洲資本、弘暉資本、柏睿資本(寧德時代聯合創始人、副董事長李平出資創辦)的注資。 上述4家企業在公司官網、官宣融資的文章中都多次提及了具身智能這一概念,並將其作為公司產品的核心技術之一。 ▲4家企業與具身智能相關的表述(圖源:企業官網、公眾號) 具身智能源自於認知科學中的具身認知理論,這一理論認為智能不僅僅是大腦的功能,也需要通過身體與環境的互動逐漸培養。同樣的,人工智慧系統需要通過與環境的互動獲取資訊、理解問題、做出決策並實現行動,才能產生真正的智能行為和適應性。 隨著AI、機器學習、電腦視覺等關鍵技術的突破,具身智能迎來了極大的發展機遇。這一理論指導下的智能系統研究,使得人形機器人能夠更好地適應複雜多變的環境和任務,具備自主學習能力、感知能力、決策能力。 這四家企業在具身智能領域擁有大量的人才和技術積澱。 銀河通用成立於2023年5月,創始人王鶴為北大具身感知與互動實驗室的創始人兼負責人。目前,銀河通用第一代人形機器人Galbot G1已通過合成資料訓練達到了非常好的泛化效果,對任意材質物體能實現成功率達95%的抓取。這款機器人已在奔馳、極氪、美團等企業的生產場景中落地驗證。 ▲銀河通用Galbot G1參數(圖源:銀河通用) 智元機器人由前華為工程師彭志輝(稚暉君)創辦,今年8月,智元發佈了“遠征”與“靈犀”兩大家族的5款商用人形機器人新品。他們還定義了具身智能G1到G5的技術路徑圖,推出具身智能資料系統AIDEA,計畫於今年4季度開源。 ▲智元機器人對具身智能發展階段的劃分(圖源:智元機器人) 星海圖的4位聯合創始人具有很強的技術背景。其中趙行和許華哲在清華任教,前者畢業於MIT,後者則在美國AI強校UC Berkeley取得博士學位。在晚點Auto的專訪中,趙行稱要做出通用機器人,最重要的不是物理形態,而是能適應各種形態的、相對通用的智能。他們計畫最終研發出端到端的具身大模型,讓機器人完成各類任務。 ▲星海圖R1在模擬環境中進行訓練(圖源:星海圖) 千尋智能由中國工業機器人龍頭珞石機器人前CTO韓峰濤創立,其聯合創始人高陽畢業於UC Berkeley,曾與機器人強化學習領域的大牛學者Pieter Abbeel、Sergey Levine深入合作。他們預計將在明年交付數百台具身智能產品,並通過場景真實資料持續改進。 ▲千尋智能的人形機器人產品(圖源:千尋智能) 此外,自變數機器人、眾擎機器人、戴盟機器人、靈初智能等企業也在具身智能技術上發力,並獲得了多輪融資。 03. 老牌機器人企業持續吸金 宇樹一年融資超10億元 新秀企業融資火熱,老牌機器人企業也表現出很強的吸金能力。 成立於2016年的宇樹科技今年拿下兩輪融資,年初的B2輪近10億元,9月份的C輪也有數億元。 宇樹科技以四足機器狗起家,據高工機器人產業研究所(GGII)資料,宇樹科技的機器狗佔據2023年全球機器狗市場69.75%的銷量份額。 2023年宇樹科技進軍人形機器人領域,目前他們已經推出了H1、G1(已量產)等人形機器人產品。G1量產版能單腿起跳、連續越障,其運動能力的培養採用了端到端深度強化學習和模擬訓練的技術路徑,可持續迭代進步。這款人形機器人起售價為9.9萬,被業界冠以了“價格屠夫”的稱號。 ▲宇樹G1人形機器人(圖源:宇樹科技) 成立於2015年的傅利葉智能在今年1月得到來自紅杉中國的一筆股權融資(金額未披露)。傅利葉智能在康復機器人領域深耕多年,2019年他們啟動了通用人形機器人項目。 創始人顧捷今年在接受澎湃新聞採訪時分享,傅利葉智能在外骨骼機器人的研發過程中沉澱了感測器、模組化設計、一體化執行器、仿生機械結構等底層技術,積累了創業經驗,也建立起研發隊伍,他稱:“有這個能力,幹嘛不自己做(人形機器人)?” 目前,傅利葉智能推出了GR-1和GR-2兩款通用人形機器人產品。他們最新的GR-2機器人搭載新一代12自由度靈巧手,支援VR遙操作控制、拖曳示教等多種示教方式。GR-2全身共53個自由度,搭載的新款執行器FSA 2.0最大關節扭矩為380N.m,步態行走速度可達每小時5公里。 ▲傅利葉智能的GR-2人形機器人(圖源:傅利葉智能) 04. 國資車企大廠積極入局 北汽、上汽頻繁出手 今年人形機器人企業融資的資金來源主要有三個方面,一是傳統VC、PE機構,二是國資,三是中國的科技巨頭。 