4月30日，中國統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈中國採購經理指數資料顯示，4月份，製造業採購經理指數為50.3%，略低於上月0.1個百分點，繼續位於擴張區間；非製造業商務活動指數為49.4%，比上月下降0.7個百分點；綜合PMI產出指數為50.1%，比上月下降0.4個百分點，仍高於臨界點，中國經濟總體產出保持擴張。中國物流資訊中心分析師文韜對《證券日報》記者表示，4月份經濟繼續向好運行，經濟發展動能增強，企業生產活動較好擴張，經營主體活力較好激發，宏觀經濟韌性有所提升，後市穩定回升向好具備基礎。三大重點行業延續擴張態勢資料顯示，4月份，製造業PMI為50.3%，景氣水平總體平穩，製造業延續較好運行態勢。產需兩端繼續擴張。生產指數為51.5%，新訂單指數為50.6%，兩個指數均繼續高於臨界點，製造業企業生產和市場需求保持擴張。在產需繼續擴張等因素的帶動下，企業採購意願進一步增強，採購量指數為51.1%，比上月上升0.2個百分點。文韜表示，4月份，製造業市場需求保持穩中有增態勢，新訂單指數連續兩個月保持在擴張區間。支撐市場需求穩中有增的因素，一是中國需求穩定運行，受“兩新”等政策繼續發力、基建投資穩步推進以及居民剛需穩定釋放等因素的帶動，中國市場需求保持整體穩定、穩中有增發展態勢。二是海外需求回升，雖然中東局勢繼續擾動全球供應鏈運行，但中國憑藉較高的能源自給率、完備的產業體系和穩定的供應鏈，在外貿市場上保持較強競爭力。中國也持續強化多元化市場佈局，進一步夯實外貿基礎。從企業規模看，大型企業PMI為50.2%，連續5個月高於臨界點；中、小型企業PMI分別為50.5%和50.1%，比上月上升1.5個百分點和0.8個百分點，雙雙升至擴張區間，景氣水平明顯回升。“拉動中小企業景氣連續回升的因素，一是惠企紓困政策持續發力，如財稅信貸支援、中小企業服務活動等，全面為中小企業解決困難減少負擔；二是宏觀經濟穩定恢復和外貿優勢釋放，為中小企業發展提供了有利環境。”文韜說。值得關注的是，三大重點行業延續擴張態勢。高技術製造業和裝備製造業PMI分別為52.2%和51.8%，比上月上升0.1個百分點和0.3個百分點，相關行業發展態勢持續向好；消費品行業PMI為50.7%，繼續保持在擴張區間。高耗能行業PMI為47.9%，比上月下降1.0個百分點，景氣水平回落。受近期部分大宗商品價格高位波動等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為63.7%和55.1%，繼續位於近年來高位，製造業市場價格總體水平上漲明顯。市場預期持續增強。生產經營活動預期指數為54.5%，比上月上升1.1個百分點，連續三個月回升，製造業企業對近期市場發展信心持續增強。從行業看，食品及酒飲料精製茶、汽車、鐵路船舶航空航天裝置等行業生產經營活動預期指數均位於58.0%以上較高景氣區間，相關企業對行業發展更為樂觀。在文韜看來，當前中國製造業運行呈現“規模穩中有增，結構加快最佳化”發展態勢，宏觀經濟韌性有所提升，高品質發展基礎穩步夯實。後市宏觀經濟穩定擴張具有較好基礎，一是政策引領和支援作用持續加強。二是經濟內在穩定性持續發揮。三是外貿優勢繼續顯現，在國際供應鏈運行不穩的情況下，中國展現出了強大的抗風險能力和韌性，將有效保障外貿穩中向好運行。非製造業商務活動指數有所回落4月份，非製造業商務活動指數為49.4%，比上月下降0.7個百分點，非製造業景氣水平有所下降。中國物流資訊中心分析師武威對《證券日報》記者表示，細分資料顯示，基礎建設相關活動保持平穩增長，節日消費相關行業有所啟動，新動能行業保持高景氣運行，企業預期有所升溫。隨著施工旺季和“五一”假期的到來，投資和消費相關行業活動有望在5月份釋放活力。宏觀調控相關政策的穩步推進也有助於進一步激發經濟增長的內生動力。服務業景氣度回落。服務業商務活動指數為49.6%，比上月下降0.6個百分點。從行業看，鐵路運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間，業務總量增長較快；批發、零售、居民服務等行業商務活動指數均位於臨界點以下，市場活躍度偏弱。從市場預期看，服務業業務活動預期指數為55.4%，比上月上升0.6個百分點，升至55.0%以上較高景氣區間，表明服務業企業對未來市場發展信心有所增強。建築業景氣度偏弱。建築業商務活動指數為48.0%，比上月下降1.3個百分點，景氣水平回落。從市場預期看，建築業業務活動預期指數為50.5%，與上月持平，表明建築業企業對近期行業發展預期保持穩定。“預期隨著施工旺季的來臨和城市更新、新型基建以及重大工程項目相關需求的逐步釋放，建築相關行業景氣活動具備回升的基礎。”武威說。4月份，綜合PMI產出指數為50.1%，比上月下降0.4個百分點，表明中國企業生產經營活動總體繼續保持擴張。構成綜合PMI產出指數的製造業生產指數和非製造業商務活動指數分別為51.5%和49.4%。 (證券日報之聲)

4月30日起，香港禁止任何人在公眾場所持有另類吸菸產品（如電子煙、草本煙和加熱煙），即使只是隨身攜帶沒有吸食，同樣違法。一旦被查獲，最低罰款3000港元，最高可被罰款5萬港元及監禁6個月。香港特區政府衛生署明確表示，新規沒有過渡期，沒有“首違免罰”，旅客也無豁免。4月30日起，香港禁止任何人在公共場所持有另類吸菸產品。圖為香港特區政府衛生署控菸酒辦公室網站關於另類吸菸產品禁令截圖。處罰類型按持有數量分為兩檔根據香港《2025年控煙法例（修訂）條例》，任何人如吸用或攜帶已啟動的另類吸菸產品，推定為持有。從2026年4月30日起在公眾地方持有另類吸菸產品，按持有數量分為兩檔：對持有不多於5個煙彈、5毫升煙油、100支加熱煙支或100卷草本煙的，衛生署控菸酒辦會向違法者發出定額罰款通知書，罰款3000港元。如果當事人未能或拒絕提供身份證明檔案、故意妨礙執法人員執行職務等，控菸酒辦督察可能會以傳票形式檢控，最高可被罰1萬港元。如果數量多於上述標準，將以檢控形式處理，一經循簡易程序定罪，最高可被罰款5萬港元及監禁6個月。無過渡期 無首次免罰 旅客無豁免香港衛生署表示，4月30日起即嚴格執法，沒有設定過渡期，也不存在“首次違規先警告、後罰款”的教育機制。對於訪港旅客會一視同仁，不會因為遊客身份而豁免。4月30日起，若有人在香港禁菸區吸食另類吸菸產品，會同時因“在禁菸區吸菸”和“在公眾場所持有另類煙”，收到兩張罰單。資料圖：市民吸食加熱煙支。 中新社記者 李志華 攝在禁菸區吸另類煙可被開兩張罰單需要特別注意的是，執法過程中不會事先警告。若有人在禁菸區吸食另類吸菸產品，會同時因“在禁菸區吸菸”和“在公眾場所持有另類煙”，被發出兩張定額罰款通知。香港醫衛局局長：電子煙危害被低估近年來，香港持續升級控煙措施，並提出打造“無煙香港”的願景。早在四年前，香港就已經禁止電子煙的進口和銷售。這次新規是在原有基礎上的進一步收緊：從禁止電子煙進口和銷售，延伸到公共場所全面禁止持有和使用。香港衛生署表示，吸食加熱煙的人慢性阻塞性肺病的發病率高出五成，中風風險也高出三成以上。電子煙的危害一點也不比傳統煙小。香港特區政府醫務衛生局局長盧寵茂表示，由於電子煙含有水果味，和傳統的香菸味道不一樣，這導致抽菸的人以及旁邊的人不覺得嚴重，可能認為電子煙毒性比較低，但這誤導了很多人。香港吸菸與健康委員會主席：建議延伸禁令至所有場所香港吸菸與健康委員會主席湯修齊表示，新措施將進一步堵截另類吸菸產品在社區出現的機會，預防另類吸菸產品成為新一代尼古丁上癮產品及吸毒工具。香港吸菸與健康委員會同時建議：特區政府可把禁令延伸至在所有場所禁止持有另類吸菸產品。4月30日起，香港禁止任何人在公共場所持有另類吸菸產品。圖為香港地鐵站內控煙宣傳海報。中新社記者 趙靜怡 攝目前，香港隨處可見各類有關宣傳海報。 (中國新聞社)

