我們採訪了Anthropic聯合創始人丹妮拉·阿莫迪及其他多位AI領域領軍人物，瞭解他們如何看待子女在AI驅動世界中的教育與職業選擇。當丹妮拉·阿莫迪(Daniela Amodei)與潛在客戶和商業夥伴會面時，他們有時會在離開時不好意思地問她一個問題：“我的孩子上大學應該學什麼？”畢竟，作為Anthropic的聯合創始人，阿莫迪對Claude等AI模型如何改變就業和經濟有著第一手的瞭解——這個話題讓世界各地的父母都感到不安。（而且不僅僅是父母。）我們詢問了阿莫迪和其他四位AI領域的領軍人物，他們如何看待自己子女的未來，以及他們給了子女什麼建議。這些高管的子女年齡從6個月到26歲不等——以AI發展的速度來看，這已是滄海桑田。但這些父母有一個共同點：他們會擔心，但並不會驚慌失措。他們的孩子也一樣。為求清晰和簡潔，他們的言論經過了編輯。曼尼·梅迪納(Manny Medina)Paid. AI聯合創始人，該平台幫助公司通過AI智能體完成的工作獲得報酬四個孩子，年齡分別為4歲、9歲、19歲和26歲“我希望確保的一點是，他們不要將AI視為威脅，”梅迪納說。“大多數孩子都會聽父母的話。他們只是不會馬上照你說的去做。你種下一顆種子，然後慢慢澆水，別招人煩。這是絕地武士的控心術。”“我認為有兩大領域在中短期內會非常有活力。一個是能源，另一個是醫療健康。”“除了太陽，最強大的能源是原子。我一直告訴我的孩子們，你們應該想辦法進入核能領域。我最大的孩子剛剛在TerraPower找到一份工作，這是一家由比爾·蓋茲創立的公司，致力於核電應用。他花了好幾年時間，但他聽了我的話。”“我們將繼續面臨短缺的另一個領域是醫療健康，特別是癌症方面。我19歲的孩子決定進入核醫學領域，也就是利用核同位素治療癌症。這非常危險，但非常有效。”“對於年紀尚小的孩子，我在觀察未來趨勢時有更多的靈活性，但壓力也大得多，因為看不到那麼遠的未來。我希望確保的一點是，他們不要將AI視為威脅。他們應該想辦法去做些了不起的事情。”“鑑於AI在全球的發展極不均衡，大量的人將被甩在後面。所以幫助窮人、弱者、病人，這可能是一條有趣的道路。還有環境——關愛動物、人類、海洋。我9歲的孩子非常喜歡動物，並夢想著解決海洋污染等問題。我們生活在這個地球上。這個問題不會消失。”“關於什麼能成就一份事業，有一些第一性原則：它必須是你喜歡的、你擅長的，以及對他人有用的事。希望它能賺錢，但前三點才是他們應該追求的原則。”卡羅琳·漢克(Caroline Hanke)SAP全球組織成長與健康負責人，領導內部AI勞動力轉型一個孩子，15歲“敏捷性和對變化的開放態度……將是我希望我十幾歲的孩子具備的核心技能，”漢克說。“我兒子是一名足球運動員，他顯然想成為職業球員。我問他，這真的是值得傾注精力的領域嗎？他說，他相信職業足球運動員是一個不會被時代淘汰的職業，因為沒人會想看AI機器人在球場上踢球。所以他試圖說服我接受他的職業規劃。”“我堅信敏捷性和對變化的開放態度（也就是那些能夠應對變化並迅速適應的人），這些將是我希望我十幾歲的兒子擁有的核心技能。今天看來至關重要的技術技能，甚至在兩年後就會變得毫無關聯。真正更重要的是軟技能：批判性思維、適應能力。還有道德倫理——這是人類判斷力發揮作用的地方。我甚至懷疑溝通技巧是否還那麼重要，因為我認為AI在這方面會變得非常出色。”“至於大學該學什麼，我希望他儘可能保持廣泛的涉獵。他會自己做決定，但如果必須我來選，我更傾向於數學相關的領域，因為考慮到AI的運作方式，邏輯思維將是未來任何職位都必備的素質。”伊桑·莫利克(Ethan Mollick)賓夕法尼亞大學沃頓商學院(University of Pennsylvania’s Wharton School)管理學教授，《共生智能：與AI一起生活與工作》(Co-Intelligence: Living and Working with AI)(Portfolio出版社，2024年出版）一書的作者兩個孩子，年齡分別為16歲和19歲“在AI時代，將多種不同技能結合在一起的通才型崗位是不錯的選擇，”莫利克說。