VC、PE方面,紅杉中國今年至少參與了3家相對成熟的人形機器人企業的融資,九合創投至少參與了2家企業共3輪融資;經緯創投至少分別參與了3家企業的3輪融資,IDG資本則在銀河通用2輪總計12億元的融資中扮演了領投機構的角色,高瓴創投也參與了2次融資。 ▲部分VC、PE 2024年在人形機器人領域的投資(智東西製表,資料整理自網際網路,若有遺漏,歡迎補充) 這些投資機構對硬科技領域持續關注,也沒有錯過今年人形機器人、具身智能的風口。 國資方面,地方國資持續扶持人形機器人企業。北京國管旗下的北京機器人產業發展基金投資了北京、蘇州、杭州的3家企業,亦莊國投向小米機器人注資。 上海人工智慧產業基金、上海科創基金也分別至少投資了1家人形機器人企業。寧波地方國資向浙江人形機器人注資1.1億。 上汽、北汽這南北兩家國營車企在人形機器人領域也有一定佈局。上汽創投今年投資了上海的智元機器人,他們還同時持有多家工業機器人企業的股份。北汽產投今年投資了銀河通用、智元機器人、帕西尼感知這3家人形機器人企業。 其實,中國外許多車企都在人形機器人領域有投資或佈局。現代汽車已將波士頓動力收入囊中,特斯拉的Optimus“柯博文”機器人多次迭代,小鵬今年11月也推出AI機器人Iron。車企或許寄希望於機器人“進廠”,以降低其生產成本。 中國科技巨頭也押注了多家人形機器人企業。聯想投資了自變數、戴盟、星動紀元;百度押注了星海圖與智元機器人;阿里系資本向逐際動力、星海圖注資;美團投資了銀河通用和宇樹,科大訊飛投資了銀河通用和靈童機器人。 中國科技巨頭投資時選擇了多家人形機器人企業進行押注,涵蓋了從天使輪企業到相對成熟企業的範圍。他們或許希望通過在人形機器人領域的投資,推動自身業務發展。 目前,阿里巴巴與星動紀元在AI技術、雲端運算等領域展開合作;美團與銀河通用在無人藥店等場景中展開合作;科大訊飛對靈童機器人的戰略投資旨在推動AI原生硬體發展。 ▲銀河通用Galbot G1在鄭州的一家美團無人藥店(圖源:美團) 05. 結語:人形機器人迎融資高峰期 與2023年相比,人形機器人賽道的熱度已經明顯上升。去年全年,中國獲融資的機器人企業僅為32家,總融資額累計約為50億元,其中人形機器人企業僅獲得4-5筆融資。今年人形機器人領域的融資事件有近9倍的增長。 海外人形機器人領域融資也同樣活躍。Figure AI今年2月獲6.75億美元(約合47.3億人民幣)融資,投資方包括微軟、輝達、OpenAI以及亞馬遜創始人貝佐斯。今年10月底,Agility Robotics完成1.5億美元(約合10.5億人民幣)的C輪融資,成為獨角獸。 隨著AI技術和機器人硬體技術、產業鏈的的進一步成熟,或將有更多人形機器人企業不斷往縱深發展,持續獲得資本、市場的青睞。 (智東西) ▲截至今年11月18日,中國人形機器人融資事件(智東西製表,資料整理自網際網路,若有遺漏,歡迎補充)
拼多多24Q3財報跟踪,業績符合預期,今年PE8倍
24Q3 本季總營收為993.544 億元人民幣(美元1 141.579 億元),較2023 年同期的688.404 億元成長44%。 本季營業利潤為242.925 億元(合34.616 億美元),較2023 年同期的166.56 億元成長46%。非GAAP 2本季營業利潤為267.705 億元人民幣(38.148 億美元),比2023 年同期的181.258 億元成長48%。 本季歸屬於普通股股東的淨利為249.807 億元人民幣(合35.597 億美元),較2023 年同期的155.371 億元成長61%。 本季歸屬於普通股股東的非GAAP 淨利為274.587 億元(合39.128 億美元),比2023 年同期的170.271 億元成長61%。 經營活動產生的現金淨額為275.223 億元人民幣(39.219 億美元),而2023 年同期為325.379 億元。 截至2024 年9 月30 日,現金、現金等價物及短期投資為3,085 億元人民幣(440 億美元),而截至2023 年12 月31 日為2,172 億元。 #業績符合預期 營收細分: 總營收為993.544 億元人民幣(141.579 億美元),比2023 年同期的688.404 億元成長44%。這一增長主要是由於線上行銷服務和交易服務的收入增加。 網路行銷服務及其他收入為493.51 億元人民幣(70.325 億美元),比2023 年同期的396.877 億元成長24%。 