不少越南民眾長久以來都抱有一個固有認知：越南近些年經濟騰飛，外資扎堆入駐，外貿一路高歌，整體發展水準和中國相差無幾，完全有實力穩步趕超。然而一組實打實的電力資料曝光後，徹底打破了這份自我幻想，無數越南網友直呼難以接受，真切感受到了兩國之間難以踰越的硬核鴻溝。電力，是工業的命脈，是發展的底色，更是一個國家實體經濟最真實的晴雨表，任何光鮮的經濟泡沫，在電力資料面前都會無處遁形。2025 年，中國全年發電量穩穩突破十兆千瓦時大關，穩居全球首位，佔據全球發電總量超三成。單獨拎出來，遠超發達國家美、德、日與新興大國印度的發電量總和，硬核實力一目瞭然。反觀越南，全年發電量僅有三千余億千瓦時。兩相折算，中國發電量足足是越南的 32 倍。冰冷的數字，赤裸裸拉開了兩國的發展層級。換算成更直觀的概念：中國單月的發電量，就足以支撐越南全國連續使用兩年有餘。這份懸殊的差距，單憑外貿資料、城市高樓根本無法掩蓋。不可否認，越南的發展速度有目共睹。依託廉價勞動力和招商引資政策，大量外資組裝工廠落地建廠，出口貿易連年攀升，人均 GDP 對標上了中國十餘年前的水平，不少輿論大肆鼓吹越南將成為新一代 “世界工廠”。但虛假的繁榮終究撐不起長遠發展。依靠低端組裝、代工貼牌堆砌出來的 GDP，沒有核心工業底座支撐，一碰就碎。近些年，電力短缺早已成為越南發展的頑疾。每到夏季用電高峰期，全國大範圍停電就成了常態。高溫酷暑之下，居民生活用電無法保障，工業園區更是頻繁限電停產。曾經的越南北部大規模停電事故，直接導致三星、富士康等龍頭代工廠生產線停滯數日，生產進度嚴重受損。電力不穩的致命短板，讓眾多跨國企業心生忌憚，英特爾直接擱置當地擴產計畫，不少外資企業在投資選址時，最先考量的從來不是政策補貼，而是基礎供電能否穩定。本土產能不足，電力缺口巨大，越南只能長期依賴從中國廣西購電補缺口。即便當地政府多次下發保供電緊急政令，多方協調資源，行業專家依舊預判，未來數年裡，越南局部區域缺電、停電問題依舊無法根治。有人以人口體量做藉口，認為中國人口基數大，發電量高理所應當。可拋開總量看人均，中國人均發電量依舊是越南的兩倍以上，差距依舊顯著。這早已不是人口數量的問題，而是兩國能源基建、工業體系、全產業鏈實力的全方位斷層。如今中國新能源產業遙遙領先，風電、太陽能裝機規模獨步全球，僅風光新能源的裝機總量，就碾壓越南全國電力裝機總和數十倍。手握全球絕大多數特高壓核心技術，建構起橫跨東西、縱貫南北的遠距離輸電網路，西部清潔能源跨越千里輸送至東部工業重鎮，電力調配高效穩定。而越南的電力基建薄弱老舊，電網承載能力極差，極端天氣、用電高峰就會瀕臨癱瘓。能源發展更是前路迷茫，傳統煤電裝置引進管道受限，本土油氣資源匱乏，核電規劃半路夭折，水電、風電開發成本高昂，缺少技術與資金支撐，想要補齊能源短板，根本找不到可行路徑。所謂的代工型工廠集聚，從來算不上真正的工業崛起。三星深耕越南市場十年，核心零部件、生產物料超六成依舊依賴從中國進口，本土僅負責簡單組裝加工，利潤微薄且毫無產業鏈話語權。從經濟體量來看，越南全國 GDP 總量，僅僅和國內一座一線城市持平，想要追趕經濟強省，更是遙遙無期，未來多年都難以實現。很多人被表面景象迷惑，看著胡志明市林立的高樓、街頭隨處可見的國際品牌，便誤以為越南已經邁入高速發展行列。卻忽略了繁華表象之下，全國交通基建落後，鐵路線路老舊里程短，規劃二十年的南北高鐵遲遲無法落地完善。摩天大樓可以短時間快速拔地而起，品牌門店可以快速扎堆佈局，但電力網路、能源體系、完整工業產業鏈，需要數十年持續投入、技術沉澱、工業積累才能慢慢搭建。正視差距，才是進步的開始。越南網友因電力資料破防，並非壞事，盲目自大隻會停滯不前，看清現實才能踏實補齊短板。而對於我們而言，懸殊的電力差距不該成為炫耀的資本。這份硬核實力的背後，是一代代基建人的深耕實幹，是全產業鏈的協同發展，是長期腳踏實地的沉澱積累。繁華易建，硬實力難守。穩定的能源保障、完善的工業體系、紮實的基建根基，才是一個國家穩步前行的底氣，這也是我們必須牢牢守住的核心根基。 (晶片研究室)

四月重要會議分析當前經濟形勢，部署下一步工作，傳遞九大重要訊號：1）判斷經濟好於預期，政策取向務實穩健。 會議用“起步有力、主要指標好於預期”評價一季度經濟，政策靠前發力已取得效果。一季度GDP同比增長5.0%，規模以上工業增加值增長6.1%，開局強於預期，但“基礎還需進一步鞏固”。2）財政貨幣政策延續積極寬鬆取向。會議提出增強貨幣政策靈活度、保持市場流動性充裕，淡化適時降准降息描述，同時新增人民幣匯率穩定要求，財政端重點轉向最佳化財政支出結構。整體政策保持寬鬆，但相比總量更注重節奏。3）內需政策側重服務消費和新基建兩大主線。會議明確深入挖掘內需潛力。消費端支援優質商品與服務供給擴容、推動消費升級、提質服務業；投資端明確佈局水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網、物流網六大新基建。4）產業政策強調先進製造業重要性，“深入整治”內卷。 保持製造業合理比重並非新提法，但此次出現在產業段首，說明實體產業重要性。反內卷強調“深入整治”。製造業是就業、出口和產業鏈安全的底盤；反內卷增利潤是企業長期良性發展的底盤。5）人工智慧+從加快實施走向全面實施，AI海嘯到來。本次會議強調全面實施“人工智慧+”行動，發展智能經濟新形態，完善人工智慧治理，表述更進一步。未來機會不只在大模型公司，還在各行各業的智能化改造，AI不是風口，是海嘯。6）安全表述更具體，細化至能源、產業鏈與外部風險防控。當前外部經貿、地緣和能源不確定性上升，政策更強呼叫國內產業鏈、能源資源和關鍵技術的確定性，避險外部環境的不確定性。7）就業優先延續，生豬等農產品價格被罕見點名。 會議強調強化就業優先政策導向，加強教育、醫療、托育等民生建設，特別提出“抓好農業生產，穩定生豬等農產品價格”。豬肉是居民菜籃子的重要品類，也是CPI的重要影響項；近期豬價持續走低，政策點名、啟動收儲，豬周期有望磨底。8）努力穩定房地產市場，推進城市更新。大開發時代落幕，政策在穩預期同時，通過舊城改造、管網更新、公共服務補短板、“好房子”等方式打開投資空間。9）金融防風險，增強資本市場信心。推動中小金融機構改革。資本市場影響居民財富效應，2025年，創業板指上漲49.57%，上證指數上漲18.41%。資本市場穩，產業更容易獲得長期資金，反哺實體經濟。1. 