“我們家是一個研究AI的家庭，所以這個話題會出現在談話中。就像天下所有的父母和孩子一樣，我覺得我的孩子們並不像我和我妻子那樣關心這件事。”“我的孩子們對法律和醫學等寬泛的職業感興趣，所以我不太擔心。我認為在AI時代，將多種不同技能結合在一起的通才型崗位是不錯的選擇。你總有擅長和不擅長的事情。當醫生不僅僅是做診斷，你還要處理一堆其他事務。你可能並非樣樣精通，所以如果AI能在你較弱的方面提供幫助，那是件好事。”“在尋找不受AI衝擊的職業方面，如果你的孩子想做理髮師或水管工，那很棒。但在人人都對未來感到迷茫的時候，把所有賭注都押上去，認為自己有答案，你怎麼能確定呢？通過接受廣泛和深入的教育來為自己‘買一份保險’，在面對變革時保持靈活，或者存點錢來度過動盪期——這些都是你在任何不確定時期都會做的事。通識教育比以往任何時候都更重要。”我不知道每個人的未來會怎樣。我對此並不感到悲觀，但我理解他人的擔憂。我也不能盲目樂觀地說不會有壞事發生。但職業生涯是漫長的，而且變化很大。人們往往具有適應能力。”傑米·蒂文(Jaime Teevan)微軟(Microsoft)首席科學家兼技術院士，耶魯大學(Yale University)校董四個孩子，年齡分別為17歲、19歲（雙胞胎）和21歲“傳統的通識教育極其重要，” 蒂文說。“我有四個兒子，中間兩個是同卵雙胞胎。我開玩笑說，我正在用他們做A/B測試。不過，我並沒有嘗試給他們兩套不同的建議。我主要是督促孩子們去做那些需要持續投入的事情。”“我們這些‘老一輩’對AI憂心忡忡，當我們為孩子擔憂時，其實是在為我們自己擔憂。孩子們不會有我們這種試圖修正舊有觀念的挑戰，他們將從一張白紙開始。這是他們的優勢。”“我告訴孩子們，去探索，去嘗試。們需要知道如何使用模型，而不一定非要建構它。”“元認知能力將非常重要——靈活性、適應性、實驗精神、批判性思考、質疑事物的能力。培養批判性思維能力需要摩擦，需要做困難的事情，需要進行深度思考。”“為此，傳統的通識教育非常重要。在劇變的時代，這在宏觀層面是不言而喻的；而有趣的是，在微觀層面亦是如此。想想AI是做什麼的。過去，人與電腦的交流是確定性的：你按下這個按鈕，這件事就會發生。而現在，這種溝通則基於自然語言，需要你提供語境、表達意圖並進行批判性思考。”“AI在生成建議方面很出色，也可以表達觀點，但它無法承擔責任。那是人類的職能。我的一個孩子對會計感興趣，另一個孩子準備上法學院。這些都是關於承擔責任的終極工作。在法律領域，有很多事情會因為AI而變得更容易。但做出判斷，為影響他人和社會的決定負責，這才是至關重要的。”丹妮拉·阿莫迪Anthropic總裁兼聯合創始人兩個孩子，年齡分別為4歲和6個月“無法被替代的，是你如何對待他人，你有多擅長與他人溝通，” 阿莫迪說。“當我想像我的孩子們長大後需要什麼時，我認為是人性的品質：與人建立聯絡、共情以及與人相處的能力。無法被取代的是你如何對待他人，你有多擅長與他人溝通，以及你有多善良。”“隨著AI在職場中佔據主導地位，這些特質的重要性將與日俱增。”“從根本上說，我懷有一個深切而充滿希望的信念，即人類最終還是喜歡與其他人在一起並共度時光。如果不這麼做，我們往往會變得非常不快樂。”“所以，非要說有什麼建議的話——儘管對未來的青少年說這話聽起來有些滑稽——我可能會引導我的孩子們多去社交，去摸索如何用自己獨有的方式與人相處。”“關於人類的創造力，有兩種思想流派。一種是：看吧，AI在所有事情上都會比我們強，再也不會有人想做任何事了。那將是可怕的。但我是一個樂觀主義者，所以我傾向於第二種觀點，即人類有內在的渴望去探尋意義並創造事物，僅僅是因為我們享受創造的過程。”“人類擁有驚人的韌性與適應力，我們對創造的渴望以及對群體歸屬的需求是不會消失的。” (一半杯)