交易服務收入為500.034 億元(71.254 億美元),比2023 年同期的291.527 億元成長72%。 #國內業務成長趨緩,未來成長在海外電商 銷售和行銷費用為304.838 億元人民幣(43.439 億美元),比2023 年同期的217.485 億元成長40%,主要是由於促銷和廣告活動支出增加。 #行銷費用率30.68%,季增了400個基點,基本全部影響了利潤端 其他重要數據 業績指引 歷年曆季度業績: S: 營收994億人民幣,成長44%;毛利596億,成長42%,淨利250億,成長61%。 連續4季毛利2,309億,成長73.6%,歷史新高。連續4季獲利1083億,成長134%,歷史新高。 本季毛利率較上季降了5個點,行銷費用率升了4個點,這九個百分點影響到了利潤端表現。利潤率從33%環比降到了25%。 阿里的淘天年利潤250億美金級別,拼多多國內業務利潤目前是奔200億美金去。 拼多多的海外版TUME估值500億美金以上。目前看,國內業務的本益比大約是5x-6x。 中國的電商公司在二級市場估值總和屬實是低,甚至不如整體的遊戲市場。太可怕了,電商的當量可比遊戲大一個數量級。 目前市值1400億美金。(美股大觀)
「不太擔心川普2.0衝擊」!外資巨頭樂觀看待中國股市期待更多刺激舉措
隨著川普贏得美國大選,對中國的高昂關稅威脅為中國​​股市前景蒙上了一層陰影。 儘管如此,包括全球最大上市避險基金英仕曼集團(Man Group)和英國資產管理機構安本公司(abrdn Plc)等在內的外資巨頭仍對中國股市持樂觀態度。 外資巨頭強調,中國已經比2017年川普第一次上台時更有能力抵禦關稅風險。同時,他們期待中國政府推出更大的刺激措施,促進消費,從而確保在川普關稅陰影給中國出口企業帶來壓力的情況下,也能打開一些中國的投資機會。 “前進的方向是明確的” 對中國股市來說,今年又是動盪的一年。 今年9月,滬深300指數一度跌至5年低點。但在中國的刺激計畫出台之後,投資人的信心飆升,滬深300指數一度在數個交易日飆升逾30%至近兩年新高,香港恆生中國企業指數也在不到一個月的時間裡上漲了39%。 滬深300指數年初至今走勢 不過自10月中旬以來,中國股市的波動明顯減弱,市場情緒也開始恢復理智。在美國大選結果出爐,川普贏得大選後,這樣的謹慎情緒也更為加重。 「考慮到美國大選結果,中國政策制定者在決定財政刺激措施的規模和時機之前,可能希望獲得更多的能見度,」英仕曼集團亞洲(除日本外)股市主管安德魯•斯旺(Andrew Swan )表示,“然而,我們認為前進的方向是明確的,中國持續的結構性改革支持了我們的樂觀。” 儘管近幾周來,市場對於中國刺激舉措的熱情略微降溫,但對於更多刺激的希望並未完全冷卻。截至上周五,滬深300指數年初至今已上漲逾12%,可望實現自2020年以來的首次年度上漲。 中國更有能力抵禦“川普衝擊” 儘管美國當選總統川普威脅要對中國徵收高額關稅,但令多頭們感到欣慰的是,由於出口管道的多樣化,中國比2017年更有能力抵禦貿易風險衝擊。 此外,有人懷疑,川普是否真的會推進對中國商品徵收60%關稅的威脅,因為關稅這一「雙刃劍」也會傷害到美國自身,可能會推高美國的通膨。 「我們不太擔心川普的第二任期對中國股市的影響,」恆生銀行投資和財富解決方案首席投資官Belle Liang表示,「中國的經濟結構發生了變化,其出口現在對美國的依賴程度已經大大降低。 此外,一些正面的跡像已開始在經濟內部出現:中國10月社會消費品零售總額年增4.8%,成長速度比上月加快1.6個百分點,達到8個月來新高。同時,分析師對於中國企業的獲利預測也觸底。 「我可以肯定的是,(中國)政府不會打壓股市,」新加坡多策略避險基金GAO Capital的首席執行官chauwei Yak表示,如果川普願意就關稅問題進行談判​​,同時中國政府方面能夠積極刺激國內需求,這可能意味著中國股票有20%的上漲潛力。 期待更多刺激措施 此外,還有一些觀察家期待中國政府能在2025年更積極支持消費。 英國安本公司亞洲股票投資總監Elizabeth Kwik認為:“任何因美國關稅不確定性而導致的市場大幅回落,都是投資中國的好時機。” 在中國股市最近一輪反彈中,消費性股的走勢落後於同業。而傑富瑞全球股票策略主管克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)表示:“有了新資金,我將尋求買入(中國)消費類股,希望我們已經走過了最糟糕的低谷了。” 儘管近幾周來,隨著中國股市主要股指從10月高點有所回落,包括摩根士丹利、里昂證券在內的策略師最近減少了對中國股市的配置,但仍有不少外資保持著對於中國股市的樂觀態度。 日興資產管理公司負責亞洲股票的高級投資組合經理Eric Khaw在中國政府宣布刺激措施後,他將對中國股市的評級從減持轉為中性。他表示:“(中國)國內政策,而非美國的實際行動,才是股市回報的更大推動力。”(財聯社)