總基調：穩中求進，務實穩健會議提到，“堅持穩中求進工作總基調”。會議判斷經濟好於預期，政策取向務實穩健。會議判斷中國經濟“起步有力，主要指標好於預期，彰顯強大韌性和活力”；同時指出，當前也面臨一些困難和挑戰，“經濟持續穩中向好的基礎還需進一步鞏固”，要“以更大力度和更實舉措抓好經濟工作”。這一表述既肯定開局，也為二季度政策取向定下務實基調。一季度經濟資料表現亮眼。一季度GDP同比增長5.0%，規模以上工業增加值同比增長6.1%，服務業增加值增長5.2%，社會消費品零售總額增長2.4%，全國固定資產投資由上年全年下降3.8%轉為增長1.7%；貨物進出口總額增長15.0%。生產、服務業、外貿和投資共同支撐經濟實現良好開局，明顯強於前期市場對外部衝擊、地產拖累和消費修復偏慢的擔憂。後續經濟修復的重點是傳導順暢。一季度工業和外貿表現較強，說明供給體系和外部需求仍有韌性；消費和房地產仍在修復，說明居民部門和企業部門的信心仍需繼續鞏固。會議提出“增強經濟發展內生動力，進一步做強國內大循環”，後續政策重點或推動增長從生產端、外貿端進一步傳導到企業利潤、居民收入、消費意願和市場預期。2. 財政政策：精準有效，更加積極會議提出，要“用好用足宏觀政策，精準有效實施更加積極的財政政策”。“持續最佳化財政支出結構，兜牢基層‘三保’底線”。財政政策更強調支出結構和資金效率。2026年政府工作報告已經明確，今年赤字率擬按4%左右安排，赤字規模5.89兆元；一般公共預算支出規模首次達到30兆元；擬發行超長期特別國債1.3兆元；擬安排地方政府專項債券4.4兆元。財政總量安排已經較為積極，後續重點在資金投向、支出節奏和政策實效。4月17日發改委進一步釋放執行層面的訊號，提出要提前儲備一批綜合性政策措施，並推動符合條件的重大工程項目儘早開工建設；同時發改委明確下一步將推動7550億元中央預算內投資、1兆元超長期特別國債於6月底前基本下達完畢，並加快有序投放8000億元新型政策性金融工具資金。 4月24日，今年首批超長期特別國債已經啟動發行，財政從預算安排進入發行和項目落地階段。財政發力要盡快轉化為實物工作量。一季度全國固定資產投資同比增長1.7%，其中基礎設施投資增長8.9%，製造業投資增長4.1%，房地產開發投資下降11.2%，民間投資下降2.2%。政府投資仍是穩投資的重要支撐，地產和民間投資仍需要政策托舉。後續財政政策的重點是推動專項債、特別國債、中央預算內投資更快落到項目端，通過重大工程、城市更新、新型基礎設施、裝置更新和消費品以舊換新，穩定總需求，帶動社會投資跟進。3. 貨幣政策：適度寬鬆，保持流動性充裕貨幣方面，會議強調“增強貨幣政策前瞻性靈活性針對性，保持流動性充裕”、“實施適度寬鬆的貨幣政策”，並要求保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。本次會議繼續保持積極寬鬆取向。2025年4月政治局會議曾明確提出“適時降准降息，保持流動性充裕，加力支援實體經濟”，同時提出創設新的結構性貨幣政策工具、設立新型政策性金融工具；2026年政府工作報告明確提出靈活高效運用降准降息等多種政策工具；今年4月會議更強調前瞻性、靈活性、針對性和匯率穩定，淡化適時降准降息相關表述，說明短期貨幣政策更重相機抉擇、信用傳導和內外平衡。當前流動性總體充裕。3月末社會融資規模存量同比增長7.9%，M2同比增長8.5%，金融總量仍保持合理增長。一季度社會融資規模增量14.83兆元，對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.9兆元，企業債券淨融資同比明顯多增。金融體系對實體經濟的支援仍在延續，直接融資佔比提升助於豐富企業融資來源。貨幣政策會更重視資金使用效率。一季度對實體經濟發放的人民幣貸款同比少增7960億元，信用擴張仍受到實體融資需求約束。央行例會新增“規範信貸市場經營行為、降低融資中間費用”，並提出暢通貨幣政策傳導機制、提高資金使用效率。後續政策不只看降准降息，也需關注融資中間費用、貸款可得性、結構性工具和財政配合能否改善企業與居民的實際融資感受。4. 內需：深入挖掘潛力，側重服務消費和新基建會議提出，要“深入挖掘內需潛力”。“擴大優質商品和服務供給，推動消費升級。深入實施服務業擴能提質行動”。“加強水網、新型電網、算力網、新一代通訊網、城市地下管網、物流網等規劃建設”。相比去年底“堅持內需主導，建設強大國內市場”的總括表述，本次會議把內需政策拆解到服務消費和新型基礎設施兩條具體線索上。眼下內需修復仍有空間，結構改善已經出現。一季度社會消費品零售總額同比增長2.4%；餐飲收入增長4.2%，快於商品零售；固定資產投資同比增長1.7%，由上年全年下降轉為增長。服務消費、線上消費和部分升級類消費韌性更強，傳統商品消費和房地產鏈條仍在修復。擴內需不能只靠短期補貼，還要增加居民願意購買、願意長期消費的優質服務供給。本次會議側重服務消費和新基建兩大主線。服務消費對應居民部門的真實需求，文旅、養老、托育、醫療、體育、資訊服務等領域，既能增加消費場景，也能吸納就業；新型基礎設施對應產業升級和城市更新，水網、電網、算力網、通訊網、地下管網、物流網，分別服務於能源安全、數字經濟、人工智慧、城市韌性和實體經濟效率。發改委4月17日也提出，將制定2026—2030年擴大內需戰略實施方案，推進服務業擴能提質，實施穩崗擴容提質行動，制定實施城鄉居民增收計畫。短期靠以舊換新穩消費，中期靠就業增收穩預期，長期靠服務供給和有效投資拓展內需空間。5. 產業：重視先進製造業，“深入整治”內卷會議提到，“加快建設現代化產業體系，保持製造業合理比重”。“縱深推進全國統一大市場建設，深入整治‘內卷式’競爭”。保持製造業合理比重並非新提法，但此次出現在產業段首，說明實體產業仍是現代化產業體系的底座；“深入整治”內卷式競爭，表示政策已經從規範秩序進一步走向產業生態治理。製造業是新質生產力落地的主場。一季度裝備製造業增加值同比增長8.9%，高技術製造業增加值增長12.5%，分別快於全部規上工業2.8和6.4個百分點；積體電路製造、生物藥品製造行業增加值分別增長49.4%和14.8%。從利潤看，一季度規上工業企業利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%；其中裝備製造業利潤增長21.0%，拉動全部規上工業企業利潤增長6.8個百分點，佔全部規上工業利潤比重達33.7%，同比提高1.7個百分點；高技術製造業利潤增長47.4%，拉動全部規上工業利潤增長7.9個百分點。反內卷的必要性，也來自利潤和價格的現實壓力。過去幾年，部分行業產能擴張快、價格競爭強，容易出現產量上升、價格下行、利潤變薄的局面。國家統計局工業司在解讀一季度工業企業利潤時提到，人工智慧、半導體相關產業帶動光纖製造、光電子器件製造、顯示器件製造行業利潤分別增長336.8%、43.0%、36.3%，智能無人飛行器製造、其他智能消費裝置製造行業利潤分別增長53.8%、67.3%。這說明產業升級方向是明確的，關鍵是不能讓新產業重複低價內卷的老路。