經常有人問我，如何成功召開家庭會議。這類問題通常關注事務性細節：選擇合適的地點；確定適當的參與者；制定最有效的議程；安排最恰當的時間。雖然這些都很重要，但不出所料的是，提問者往往會忽略最關鍵、也最具挑戰性的部分：如何把控對話本身。家庭的複雜性眾所周知：即便再深思熟慮的人，也難免會說出事後追悔莫及的話，或聽到一些過於刺耳的言語。在家庭中，最艱難的對話往往不在於表面上的言辭，而在於言語背後層層疊加的情緒，例如那些沒有說出口的期待、舊日的失望、未癒合的情感創傷、醞釀了數十年的怨懟。有時，如果我們足夠幸運，在這些負面情緒背後，還會隱藏著深層的溫情。簡而言之，正如福克納在《修女安魂曲》（Requiem for a Nun）中的那句話：“過去從未消逝，甚至從未過去。”當層層疊疊的情緒相互碰撞時，即便再深思熟慮的人，也難免會說出事後追悔莫及的話，或聽到一些過於刺耳的言語。多年來，我一直嘗試幫助家庭遵循三條規則——我相信，它們不僅能讓正式的家庭會議更成功，也能讓日常的家庭互動更富有成效。我在自己的家庭生活和職業實踐中，也始終在努力踐行這些規則。因為我和所有人一樣，都存在“致命”缺陷——我也是人，所以並不總是能成功。但只要我能夠遵循這些規則，就能獲益良多。洛根·羅伊顯然沒有遵循這些規則。圖片來源：Jamie McCarthy/Getty Images以下是我建議所有家庭遵循的三條規則。稍作停頓看過警隊題材劇集《警之光》（Blue Lights）的觀眾，應該對劇中人物格里·克利夫的這句口頭禪印象深刻。該劇講述了北愛爾蘭警察局三名見習警員以及負責訓練他們的資深警官的故事。（順帶提一句，如果你還沒看過，這部劇值得一看，劇情非常精彩。）這條規則看似簡單，卻蘊含深意，它不僅適用於管理對話，也適用於生活的方方面面：在回應或行動之前，請先稍作停頓。當家人說出觸發我們情緒的話時，身體的反應往往先於大腦的理解。我們會心跳加快、呼吸急促、思維進入“戰鬥模式”。這是人類進化形成的生理機制在發揮作用：“戰或逃”機制啟動，杏仁核先於前額葉皮層作出反應。稍作停頓便能打斷這種本能反應。它為理性和共情的思考爭取時間，讓情緒反應不再獨佔上風；也為我們從應激反應轉向冷靜反思創造空間。這種停頓不必太久。可能只是一次呼吸的時間，或者一句簡單的話：“讓我想一想。”在這瞬息之間，我們便能恢復鎮定，從被情緒和生理反應裹挾，回歸有意圖的理性思考。這種有意為之的停頓，足以改變全域。它傳遞出冷靜的訊號，樹立了自我克制的典範，更能營造出一種氛圍，邀請他人以同樣的姿態與我們對話。在開口之前要“三思”在開口說話之前，先快速思考以下三個關鍵問題：1. 我真的需要說嗎？並不是每一句話都是有用的，那怕它是事實。我們並不總是需要證明自己是對的。有時溝通需要的是克制，有些話或許沒有必要說出口。問問自己：說這句話是為了維護關係，還是只是為了贏得爭論？2. 我需要現在就說嗎？時機是溝通中至關重要且可控的變數。有些話雖然是真實且必要的，但如果在錯誤的時機說出來，效果可能適得其反。有時候，等到所有人情緒平復、心態開放時再表達，效果更佳。3. 我需要用這種表達方式嗎？我們選擇的措辭、語氣、語速、肢體語言，都會決定對方把資訊理解為引導還是評判，感知為共情還是傲慢。語氣既可以治癒人，也可以讓關係僵化。在表達時，應選擇善意、溫暖和共情的語氣，而非聰明、機智、高人一等的姿態。這套“三重壓力測試”如同極其有效的過濾器。它能確保我們說出的話，真正服務於我們最想達成的目標，即鞏固彼此的關係。堅守方向，不受情緒左右每個家庭都有自己的“天氣變化”：突如其來的狂風驟雨、漫長的乾旱期，甚至偶爾來上一場颶風；當然，也會有溫暖晴朗的日子。我們無法控制家庭的情緒氛圍，就像無法控制自然界的天氣一樣，但我們可以選擇堅守自己的方向。這個方向指的是我們的核心價值觀——善良、慷慨、共情、忠誠、穩重、尊重、真實和愛。這些是恆定不變的。而情緒、誤解、沮喪、失望等則如同“天氣”一樣變幻無常。當我們能夠辨識並始終牢記二者的區別，就不那麼容易被每次情緒爆發所左右。此時，引導我們行為的不是一時衝動，而是原則。這並不意味著消極或冷漠，而是在他人狀態不佳時（尤其是在這種時候），我們依然保持內心穩定。這意味著拒絕讓一場短暫的風暴，造成永久性的傷害。