A股反彈了! 3700多股上漲,這個概念爆火!市場交易熱度回落因散戶情緒降溫?機構解讀
11月25日午後,A股三大指數持續下挫,三大指數一度下跌超1%,超3,300檔個股下跌,軍工裝備、消費性電子、軟體服務、算力鍊等方向跌幅居前。 然而,接近尾盤時,三大指數卻突然集體反彈,跌幅顯著收窄。截至收盤,滬指微跌0.11%,報收3263.76點,深證成指跌0.17%,創業板指跌0.02%。個股方面,滬深京三市上漲個股超3700只,下跌個股超1600只。成交總額1.52兆元,較前一日萎縮近17%。 國資重組概念集體大漲 獐子島、兩面針、南京化纖等漲停 11月25日,國資重組概念爆火,集體大漲,甚至掀起了漲停潮,兩面針、獐子島、格力地產、南京商旅、南京化纖等多股漲停。 消息面上,上海、江西、四川、湖南、湖北、深圳等相繼發布併購重組支持政策,推動企業透過併購重組做優做強,以上市公司高品質發展帶動區域經濟高品質發展。 早盤最強勢的國資重組股票當屬南京化纖,集合競價一度近525萬手封漲停,而該股流通盤只有3.66億股,封單量一度超過流通盤,這意味著流通盤都不夠賣。此前該股已連續5個一字漲停。 此前11月15日晚間,南京化纖揭露,擬透過資產置換、發行股份及支付現金的方式購買南京工藝100%股份,並向特定投資者發行股份募集配套資金。 機構:市場交易熱度回落 或因散戶等活躍資金情緒降溫 根據證券時報,海通證券認為,10月中下旬以來前期流入較多的機構資金轉向淨流出,市場情緒主要由散戶遊資、槓桿資金等支撐。近期市場交易熱度回落背後或是散戶等活躍資金情緒降溫,11月14日以來槓桿資金淨流出85億元。以史為鑑行情短期走向關注成交、換手數據,中期行情望由基本面驅動,結構上基本面佔優的科技製造及中高端製造或是中期主線。 華安證券指出,市場風險偏好提振有待更積極的政策訊號或基本面持續顯著改善。 10月宏觀經濟數據明顯改善,消費及房地產銷售回暖,國內有效需求不足的問題緩解,經濟基本面呈改善態勢,對A股形成一定支撐。但上述數據在先前高頻數據中已有充分體現,且接近年末,市場注意力聚焦在明年政策定調與規模,在基調更加明朗或基本面出現明顯改善前,預計A股風險偏好提振仍需等待。 華泰證券指出,11月中旬以來,A股縮減調整。短期A股仍處於政策難以證偽,業績驗證壓力小,成交量中樞較9月24日前上移的階段,震盪市底色未變。維持輕指數、重結構,啞鈴型做結構的配置思路:一是低估值、低籌碼且直接受益於增量政策的銀行、建築;二是小盤成長中,需求在G端、具備自主可控邏輯的軍工、計算機。中期視角,繼續關注兩個配置線索:一是內需相對外需改善,主要對應內需消費品;二是產能週期的供需轉折點,主要對應先進製造。(每日經濟新聞)
比亞迪10月中國銷量:插混車型是增長基本盤
接上一篇特斯拉的分析,比亞迪的純電動銷量增速,相比自家插電混動有差距。 01 比亞迪的純電和混動車型 ● 純電動車型銷量情況 純電動車型的月銷量呈現出一定的波動上升趨勢。 1 月銷量為 9.9 萬輛,隨後在 2 月出現明顯下滑,降至 5.1 萬輛;3 月大幅回升至 11.3 萬輛,之後 4 月繼續上升到 12 萬輛,5 月達到 12.7 萬輛,6 月為 12.6 萬輛,7 月進一步增長至 13.5 萬輛,8 月上升至 15.45 萬輛,9 月為 15.54 萬輛,10 月則達到了 16.75 萬輛,整體銷量逐步走高。 1 - 10 月純電動車型的合計銷量為 124.84 萬輛,同比增長 21.84%,純電動車型市場在整體規模上呈現出擴張態勢,雖然各月有起伏,但年度內的銷售情況相較於上一年度仍有較為可觀的增長。 ● 插電混動車型銷量情況 插電混動車型的月銷量同樣呈現波動變化,但整體上升趨勢更為明顯。 