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剛剛發佈，34052億美元！

11月7日，國家外匯管理局發佈的統計資料顯示，截至2026年10月末，中國外匯儲備規模為34052億美元，較9月末上升49億美元，升幅為0.14%。 中國外匯儲備餘額小幅增加。華福證券首席經濟學家管濤分析稱，10月份，外匯儲備餘額增加49億美元至34052億美元，連續第七個月維持在3.4兆美元上方。這主要反映了在全球宏觀經濟環境、主要經濟體貨幣政策等因素影響下，匯率折算和資產價格變化帶來的正估值效應。 管濤表示，10月，美元指數繼續上升但漲幅較上月縮小，累計上漲0.4%至101.9，全球主要金融資產價格漲跌互現。貨幣方面，非美元貨幣表現分化，歐元、日元對美元匯率分別貶值1.5%、0.1%，英鎊對美元匯率逆勢升值1.0%，這意味著匯率折算總體或為負估值效應。資產方面，以美元標價的已避險全球債券指數止跌回升，由9月下跌1.6%轉為10月上漲1.7%，但標普500股票指數跌勢延續，跌幅由上月0.5%擴大至0.9%。鑑於外匯儲備經營的“安全、流動、盈利”的三性原則，外匯儲備資產應以債券為主，10月資產價格變化應帶來正估值效應。 展望下一階段外匯儲備形勢，國家外匯管理局表示，中國經濟運行總體平穩，高品質發展取得新成效，為外匯儲備規模保持基本穩定提供支撐。(金融時報)
宏觀#外匯儲備#外匯規模#貨幣政策
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10月非農大超預期，升息預期為何保持穩定？

美國10月就業資料出爐，再次大超市場預期，這強化了聯準會在近兩次議息會議中的判斷——就業不是主要問題。 接下來聯準會評估是否要繼續升息，關鍵仍在通膨。不過在通膨之外，近期還有一些額外變數可能已經被納入聯準會的視野。 讓我們先看資料： 01. 熱度十足的就業
宏觀#美國#非農就業數據#聯準會
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10月非農重燃12月升息預期！華爾街押注機率超八成，「新聯準會通訊社」：AI拋售或成政策變量

非農就業報告後，交易員押注12月升息機率一度升至85%。華爾街人士認為，報告為進一步升息提供空間，在中選後市場擔憂AI建設放緩或削弱升息預期之際，重新帶來升息壓力；也有些人對12月升息保持謹慎，因為股市波動和AI投資前景可能牽制聯儲。「新聯準會通訊社」認為，報告未動搖聯儲對經濟增長和通膨的判斷，AI資產拋售會否改變金融條件可能成為12月決策的新變量；需關注華許是看重滯後就業數據、還是前瞻性市場信號。 美國10月非農就業數據強於預期，重新點燃華爾街押注聯準會12月升息的熱情。交易員在報告公佈後預計，聯準會12月升息25個點子的機率已升至八成以上。 美國勞工統計局（BLS）11月6日周五公佈的數據顯示，10月非農就業人數增加16.5萬人，遠超華爾街預期的增幅7萬；失業率降至4.1%，勞動力參與率則升至61.9%，均未如市場所料持平9月；平均時薪環比上漲0.4%，較9月加快程度超出市場預期。就業、失業和薪資指標整體偏強。 多家華爾街機構人士認為，這份報告為聯準會12月進一步升息提供了更充分的依據。不過，能源價格和後續通膨走勢，以及近期AI相關資產拋售對金融條件的影響，仍可能左右聯準會下一步行動。
10月非農重燃12月升息預期！華爾街押注機率超八成，「新聯準會通訊社」：AI拋售或成政策變量
宏觀#美國#非農就業報告#聯準會
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每天20萬人靠賣血維生：共和黨大敗主因是經濟問題

全球關注的美國中期選舉落幕，不出所料共和黨大敗。 原因很多，最主要的是普通民眾最關心的貧困問題。川普第二任總統以來，美國的貧富分化更嚴重了，美國的窮人更多了，這是不可否認的事實，也是選民用腳投票的最直接體現。根據美國人口普查局的最新官方資料，按官方貧困衡量標準，2025年美國約有 3450萬 人生活在貧困線以下，貧困率為 10.2% 。 美國德克薩斯州的共和黨聯邦參議員特德·克魯茲將本次敗選形容為“水門案等級的全面唾棄”與“當頭棒喝”，他首次揭露美國基層民眾的經濟困境。他說，2026年全美捐血漿換取報酬的次數突破7500萬次，創下歷史紀錄，相當於每天有20萬美國人，不得不賣血換取支付日常基本生活的費用。 美國貧富分化目前正處於歷史高位，其嚴重性不僅體現在財富向頂層極度集中，更在於這種分化已固化為一種“K型經濟”結構：富裕階層與普通民眾在財富積累、收入增長和生活體驗上正走向截然相反的方向。頂層1%的人，掌握了全國約32% 的財富，這一比例創下歷史新高； 底層50%的人，所有底層家庭加起來的財富總和，僅佔全國的2.5%。
每天20萬人靠賣血維生：共和黨大敗主因是經濟問題
宏觀#共和黨#期中選舉#人口
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美股崩盤：一場由1000億美元“搶跑”引爆的反身性風暴