在具體行為上表現為：當別人提高嗓門時，我們應儘量放低聲音；當對話開始偏向指責時，努力把它拉回理解本身；當他人沉溺於當下情緒時，我們堅持長遠眼光。信任來自一致性，而非完美無缺。我們無法向親人保證自己永不犯錯；但當他們清楚我們的方向，並看到我們始終如一地朝著方向前行時，便會自然而然地產生信任與安定感。融和運用這三條規則相輔相成，相互增強：稍作停頓，為對話創造空間；檢驗措辭，讓表達更加清晰；堅守方向，幫助關係恢復平衡。三者共同作用，推動對話從應激反應轉向理性反思；從防禦對抗轉向情感聯結。它們所傳遞的核心理念是：管理家庭溝通的關鍵不在於控制，而在於保持穩定。事實上，家庭並不是需要被“解決”的問題，而是需要被悉心照料的生態系統。最好的做法是學會以耐心、優雅、從容的態度，應對家庭情緒和氛圍的變化。（財富中文網）

多年以來，一些華爾街人士對散戶投資者嗤之以鼻，將他們貶為“傻錢”。這一說法通常指那些容易跟風炒作、追逐趨勢，而非關注公司或行業基本面，或對市場重大波動反應遲緩的投資者。但如今情況已發生變化。一項針對去年散戶資金流向的分析顯示，他們的收益表現超過了兩隻最受歡迎的專業管理指數基金SPY和QQQ，這兩隻基金分別對標標普500指數和納斯達克100指數。圖片來源：Pavlo Gonchar/SOPA Images/LightRocket via Getty Images根據獨立資料與研究機構Vanda Research的資料，2025年股票與交易所交易基金（ETF）領域的散戶交易活動規模達5.4兆美元，較前一年增長近47%，創下至少自2014年以來的歷史新高。去年11月，在加州阿納海姆舉辦的一場投資者教育活動上，金融服務公司嘉信理財（Charles Schwab）首席交易與衍生品策略師喬·馬佐拉表示：“我個人希望打破‘散戶是傻錢’的謬論，因為他們已經不再是傻錢。”該活動吸引了約800名公司客戶參加。長期以來，許多美國人都在投資股市，不過大多是通過401(k)等退休計畫中的受託管理基金進行“甩手掌櫃式”投資。但在過去十年間，移動交易應用的興起、零佣金交易、社交媒體上的股市社區以及線上教育與研究工具的發展，共同開啟了一個股票、加密貨幣及其他資產的“自主投資”新時代。新冠疫情期間的封鎖成為一個轉折點。一批新投資者湧入市場，其中許多是通過Robinhood等投資應用入場的年輕人，他們助推了“網紅股”熱潮，使遊戲驛站（GameStop）、AMC Entertainment等股票價格飆升。拋開網紅股不談，美股多年來幾乎未曾中斷的強勁漲勢，為更多人進入市場創造了有利環境。自2015年以來，基準標普500指數僅有三次出現年度虧損。根據摩根大通（JPMorgan Chase）的一份報告，截至去年年初，將資金從支票帳戶轉入投資帳戶的人數，達到自2021年以來的最高水平。報告指出，其中部分可能是買不起房的美國年輕人，他們選擇將資金投入股市。總體來看，根據該報告，從2023年到2025年初，個人投資者流入市場的資金規模增長了約50%。盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示：“可以說，他們目前在市場中的影響力顯著提升。市場過去確實由機構投資者主導，但如果足夠多的螞蟻聚在一起，它們也能撬動一根巨木。”逢低買入來自加州恩西諾的弗蘭克·薩比亞從2018年開始涉足投資。多年來，他通過加入線上私人投資者聊天群，以及參加嘉信理財等機構舉辦的投資研討會，不斷提升自己對市場與交易的認知。他在去年11月的一次採訪中表示：“我在那裡學到了更多關於期權策略、圖表分析等方面的知識。現在我已經獨立操作。我自己尋找交易機會，擁有自己的策略，獨自操盤。”薩比亞是一名高中教務註冊主管。他表示，自己交易加密貨幣和其他資產，但其“主業”是期權交易。這類交易涉及在特定日期之前，以約定價格買入或賣出某隻股票的合約。與直接購買股票相比，期權交易的前期成本可能更低，但風險也更高，因為期權有到期日，而且股價的小幅波動，可能會導致期權合約價值的劇烈波動。去年4月，在美國總統唐納德·川普宣佈一系列比投資者預期更為嚴厲的關稅措施之後，股市暴跌。