1 月銷量 9.4 萬輛,2 月降至 5.4 萬輛,3 月大幅反彈至 12.7 萬輛,4 月略有下降為 11.6 萬輛,5 月回升到 12.4 萬輛,6 月增長至 13.7 萬輛,7 月進一步攀升至 16.62 萬輛,8 月達到 20.64 萬輛,9 月為 21.4 萬輛,10 月更是達到 24.3 萬輛。各月銷量的波動幅度相對較大,但整體向上發展的態勢清晰。 1 - 10 月插電混動車型的合計銷量為 148.16 萬輛,同比增長 66.20%。可見插電混動車型市場在這一年裡增長勢頭迅猛,不僅銷量規模不斷擴大,且同比增速相當高。隨著對燃油車的替換加快,在市場中的受歡迎程度和市場佔有率都在快速提升。 將純電動和插電混動車型的銷量合計來看,每月的總銷量也呈現出逐步上升的趨勢。 1 月合計銷量為 19.3 萬輛,2 月降至 10.5 萬輛,3 月回升至 24 萬輛,4 月為 23.6 萬輛,5 月達到 25.1 萬輛,6 月為 26.3 萬輛,7 月增長至 30.12 萬輛,8 月達到 36.09 萬輛,9 月為 36.94 萬輛,10 月則達到了 41.05 萬輛,整體上市場銷售規模在不斷擴大。 1 - 10 月兩種類型車輛的合計銷量為 273 萬輛,同比增長 42.45%。這反映出整個新能源汽車市場(包含純電動和插電混動)在這一年裡發展態勢良好,市場需求持續增長。 02 各車型的具體資料 ● 插電混動成了比亞迪最重要的基本盤。 緊湊型車 ◎ 秦 PLUS DM:10 月銷 27,431 輛,價 7.98 - 12.58 萬元,熱門車型。 ◎ 驅逐艦 05:10 月銷 22,055 輛,價 7.97 - 12.87 萬元,銷售不錯。 緊湊型 SUV ◎ 宋 PLUS DM:10 月銷 26,364 輛,價 12.97 - 17.57 萬元,銷量可觀。 ◎ 宋 Pro DM:10 月銷 22,615 輛,價 10.98 - 14.28 萬元,市場表現好。 ◎ 海獅 05 DM:10 月銷 3,452 輛,價 11.28 - 14.28 萬元,有一定份額。 中型車 ◎ 秦 L DM:10 月銷 39,316 輛,價 9.98 - 13.98 萬元,第五代DM- i的拉動效果很不錯很暢銷。 ◎ 海豹 06:10 月銷 38,069 輛,價 9.98 - 13.98 萬元,價格合理以後銷量非常可觀。 ◎ 海豹 07 DM:10 月銷 6,139 輛,價 13.97 - 19.57 萬元,和兄弟們比不太行。 中型 SUV ◎ 宋 L DM:10 月銷 25,198 輛,價 13.58 - 17.58 萬元,銷量較好。 ● 純電動 從銷量分佈來看,比亞迪的純電動汽車是走小型化路線的。 小型車 ◎ 海鷗:10 月銷量高達 51,288 輛,價格在 6.97 - 8.57 萬元,憑藉較低價格優勢,在小型車市場很受歡迎。 ◎ 海豚:10 月售出 18,231 輛,價格區間 9.97 - 12.97 萬元,和海鷗相比性價比低一些。 小型 SUV ◎ 元 UP:10 月銷量 20,216 輛,價格 9.38 - 11.98 萬元,在小型 SUV 市場佔據很好的位置。 緊湊型 SUV ◎ 元 PLUS:10 月銷量 28,676 輛,價格 11.98 - 14.78 萬元,市場表現很不錯,吸引不少消費者。 ◎ 宋 PLUS EV:10 月銷售 16,828 輛,價格 14.97 - 18.97 萬元,在緊湊型 SUV 電動領域有一定份額。 緊湊型車 ◎ 秦 PLUS EV:10 月銷量 12,377 輛,價格 10.48 - 15.98 萬元,這款車銷售對象比較清晰。 中型轎車和SUV ◎ 海豹:10 月銷量 2,383 輛,價格 17.57 - 24.98 萬元,銷量不算突出。 ◎ 漢 EV:10 月銷量 8,853 輛,價格 17.98 - 24.98 萬元,老將確實是可以。 ◎ 海獅 07 EV:10 月銷量 6,416 輛,價格 18.97 - 23.97 萬元,有一定市場。 ◎ 宋 L EV:10 月銷量 2,596 輛,價格 18.98 - 24.98 萬元,價格定位還是有點高了 10 月其他銷量 2329 輛,價格跨度 7.98 - 26.98 萬元。 小結:整體比亞迪的情況比較清楚了! (芝能汽車)
查理·芒格為何堅定看好中國?
