圖片來源：視覺中國 上海城市超市全面關店一事，讓人聯想到之前阿里旗下的盒馬停止IPO。在2024年的這個春天，零售業卻異常寒冷，無論是新零售，還是傳統零售，無論是高端零售，還是鄰裡便利商店，幾乎都看不到曙光。零售業面臨至暗時刻，未來還有機會嗎？ 首先，零售業的節節敗退，並非是今天才發生的現象。假若回溯至三、五年前，就可以發現，傳統零售業已現頹勢。所以才誕生了侯毅的盒馬模式，和一系列的新零售商超，只不過這種態勢，今年直接蔓延到了志在革新零售業的諸多新零售業態上。這就很值得玩味了。 個人觀點是，零售業不是不行了，而是無論傳統零售，還是所謂新零售，本質上都是新瓶裝舊酒，在人貨場上依然是極為傳統的模式。舉個例子，盒馬不少工作人員來自於家樂福這樣的傳統商超，不可避免地帶來各種習慣。從基層盒馬員工的角度來看，在思維模式、工作習慣等方面依然是頗為傳統的，這就極大限制了盒馬的新零售模式發展，最後變成了傳統商超+吃喝的業態，這就導致侯毅繪製的藍圖變成了空想。 對於剛全面關店的上海城市超市來說，其最大不同點在於定位為中高端商超，但從上海城市超市最近幾年不斷關店來看，關店本身並不令人意外。冰凍三尺，非一日之寒。正如之前家樂福大規模閉店一樣，資金問題只是壓倒門市的最後一根稻草，關店本身只是時間問題。 事實上，這種定位在中高階的商超，往往會陷入「高不成，低不就」的尷尬之中。例如，長期定位於高階的SKP，近年來業績不跌反漲，因為SKP的核心客群（富裕階層）並不會受到所謂消費降級的影響，這些人也不會因此完全轉向電商，他們的消費剛需不變。但正是上海商超針對的中產階級客群，本來就是這波消費降級的最大輸家，很容易被更高性價比的電商和折扣超市截留客群。 這種情況下，山姆模式為何還能逆市開店？原因也不難解釋，雖然中產階級的消費力近兩年受到了影響，但是考慮到中國上億規模的中產階級人群，對於山姆的核心客群來說，並沒有轉向電商和折扣超市，而且更加信任山姆的品牌和背後的全球供應鏈。其實這也給了困境之中的盒馬以巨大啟發：與其到處挖坑，還不如紮實地把一種模式做深，而不是打一槍換一個地方。 上海城市超市的全面關店，是中國零售業百年變局的縮影，也是傳統零售模式寒冬到來的縮影。對於目前還在苦苦支撐的傳統商超，及沒有規模優勢的新零售商超來說，這兩年就是關乎存亡的關鍵期。而對一般消費者來說，能夠做的就是不去辦理各種商超的儲值卡，這樣未來可以省很多心。 （財富中文網）

阿Wen新加坡出港。圖 / 阿Wen提供 船員阿Wen，2006年還只是大學生，因緣際會之下第一次接觸台灣股市引起興趣，畢業後卻遇上金融海嘯，大環境景氣不好，阿Wen最初的月薪僅有2.2萬元，生活壓力十分沉重，也曾一度對未來迷惘。然而阿Wen沒有放棄，在家人的鼓勵下，他毅然決然選擇轉換跑道，加入商船船員行業，雖然月薪增加不少，但一出海就是9個月無法與家人陪伴，更加知道自由的可貴，也讓阿Wen更加知道如何用薪水來投資，使得阿Wen更加地想快速累積資產，早日脫離這片大海。 阿Wen出海工作時經過蘇伊士運河，一出海就是9個月無法與家人陪伴，更加知道自由的可貴。圖 / 阿Wen提供 已有10幾年台股及選擇權經驗，知道交易市場風險，為了邁向更上一層，2019年開始專研美股期權，但在台灣當時這方面資訊不多，研究很多國外財經資訊，起初阿Wen將投資目標放在標普500的選擇權，也就是美國前500大企業，像我們常見的蘋果、亞馬遜、谷歌、特斯拉等，都是標普500成分股，阿Wen認為與其花大量時間研究個股，不如搭配期權來穩定報酬。在過去幾年裡，阿Wen的投資經歷了起起伏伏，也曾在2016年台股選擇權因賺錢心切，在短短一天內慘賠10幾萬，幾乎是他在海上當船員一個月的薪資，也因此阿Wen深刻體會到投資股票風險的可怕，並從每一次失敗中吸取了寶貴教訓。 後來阿Wen投入了大量時間與精力學習，了解到龍頭股可影響到整體股市的走勢，因此特別關注美國七大巨頭（蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Meta、特斯拉、英偉達）的財報，同時還注意FED的每月動向，包含非農就業、失業率、CPI(消費者物價指數)、PPI(生產者物價指數)、PCE(個人消費支出指數)及美債殖利率。 美股期權是種高風險的衍生性金融商品，但只要配合現股一起操作，的確是個不錯的交易工具,與其等想買的好公司跌到某個價位，倒是可以配合期權來建倉原本就想買的標的公司。 