薩比亞隨即開設了一個羅斯個人退休帳戶（Roth IRA）並進場買入。關稅措施的公佈令標普500指數在兩天內暴跌逾10%，這是自2020年新冠疫情崩盤以來從未見過的跌幅。薩比亞表示：“我只是逢低買入。”他並非個例。根據Vanda Research的資料，在那兩天內，散戶投資者趁市場下跌大舉買入股票，累計規模超過50億美元。馬佐拉表示：“4月份，逢低買入的是散戶。是他們願意率先出手。他們看到了機會。”去年10月10日，當川普威脅對中國“大幅提高關稅”後，市場下跌2.7%，散戶投資者也迎來了全年規模最大的逢低買入日之一。AI交易與白銀今年，散戶投資者並未放緩腳步。根據摩根大通的資料，上個月散戶的月滾動交易量創歷史新高。尤其是在1月最後一周，他們的交易尤為活躍，恰逢標普500指數攀升至歷史高位。根據Vanda Research的資料，上個月，散戶還通過買入創紀錄規模的白銀ETF，推動白銀價格飆升至歷史高點。嘉信理財近期對其數百萬散戶客戶的交易與股票持倉進行分析後發現，1月份，散戶是股票淨買入方，其中微軟（Microsoft）、Netflix和特斯拉（Tesla）是最受歡迎的買入標的。部分散戶承擔更高風險許多散戶已不再侷限於投資股票或ETF，而是涉足其他投資工具。根據Vanda Research的資料，在散戶可能面臨更高風險的期權交易領域，去年散戶的交易規模約為6,500億美元，至少自2019年以來，這一數字基本保持穩步上升趨勢。來自洛杉磯郊區卡斯泰克的高二學生諾亞·古德溫去年年初開始通過Robinhood Markets，在母親的託管帳戶中進行期權交易。這一嘗試很快帶來回報。2025年1月20日，他買入價值148美元的輝達（Nvidia）期權。當天，這家科技巨頭股價因中國初創公司深度求索（DeepSeek）在AI領域取得進展的消息而大幅下跌。古德溫當天稍晚賣出了這些期權。他在去年11月的一次採訪中表示：“我賺了200美元。這是我人生的第一筆交易！”但並非所有交易都一帆風順。去年7月，他認為可以利用關稅不確定性引發的市場波動牟利，結果卻判斷失誤。他表示：“我損失慘重，虧了在600到800美元之間。對我來說，那是一個糟糕的月份。”索斯尼克表示：“除了少數例外，在大多數情況下，逢低買入對許多散戶來說往往是一種非常賺錢的策略。”但他警告稱，這種策略也導致部分散戶在做出交易決策時，未能充分權衡風險與回報。他表示：“風險在於，對很多人來說，這已經變成了一種近乎機械化的操作方式。”平衡短線與長線交易散戶投資者通常會在高風險操作與建構長期投資組合之間尋求平衡，這種情況並不罕見。去年11月參加嘉信理財活動的洛杉磯金融分析師安迪·胡表示，他50%的投資組合配置於SPDR S&P 500 ETF Trust，這是一隻跟蹤標普500指數表現的熱門基金。在短線交易方面，他傾向於買入微盤股——即市值極小的上市公司股票。這類股票由於交易量小，價格可能會出現劇烈波動。他表示，這種策略使他的主動交易帳戶在去年前11個月上漲了約20%。不過，在去年年底，大型科技股回呼拖累標普500指數於12月出現月度下跌，華爾街情緒受挫，胡便停止了交易。他表示：“在過去兩個月裡，我一筆交易都沒做。”（財富中文網）

積累巨額財富的秘訣在於閱讀頻率——比爾·蓋茲（Bill Gates）和華倫·巴菲特（Warren Buffett）等頂級精英正是這一習慣的長期踐行者。圖片來源：Goads Agency/Getty Images若你夢想有朝一日躋身億萬富豪之列，最佳起點或許並非商學院，而是社區讀書會。摩根大通最新報告顯示，閱讀是全球頂級富豪家族最為推崇的成功習慣。該報告調研了100餘位億萬富豪，其總資產淨值超過5000億美元。這家財富管理機構發現，堅持鍛鍊、持之以恆、早起這三項習慣也是實現長期成功的關鍵因素。但綜合所有訪談內容，一條核心準則貫穿始終：高度重視時間的價值。一位匿名頂級富豪家族掌門人在報告中寫道：“生命的貨幣單位是時間，而非金錢。你會仔細盤算如何花掉每一美元，也理應以同等審慎的態度，規劃生命中的每一小時。”