整治內卷，要讓競爭從拼低價、拼補貼、拼重複擴產，轉向拼技術、拼質量、拼效率。企業有利潤，研發、投資和就業才有長期支撐。6. 全面實施“人工智慧+”會議提出，“全面實施‘人工智慧+’行動，發展智能經濟新形態，完善人工智慧治理”。人工智慧+不是首次出現，2025年4月政治局會議已經提出“加快實施‘人工智慧+’行動”，本次的變化在於“全面實施”和“智能經濟新形態”。政策從“加快實施”到“全面實施”，意味著AI應用將進一步走向工業、服務業、民生和治理等多場景滲透。AI產業已經具備規模化落地基礎。工信部部長李樂成在2026年全國兩會“部長通道”表示，2025年中國人工智慧核心產業規模超過1.2兆元，企業超過6200家；中國企業推出的開源大模型下載量全球第一，規上製造業企業人工智慧應用普及率超過30%。工業網際網路融合應用已覆蓋全部41個工業大類，智能工廠梯度培育形成504家卓越級智能工廠、1260家高水平5G工廠。AI+也屬於新基建部署，與服務消費共同出力擴內需。會議在內需部分點名算力網、新一代通訊網、新型電網，在產業部分提出全面實施人工智慧+。AI需要算力，算力背後是電力和通訊網路。未來機會不只在模型公司，還在算力、電力、通訊、工業軟體、智能終端、機器人和行業應用。AI不是風口，是海嘯。預計以人工智慧為代表的超級應用和中國力量將加快崛起，帶動大規模新基建投資。當前，以人工智慧為核心的第四次科技革命，正推動中美展開一場爭奪AI霸權的軍備競賽。中國企業最擅長的就是將昂貴的科技產品變成普惠的基礎應用，從太陽能、新能源汽車到晶片，人工智慧革命也不例外。一旦技術路徑跑通，國產晶片性能追平，將推動人工智慧進入大規模超級應用時代。這場由人工智慧驅動的新基建浪潮，將拉動算力、電力與銅等工業關鍵節點的大規模裝置投資，帶動整個產業鏈的資本開支進入上行周期。7. 安全：能源、產業鏈與外部風險防控會議提出，“推動科技自立自強、產業鏈自主可控”，並強調“系統應對外部衝擊挑戰，提高能源資源安全保障水平，以高品質發展的確定性應對各種不確定性”。本次安全的落點更具體。此次從原則性表述，進一步落到外部衝擊、能源資源、產業鏈和關鍵技術保障。外部環境越複雜，國內產業鏈、能源資源和關鍵技術的確定性越重要。能源安全已經和產業升級直接繫結。國家能源局資料顯示，一季度全社會用電量25141億千瓦時，同比增長5.2%；其中第三產業用電量增長8.1%，高技術及裝備製造業用電量增長8.6%。充換電服務業用電量376億千瓦時，同比增長53.8%；網際網路資料服務業用電量229億千瓦時，同比增長44.0%，二者合計拉高全社會用電量0.8個百分點。AI、算力、充換電、新能源汽車、高端製造的擴張，都在對電力系統提出更高要求。算力的背後是電力，產業升級的背後是能源安全。外部衝擊也要求能源資源和供應鏈具備更強韌性。國家能源局4月27日發佈會提到，一季度中國妥善處理委內瑞拉危機、美以伊衝突等突發事件影響，國內油氣供應總體平穩有序；同時，一季度可再生能源發電量達8829億千瓦時，約佔全部發電量的37.1%，風電太陽能發電量在全社會用電量中佔比超過23%。通過能源結構最佳化、國內供給能力提升和關鍵技術自主，可增強經濟系統韌性。8. 民生：就業優先，穩定農產品價格會議提出，“強化就業優先政策導向，加強教育、醫療、托育等民生建設”。“抓好農業生產，穩定生豬等農產品價格”。民生部分延續就業優先，同時關注公共服務和食品價格。就業決定收入，教育、醫療、托育影響家庭支出預期，食品價格影響日常生活成本。一季度居民收入和消費仍在溫和修復。國家統計局資料顯示，一季度全國居民人均可支配收入12782元，名義增長4.9%，扣除價格因素實際增長4.0%；全國居民人均消費支出7955元，名義增長3.6%，實際增長2.6%。收入增速高於消費支出增速，說明居民部門仍有一定預防性儲蓄傾向。教育、醫療、托育等民生建設，表面上是公共服務補短板，實際也在降低家庭後顧之憂、提升居民消費意願。豬肉價格屢創新低，生豬等農產品價格被罕見點名。農業農村部資料顯示，3月第4周全國生豬均價跌至10.68元/公斤，環比下跌3.3%、同比下跌29.8%，創近8年新低；3月第3周全國豬糧比價跌至4.40∶1，遠低於5∶1一級預警線。商務部、國家發改委、財政部已開展中央儲備凍豬肉收儲。豬肉是居民菜籃子的重要品類，也是CPI的重要影響項；豬價過低會壓縮養殖戶和養殖企業現金流，豬價過快上漲又會推高居民生活成本。會議點名穩定生豬等農產品價格，既是穩居民生活成本，也是穩養殖主體現金流和農業生產預期。9. 努力穩定房地產市場，推進城市更新會議提出，“努力穩定房地產市場，紮實推進城市更新”。大開發時代已經落幕，後續政策需要在止跌走穩和存量提質之間尋找平衡。一季度房地產資料仍然偏弱，說明政策托底仍有必要。國家統計局資料顯示，1—3月全國房地產開發投資17720億元，同比下降11.2%；其中住宅投資13531億元，下降11.0%。新建商品房銷售面積19525萬平方米，同比下降10.4%；銷售額17262億元，同比下降16.7%。房企資金面仍承壓，房地產開發企業到位資金20524億元，同比下降17.3%；其中國內貸款下降23.7%，個人按揭貸款下降34.6%。投資、銷售、資金三端都處於修復階段，房地產仍是影響內需和金融風險的重要變數。城市更新是房地產進入存量時代的重要抓手。舊城改造、老舊小區改造、地下管網更新、公共服務補短板、“好房子”等方向，既能改善居民生活質量，也能形成有效投資。會議同時提出穩定房地產市場和推進城市更新，說明政策不再只依賴新增土地、新房銷售和開發鏈條，而是更多轉向存量盤活和城市功能提升。10. 金融防風險，增強資本市場信心會議提出，“有序化解地方政府債務風險，著力解決拖欠企業帳款問題。推動中小金融機構改革，穩定和增強資本市場信心。”資本市場已有一輪信心修復基礎。2025年A股全年表現較強，科創100上漲54.63%，創業板指上漲49.57%，深證成指上漲29.87%，上證指數上漲18.41%；A股總市值達到118.91兆元，較年初增加25.30兆元。股市上漲會影響居民資產配置、企業估值、產業資本信心和直接融資環境。特別是人工智慧、機器人、新能源、高端製造等方向，資本市場承擔著發現價格、配置資源、支援創新的重要功能。金融防風險正在從單點處置走向信用環境修復。地方債務影響地方財政能力，拖欠企業帳款影響企業現金流，中小金融機構風險影響區域信用，資本市場信心影響風險偏好。清欠可以改善企業現金流，化債可以修復地方財政能力，中小金融機構改革可以穩住區域金融環境，資本市場穩定可以增強企業融資和居民財富效應。後續政策如果能推動長期資金入市、提高上市公司質量、改善科技企業融資環境，將進一步反哺實體經濟和新質生產力。 (澤平宏觀展望)