會談發表了一篇名為「Final Thoughts From Charlie Munger on Warren Buffett, China, and the Big Costco Error」的評論文章,總結了訪談的部分要點。在芒格去世的第二天,晨星公司再次發表了這篇文章。 在這篇文章中,你將會了解到:芒格和巴菲特的投資方法、波克夏對蘋果公司的投資、芒格為什麼看好中國。 1957年,內布拉斯加州奧馬哈市的一名醫生埃德溫·戴維斯將自己畢生積蓄的一大部分——10萬美元——交給了27歲的巴菲特管理。為什麼呢?戴維斯醫生解釋說,因為巴菲特讓他想起了一個叫查理·芒格的人。 「嗯,我不知道查理·蒙格是誰,但我喜歡他,」巴菲特回答戴維斯。兩年後,戴維斯的子女安排了一場晚宴。芒格和巴菲特在晚宴上相識,兩人一見如故,相去甚遠。 芒格最初是一名職業律師。 1962年,他創辦了自己的投資公司,在接下來的13年裡,他的投資組合的年複合回報率為19.8%,而道瓊工業平均指數的年複合回報率為5.0%。 1978年,芒格成為波克夏·哈撒韋公司的副主席。芒格幫助巴菲特改變了自己的投資方式,從購買廉價的、時常是低品質的公司,到以合理的價格收購偉大的公司。 芒格以其敏銳的頭腦和機智而聞名。 2023年10月,他罕見地接受了Acquired播客的採訪,並就一系列投資主題提出了自己見解。 1.芒格和巴菲特的投資方法 芒格以直率著稱,他在一些問題上毫不掩飾。例如對美國億萬富翁約翰馬龍的評價,他擁有一級方程式賽車(Formula One)和亞特蘭大勇士棒球隊等資產。馬龍將息稅折舊攤提前利潤(EBITDA)作為企業間的財務術語,而芒格長期以來一直厭惡這個術語。芒格說,他從來都不喜歡馬龍的“極端操縱”,包括他在上市公司避稅的著名方法。 芒格也表示,他對主要使用著名避險基金Renaissance Technologies等演算法的投資者感到不安。他說,這些基金基本上是搶在前面的投資人。芒格認為,他們的利潤越來越小,但交易量卻越來越大,唯一能讓他們獲得良好回報的方法就是使用越來越大的槓桿,“我自己不會這麼做。” 年輕時,巴菲特在賽馬場上第一次嚐到了投資的滋味。當芒格被問及此事時,他的回答為巴菲特對待股市的方式提供了一個關鍵的見解: 「華倫從來沒有賭博。他只是這些賽馬場的讚助人。華倫希望得到的機會對他有利,而不是別人。如果你是華倫,那就很簡單了。你會想成為莊家,而不是賭客。 有許多著名的投資者都是從賭徒起家的,例如愛德華·索普、比爾·格羅斯和傑夫·亞斯。巴菲特也屬於這一類。他採取了一個專業賭徒的心態——當賠率對你有利的時候賭博——並將其進行投資。 關於他自己的投資方法,芒格給了一個令人驚訝的答案。儘管芒格以喜歡長期資本回報高的股票而聞名,但他承認,這並不是他投資的唯一方式: 「我只研究了兩種公司。我是本·格雷厄姆的忠實追隨者……所以,如果有些東西真的很便宜,即使它是一家糟糕的公司,我也願意考慮購買它。反正有一段時間。過一百次了。 ……當然,偉大的品牌公司都是好的。透過合適的價格得到它們……所有的訣竅就是在很少的情況下,當它們非常便宜的時候,得到它們……但是,這變得越來越困難。 」 2.巴菲特的Big Costco Error 1997年,開市客(Costco)向巴菲特提供了一個董事會席位,但他拒絕了。巴菲特建議開市客去問芒格。芒格接受了邀請並一直在董事會任職,直到他去世。 芒格試圖說服巴菲特儘早投資開市客,但沒有成功。原因是:「華倫不喜歡零售。」