若想成為億萬富翁，別讀MBA，先重拾書本在ChatGPT等工具能在數秒內總結數百頁內容的科技時代，坐下來精讀一本書似乎顯得效率低下。但眾多全球頂尖商業領袖卻持相反觀點：深度閱讀仍是建構紮實知識體系的最快途徑之一。微軟聯合創始人比爾·蓋茲曾將閱讀視為自身學習體系的核心支柱。他坦言自己曾每年閱讀約50本書以保持思維敏銳。“自兒時起，閱讀就是我獲取知識的主要途徑之一，”蓋茲在2016年接受《紐約時報》採訪時表示，“如今我雖能遊歷奇趣之地、與頂尖科學家交流、線上觀看海量專業講座，但閱讀依然是我學習新知識、檢驗自身認知的核心方式。”彼時，他坦言自己最鍾愛的著作是約翰·布魯克斯（John Brooks）的《商業冒險》（Business Adventures）——這也是他與巴菲特結識後，對方推薦給他的第一本書。巴菲特本人同樣是狂熱讀者。當被問及如何掌握時事動態時，巴菲特表示：“我就是不停地讀、讀、讀。每天我都會投入五到六個小時用於閱讀。儘管閱讀速度已不及年少時，但我依然堅持閱讀五份日報、大量雜誌、10-K年報、企業年度報告，以及其他各類文獻。”他給雄心勃勃的商業領袖們提出了一個極具挑戰性的建議：每天閱讀500頁。“知識的積累遵循複利效應。這件事你們每個人都有能力做到，但我敢斷言，真正能長期堅持下來的人，寥寥無幾。”全球頂級富豪家族的7大成功習慣閱讀鍛鍊持之以恆早起任務優先順序管理設定目標深度思考時間來源：摩根大通最新《核心觀點》報告。超級富豪如何度過閒暇時光儘管閱讀被視為實現長期成功的關鍵驅動力，但多數超級富豪家族並不熱衷於將所有閒暇時間都投入閱讀。在摩根大通的這份報告中，閱讀在富豪們最熱衷的興趣愛好榜單中僅位列第7，排在戶外活動、陪伴親友乃至工作之後。富豪家庭最熱衷的十大興趣愛好戶外與自然工作陪伴親友網球滑雪高爾夫閱讀健身房鍛鍊垂釣騎行這一排名凸顯關鍵差異：閱讀或許並非頂級富豪的首選休閒方式，但其價值賦予了它戰略性精進準則的定位。隨著人工智慧重塑資訊獲取方式，這一模式的重要性或將愈發凸顯。人工智慧在頂級富豪群體中的應用已相當普遍。近八成受訪者表示，他們在個人生活中使用人工智慧；69%的富豪稱在商業經營中運用該技術。在這個資訊獲取空前便捷的時代，以清晰目標規劃學習路徑，以審慎態度分配時間，或許比以往任何時候都更為重要。摩根大通2026年度推薦書單“旨在激發宏大思維與大膽探索”，正是這一導向的體現。推薦書目包括芭比·布朗（Bobbi Brown）回憶錄《依舊芭比》（Still Bobbi）、安德魯·羅斯·索爾金（Andrew Ross Sorkin）的1929年華爾街股災紀實，以及講述邁克爾·喬丹（Michael Jordan）商界成功之路的《Air Jordan》。（財富中文網）

巴菲特在1999年《財富》雜誌上警示：“當人們忘記‘二加二等於四’這種最基本的常識時，就該是脫手離場的時候了。”彼時，網際網路泡沫即將見頂，納斯達克指數在隨後一年多時間裡從5048點跌至1114點，跌幅超過78%。而那些在狂熱中忘記基本常識的人，用真金白銀為這句警言做了最昂貴的註腳。二十多年過去了，人性未變，周期依舊。01. 貪婪的集體失智：當市場忘記算術“二加二等於四”的隱喻，指向的是最基本的價值判斷：一家公司的股價最終要由其盈利能力支撐。但在市場狂熱期，這個簡單的算術被遺忘了。1999年，任何名字前加“e-”或“.com”的公司都能在上市首日翻倍，儘管它們中的大多數從未盈利。2021年，SPAC(特殊目的收購公司)和“meme股票”的瘋狂，讓無數缺乏基本面的公司市值飆升至荒謬高度。2024年，人工智慧概念的炒作中，一些僅僅是業務沾邊的公司，股價也能在幾周內翻倍。每一次，市場都在重複同樣的故事：估值被夢想替代，常識被狂熱淹沒，風險被貪婪遺忘。巴菲特的搭檔查理·芒格對此有過精闢論述：“如果我知道自己會死在那裡，我將永遠不會去那個地方。”對於投資者而言，“死在那裡”往往就是這些集體失智的時刻。02. 恐懼的過度反應：當市場陷入抑鬱與貪婪相對的另一端，是恐懼。