國務院近日印發《關於推進服務業擴能提質的意見》，提出到2030年，服務業總規模邁上100兆元台階。國務院新聞辦公室4月28日下午舉行國務院政策例行吹風會，國家發展和改革委員會、商務部、文化和旅遊部、國家市場監督管理總局和工業和資訊化部有關負責人介紹《關於推進服務業擴能提質的意見》有關情況。這些資訊值得關注——培育“中國服務”品牌，奮力邁上100兆大台階近日，國務院印發了《關於推進服務業擴能提質的意見》。《意見》提出，“十五五”的定量目標是到2030年服務業總規模躍上100兆元台階，這就意味著在“十五五”期間，我們還有20兆元的增長空間。在定性目標方面，《意見》提出，要基本形成質量更高、結構更優、品質更佳、活力更足的發展格局，培育更多“中國服務”品牌。服務業對經濟增長的帶動作用在持續增強在“十四五”期間，中國的服務業連續跨越了60、70、80兆元三個台階。在2025年，總規模達到了80.9兆元，對經濟增長的貢獻率達到了61.4%，帶動作用在持續增強。服務業從業人員佔全國就業人口總數大約一半服務業是就業的主管道。服務業就業的容量大，而且適配的群體也比較多，可以說是就業的“蓄水池”和“穩定器”。到目前來講，我們服務業從業人員大約達到了3.6億人，佔全國就業人口總數大約一半。“擴能提質”就是我們通常所說的把“蛋糕”做大做好的過程“擴能”，就是要針對服務業現在存在的供需缺口，不斷擴大服務供給，不斷培育服務業新的增長點和服務貿易的新空間，來提升發展能級，也就是我們通常所說的，要做大“蛋糕”這樣一個過程。“提質”，就是要提升質量標準，提高專業化水平，增強品牌的競爭力，加快邁向產業鏈價值鏈更高端，也就是通常我們說要把“蛋糕”做好這樣一個過程。生產性服務業要重點圍繞6大領域17個重點環節進行佈局在生產性服務業方面，主要是面向企業生產經營活動，全鏈條補強存在的一些短板弱項。下一步，要重點圍繞科技服務、現代物流、資訊軟體服務、供應鏈金融、節能環保、商務服務這6大領域17個重點環節進行佈局。重點是促進設計研發環節向專業化、高端化發展；在生產環節，主要是提升它的價值；在市場環節，重點是要實現價值進一步放大，帶動生產性服務業向研發和市場，即我們常說的“微笑曲線”兩端不斷延伸。希望通過強大的生產性服務業，為製造業競爭力提升提供有效的支撐。生活性服務業要圍繞4個重點領域9個行業，促進基本需求類服務更加普惠優質在生活性服務業方面，主要是面向大眾的生活需要，提升重點領域的發展能級。要圍繞居民服務、養老托育、健康服務、文旅體服務等4個重點領域，以及具體細分下來的9個行業，促進基本需求類服務更加普惠優質；對於文旅體等升級類服務，擴大有效供給；對個性化的服務，進一步做細做精，不斷滿足人民群眾對美好生活的需要。將針對不合理低價游、強制購物等突出問題持續開展專項整治行動在加強文化和旅遊市場治理方面，文化和旅遊部將針對現在消費者反映比較集中的不合理低價游、強制購物、網路非法招徠、擺渡車捆綁銷售這些突出問題，持續開展專項整治行動。嚴格實行大型演出“實名購票、實名入場”。暢通群眾投訴管道，指導各地貫徹落實《旅遊投訴處理辦法》，依法依規高效處置旅遊投訴。持續推進旅遊安全隱患排查整治，及時最佳化景區安全管理措施，多管道發佈出遊提示。在人工智慧賦能資訊服務業方面，開展“人工智慧+軟體”專項行動推進生產性服務業向專業化和價值鏈高端延伸，加快推動軟體和資訊技術服務業創新發展。尤其是在人工智慧賦能資訊服務業方面，開展“人工智慧+軟體”專項行動，加快智能程式設計研發應用，培育模型即服務、智能體即服務等相關新業態。進一步加強開源生態建設，推動基礎軟體、工業軟體智能化升級。健全製造業數智化轉型服務體系，分類分級培育優質的數智化轉型服務商。深入實施工業網際網路創新發展工程，有序推進算力佈局和邊緣算力建設，完善智算雲服務體系。實施工業資料築基行動，建設一批工業領域高品質資料集。截至目前，服務業國家標準超過7000項，團體標準約2.7萬項截至目前，服務業國家標準超過7000項，團體標準約2.7萬項，覆蓋了科技服務、資訊服務、金融投資、節能環保等生產性服務業和養老家政、文化旅遊、體育健身等生活性服務業的重點領域。特別是針對現代物流、低空服務、人工智慧、冰雪運動、平台經濟等方面，出台了一批標準體系建設指南和標準專項，持續加大服務業標準的供給力度。今年以來，下達服務業國家標準計畫數量同比增長190%，這也反映出服務業發展對標準的強勁需求。加大財政金融政策支援力度，進一步加大對民生領域的支援力度，滿足企業融資需要要統籌用好“兩新”“兩重”、中央預算內投資，還有新型政策性工具等資金手段，來進一步加大對於教育、醫療、養老、托育等這些民生領域的支援力度，擴大服務業的有效投資。同時，要發揮國家創業投資引導基金、國家級併購基金的作用，滿足企業做大做強這方面融資的需要，把他們扶上馬、再送一程。另外要健全完善質量融資增信體系，進一步將標準、品牌、商標、專利、版權等要素納入到我們增信的範圍。從三個方面鼓勵支援服務出口，推進服務業國際開放合作第一，推動服務出口提質增效，努力塑造“中國服務”新優勢。積極立足產業優勢，統籌好生產性服務業和生活性服務業，努力培育一批具有國際競爭力的服務出口企業和產業叢集。依託“中國製造”優勢，提升運輸服務的國際競爭力，擴大研發、設計、檢測、維修等生產性服務出口。目前正在舉辦的第139屆廣交會，這是製造業企業集中參加的一個重要中國貿易盛會，被稱為“中國第一展”。我們這次專門引入了210多家貿易服務型企業，覆蓋了9大類、60多小類的生產性服務業。積極發揮中國投資優勢，帶動金融、法律、諮詢等專業服務協同出海，目前中國的企業已經在海外設立了5.2萬家以上的企業，為我們進一步帶動有關服務業出海奠定了很好的基礎。我們還立足“中國大市場”優勢，促進入境消費，挖掘傳統文化、中醫藥、餐飲等服務出口潛力。第二，推動服務領域改革開放，最佳化“中國服務”發展環境。我們已經並且目前還將進一步完善跨境服務貿易負面清單管理制度，主動對接國際高標準經貿規則，有序放寬服務領域准入限制，破除跨境服務貿易壁壘，推動與服務貿易密切相關的資金、人員、資料等要素跨境便利安全流動。我們還將統籌佈局建設國家服務貿易創新發展示範區等重大開放合作平台，加強制度創新和政策整合，形成一批可複製推廣的示範經驗。第三，推動服務貿易國際合作，拓展“中國服務”市場空間。將實施服務貿易全球合作夥伴網路計畫，依託多雙邊經貿合作平台，加強與重點服務貿易夥伴的機制化合作，與更多國家商簽服務貿易合作協定，創新合作方式，深挖合作潛力。將搭建各類服務貿易促進平台，幫助建立國際對接管道，助力服務企業更大範圍參與國際競爭與合作。 (中國政府網)