阿Wen 美股期權投資績效。圖 / 阿Wen提供 阿Wen表示：「理解風險永遠要擺第一，不能一味地追求高報酬」，近年來也因熟悉美股期權操作策略，讓阿Wen累積了不錯的財富，他還透露自己從觀看財金頻道中學習到許多正確觀念，《游庭皓的財經皓角》、《財女Jenny 》、《小Lin說》、《視野環球財經》、《NaNa說美股》都對於阿Wen快速掌握美國及整體金融有很大幫助。 阿Wen美股期權投資績效-2。圖 / 阿Wen提供 阿Wen說道：「已在大海飄泊10多年，現在只想把時間留給珍貴的家人，從沒想過自己有一天會成為一名成功的投資者，但堅持不懈學習與努力工作，就能讓一切變得可能，期望能透過自身的經歷鼓勵更多人，讓他們明白只要有夢想，就能實現任何事情」。 阿Wen的航海日誌。圖 / 阿Wen提供 阿Wen的成功故事彰顯了個人努力和對未來信心的重要性，他的經歷告訴大家「無論起步時有多低，都能靠著堅定的信念與不懈的努力，實現自己的夢想」 阿Wen也希望大家都能勇於追夢，一同向人生的目標邁進，早日實現財富自由。

根據美國《華爾街日報》網站4月14日報導，美國公債拍賣行情欠佳正在引發投資人的擔憂：市場將難以消化即將大量湧入的政府公債。 在美國財政部拍賣的390億美元10年期公債遭遇需求低迷局面後，過去一周裡，高於預期的美國通膨數據引發的拋售潮加劇。投資人對3年期和30年期美國公債的拍賣活動也興趣平平。 他們的謹慎背後隱藏著越來越強烈的信念：通膨尚未完全控制，聯準會未來數月（如果不是數年的話）將把利率維持在數十年來的高點。 10年期公債殖利率是從抵押貸款到企業貸款等各種貸款利率的基準，目前約為4.5%，接近去年10月達到5%以來的最高水準。 同時，美國政府準備在5月再出售約3,860億美元的債券——華爾街預計，不管誰贏得11月總統大選，這股狂潮都將持續下去。儘管很少有人擔心拍賣失敗（分析師稱，這種不大可能出現的情況或許會引發長期市場動盪），但一些人擔心，國債超量供應會擾亂其他債券的發行，推高政府借貸成本並損害經濟。 美國西拉共同基金公司首席投資官詹姆斯·聖奧賓說：“市場敘事發生了很大轉變。有關消費價格指數的報告改變了大家對美聯儲政策走向的看法。” 美國政府透過在定期拍賣中向投資者和交易商出售世界上最安全的債券來為自身運作提供資金。自新冠疫情爆發以來，美國公債發行爆炸性成長。 2024年一季度，美國出售了7.2兆美元債券，創下有史以來的最大季度總額。這超過了2020年第二季的數字：當時，政府正在為一系列抗疫刺激措施籌措資金。美國去年發行了創紀錄的23兆美元公債。在計入即將到期的債券後，去年共籌集了2.4兆美元現金。 在去年底一系列拍賣會上需求疲弱令投資人不安後，美國財政部改變策略，主要透過發行短期債券為政府赤字融資，緩解了市場擔憂情緒。這在某種程度上有幫助，因為聯準會同時發出了轉向較寬鬆貨幣政策的信號：市場期盼該機構很快降息，這幫助打消了投資者對財政部策略的疑慮。 現在，這些期盼正在消退，而財政部預計將在4月底公佈三季的借款計畫。國會預算辦公室預測，未來10年，美國的財政赤字與國內生產毛額之比將從5.6%上升至6.1%。同時，民眾持有的政府公債規模將從28兆美元增加到48兆美元，而10年前為13兆美元。 華爾街預計，財政部不會在明年之前擴大較長期債券的拍賣規模。但美國政府也必須艱難應對其大量債券的再融資問題。 美國阿波羅全球管理公司首席經濟學家托爾斯滕‧斯洛克說，光是2024年，就有創紀錄的8.9兆美元美國國債（約占美國未償債務的三分之一）將到期。 (參考訊息)

近期，EBC金融集團官宣獲得了開曼CIMA完全資格授權的全監管牌照。 有一種說法是，CIMA牌照無論是准入門檻還是申請費用上，都和英國FCA接近。所以有一些朋友好奇，獲得CIMA完全資格授權的全監管牌照費用大概是多少？他的含金量真的有那麼高嗎？ 一、最低註冊資本要求 首先，申請開曼牌照前需要有最低註冊資本要求。相比於大部分離岸監管5000-25000美元不等的註冊資本而言，開曼要高上許多，基本的財務資源需要就要10萬開曼元，大約12萬美元左右。不過從最近幾年一些內部人士的回饋，因為監管門檻提高，實際上可能要50萬美金才能辦下來。當然，這還只是財務上的一些要求，其他要求還包括提供有關管理人員和所有權的詳盡歷史資料、穩健的業務計畫和全面的財務預測、完整的合規方案。 