2008年金融危機期間，標普500指數下跌超過50%，許多優質公司的股價跌至其內在價值的一半甚至更低。彼時，“二加二等於四”的常識同樣被遺忘——只不過方向相反：人們開始認為這些公司會歸零。巴菲特在2008年10月於《紐約時報》發表那篇著名的《我正在買入美國》，正是市場最絕望的時刻：“如果你等待知更鳥的到來，春天已經結束了。”他在恐懼中進取，通過優先股投資高盛和通用電氣，後來獲得豐厚回報。更重要的是，他在市場崩潰時提供了信心和流動性，這種逆周期操作成為價值投資的經典案例。類似的故事在2020年3月重演。疫情引發的恐慌中，航空、酒店、郵輪等行業股價斷崖式下跌。那些能夠區分“暫時困境”與“永久性損害”的投資者，在後來的復甦中獲得了超額收益。03. 識別周期的訊號：何時縮手，何時進取?理論上，“在貪婪時縮手，在恐懼時進取”聽起來簡單直接。但實踐中，識別情緒極端點需要一套可操作的框架。貪婪的訊號：1. 估值偏離歷史區間：當滬深300指數市盈率超過歷史均值兩個標準差，股債收益差進入極端區域時，市場往往過熱。2021年初核心資產泡沫破裂前，部分消費股的市盈率超過60倍，透支了未來數年的增長。2. 新發行基金一日售罄：當新基金發行規模屢創新高，街頭巷尾都在討論炒股時，往往意味著新增資金已接近枯竭。這是“後知後覺者”入場的前兆。3. 故事替代數字：當分析師不再談論PE、PB、ROE，而是用“賽道”“星辰大海”“這次不一樣”來解釋估值時，危險正在逼近。所有“這次不一樣”，最後都證明“每次都一樣”。4. 槓桿率飆升：融資餘額、場外配資規模急劇擴張，意味著市場參與者正在借錢冒險，這會放大下跌時的連鎖反應。恐懼的訊號：1. 優質資產折價交易：當行業龍頭的股價低於其淨資產，且盈利能力未受根本性破壞時，往往是過度悲觀的體現。2022年10月，多家網際網路公司市淨率跌破1倍，股息率超過5%，卻無人問津。2. 成交量極度萎縮：當市場成交額降至峰值的30%-40%，投資者對利多消息無動於衷時，賣方力量已基本衰竭。3. 負面新聞成為常態：當破產、清算、崩盤成為媒體頭條，曾經的樂觀者開始轉向悲觀時，市場的最後一波拋售往往即將完成。4. 現金被視為唯一安全資產：當貨幣基金、定期存款成為投資者首選，股票被視為“有毒資產”時，逆向佈局的機會正在臨近。04. 人性的囚徒困境：為何我們總是做不到?明知貪婪時應縮手，恐懼時應進取，為何大多數投資者卻反其道而行之?神經科學給出答案：大腦的杏仁核負責處理恐懼和焦慮，它的反應速度遠快於負責理性思考的前額葉皮層。當市場暴跌時，杏仁核會觸發“戰或逃”反應，讓我們本能地想要逃離危險。同樣，當市場暴漲時，多巴胺系統會讓我們產生欣快感，追逐更多收益。這就是為什麼，即使讀過所有投資經典，知道所有歷史教訓，當真正的極端情緒來臨時，我們依然會做出非理性的決策。機構投資者面臨的困境更為複雜。一位基金經理曾向我坦言：“我知道那些‘meme股票’是泡沫，但如果我不參與，客戶就會贖回，轉投那些參與了的人。”這種“相對收益”的囚徒困境，讓專業人士也難以保持理性。05. 生存法則：在非理性市場中保護自己面對這種結構性困境，個體投資者應該如何應對?第一，建立決策框架，而非依賴意志力。將投資規則寫入投資備忘錄，並嚴格執行。例如：當滬深300市盈率超過15倍時，逐步減倉;當超過18倍時，不再買入任何股票;當股息率低於2%時，清倉等待。這個數字可以調整，但一旦確定，就要像軍規一樣遵守。第二，保持適度的市場隔離。減少每日盯盤的頻率。巴菲特的大部分投資決策是在辦公室閱讀年報時做出的，而不是盯著報價機。市場短期的隨機波動只會干擾判斷。第三，關注周期而非預測。不必試圖預測市場何時見頂見底，這是徒勞的。相反，關注周期位置：我們現在處於周期的那個階段?是早期、中期還是晚期?這比預測下一個拐點更為重要。第四，保持現金流儲備。霍華德·馬克斯在《周期》中強調：“你不能預測，但你可以準備。”在市場高估時保持較高的現金比例，不僅是為了避險，更是為了在恐懼來臨時有子彈可用。第五，區分價格與價值。每天盯著股價波動，會讓你忘記買入的初衷。定期回歸基本面分析：這家公司未來五年能賺多少錢?