“十五五”開局之年，中國國家發展改革委緊鑼密鼓推進109項重大工程項目。這批工程既瞄準新質生產力，又夯實現代化基礎設施，一手抓“硬投資”，一手抓“軟建設”。在沉甸甸的項目清單中，滬渝蓉沿江高鐵無疑是最具標誌性的工程之一。超5000億的黃金通道滬渝蓉高鐵全長約2100公里，總投資高達5600億元，這一規模相當於再造2.5條京滬高鐵、4座港珠澳大橋，其工程體量與戰略價值可見一斑。作為中國目前建設標準最高、覆蓋範圍最廣的沿江高鐵，它以350公里/小時的設計時速（成渝段預留400公里/小時），串聯起上海、南京、合肥、武漢、重慶、成都六大核心城市，覆蓋長三角、長江中游、成渝三大國家級城市群，輻射全國40%的GDP和6億人口，是國家“八縱八橫”高速鐵路網沿江通道的核心幹線，被業界譽為橫貫東西的“黃金通道”。目前，這一超級工程已創下多項世界紀錄，彰顯了中國高鐵建設的頂尖實力：-全球首條350km/h不減速高鐵江底隧道：崇太長江隧道全長14.25公里，獨頭掘進距離、盾構機刀盤直徑、水下設計速度及長江水下深度均創世界高鐵隧道之最。-15米級盾構萬米連續掘進世界紀錄：“領航號”盾構機自2024年4月從上海崇明島始發，歷經23個月安全掘進，創下超萬米連續掘進紀錄。-世界最大直徑高鐵盾構機應用：標誌著中國在超大直徑盾構技術領域達到世界領先水平。按照規劃，滬渝蓉高鐵採用分段建設模式，全線預計2030年前全面建成。建成後，上海至成都、上海至重慶的營運里程將分別縮短至1875千米、1594千米，旅行時間將從現在的12.2小時、10.7小時，大幅縮減至6.7小時、5.3小時。目前，成渝中線高鐵四川段已全線架樑完工，作為滬渝蓉高鐵的重要組成部分，成渝中線高鐵預計2027年底率先通車，當前建設已進入全面衝刺階段。這條橫貫中國東西的“鋼鐵巨龍”，絕非單純的交通線路，更是重塑中國經濟地理版圖的戰略動脈，具體而言：①完善國家高鐵主骨架，補齊沿江通道短板，強化全國交通網路的整體性與協同性；②拉動產業投資放量，帶動上下游全產業鏈近1.5兆元經濟增量，推動高端裝備等領域投資升級，為新質生產力培育賦能；③推動區域協同發展，打破地理阻隔，助力長江經濟帶一體化處理程序，促進人流、物流、資金流、技術流等各類要素自由流動，實現東中西部協同發展。可以說，滬渝蓉高鐵的建設，既是國家基建佈局的戰略落子，更是啟動東中西部協同發展的重要經濟引擎。四川迎來“破局”時刻而在滬渝蓉高鐵的全線佈局中，四川無疑是最大的受益省份之一。畢竟，這條高鐵最引人矚目的亮點，當屬上海到成都的“時空變革”——徹底終結“蜀道難”的歷史，實現“半日達”的跨越式突破。這不僅承載著長江經濟帶一體化發展的國家使命，也寄託著四川從西部腹地邁向國家開放前沿的期待。回顧“十四五”時期，四川交出了一份亮眼的成績單，經濟總量跨過兩個兆大關，躍升至全國第五位，實現歷史性晉位；六大優勢產業提質倍增行動深入實施，對外貿易和對外投資規模保持在中西部前列；成渝地區雙城經濟圈帶動能力明顯增強，四川在全國經濟版圖中的位勢持續上升。但成績背後，四川仍面臨著深層次的發展瓶頸，其中物流成本偏高、對外通道不暢，是制約產業競爭力提升的突出痛點。2025年四川省社會物流總費用與GDP的比率為14.1%。儘管這一數值較往年有所下降，但與東部發達地區相比仍有差距。要知道，作為典型的內陸經濟省份，四川對外交通通道尤其是東向通道相對有限，直接制約了與東部市場的要素流通效率。儘管四川以道路為主的綜合交通線網已超44.3萬公里，位居全國第一，但在“空鐵公”綜合交通體系中，高鐵貨運體系尚在培育中，多式聯運銜接不暢、市場主體運行效率偏低等問題依然突出——從製造企業提出貨物運輸需求到實際承運，往往要經過多次分包，進一步推高了物流成本。其結果是，四川產業“走出去”長期依賴航空和高成本的陸路運輸，難以實現高端生產要素大規模、低成本高效流動。舉例來說，四川的川酒川茶、電子產品等特色產品，以往通過公路零擔物流運往東部市場，全程往往需要2-4天時間，運輸成本偏高、時效不夠穩定，難以充分滿足高端消費市場的時效要求；而長三角的晶片、人工智慧等高端技術，也因時空距離和產業生態差異，在落地四川的過程中面臨轉化效率不高的挑戰，一定程度上影響了四川產業升級的步伐。而滬渝蓉高鐵的到來，恰好精準補齊了這一發展“斷點”，有效破解了四川的核心痛點：①時空壓縮破局：7小時直達上海，讓“蜀道難”徹底變為“蜀道暢”，推動內陸四川變身沿江開放前沿。②通道擴容降本：新增高標準客運大通道，分流既有線路壓力，大幅降低人流、商務、物流綜合成本，讓要素流動更高效。③雙向互通暢通：實現東部創新動能入川、四川產能出海雙向暢通，補齊內陸開放物理短板④區域協同破壁：深度融入長江經濟帶，推動四川從西部內陸經濟體轉向全國沿江核心增長極。高鐵串聯的不僅是一座座城市，更是產業、創新與市場的深度融合，當長三角的資本、技術與人才沿著這條鋼鐵動脈向西奔湧，四川的製造能力、資源優勢與市場潛力也將同步向東高效傳導，東西雙向互濟、陸海內外聯動的開放新格局正加速成形。投資四川正當時站在“十五五”的新起點，四川正處在塑造發展新動能、形成競爭新優勢的重要窗口期。四川省“十五五”規劃綱要明確提出，突出新型工業化主導作用，堅持全面推進傳統產業轉型升級、積極發展新興產業、超前佈局未來產業並舉，縱深推進製造業智能化、綠色化、融合化發展，夯實實體經濟根基。滬渝蓉高鐵正是撬動這一窗口期的重要戰略支點——以基礎設施的跨越式突破，牽引產業格局的深層次變革，賦能四川產業升級，為地方政府挖掘了一批可落地、有潛力的投資機會。①先進製造業：嵌入長三角產業鏈，壯大本地產業根基電子資訊：四川（尤其是成都）已形成涵蓋晶片設計、封裝測試及部分製造環節的較為完整的產業鏈生態，但在高端晶片研發、人工智慧演算法等上游環節，與長三角地區仍有差距。不過，四川也有自身的獨特優勢——作為“東數西算”八大樞紐節點之一，成都算力突破20000P，擁有超算和智算雙中心。高鐵貫通後，成都的算力優勢與上海的研發優勢將形成跨城協同，四川可承接長三角技術外溢，吸引研發團隊入川，推動產業向高端化、智能化升級。新能源與汽車：四川聚集了寧德時代四川基地、比亞迪、宜賓凱翼等重點企業。目前，全國超過五分之一的動力電池實現“川渝造”。但在智能網聯技術、高端汽車電子等核心環節仍存短板。長三角地區（上海、蘇州等地）集聚了地平線、蔚來、特斯拉等領先企業，在智能網聯技術研發、車載電子配套等領域處於全國領先地位。高鐵貫通將打通兩地深度融合通道，推動動力電池製造與智能網聯技術精準對接，助力零部件跨城周轉與技術同步迭代，提升產能利用率與產品競爭力。裝備製造、新材料：高鐵建設本身就是強大的“產業拉動力”。從盾構機、造橋機等大型裝置的研發定製，到高強度特種鋼的銷售訂單，再到混凝土預製件催生的智能製造工廠，都將為四川相關產業帶來巨大發展機遇，推動本地裝備製造產業向高端化轉型。②現代服務業與消費經濟：啟動消費潛力，培育新的增長極現代物流：現代物流產業已被列入四川“15+N”重點產業鏈，力爭到2027年全省物流業總收入達到7500億元。滬渝蓉高鐵貫通後，將進一步拓展高鐵貨運網路，推動四川與長三角地區的貨物快速流通，投資機會集中在高鐵貨運樞紐建設、多式聯運數智平台、物流園區佈局最佳化、冷鏈物流與跨境電商物流等方向。文旅消費：四川擁有三星堆、九寨溝、寬窄巷子等豐富的文旅資源，是名副其實的文旅大省。但以往受時空距離限制，從長三角到訪四川的遊客以深度研學等長線游為主，大眾休閒度假客流潛力尚未充分釋放。滬渝蓉高鐵貫通後，“滬蓉周末跨省游”將加速常態化。未來可依託滬渝蓉高鐵，進一步聯動巴蜀文旅資源，推出“高鐵+文旅”精品線路，拓展長三角客源市場，帶動沿線旅遊集散中心、酒店餐飲、文創消費等服務業發展。站城一體化（TOD）開發：成都站、簡州站等高鐵樞紐建設，將催生高端商務、商業、總部辦公等產業叢集，帶動城市空間再造與產業升級。例如，成都火車站作為成渝中線鐵路的始發終到站，正在進行改擴建工程，預計2027年與成渝中線鐵路同步建成投用，有望帶來土地、基建、城市配套等長期投資機會。值得注意的是，高鐵紅利不只屬於成都。隨著沿江高鐵通道及成渝地區交通條件整體改善，川東北、川南片區也將加速接入區域發展主軸。例如，川南的自貢、瀘州等城市，可依託成渝地區雙城經濟圈日益完善的高鐵網路，承接長三角的優勢產業轉移，培育特色產業叢集。對地方政府而言，高鐵的到來既是“快車道”，也是“壓力測試”——它既能帶來產業承接、要素匯入的機遇，也可能帶來“過境通道”式的虹吸風險。如何將交通優勢轉化為發展勝勢，需要系統性的產業規劃和前瞻性的戰略佈局。 (前瞻經濟學人)