顯然,巴菲特看到了許多零售商來來去去,包括像西爾斯這樣的大型百貨公司,他認為這是一個很難賺錢的生意。 芒格有不同的想法,他很早就意識到開市客有一個令人難以置信的商業模式: 「在美國,他們的售價確實比任何人都便宜,而且是在大型的、高效的商店裡。停車位是10英尺寬,而不是8或9英尺或其他正常的地方。他們做得很好,而且他們有很多停車位。 他們透過獎勵積分給那些來商店的人提供了特殊的好處。 3.什麼造就了一家偉大的零售商 芒格表示,家得寶(HD)採用了開市客的商業模式,並將其應用於家居改善之中。 “他們複製了所有的東西,”他說。 芒格認為,在一家名為「地板與裝潢」(FND)的小公司裡,有一個更現代的好市多模仿者。顧名思義,該公司銷售地板,透過大型倉庫提供大量選擇,而且價格低廉。 芒格被問到他是否曾把耐吉視為投資選擇,他說他有,儘管他拒絕了它,因為它是一家「風格公司」。芒格沒有詳細說明這一點,儘管我懷疑他指的是「風格公司」的未來前景和收益很難預測,而且這不是他喜歡投資的業務類型。 芒格更喜歡具有可預測獲利和定價能力的資本輕型零售商: 「…我們很幸運,以2000萬美元的價格購買了喜詩糖果公司,作為我們的第一次收購。我們很快就發現我們可以每年提高價格10%,沒有人在意。我們沒有讓銷量上升之類的東西。 它不需要任何新的資本。這就是它的好處所在:很少的新資本。當我們買下它的時候,它有兩個大廚房和一堆出租店,現在它有兩個大廚房和一堆出租店。 」 4.波克夏對蘋果的投資 巴菲特最近最引人注目的投資是對Apple的投資。波克夏在2016年首次購買了一筆股份,此後它成為了一個本壘打。蘋果佔波克夏股票投資組合的近50%。 芒格從波克夏的投資中學到教訓的觀點很有趣: 「每個人都學到的是,每個人都需要12家比其他人更好的公司的參與。你至少需要兩三個。如果你有那種心態。蘋果是你要選擇的公司名單上的合理之選。 這似乎是一種認識,當你是像波克夏這樣的大投資者時,你必須投資一些這些偉大的科技公司,否則就會冒著表現不佳的風險。 至於波克夏為什麼選擇蘋果公司,芒格說這是估值問題,因為當波克夏買進蘋果股票時,該公司的本益比已降至10倍左右。 5.巴菲特對日本 貿易公司的投資 巴菲特最近的另一個投資成功來自於不太可能出現機會的日本。波克夏於2020年開始投資日本貿易公司,並保留了其中五家公司的股份:三菱、三井、伊藤忠、丸紅和住友。 芒格暗示,這些收購涉及槓桿作用。他說,當時,你可以在日本以0.5%的利率借款10年,而這些股票的資產低廉,股息收益率為5%,這使得它們成為「顯而易見的」投資: 「巴菲特花了很長時間才把100億美元投資到位。就像上帝打開了一個箱子,把錢倒了進去。這錢太容易賺了。” 6.芒格為什麼喜歡中國 芒格一直是中國的長期投資者。 2008年,他說服巴菲特投資汽車製造商比亞迪。芒格後來稱這是他做過的最好的決定之一。 芒格聲稱,BYD的創辦人王傳福是個天才,他比伊隆馬斯克更擅長製作產品。 在接受採訪時,芒格沒有談到他最近對線上零售商阿里巴巴(BABA)的投資,這筆投資目前為止還沒有成功。 關於中國,芒格仍然相信: 「我在中國的立場是:(1)中國經濟在未來20年的前景比幾乎任何其他大型經濟體都要好。這是第一點。(2)中國的龍頭企業實際上比任何其他地方的龍頭企業都更強大、更好,而且價格也便宜得多。 所以,我自然願意在芒格家族的投資組合中買進一些中國公司。中國公司佔比有多大?這不是一個科學問題,我覺得不管是18%還是多少,我都可以。不管芒格家族的投資結果如何,我都可以接受。 」(格上財富)
A股利多!