現在的價格相對於這個預期是否合理?這種思考能讓你在恐慌中保持定力。06. 結語1999年，巴菲特發出警告後，科技股繼續上漲了數月，他的業績也因迴避科技股而落後於市場。許多投資者嘲笑他“老了”“跟不上時代”。隨後的事情，我們都知道了。在投資中，最難的不是知道什麼是正確的，而是在所有人都認為你錯了的時候，依然堅持做正確的事。市場永遠在貪婪與恐懼之間擺動，而理性投資者的任務，就是在這個擺動的兩極之間保持平衡。當大眾忘記“二加二等於四”時，你需要做的，就是靜靜等待，直到他們重新記起這個最簡單的算術。正如巴菲特所說：“市場是一個服務你的工具，而不是指導你的工具。”讓它為你所用，而非被它左右。 (格上財富)

千億巨頭“調倉”曝光！近日，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平台HHLR Advisors公佈了截至2025年四季度末的美股持倉報告。資料顯示，四季度末HHLR Advisors總共持有33隻股票，持倉總市值達31.04億美元，環比減少24%。具體來看，四季度HHLR Advisors增持阿里巴巴、拼多多、台積電等；首次建倉iShares比特幣ETF；減持富途、Webull；清倉百度、網易等。中概股仍為核心配置增持阿里巴巴、拼多多等根據13F檔案，截至2025年末，中概股仍是HHLR Advisors核心配置資產，在前十大重倉股中，中概股佔據七席，市值佔比達92%，其持倉進一步集中在網際網路電商龍頭、生物醫藥和金融科技方向。具體來看，HHLR Advisors前十大重倉股分別為拼多多、阿里巴巴、百濟神州、富途控股、傳奇生物、ARRIVENT BIOPHARMA INC、貝殼、WEBULL CORP、CYTEK BIOSCIENCES INC和CLEARWATER ANALYTICS HLDGS I。從增持力度來看，中概電商雙龍頭成為本次調倉的核心，增持規模位居前列。其中，拼多多（PDD）作為HHLR的第一大重倉股，本季度繼續獲得大幅增持，持股數量從859萬股增至1072.1萬股，相較於去年三季度末增持212.9萬股，持倉市值由11.36億美元升至12.16億美元，佔投資組合的比例由28%升至39%。阿里巴巴（BABA）作為第二大重倉股，也獲得顯著加倉，持股數量由三季度末的328.9萬股增至543萬股，持倉市值由5.88億美元升至7.96億美元，在投資組合中的佔比從14.4%大幅提升至26%，鞏固了核心持倉地位。值得注意的是，僅拼多多與阿里巴巴兩隻標的，合計佔比達65%，成為HHLR投資組合的“雙核心”。增持台積電“新晉”比特幣ETF除了核心加碼中概電商，HHLR在去年四季度還兼顧硬科技與新興資產領域佈局。其中，台積電（TSM）獲得小幅增持，期末持股數量為1.13萬股，持股市值為343.4萬美元。HHLR還補充了海外科技龍頭的配置，少量增持了谷歌母公司Alphabet（GOOGL），期末持股數量為7300股。同時，HHLR試水數位資產領域，首次建倉iShares比特幣ETF（IBIT），展現出其對新興投資方向的探索意願。四季度，百濟神州仍為第三大重倉股，傳奇生物、Arrivent BioPharma等公司繼續位列前十大持倉，顯示出HHLR對創新藥賽道的堅守。此外，Cytek、Gossamer Bio、Maze Therapeutics等生物科技公司倉位也基本保持穩定，整體醫藥類股配置結構變化不大。減持富途、Webull清倉百度、網易等與集中增持形成鮮明對比的是，HHLR在去年四季度對非核心標的進行了果斷減持與清倉。截至去年四季度末，HHLR持有富途控股163萬股，相較於去年三季度末的323.8萬股接近腰斬，持倉市值由5.63億美元下降至2.68億美元，倉位佔比由14%降至8.6%。HHLR持有Webull597萬股，相較於去年三季度末的3308萬股，幾乎是清倉式減持。此外，百度（BIDU）、網易（NTES）、滿幫（YMM）、冬海集團（SE）、博實樂（BEDU）等標的被清倉。(中國基金報)