04月27日 - 05月03日當周重磅財經事件一覽，以下均為台北時間：超級央行周，聯準會（4月29日）、日本央行（4月28日）、英國央行與歐洲央行（4月30日）、及加拿大央行（4月29日）將先後公佈利率決策。市場普遍預期五大央行均將按兵不動，但日本央行或因中東衝突與通膨壓力釋放6月加息的鷹派訊號，成為最大看點。摩根大通預計聯準會2026年全年維持利率不變，下一次調整或為2027年三季度加息。超級財報周，MAG7中的Google、微軟、蘋果、亞馬遜、Meta集中發佈季報，儲存巨頭三星電子、西部資料、希捷科技及閃迪同步披露業績。中國方面，比亞迪、工業富聯、寒武紀、中國石化、招商銀行等龍頭一季報相繼亮相。值得注意的是4月30日將是下周最重磅的一天。央行決議和重大財報都集中在這天。中國還有一個重磅會議——政治局會議，4月底可能會召開。資料與事件密集，美國3月PCE（聯準會最愛的通膨指標）與一季度GDP將於4月30日公佈；中國4月官方製造業PMI及3月工業企業利潤出爐。此外，巴菲特卸任後首屆股東大會（5月2日）、A股五一休市（5月1日-5日）、阿里HappyHorse開放測試等事件同樣值得關注。01 經濟指標美、日、歐、英、加拿大：五大央行利率決議下周，美日歐英加拿大等全球主要央行公佈利率決議。在中東能源衝擊及全球不確定性增加的情況下，市場普遍預計五大央行將按兵不動。4月28日，日本央行決議率先登場，市場普遍預期將維持短期政策利率在0.75%不變，行長植田和男將於28日舉行記者會。分析稱，雖然此次大機率按兵不動，但受中東衝突及通膨壓力影響，日本央行或通過季度報告釋放6月加息的鷹派訊號。聯準會方面，將於美東時間4月29日公佈FOMC利率決議，主席鮑爾隨後召開新聞發佈會。市場普遍預期聯準會將維持利率在3.5%-3.75%的目標區間不變。摩根大通預計，聯準會2026年全年都會按兵不動，下次調整或為2027年三季度加息25個基點。其經濟學家Michael Feroli表示，儘管中東衝突推高能源價格，但3月核心CPI環比僅上漲0.2%，顯示潛在通膨依然受控；同時3月非農就業增加17.8萬人，失業率降至4.3%。加拿大央行將於4月29日公佈決議，市場預期將利率維持在2.25%不變。歐洲央行和英國央行將於4月30日公佈利率決議，並行布季度貨幣政策報告，拉加德和貝利將分別召開新聞發佈會。彭博預計兩家央行均將維持利率不變。此外，泰國央行、巴西央行等公佈利率決議。美國PCE4月30日，美國將公佈3月PCE通膨資料。受中東衝突推升能源價格影響，市場預計整體PCE同比將有所上行，但核心PCE料維持相對溫和。此次資料緊隨聯準會4月28至29日議息會議發佈，訊號意義重大。中國4月官方製造業PMI4月30日，中國4月官方製造業PMI公佈，製造業景氣水平能否持續回升是主要關注點。此前，3月製造業PMI為50.4%，較2月回升1.4個百分點，重返榮枯線以上。4月27日，中國3月規模以上工業企業利潤資料也將出爐。02 財經事件4月底：政治局會議可能召開中國政治局會議一般在4月底召開。渤海證券認為，4月政治局會議以及一季度經濟資料可能逐漸成為接下來的宏觀敘事核心。華西證券認為，A股市場後續需聚焦四月底政治局會議和企業財報高景氣方向。後巴菲特時代：波克夏首場股東大會波克夏2026年度股東大會將於台北時間5月2日20:00至5月3日03:00舉行，巴菲特卸任CEO後首屆股東大會，由新任CEO格雷格·阿貝爾主導。繼續密切關注伊朗局勢繼續密切關注伊朗局勢。綜合央視新聞報導，川普取消美方代表赴巴，稱“想談致電即可”，伊方稱“若美方立場緩和，未來幾天可能舉行第二輪談判”。伊朗宣佈將於29日舉行展現國家力量的大遊行據央視新聞，當地時間4月22日凌晨，伊朗方面宣佈將於4月29日下午三點在全國範圍內舉行展現國家力量的大遊行。A股勞動節休市：5月1日至5月5日休市滬深交易所發佈關於2026年勞動節休市安排的通知，5月1日（星期五）至5月5日（星期二）休市，5月6日（星期三）起照常開市。另外，5月9日（星期六）為周末休市。五一期間18部電影定檔：《寒戰1994》《10間敢死隊》《穿普拉達的女王2》等2026年五一檔超過18部影片定檔，類型涵蓋動作、喜劇、懸疑、劇情、動畫等。核心影片包括陳思誠執導的劇情片《10間敢死隊》、經典IP續作《穿普拉達的女王2》、高口碑預期的潮汕方言片《給阿嬤的情書》、警匪動作片《寒戰1994》以及《紅孩兒火焰山之王》等動畫片。阿里HappyHorse將開放測試，5月正式發佈商用華爾街見聞獲悉，HappyHorse-1.0將於4月27日通過阿里雲百煉平台逐步開放API測試，首批邀測對象為企業級客戶。4月底開放測試後，HappyHorse-1.0將於5月份正式發佈商用。微軟Microsoft Agent 365（國際版）將發佈從微軟Microsoft AI Tour年度盛會獲悉，Microsoft Agent 365（國際版）以及Microsoft 365 E7 （國際版）將於5月1日發佈。自Ignite 2025預覽發佈以來，已有數萬家客戶採用Agent 365，在企業範圍內部署和擴展AI智能體。Google對Cloud、CDN、AI基礎設施等服務漲價根據Google雲官網發佈公告，公司將於2026年5月1日對GoogleCloud、CDN、Peering、AI基礎設施等服務漲價；CDN方面，北美由0.04美元/GB上調至0.08;歐洲由0.05美元/GB上調至0.08;亞洲由0.06美元/GB上調至0.085。捷捷微電、英威騰、惠豐鑽石漲價：捷捷微電：IGBT成品價格預計5月1日起上調10%-20%英威騰：5月1日起部分工業自動化產品漲價，最高漲幅15%惠豐鑽石：5月1日起，對公司工業金剛石系列產品價格進行8%—12%的結構性上調中國將於5月1日全面實施對非洲100%稅目產品的零關稅據央視新聞，外交部長王毅表示，中國將於5月1日全面實施對非洲100%稅目產品的零關稅，在中國高水平開放帶動下，我們將以關稅的“減法”，推動貿易的“加法”，實現民生的“乘法”，讓中國大市場為非洲提供更大的機遇。第九屆數字中國建設峰會開幕第九屆數字中國建設峰會將於4月29日至30日在福建福州舉行。廣東省人工智慧應用對接大會4月27日，廣東省人工智慧應用對接大會即將召開。據悉，廣東省人工智慧應用對接大會會期一天，按照“1+5”形式分為上午大會及下午5個專題對接會，主會場設在深圳。03 財報MAG7、儲存巨頭及中國行業龍頭財報下周財報季進入高峰，Google、微軟、蘋果、亞馬遜、Meta等MAG7核心成員集中發佈季報，儲存巨頭三星電子、西部資料、希捷科技及閃迪亦同步披露業績；中國方面，工業富聯、比亞迪、寒武紀、沐曦股份、賽力斯、中國石化、招商銀行等龍頭一季報將相繼亮相。