這些要跑審計和合規。所以進入開曼的入場券，就已經可以篩選掉一些平臺了。 二、資格授權和申請費用 註冊成功後，接下來就進入牌照申請階段了。這裡需要注意的是，開曼牌照的申請費用是按照業務授權進行收費的，並且每一個業務授權由三部分組成：申請費、牌照授權費和年費。目前各平臺一共可以申請5種授權：dealer、manager、advisor、arranger和market maker。一個平臺可以申請多個業務授權。雖然如此，實際上拿到全部業務授權的只有寥寥幾家。 2008-2018年這段時間拿到並持有的甚至只有1家。所以在2024年開曼上調註冊費和提高監管門檻的背景下，EBC能夠拿下全部資格授權的全監管牌照，也足以說明EBC集團的金融實力。 按照業務授權不同，CIMA牌照的最低費用大約在10.4萬開曼元，按照當前的匯率，相當於12.5萬美元左右。如果想要獲得全部五項業務授權，那申請成本成倍增加，基本接近FCA最高73萬英鎊的申請標準了。 不過，我注意到就在2023年11月的時候，開曼又進一步提高了年費標準。開曼的年費是預繳制的，也就是本年度要把下一年的交了。這是不是也意味著持牌的成本更高了呢？ 三、獨立託管銀行 當然，前面提到，開曼CIMA的監管框架和FCA基本是一致的。和FCA的CASS規定類似，CIMA出臺了客戶資金保護條例，這也使得CIMA成為全球最早強制要求進行資金獨立託管的監管之一。 CIMA擁有全球前50大銀行中的49家，針對銀行業監管也有非常高的要求，所以想在開曼框架內和一家負責資金獨立託管的跨國銀行合作，自然也不是一件容易的事。比如EBC這次取得開曼CIMA全監管牌照，用戶資金就獨立託管于英國巴克萊銀行。 英國巴克萊銀行世界級的清算銀行，2008年金融危機的時候最後負責雷曼兄弟清算的就是他和法巴兩家，足以看出巴克萊的實力。所以，巴克萊銀行只接受極少部分平臺的獨立託管請求，並且設置了非常高的門檻。而巴克萊企業帳戶有好幾種類型，對應的許可權也各不相同。 如果是最高級別的Corporate Banking Account，比如EBC在巴克萊開的就是這個類型，不僅要求營業額和存款達到650萬英鎊以上，也要求通過巴克萊一系列嚴格的財務審計和層層背景調查。但相對應的，EBC平台用戶也能享受到巴克萊和FCA最高等級的資金安全保障。所以，在一家頂級銀行開設獨立託管帳戶也是取得CIMA牌照成本的一部分。 值得一提的是，如果你在EBC平臺開設英國FCA帳戶，你的資金同樣也是獨立託管在英國巴克萊銀行。這意味著EBC的CIMA帳戶享受和FCA同等的資金安全保障。由於一個帳戶對應一個監管主體，意味著EBC需要滿足巴克萊兩次的審核要求，其成本可見一斑。 四、PI保險的最低保額要求 最後是PI保險要求。沒錯，CIMA也是全世界最早強制性專業責任險的監管之一，其他的監管機構還包括FCA和ASIC，這也從側面說明CIMA作為監管機構的權威性。在申請CIMA任何牌照時，都需要提交專業責任保險的證據，這是申請牌照時必須的18個資訊之一，缺一不可。 從開曼CIMA官方給出的規定來看，購買PI保險最低保額標準是100萬開曼元，折合122萬美元左右，這和英國FCA最低100萬英鎊的最低標準基本上是一致的。 不過實際申請過程中，一部分優質的平臺會超額購買PI保險，比如EBC之前就夠買了超千萬美元保額的保險，而FCA和ASIC最低保額要求分別是100萬英鎊和250萬澳元。EBC的購買額數倍於兩大監管的基數標準。 以上就是我能想到的一些成本，我們簡單盤一盤： ①50萬美元左右的註冊費 ②最低12.5萬美元的申請費 ③獨立託管銀行的開戶要求（最高可達650萬英鎊） ④PI保險要求（最少122萬美元保額的要求） 但是實際成本比想像中要多的多，比如CIMA和FCA一樣，在持牌平臺提供交易服務時，還需要追加額外的保證金（FCA是200萬英鎊）。另外，CIMA是有明確的內外審計要求。而內審團隊的搭建以及聘請專業的外審團隊，都是一筆不小的開支。從這些方面，也能看出EBC Financial Group此次獲得CIMA全監管牌照的含金量。 總的來說，一個嚴格監管的牌照必定是有很高的准入門檻的，無論是資金門檻還是審核門檻，都能將大部分不確定因素隔離在市場之外。我們在選擇平臺時，也一定要以嚴格監管的牌照作為最首要的評判指標。