周四，高盛的電話機要爆炸了。 “痛苦程度極高。” 這是高盛頂級股票交易員John Flood在周四當日報告中給客戶發的一句話。他的電話機，用他自己的話說，“正在爆炸”。 納斯達克100指數周四收跌6.4%，單日蒸發市值約2.3兆美元，創2020年3月以來最大單日跌幅。標普500跌4.4%，費城半導體指數暴跌12%。“恐慌指數”VIX飆升70%，輝達年內漲幅悉數回吐，閃迪單日暴跌22%。
美股崩盤：一場由1000億美元“搶跑”引爆的反身性風暴
宏觀#高盛#標普500#槓桿ETF
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美國中選掀起市場風暴，韓國股市為何首當其衝？

美國中期選舉民主黨"藍色橫掃"，監管收緊憂慮驟然引爆韓國股市。這場政治風暴正沿"選舉→監管→算力→內存需求"鏈條快速傳導，韓國出口引擎面臨嚴峻壓力測試。 美國中期選舉民主黨橫掃兩院，由此引發的AI監管收緊憂慮如同一塊石頭投入平靜湖面，衝擊波迅速傳導至首爾股市。韓國兩大基準指數同日觸發賣出熔斷機制，半導體龍頭股遭遇重挫，這場"藍色海嘯"正考驗著韓國經濟最核心的出口引擎。 11月5日，韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤即跌1.82%，隨後跌幅持續擴大，當日午前觸發賣出側車（Sell-Sidecar）機制，程序化賣盤被臨時中止。截至當日下午2時25分，KOSPI較前一交易日下挫5.50%至5371.41點，科斯達克指數（KOSDAQ）同期下跌5.11%至678.4點，兩大指數罕見地在同一交易日雙雙觸發市場穩定機制。三星電子與SK海力士股價分別重挫7.8%和9.81%。 此輪暴跌的直接導火線，是民主黨贏得德克薩斯、俄亥俄、佐治亞等重鎮州長選舉後，市場對新建審批受阻的擔憂驟然升溫。由於三星電子與SK海力士合計佔KOSPI市值逾半，半導體行業情緒的任何風吹草動都將對韓國基準指數產生放大效應。
宏觀#期中選舉#AI數據中心#KOSPI
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摩根大通：記憶體股估值與基本面背離，行業景氣或延續至2028年

①摩根大通預計2027年HBM平均售價將上漲96%，行業盈利能力有望改善；②NAND短期尚未出現下行跡象，主要記憶體廠商持續擴大長期供貨協議覆蓋範圍，爲未來盈利提供支撐；③摩根大通預計，2027年主要雲廠商AI資本開支達1.5兆美元，但融資及商業化風險仍可能壓制記憶體股表現。 儘管近期主要記憶體企業股價遭遇大幅調整，但摩根大通認爲，市場對人工智能（AI）投資可持續性的擔憂，與記憶體行業依然強勁的基本面之間出現明顯背離。 摩根大通11月4日發佈研報指出，主要記憶體股較2026年高點平均回撤約45%，費城半導體指數較近期高點回撤約29%。研報援引彭博數據稱，六家主要記憶體企業2027年預測市盈率平均僅約3.6倍，而2026年至2028年預測每股收益（EPS）年複合增長率平均達到98%。 該行認爲，儘管市場擔憂AI融資、電力瓶頸及投資回報，但DRAM和NAND供需仍然緊張，長期供貨協議不斷擴大覆蓋範圍，行業基本面有望保持強勁至2028年。未來六個月，記憶體企業盈利預測遭到下調的可能性較低。
摩根大通：記憶體股估值與基本面背離，行業景氣或延續至2028年
宏觀#摩根大通#HBM#盈利能力
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利潤率高達80%仍遭拋售 市場不再相信記憶體超級周期？

①美國中期選舉結束後，市場擔憂審批收緊，全球記憶體類股股價連續兩日大跌；②四季度記憶體價格漲勢放緩，PC、手機等需求下滑；③SK海力士稱長期供應協議已鎖定2027年和2028年過半產能，但仍預期記憶體股市盈率下滑。 SK海力士、鎧俠、三星電子剛剛交出單季盈利創紀錄的業績，前兩者今年Q3的營業利益率高達80%。然而，全球記憶體類股股價卻連續兩日大跌。 美東時間11月4日，美股希捷科技、閃迪、美光科技、西部數據分別收跌8.13%、7.91%、7.00%和6.77%。台北時間11月5日，拋售蔓延至亞太市場，SK海力士、三星電子分別收跌9.46%和7.57%，日本閃存廠商鎧俠收跌13.14%；A股的長鑫科技（688825.SH）下跌3.54%，主力淨流出24.89億元。美股盤前，SK海力士（SKHY.O）、西部數據跌超4%，美光科技、閃迪、希捷科技跌超3%。 這一時間正值美國中期選舉結束，但中期選舉只是最新的觸發因素，更深的擔憂指向漲價本身。記憶體廠商的利潤主要靠漲價推動，在利潤率已處於歷史高位之後，市場更關心漲價還能持續多久，下游需求能否接住這樣的價格，這輪景氣能否延續到2027年。
宏觀#DRAM#NAND#SK海力士