財報電話會時間三星電子將於4月30日舉行第一季度財報電話會議。韓國標準時間4月30日10:00 a.m，台北時間為4月30日上午9點。Google將於4月29日星期三東部時間下午4:30（4月30日星期四早上4:30）舉行季度電話會議，討論 2026 年第一季度財務業績。蘋果公司將於4 月 30 日星期四下午 2:00（太平洋時間）/下午 5:00（東部時間）召開電話會議，討論第二財季業績和業務更新。對應的台北時間為：2026年5月1日（星期五）早上5:00。Meta 2026年第一季度財報電話會議時間為4月29日 太平洋時間下午 2:30，台北時間為4月30日（周四）早上 05:30。微軟2026財年第三季度財報電話會議時間為2026年4月29日下午2:30（太平洋時間），台北時間為2026年4月30日05:30。亞馬遜將於4月29日星期三下午2:30（太平洋時間）召開電話會議，討論其2026年第一季度財務業績。對應台北時間為：4月30日 星期四，早上 5:30。 (華爾街見聞)

一季度地方經濟“成績單”陸續揭曉。截至4月24日16時，已有26個省份發佈一季度GDP，其中13省份的增速跑贏或與全國線（5%）持平。已公佈資料的省份中，西藏以6.1%的增速暫居首位，浙江、北京、上海、甘肅緊隨其後，而廣東的經濟總量則暫時領跑全國第一。各省份的經濟總量排名也出現了部分變化，江西超過陝西躋身全國第14位，重慶反超遼寧成為全國第16位，貴州也趕超山西來到全國第21位。在“開門紅”背後，是區域增長分化與結構變化開始顯現。各地增長動能的差異與位次的微妙變化，正勾勒出新一輪區域經濟格局的輪廓。△目前已發佈資料的省份GDP排位及增速 資料來源：各地統計局貴州、重慶、江西位次提升從目前各個經濟大省的表現來看，一季度大多都收穫了“開門紅”，展現出穩固的壓艙石作用。廣東GDP達到34950.34億元，經濟總量繼續位居全國第一，較去年同期GDP增量達到1422.3億元，目前位居全國第一。同比4.6%的增速，創下了廣東近五年一季度最高增速。廣東今年發力的核心是兩業協同，今年的“新春第一會”就以“製造業與服務業協同發展”為主題，奠定了全年經濟工作主線。圍繞這個目標，今年以來，廣東製造業和服務業互相帶動、共同提升。從資料上看，其生產性服務業和先進製造業同步增長。一季度廣東軟體和資訊技術服務業、網際網路和相關服務業營業收入分別增長9.9%、7.8%；先進製造業、高技術製造業增加值佔規上工業比重分別提高0.5和0.1個百分點。其他經濟大省中，江蘇和山東的資料尚未公佈，浙江以6%的增長成為目前的一季度增速亞軍，四川、河南兩地分別增長5.5%、5.2%，也超過了全國平均水平。河南今年“新春第一會”的主題在於融入服務全國統一大市場。今年一季度，河南在全國率先編制發佈融入服務全國統一大市場指數，累計修改或廢止妨礙統一大市場建設的政策檔案160余件。四川今年的增長目標是5.5%，從目前來看完成情況良好。其“新春第一會”的主題則是實幹擔當奮力推進“十五五”良好開局，並定下“十五五”時期經濟增速保持高於全國平均水平的預期目標。△圖源：圖蟲從各個省份位次變化來看，目前出現了三個變化，江西超陝西，重慶反超遼寧，貴州趕超山西。江西、陝西兩省的實際GDP增速分別為5%、4%，但名義增速差距較為明顯，分別為7.95%、2.88%。與去年同期相比，江西一季度增量（631.5.億元）比陝西（236.62億元）高出近400億元。重慶同比增長4.5%，不及全國平均水平的5%，但遼寧的增速也不如預期，同比增長2.8%。資料顯示，一季度遼寧固投增速同比下降20%，繼2025年之後再度排名全國末位。此外，遼寧全省社零與上年同期持平。受多種因素影響，遼寧經濟總量在一季度被重慶超越。山西和貴州在去年一季度GDP相差無幾，當時的山西僅領先貴州約7億元，因此被超越並不意外。今年一季度，山西和貴州增長分別為4.2%、4.7%。目前貴州領先山西158億元，有望在未來幾個季度內繼續擴大優勢。“今年以來，面對能源市場波動、要素成本上升等多重壓力，全省緊緊圍繞加快建設貴州特色現代化產業體系，堅持不懈大抓產業、主攻工業。”貴州省統計局黨組成員、副局長吳定偉說，一季度規模以上工業增加值同比增長7.2%，為穩定經濟大盤提供了良好支撐。他表示，下階段，貴州將大力實施強化比較優勢戰略，加快打造“六大產業叢集”，推動工業經濟高品質發展，持續為全省經濟增長提供更加有力的支撐。浙江增速第二，京滬齊漲5.9%截至目前，浙江的增速僅次於西藏。對於基數巨大的經濟大省浙江來說，取得6%的增長並非易事。分產業看，浙江一季度第二產業增長最快，達到6.7%。規模以上工業增加值同比增長8.3%，比上年全年加快1.4個百分點。其中電腦通訊電子、汽車等重點行業增長都超過兩位數。消費、投資、出口三項也是多點開花。浙江去年固定投資下降了9.1%，但在一季度扭虧為盈，增長0.6%，扣除房地產開發投資後的固投增長7.6%。製造業投資表現亮眼，增長13.3%，佔全部投資的31.0%，比重同比提高3.5個百分點。消費方面，一季度社零同比增長4.0%，與去年全年持平。“以舊換新”政策持續顯效，限額以上單位照相器材、可穿戴智能裝置、智慧型手機、電腦及其配套產品等商品零售額分別增長2.9倍、2.3倍、57.6%和47.9%。上海、北京、甘肅的GDP增長都達到了5.9%，僅次於浙江。△圖源：圖蟲相比於浙江一季度亮眼成績主要由工業拉動，北京、上海增長最快的都在於服務業。一季度北京第三產業增加值同比增長6.4%，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業增長10.2%，金融業增長10.8%，資本市場交易活躍，北京地區證券交易額同比增長41.5%。北京市統計局副局長朱燕南表示，一季度北京經濟實現良好開局，主要領域帶動有力。資訊服務、金融、工業三大行業佔GDP比重超一半，對經濟增長貢獻率超八成。投資保持合理增長，高技術製造業投資增速超20%；消費加快升級，服務消費佔居民消費比重接近六成。上海一季度第三產業則同比增長6.0%，其中金融業引領增長，同比增10.1%。全市主要金融市場同比大增35.7%，上海期貨交易所成交額增長1.2倍，上海黃金交易所成交額增長49.4%。不僅如此，上海在一季度進出口方面也增勢強勁。全市貨物進出口總額1.23兆元，同比增長21.9%。其中貨物出口額增長16.3%，進口額增長26.6%。“新三樣”產品出口同比增長1.2倍，電動汽車出口額增長了1.4倍。與北京上海不同，甘肅增長最明顯的在於固定投資。一季度，全省固定資產投資同比增長8.9%，增速比去年全年加快10.2個百分點。其中製造業投資增長42.3%，基礎設施投資增長18.0%。在重大項目帶動下，基礎設施投資已經連續8個月兩位數增長。甘肅省發展改革委副主任達選祥介紹，甘肅今年重點投資項目清單納入500萬元以上項目6900余個，年度計畫投資近6900億元，是穩定全年投資的壓艙石。一季度共爭取到中央預算內投資、超長期特別國債資金超180億元，資金下達進度明顯快於往年，為項目建設注入了源頭活水。 (時代周報)