繼首批10隻中證A500ETF上市後,第二批12隻中證A500ETF集結完畢、陸續入市。 11月22日晚間,大成基金、華寶基金、萬家基金旗下中證A500ETF集體發佈成立公告。至此,第二批12隻中證A500ETF已全部成立,並且全部達到20億元首次募集規模上限。 除中證A500ETF外,近期指數編制規則調整後,上證180ETF這一傳統品種首度迎來擴容,8家基金公司集體上報這類產品。業內人士表示,隨著中央利率傳導效率暢通,股票市場的長期趨勢或更加可控。在“融資市”向“投資市”轉變過程中,指數繁榮或是相當可期的前景。 01 第二批中證A500ETF集結完畢 11月22日晚間,大成基金、萬家基金、華寶基金集體發佈公告,旗下中證A500ETF均於11月22日成立,募集期間淨認購金額均為20億元,募集有效認購總戶數分別為20162戶、10333戶、5717戶。 至此,第二批12隻中證A500ETF已全部宣佈成立,易方達基金、天弘基金、大成基金旗下中證A500ETF有效認購戶數均突破2萬戶,匯添富基金、博時基金、廣發基金、華安基金、華夏基金旗下中證A500ETF有效認購戶數均超過1.5萬戶。 資料來源:基金公告 並且,第二批中證A500ETF全部達到20億元首次募集規模上限,觸發比例配售。其中,易方達基金、天弘基金、大成基金、博時基金、華安基金、工銀瑞信基金、萬家基金均採用“末日比例確認”原則,匯添富基金、廣發基金、華夏基金、鵬華基金、華寶基金均採取“全程比例確認”原則。 兩種方式下,配售比例最低的產品分別為博時中證A500ETF、華夏中證A500ETF,配售比例分別為39.35%、86.64%。 此外,率先成立的華夏中證A500ETF、廣發中證A500ETF、易方達中證A500ETF已分別於11月15日、11月18日、11月19日上市,匯添富中證A500ETF將於11月25日上市。上市以來,上述三隻ETF規模迅速擴張,目前均已突破60億元。多重政策利多加碼,助力增量資金借道指數基金流入股市。綜合首批上市的10隻中證A500ETF情況來看,22隻中證A500ETF合計規模已超1700億元。 02 熱門品種迎來密集上報 除中證A500ETF發行火熱外,近期公募行業也在加速佈局其他熱門指數品種。 11月13日至11月20日,易方達基金、南方基金、華泰柏瑞基金、銀華基金、天弘基金、鵬華基金、平安基金、興業基金集體上報上證180ETF,這是繼華安上證180ETF之後,該類產品首度迎來擴容。 為更好反映上海證券市場核心上市公司證券整體表現,上交所與中證指數公司日前宣佈對上證180指數編制方案進行修訂,並將於12月16日正式實施。該指數發佈於2002年7月,是中國資本市場和上證指數體系中的重要標竿指數之一,由滬市規模大、流動性好的180隻證券組成。 本次修訂來看,一是採用流動性篩選與市值排序相結合的選樣方法,進一步提高樣本市值覆蓋度,增強指數表徵性;二是設定個股、前五大樣本權重上限,新增行業均衡規則,使得樣本一級行業合計權重分佈與樣本空間相應行業自由流通市值合計佔比保持一致,進一步提升指數對宏觀產業結構變革、滬市公司行業分佈的代表性;三是引入ESG可持續投資理念,剔除中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券,降低樣本發生重大負面風險事件機率。 此外,“雙創”品種近期也頗受公募機構關注。11月13日至11月19日,易方達基金、華夏基金、嘉實基金、富國基金、國泰基金、工銀瑞信基金、萬家基金集體上報創業板50ETF,目前均已獲證監會受理。此外,匯添富基金上報科創50ETF,華夏基金、國泰基金上報創業板新能源ETF,南方基金上報科創板成長ETF。 03指數化投資勢不可擋 為更好地滿足廣大投資者的需求,11月19日,華泰柏瑞基金、華夏基金、易方達基金、嘉實基金、南方基金、華安基金旗下多隻ETF集體降費,涉及華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏科創50ETF等千億“巨無霸”產品,管理費率、託管費率均調降至0.15%、0.05%行業最低水平。 中信建投證券表示,此次降費行動為被動指數型產品後續的降費起到了積極的示範作用,進一步推動整個行業向著低費率、透明化的方向發展。從帶動效應看,全市場寬基ETF費率水平或將陸續下調,低費率已成為趨勢。 近年來,隨著市場行情的快速演變和市場成熟度的提升,獲取超額收益的難度逐漸增加。華泰柏瑞基金表示,通過風險分散的指數化投資獲取相應市場的平均收益逐漸成為一種“聰明”又“省事”的選擇。並且,新興傳播管道的發展大大提升了資訊的可觸達性與全面性,個人投資決策出現去中心化趨勢,越來越多的投資者通過種類繁多的指數產品表達投資觀點。 此外,華泰柏瑞基金表示,圍繞指數基金尤其是ETF派生出的龐大生態圈令市場的定價機制更加充分,投資者的玩法更加豐富,例如通過股票ETF、債券ETF、商品ETF、黃金ETF、貨幣ETF實現對大類資產的一站式組態或轉換,或者通過大小盤ETF之間的風格輪動建構擇時模型,以及ETF配套期貨、期權等衍生品可建構組態、交易、套利、風險避險等多種投資策略。 在華泰柏瑞基金看來,提振資本市場已成為加快經濟發展動能切換的重要手段。隨著中央利率傳導效率的暢通,股票市場的長期趨勢或更加可控。在“融資市”向“投資市”轉變的過程中,指數繁榮或是相當可期的前景。 (中國經濟周刊)
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